Соевый комплекс под умеренным давлением, тогда как физические соевые бобы сохраняют устойчивость

Фьючерсы и продукты переработки сои торгуются немного ниже, однако в целом соевый комплекс остается в диапазоне: в масле и шроте наблюдается лишь умеренная бэквордация, а премии на физические бобы в ключевых регионах сохраняют устойчивость. В настоящее время рынок сои переваривает снижение котировок CBOT по бобам, шроту и маслу, тогда как физические экспортные предложения в Китае, Индии, Украине и США в целом остаются стабильными или немного повышаются. Ближайшие контракты CBOT на соевые бобы снизились примерно на 0,4% относительно предыдущей сессии, соевый шрот подешевел примерно на 0,6–0,8%, а соевое масло снизилось примерно на 0,1–0,2%. Одновременно котировки FOB и CPT на соевые бобы в таких ключевых пунктах, как Пекин, Нью-Дели, Одесса и Вашингтон, округ Колумбия, не показывают признаков усиления продаж, что указывает на устойчивый базовый спрос и ограниченные продажи со стороны фермеров.

Цены

Котировки соевых бобов CBOT снижаются по всей кривой, при этом передний ноябрьский контракт 2026 года последний раз торговался на уровне 1,243.50 US‑Cent/bu, снизившись на 4.75 цента (-0.38%) за день. Январский контракт 2027 года торгуется на уровне 1,258.75 US‑Cent/bu (-0.38%), а майский контракт 2027 года — на уровне 1,277.50 US‑Cent/bu (-0.37%), что подтверждает равномерное умеренное снижение, а не резкую распродажу.

Фьючерсы на соевый шрот отражают эту более слабую динамику: декабрьский контракт 2026 года торгуется около 345.80 USD/short ton, снизившись на 2.90 USD (-0.83%), тогда как январский контракт 2027 года находится на уровне 344.70 USD/short ton (-0.81%). Кривая до июля 2027 года показывает аналогичное снижение примерно на 0,4–0,7%, указывая на умеренное давление по всем срокам спроса со стороны кормовой отрасли. Соевое масло также немного дешевеет: декабрьский контракт 2026 года находится около 66.58 US‑Cent/lb (-0.22%), а ближайшие позиции 2027 года снижаются на 0,1–0,2%, после чего к концу 2028 года опускаются к среднему диапазону 63 US‑Cent/lb.

Физические соевые бобы в EUR, однако, остаются стабильными или укрепляются. Последние индикации показывают: соевые бобы sortex clean, происхождение Индия, FOB Нью-Дели — 0.89 EUR/kg (без изменений относительно предыдущей котировки). Соевые бобы США № 2 FOB Вашингтон, округ Колумбия, находятся на уровне 0.58 EUR/kg, также без изменений в середине октября. Украинские соевые бобы FOB Одесса немного подорожали до 0.333 EUR/kg (с 0.327 EUR/kg), а соевые бобы без ГМО CPT Одесса выросли до 0.401 EUR/kg (с 0.396 EUR/kg), подтверждая устойчивый спрос на физическом рынке, несмотря на более слабые фьючерсы.

Факторы предложения и спроса

Синхронное умеренное снижение котировок CBOT на соевые бобы, шрот и масло указывает на фиксацию прибыли после недавнего роста, а не на структурный сдвиг. Открытый интерес остается высоким по ближайшим контрактам на соевые бобы (более 250,000 контрактов в ноябре 2026 года) и шрот (выше 240,000 в декабре 2026 года), что свидетельствует об активном коммерческом хеджировании и достаточной ликвидности, а не об уходе спекулятивного капитала.

В Китае фьючерсы на соевые бобы № 1 на DCE продемонстрировали более резкое дневное снижение примерно на 1,0–1,1% по ближайшим месяцам (например, ноябрь 2026 года снизился на 58 CNY/t до 5,323 CNY/t), что указывает на некоторое рационирование спроса или улучшение оценок ближайшего предложения на внутреннем рынке. Тем не менее наши котировки FOB Пекин на обычные желтые соевые бобы остаются на уровне 0.74 EUR/kg, а на желтые органические соевые бобы — 0.85 EUR/kg, причем обе котировки немного выше уровней конца сентября, что указывает на поддержку импортных цен или уровней экспортного паритета.

