Рынок сливочного масла ЕС остаётся устойчивым на фоне замедления роста предложения молока во 2 полугодии 2026 года

Цены на сливочное масло в ЕС в конце июля в целом остаются стабильными, демонстрируя лишь незначительные изменения, несмотря на продолжающийся рост предложения молока и жаркий стресс погоды в отдельных регионах Европы. Ключевой сдвиг на ближайшие месяцы связан не с дефицитом, а с явным замедлением роста производства молока, что должно ограничить дальнейшее снижение и постепенно оказывать поддержку ценам на сливочное масло. Еврокомиссия ожидает, что сектор производства молока в ЕС продолжит расширяться в 2026 году, но темпы роста во второй половине года заметно ослабнут. Это указывает на переход от обусловленной избытком предложения ценовой коррекции к более сбалансированным рыночным условиям для сливочного масла. Недавние оптовые котировки сливочного масла в ЕС перешли в боковое движение после предыдущего снижения, тогда как спотовые цены в Польше указывают на поразительно ровную картину на протяжении июля. Одновременно более тёплые, чем обычно, погодные условия в значительной части Европы повышают риск снижения удоев, если жара сохранится в августе, добавляя погодный фактор восходящего риска к в целом диапазонной ценовой картине.

Цены

Базовые цены на сливочное масло в ЕС стабилизировались после предыдущего снижения и в июле в целом остаются на прежних уровнях. Показатели, привязанные к CFD, указывают на цену около 3 950 евро/т в конце июля, что на несколько процентов выше уровня начала месяца, но всё ещё заметно ниже максимумов прошлого года.

Польское свежее сливочное масло (82% жирности, FCA Grudziądz) торговалось в исключительно узком диапазоне — около 3,40 евро/кг в течение всего июля, с лишь незначительным ростом с 3,399 евро/кг, что подтверждает фазу консолидации цен, а не формирование нового тренда.

Спрос и предложение

В последнем краткосрочном прогнозе Еврокомиссия ожидает дальнейшего увеличения предложения молока в ЕС в 2026 году, но с заметным замедлением темпов роста во второй половине года по мере сжатия маржи и корректировки поголовья. Это означает, что объёмы сливок и сливочного масла продолжат расти, однако наращивание избытка должно ослабнуть по сравнению с первым полугодием.

Со стороны спроса потребление молочного жира в ЕС остаётся устойчивым, а более конкурентоспособные по сравнению с прошлыми двумя годами цены, как ожидается, будут поддерживать экспорт сливочного масла в 2026 году. Еврокомиссия прогнозирует рост экспорта сливочного масла из ЕС примерно на 5% за год, что создаст дополнительный канал сбыта продукции, которая в противном случае могла бы оказывать давление на внутренние цены. Розничные и сегмент HoReCa‑покупатели реагируют на снижение оптовых цен по сравнению с 2024–2025 годами осторожным расширением объёмов закупок, но без агрессивного переноса закупок на ранние сроки.

Фундаментальные факторы и погода

Даже при том, что производство молока продолжает понемногу расти в годовом сравнении, отчётливое замедление темпов роста во 2 полугодии 2026 года является ключевым фактором для баланса по сливочному маслу. По сравнению с очень высокими поставками молока в 2025 году текущий год демонстрирует лишь скромное дополнительное предложение, а маржа по всей молочной цепочке сузилась по сравнению с предыдущей фазой высоких цен. Это снижает риск формирования нового крупного избытка сливочного масла.

Погодный фактор вносит важную краткосрочную неопределённость. В Европе недавно наблюдалась сильная жара, а прогнозы указывают на более тёплый, чем обычно, август, особенно на юге и в отдельных районах Центральной Европы. Длительные периоды высоких температур, как правило, ухудшают состояние пастбищ и комфорт животных, что может сдерживать удои. Если текущая жара сохранится, ожидаемое замедление роста предложения молока может оказаться более резким, чем прогнозируется, что приведёт к сокращению доступности сливок и сливочного масла позднее в III квартале.

Прогноз на 3–6 месяцев и торговые последствия

Учитывая сочетание всё ещё растущего, но замедляющегося предложения молока, устойчивого спроса в ЕС и благоприятных экспортных перспектив, рынок сливочного масла в ближайшей перспективе, вероятно, останется в широком ценовом диапазоне с лёгким восходящим уклоном к концу III квартала, если погодный стресс сократит удои. Уровни запасов и отсутствие регулируемых государством схем интервенционного хранения означают, что рынок остаётся чувствительным к любым шокам предложения, однако текущие данные не указывают на неминуемый дефицит.

• Покупатели (промышленность/ритейл): Используйте текущие стабильные ценовые уровни для умеренного увеличения покрытия на период до начала IV квартала, особенно по стандартному сливочному маслу 82%, но избегайте чрезмерного накопления запасов, учитывая лишь постепенное ужесточение баланса.
• Производители/маслосырзаводы: Зафиксируйте маржу по части объёмов производства на IV квартал там, где форвардные цены покрывают затраты, сохранив при этом некоторую долю открытой позиции для потенциальной выгоды от возможного замедления производства молока из‑за погоды.
• Трейдеры: Ожидайте сохранения низкой волатильности в очень краткосрочной перспективе; ищите возможности для покупок на просадках, вызванных временным ослаблением спроса, с ориентацией на несколько более жёсткий рынок к осени.

3‑дневный направленный прогноз (ключевые хабы ЕС)

• Континентальные бенчмарки ЕС: Боковое движение с лёгким укреплением; в ближайшие несколько дней не ожидается значимых новых фундаментальных драйверов.
• Польша (FCA, свежее сливочное масло 82%): Цены, вероятнее всего, останутся близкими к 3,40 евро/кг, с минимальным расхождением цен заявок и предложений.
• Экспортные каналы Западной Европы: Стабильные, с интересом со стороны чувствительных к цене импортёров, но без признаков резкого ужесточения ситуации.