ارتفاع أسعار الذرة يختبر القمم مع خفض التقديرات الإنتاجية ومخاطر أوكرانيا التي تضغط على الإمدادات
عقود الذرة الآجلة تسجل قمماً عقدية مع ضعف غلات الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وتراجع صادرات أوكرانيا، بينما تقفز واردات الاتحاد الأوروبي ويتقوى الأساس في سوق آخذة في التشدد.
الأسعار
عقود الذرة الآجلة في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) سجلت قمماً عقدية جديدة يوم الأربعاء قبل أن تتراجع قليلاً، مع تداول عقد ديسمبر 2026 آخر مرة قرب 536 سنتاً أمريكياً للبوشل وعقد مارس 2027 قرب 550 سنتاً للبوشل، ما يعكس استمرار المخاوف المتعلقة بالطقس والغلة في حزام الذرة الأمريكي. الفروق السعرية بين العقود القريبة تبقى قوية، ما يشير إلى طلب قوي على التغطية حتى مطلع العام.
في بورصة يورونِكست، يتداول عقد الذرة الأمامي لشهر نوفمبر 2026 حول 262.50 يورو/طن، مع وجود علاوة واضحة مقابل عقد نوفمبر 2027 عند نحو 231 يورو/طن، في إشارة إلى نظرة أكثر تشدداً لتوافر الإمدادات خلال الاثني عشر شهراً المقبلة مقارنة بالمدى المتوسط. كما شهدت عقود الذرة في بورصة داليان الصينية (DCE) ارتفاعاً طفيفاً، مؤكدة اتجاهاً عالمياً أوسع نحو توقعات سعرية أعلى.
العرض والطلب
في الولايات المتحدة، تبقى الذرة مدعومة بتدهور توقعات الغلة بعد جولة "برو فارمر" للمحاصيل، التي قدّرت متوسط الغلة الوطنية لعام 2026 عند نحو 173.2 بوشل/فدان، أي أقل بنحو 7.5 بوشل من تقدير وزارة الزراعة الأمريكية في أغسطس. هذا التغير يعني خفضاً ملموساً في الإنتاج المتوقع مقارنة بالتوقعات السابقة، وقد أدخل علاوة مخاطر ملحوظة في أسعار عقود CBOT.
توقعات الإمدادات الأوروبية تضعف هي الأخرى، مع تحول تركيز السوق إلى خسائر الغلة لدى المنتجين الرئيسيين وتراجع مساهمة أوكرانيا. خطوط اللوجستيات عبر "ممرات التضامن" في الاتحاد الأوروبي تغطي فقط جزءاً بسيطاً من أحجام شحنات البحر الأسود قبل الحرب، وتؤكد بيانات المفوضية الأخيرة أن نحو 20% فقط من صادرات أوكرانيا من الحبوب والزيوت النباتية تحركت عبر هذه المسارات في يوليو، مع نظرة أكثر قتامة لشهر أغسطس. ونتيجة لذلك، يعطي المصدّرون الأولوية للمنتجات الأعلى قيمة والأكثر كفاءة في النقل مثل القمح وزيت دوار الشمس وبذور اللفت، ما يجعل شحنات الذرة مقيدة بصورة غير متناسبة.
داخل الاتحاد الأوروبي، يتفاعل المستوردون بشكل هجومي. فقد بلغت واردات الاتحاد الأوروبي من الذرة 2.57 مليون طن بحلول 23 أغسطس في الموسم الحالي، بزيادة 44% عن 1.79 مليون طن قبل عام، بقيادة أوكرانيا (1.08 مليون طن) والولايات المتحدة (1.01 مليون طن). هذا التحول يبرز كيف يقوم المشترون بتقديم تغطية احتياجاتهم لتعويض مخاطر الإنتاج الإقليمية واحتمال حدوث نقص إضافي مستقبلاً في إمدادات أوكرانيا، مع تضاعف حصة المنشأ الأمريكي تقريباً أربع مرات على أساس سنوي.
الأساسيات والسوق المادي
العلاوة السعرية لعقود يورونِكست القريبة على الآجلة الأبعد، وتزايد قوة الـ"بيسِس" في الأسواق المادية بالاتحاد الأوروبي، يؤكدان تشدد التوازن في المدى القريب. يُشار إلى الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس حول 0.25 يورو/كغ (~250 يورو/طن)، أعلى قليلاً من مستويات منتصف الشهر، بينما تتماسك أسعار ذرة الأعلاف الألمانية EXW درِنتفيده قرب 0.292 يورو/كغ (~292 يورو/طن) بعد صعود مستمر من أقل من 270 يورو/طن في نهاية يوليو. في المقابل، لا تزال قيم الذرة الأوكرانية FOB أوديسا منخفضة بشدة حول 0.169 يورو/كغ (~169 يورو/طن)، ما يعكس كلاً من مخاطر الشحن وقيود التصدير.
