Фьючерсы на сою укрепляются на фоне расхождения динамики продуктов и усиления погодных рисков для нового урожая

Фьючерсы на сою немного повышаются на CBOT благодаря укреплению соевого масла и устойчивому ближайшему спросу, тогда как соевый шрот дешевеет, а форвардные кривые сигнализируют о комфортном предложении. Физические цены FOB на сою демонстрируют разнонаправленную динамику в зависимости от происхождения: в Индии они укрепляются, на Украине снижаются, а значения для Мексиканского залива США немного опускаются, поскольку рынок оценивает в целом благоприятный урожай в США на фоне погодных неопределенностей для урожая Бразилии 2026/27. Комплекс торгуется в осторожно конструктивном диапазоне: ноябрьские фьючерсы CBOT на сою 2026 года вновь поднялись выше 1,280 US‑центов/бушель, ближайшие фьючерсы на соевое масло выросли выше 68 US‑центов/фунт, однако соевый шрот опустился ниже USD 350/короткую тонну. Погода теперь является ключевым фактором. В основном сухая и теплая погода на Среднем Западе США способствует продвижению уборки, тогда как в Бразилии локальные задержки вызваны неравномерными осадками и переувлажнением почв в некоторых районах юга страны. Импортный спрос со стороны Азии остается стабильным, но не чрезмерно высоким, что ограничивает рост котировок.

Цены

Кривая фьючерсов на сою CBOT имеет плавный восходящий наклон, при этом ближайшие контракты укрепляются:

• Последняя цена ноябрьских фьючерсов CBOT на сою 2026 года составляет 1,285.25 US‑центов/бушель, рост на 7.00 (≈+0.55%) за день при высокой активности торгов (12,254 контрактов).
• Январский контракт 2027 года торгуется по 1,302.00 US‑центов/бушель (+7.50, +0.58%), а мартовский 2027 года — по 1,312.00 US‑центов/бушель (+7.25, +0.56%), что указывает на умеренный перенос стоимости на дальнем участке кривой.
• К концу 2028–2029 годов цены снижаются к диапазону 1,191.75–1,241.00 US‑центов/бушель, отражая ожидания достаточного долгосрочного предложения.

Динамика продуктов расходится:

• Соевое масло CBOT (декабрь 2026 года) укрепляется до 69.37 US‑центов/фунт (+1.09%), при напряженной структуре ближайших контрактов и значительном открытом интересе, что указывает на сохраняющуюся поддержку со стороны энергетических рынков и спроса на растительные масла.
• Соевый шрот CBOT (декабрь 2026 года) дешевеет до USD 346.50/короткую тонну (‑0.29%), а большинство контрактов 2027–2028 годов снижается, что указывает на комфортную доступность шрота относительно ближайшего спроса на переработку.

Физические котировки FOB в евро подтверждают разнонаправленную, но в целом стабильную картину:

• Индия, соя сортекс, очищенная, FOB Нью-Дели: EUR 0.89/кг (рост с 0.87 3 октября 2026 года), что указывает на умеренное укрепление.
• Украина, соя, FOB Одесса: EUR 0.325/кг (снижение с 0.332 2 октября 2026 года), отражая экспортную конкуренцию и влияние фрахта.
• США, соя № 2, FOB Вашингтон: EUR 0.58/кг (снижение с 0.60 2 октября 2026 года), что соответствует улучшению доступности урожая.
• Китай, желтая соя FOB Пекин: обычная EUR 0.73/кг (снижение с 0.76), органическая EUR 0.83/кг (без изменений по сравнению с 1 октября 2026 года).

Предложение и спрос

Перспективы предложения в США на 2026/27 год остаются в целом благоприятными. Службы распространения сельскохозяйственных знаний и отчеты о состоянии посевов со Среднего Запада указывают, что уборка сои начинается или набирает темпы в таких ключевых штатах, как Висконсин и Иллинойс; до середины октября ожидаются температуры выше нормы и в целом осадки ниже нормы — условия, которые обычно ускоряют полевые работы и сокращают потери при уборке. Это поддерживает умеренный контанго на кривой CBOT.

В Бразилии посевная кампания сои 2026/27 уже началась, но сильно зависит от погоды. Метеорологические обзоры отмечают неравномерные осадки, связанные с Эль‑Ниньо: хотя ранние прогнозы указывали на хорошую влажность почвы для быстрого старта в некоторых районах Центрально-Западного региона, более свежие прогнозы предупреждают о локальных дождях и возможных задержках в октябре в отдельных центральных штатах, а также об избыточных осадках, сужающих окно сева в Риу-Гранди-ду-Сул. Такая неравномерная картина поддерживает погодную премию в ценах на новый урожай.