В Южной Америке условия начала сева урожая 2026/27 в целом пока оцениваются как благоприятные, что снижает текущие погодные премии за риск. Последние региональные обновления указывают на преимущественно благоприятные осадки в ключевых штатах Бразилии, тогда как Аргентина только входит в окно сева сои в конце октября. На данном этапе при отсутствии острого погодного риска у фьючерсного рынка мало причин закладывать дополнительную премию, что соответствует сегодняшней умеренной коррекции вниз, а не росту.

Фундаментальные факторы и маржа переработки

Текущая конфигурация цен внутри соевого комплекса указывает на сохраняющуюся здоровую маржу переработки. Соевый шрот, несмотря на дневное снижение, остается в середине диапазона 340 USD/short ton по широко торгуемым декабрьскому и январскому контрактам, тогда как соевое масло удерживается в середине диапазона 60 US‑Cent/lb по ближайшим контрактам 2026/27. В сочетании с денежными ценами на соевые бобы около эквивалента 12.40–12.90 USD/bu это продолжает стимулировать переработку.

Параллельное снижение цен на бобы, шрот и масло менее чем на 1% указывает на адаптацию рынка к улучшению ожиданий краткосрочного предложения, а не на резкое ослабление спроса. Потребители кормов и биотоплива пока не получают достаточно сильных ценовых сигналов для существенного сокращения использования соевого шрота или масла. Напротив, структура рынка указывает на возможность сохранения объемов переработки, особенно в Северной и Южной Америке, где логистика работает нормально, а продажи фермеров постепенно восстанавливаются после уборки урожая.

В региональном разрезе устойчивость украинских цен CPT на соевые бобы без ГМО по сравнению со стандартными ценами FOB Одесса отражает нишевый спрос на негенетически модифицированные бобы в Европе и близлежащих рынках. Тем временем стабильные котировки FOB Индии и США подтверждают, что импортеры по-прежнему готовы платить текущие фиксированные цены, даже несмотря на снижение фьючерсов, что ограничивает риски падения для производителей в этих странах происхождения.

Погодные перспективы (ключевые регионы выращивания)

Погода в основных регионах выращивания сои в Бразилии в настоящее время в целом оценивается как благоприятная для сева и начального развития урожая; прогнозы указывают на благоприятные осадки в ближайшие недели. Это снижает непосредственный погодный риск роста и помогает ограничить ралли фьючерсов в краткосрочной перспективе.

В Аргентине сев постепенно набирает обороты с конца октября. Хотя среднесрочные прогнозы по-прежнему несут некоторую неопределенность, связанную с аномалиями температуры и осадков, существенные перебои пока не заложены в цены фьючерсов. Любое появление устойчивой засухи в центральной Бразилии или аргентинской Пампе в ноябре–декабре быстро приведет к росту погодных премий в соевых бобах и соевом шроте, однако сейчас рынок исходит из базового сценария нормальных условий.

Торговые перспективы (ближайшие 1–2 недели)

• Производители: Использовать текущую устойчивость физических рынков (особенно CPT Украины и FOB Индии) для постепенного наращивания продаж на повышении, сохраняя при этом часть объемов без фиксированной цены на случай последующих погодных проблем в Южной Америке.
• Конечные потребители/производители кормов: Синхронное, но неглубокое снижение фьючерсов на соевые бобы, шрот и масло предоставляет возможность умеренно продлить покрытие потребностей на I–II кварталы 2027 года, особенно по соевому шроту, цены на который остаются у нижней границы недавних диапазонов.
• Трейдеры: При умеренной бэквордации в масле и шроте и устойчивых премиях на физическом рынке можно рассмотреть стратегии торговли в диапазоне по бобам CBOT вблизи текущих уровней, отслеживая динамику цен на китайской DCE и погоду в Южной Америке в поисках сигналов выхода из диапазона.

Направление на 3 дня