Фьючерсы на пальмовое масло MDEX торгуются немного слабее в районе 4 600–4 800 MYR/т на фоне рекордных запасов в Малайзии, осторожного импортного спроса и рисков Эль-Ниньо.
Цены
Котировки пальмового масла на MDEX 3 ноября 2026 года демонстрируют небольшую слабость, но без резкой распродажи:
- Ноябрь 2026 года закрылся на уровне 4 428 MYR/т, снизившись на 5 MYR (-0,11%).
- Декабрь 2026 года завершил торги на уровне 4 554 MYR/т, не изменившись за день.
- Январь 2027 года, ключевой бенчмарк, закрылся на уровне 4 648 MYR/т, всего на 1 MYR ниже предыдущей сессии (-0,02%).
- Февраль–апрель 2027 года торговались в диапазоне 4 730–4 846 MYR/т, при внутридневных изменениях от -0,06% до +0,02%.
- Более дальние контракты с мая по ноябрь 2027 года снизились лишь незначительно, а изменения составили около ±0,02–0,15%.
Это произошло после снижения 2 ноября, когда январский контракт на сырое пальмовое масло на Bursa Malaysia опустился примерно до 4 650 MYR/т под давлением более слабой нефти, снижения экспортных издержек в Индонезии и опасений относительно запасов. Умеренный внутридневной отскок оставил рынок немного выше ключевой поддержки в районе 4 550–4 600 MYR/т; краткосрочная динамика описывается как нестабильная и слегка медвежья.
| Контракт | Закрытие (MYR/т) | Изменение (MYR) | Изменение (%) | Объём (лотов) |
|---|---|---|---|---|
| Ноябрь 2026 | 4,428 | -5 | -0.11% | 11 |
| Декабрь 2026 | 4,554 | 0 | 0.00% | 721 |
| Январь 2027 | 4,648 | -1 | -0.02% | 4,097 |
| Февраль 2027 | 4,730 | -3 | -0.06% | 1,410 |
| Март 2027 | 4,800 | -2 | -0.04% | 1,137 |
| Апрель 2027 | 4,846 | 1 | 0.02% | 938 |
Предложение и спрос
Со стороны предложения Малайзия располагает исключительно большими запасами пальмового масла. Согласно последним отраслевым данным и оценкам агентств, по состоянию на сентябрь 2026 года запасы составляли около 3,5 млн тонн — это максимальный уровень более чем за десятилетие. Высокие запасы обусловлены ранее сильным производством и относительно небольшим сокращением запасов, что в ближайшей перспективе явно ограничивает потенциал роста цен.
Спрос со стороны крупных импортёров характеризуется осторожностью. Покупатели на ключевых направлениях откладывают крупные закупки, ожидая большей ясности в отношении цен, политики и фрахта. В то же время Индия и другие азиатские рынки проявили некоторый возобновившийся интерес к пальмовому маслу, поскольку оно сохраняет дисконт к альтернативным растительным маслам, однако этого пока недостаточно для быстрого поглощения рекордных запасов.
Обсуждение политики добавляет ещё один уровень неопределённости. Малайзия рассматривает временную отмену экспортных налогов на сырое пальмовое масло, чтобы ускорить сокращение запасов и ослабить ограничения по хранению, однако окончательное решение пока не объявлено. Пока эти меры не определены, продавцы не спешат предлагать товар по агрессивным ценам, тогда как покупатели предпочитают ждать возможной корректировки цен.
Фундаментальные факторы и погода
В настоящее время фундаментальные факторы определяются прежде всего избытком запасов, а не явными проблемами с производством. Структура кривой в районе 4 600–4 850 MYR/т по контрактам конца 2026 года и начала 2027 года указывает на устойчивый, но не дефицитный рынок. Небольшие ежедневные изменения цен (в основном в пределах ±0,1%) и отсутствие выраженной бэквордации свидетельствуют о диапазонной торговле, обусловленной скорее затратами на хранение и финансирование, чем непосредственным риском сокращения предложения.