Структурный спрос со стороны Китая остается ключевой опорой рынка. Официальные китайские оценки предложения и спроса по-прежнему показывают, что внутреннее производство сои покрывает лишь небольшую долю потребностей переработки и продовольственного сектора, что предполагает сохранение зависимости от импорта из Бразилии, США и других стран. Однако в краткосрочной перспективе покупатели проявляют осторожность, внимательно отслеживая спреды FOB между Южной Америкой и Мексиканским заливом США, а также внутреннюю маржу переработки.

Фундаментальные факторы и спреды

Внутренняя структура соевого комплекса в настоящее время благоприятствует маслу больше, чем шроту. Ближайшие фьючерсы на соевое масло в диапазоне 68–70 US‑центов/фунт выросли примерно на 1–2% по контрактам на начало 2026/27 года благодаря стабильному спросу со стороны пищевой промышленности, биодизеля и возобновляемого дизельного топлива. Напротив, соевый шрот в диапазоне USD 340–350/короткую тонну немного снижается, что указывает на приемлемую маржу переработчиков за счет доли масла, даже несмотря на ослабление баланса шрота.

Сама кривая фьючерсов на сою относительно плоская с ноября 2026 года по июль 2027 года (примерно 1,285–1,328 US‑центов/бушель), что указывает: рынок пока не закладывает серьезного дефицита предложения, но и не допускает значительного снижения цен из-за погодных неопределенностей в Южной Америке. Более дальние умеренные дисконты к концу 2028/2029 годов указывают на ожидания увеличения посевных площадей и нормализации урожайности, если текущие ценовые стимулы сохранятся.

Региональные котировки FOB в евро показывают, как отражаются глобальная логистика и премии за риск:

• Удержание индийской сои вблизи недавнего максимума подчеркивает высокий внутренний спрос и устойчивые внутренние цены.
• Предложения Украины и США снизились, отражая давление продаж, связанное с уборкой, и конкуренцию за экспортные мощности в Черноморском регионе и Мексиканском заливе.
• Китайские предложения FOB показывают сокращение премии органической сои к обычной, поскольку цены на органическую продукцию стабилизируются, а стоимость обычной сои корректируется вниз.

Прогноз погоды

В течение следующих 7–10 дней региональные прогнозы для Среднего Запада США предполагают температуры выше нормы и осадки ниже нормы, особенно в таких штатах, как Висконсин, и в отдельных районах Верхнего Среднего Запада. Такая погода должна способствовать быстрой уборке сои, высыханию позднеспелых полей и минимальным перебоям в уборочной кампании, потенциально увеличивая ближайшую доступность физического товара.

В Бразилии прогнозы указывают на постепенное возвращение дождей в основные регионы производства, но при значительной пространственной и временной неоднородности. Южные штаты, такие как Риу-Гранди-ду-Сул, рискуют столкнуться с избыточными осадками, которые сузят оптимальное окно сева, тогда как отдельные районы Мату-Гросу и приграничного региона Матопиба по-прежнему зависят от более стабильных осадков для перехода от начального сева к обеспечению равномерных всходов. Эти неопределенности поддерживают умеренную погодную премию в ценах на фьючерсы нового урожая и базисах.

Торговый прогноз

• Производители (США, Бразилия): Рассмотрите возможность поэтапного увеличения хеджирования нового урожая при росте выше текущих уровней ближайших фьючерсов CBOT, используя опционы или гибкие стратегии хеджирования, чтобы сохранить потенциал роста в случае дальнейшего ухудшения погоды в Бразилии.
• Импортеры (Азия, Ближний Восток и Северная Африка): На фоне продвижения уборки в США при преимущественно благоприятной погоде используйте текущее контанго и более низкие значения FOB для США (около EUR 0.58/кг), чтобы обеспечить поставки на 4-й квартал 2026 года — 1-й квартал 2027 года, сохраняя часть объемов открытыми для возможных снижений, если посевная в Южной Америке будет идти плавно.
• Переработчики: Структура «более сильное масло/более слабый шрот» оправдывает сохранение или даже увеличение объемов переработки при наличии мощностей и логистических возможностей, одновременно активно управляя хеджированием продуктов для фиксации благоприятной доли масла.
• Спекулянты: Рынок в настоящее время закладывает умеренный погодный риск; стратегии покупки сои против коротких позиций по шроту или выражение бычьего спреда по соевому маслу могут принести пользу, если проблемы, связанные с Эль‑Ниньо, материализуются, а спрос на масло останется устойчивым.

3‑дневный прогноз направления