Погода остаётся важным фактором среднесрочного наблюдения. Климатические агентства подтверждают усиление условий Эль-Ниньо и высокую вероятность их сохранения до начала 2027 года. Исторически сильные фазы Эль-Ниньо могут нарушать режим осадков в некоторых районах Индонезии и Малайзии, потенциально снижая урожайность свежих плодовых гроздей (FFB) и с временным лагом ужесточая предложение. На данный момент краткосрочные прогнозы осадков для ключевых регионов производства пальмового масла в Юго-Восточной Азии в целом соответствуют норме, что ограничивает немедленную поддержку со стороны погодного фактора, однако баланс рисков для производства 2027 года постепенно смещается в сторону снижения.
Внешние рынки оказывают разнонаправленное влияние. Более слабая нефть в начале этой недели оказала давление на пальмовое масло через канал биодизеля, однако последующая стабилизация цен на энергоносители и укрепление конкурирующих растительных масел, таких как соевое масло, обеспечили некоторую компенсацию. Пока энергетические рынки остаются относительно устойчивыми, а требования по использованию биодизеля в Индонезии и других странах сохраняются, структурный спрос на биотопливо на основе пальмового масла должен продолжать поддерживать весь комплекс.
Прогноз и торговые рекомендации
В ближайшей перспективе (следующие 1–2 недели) фьючерсы на пальмовое масло, вероятно, останутся в диапазоне: высокие запасы в Малайзии будут компенсировать поддержку со стороны энергоносителей и растительных масел. Рыночные модели и технические комментарии указывают на умеренно медвежий уклон и ожидаемую нестабильную торговлю вблизи текущих уровней, а не на решительное движение тренда. Публикация обновлённых данных по экспорту и производству будет иметь ключевое значение для определения того, начнут ли запасы сокращаться к концу года, как предполагают некоторые прогнозы.
Ключевые риски направлены в обе стороны. Снизу дополнительное снижение может быть вызвано новым ослаблением цен на нефть, более быстрым наращиванием запасов или подтверждением отмены налогов, особенно если бенчмарк пробьёт поддержку около 4 550 MYR/т. Сверху более сильный, чем ожидалось, экспорт, ужесточение контроля за выполнением требований по биодизелю или первые признаки проблем с урожайностью, связанных с Эль-Ниньо, могут ужесточить баланс и вернуть кривую к верхней границе недавнего диапазона 4 700–4 800 MYR/т.
Ориентировочные торговые идеи
- Производители/хеджеры: Рассмотреть поэтапное наращивание дополнительных хеджей при росте цен к верхней части недавнего диапазона (около 4 700–4 800 MYR/т по ближним контрактам), учитывая рекордные запасы и сохраняющуюся неопределённость политики.
- Конечные потребители: Использовать текущую консолидацию вблизи 4 600–4 650 MYR/т для частичного покрытия потребностей на 1–2-й кварталы 2027 года, сохраняя гибкость на случай возможного снижения, если запасы останутся высокими.
- Спекулянты: Текущая ситуация благоприятствует краткосрочным стратегиям торговли в диапазоне: продавать на росте и покупать на снижении в коридоре 4 550–4 750 MYR/т, устанавливая жёсткие лимиты риска вблизи ключевых технических уровней.
Направление на 3 дня (MDEX)
- Ближние контракты (ноябрь–январь): Небольшой нисходящий уклон при внутридневной волатильности; цены, вероятно, будут колебаться вблизи текущих уровней, пока трейдеры ожидают свежие данные по экспорту и запасам.
- Форвардные контракты (февраль–июнь 2027 года): Стабильная или немного более слабая динамика вслед за ближними контрактами; существенных движений кривой не ожидается при отсутствии нового погодного или политического шока.
- Дальние контракты (конец 2027–2029 годов): Низколиквидные и, как ожидается, будут следовать за направлением ближайшего месяца, проявляя умеренную чувствительность к меняющимся сигналам относительно влияния Эль-Ниньо на производство.