في الولايات المتحدة، من المتوقع أن تُظهر بيانات الصادرات الأسبوعية للسنة التسويقية المنتهية في أواخر أغسطس نطاقاً واسعاً يتراوح بين إلغاءات صافية متواضعة إلى مبيعات صافية صغيرة لمحصول الذرة القديم، ومبيعات جيدة للموسم الجديد في نطاق 0.6–1.6 مليون طن. كما أن الـ"بيسِس" المحلي في أجزاء من الحزام الغربي للذرة قوي، حيث تسعى الصوامع إلى تأمين الإمدادات في مواجهة حجم حصاد غير مؤكد، بينما يظل الطلب على الإيثانول والأعلاف مرناً نسبياً، ما يساعد في امتصاص المخزونات المتاحة.
سوق الذرة في بورصة داليان الصينية (DCE) يُظهر مكاسب طفيفة، بما يتسق مع شهية استيراد حذرة ولكن ثابتة. وبينما توفر احتياطيات الدولة والمحصول المحلي في الصين بعض الهامش الوقائي، فإن الأسعار العالمية المرتفعة وأي مشكلات طقس جديدة في أمريكا الشمالية أو منطقة البحر الأسود قد تتحول سريعاً إلى طلب استيراد أقوى لاحقاً في السنة التسويقية، خصوصاً إذا عاد الطلب على الأعلاف إلى طبيعته.
الطقس وآفاق المحصول
يبقى الطقس في حزام الذرة الأمريكي حاسماً مع انتقال المحاصيل إلى مرحلة امتلاء الحبوب المتأخرة. تظهر نتائج جولة "برو فارمر" ونماذج الغلة الرقمية المكملة بالفعل غلات أدنى من الاتجاه في عدة ولايات، مع إشارة الجولة إلى ضغوط في أجزاء من ساوث داكوتا وإلينوي وأجزاء من الحزام الغربي، وتوقع جولة الغلة الرقمية لـ DTN أن الغلة الوطنية ستكون أدنى من مستويات 2025 وتقديرات الاتجاه لوزارة الزراعة الأمريكية. ستحدد أوضاع أواخر أغسطس وأوائل سبتمبر ما إذا كانت تقديرات الغلة الحالية ستصمد أم ستتراجع أكثر، خصوصاً في الحقول المتأخرة النضج.
في أوروبا، أثارت موجات الحر الأخيرة وأنماط هطول الأمطار المتقلبة مخاوف بشأن ضغوط أواخر الموسم على الذرة، لا سيما في المناطق الجنوبية والشرقية التي تعاني بالفعل من عجز رطوبي. قد تساعد الأمطار المتوقعة في المناطق الوسطى والغربية في استقرار الغلة محلياً، لكنها غير مرجحة لتعويض الأضرار السابقة بالكامل. في أوكرانيا، أي تحسن في الطقس على مستوى الحقول يتضاءل تأثيره بفعل عدم اليقين بشأن مسارات التصدير، ما يعني أن الإمدادات المحلية قد تتراكم في الداخل إذا استمرت قيود اللوجستيات.
النظرة التداولية
- المنتجون (الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي): الاستفادة من القوة الحالية لتجزئة المبيعات على فترات عند الارتفاعات، خصوصاً للمحصول القديم ومراكز الحصاد المبكر، مع الإبقاء على بعض التعرض الصعودي عبر الخيارات في ظل استمرار مخاطر الغلة والجغرافيا السياسية.
- المستوردون (الاتحاد الأوروبي، الشرق الأوسط وشمال أفريقيا): النظر في تقديم تغطية الربع الرابع 2026 – الربع الأول 2027، مع إعطاء أولوية لتنويع المناشئ (الولايات المتحدة، البرازيل حيثما أمكن) للتحوط من مزيد من الاضطرابات في تدفقات أوكرانيا.
- مشترو الأعلاف: مراقبة الفروق بين الذرة والقمح وبين الذرة والشعير؛ ففي الحالات التي تتأخر فيها أسعار القمح المحلية عن موجة ارتفاع الذرة، قد يساهم الاستبدال الجزئي في العليقة في الحد من مزيد من تشدد الـ"بيسِس" على الذرة.
- المضاربون: الاتجاه ما زال صاعداً لكنه يزداد هشاشة؛ من المفضل استخدام أوامر إيقاف متحركة على المراكز الطويلة، مع متابعة تقارير وزارة الزراعة الأمريكية الأسبوعية للصادرات وحالة المحصول كمحركات محتملة للتقلبات.
نظرة اتجاهية لثلاثة أيام (يورو)
- ذرة يورونِكست (العقد القريب، نوفمبر 2026): انحياز صعودي معتدل باليورو، مع دعم حول 255 يورو/طن ومقاومة باتجاه 270 يورو/طن وسط استمرار مخاوف الغلة وأوكرانيا.
- السوق المادي EU FOB/EXW (فرنسا، ألمانيا): مستقر إلى أكثر قوة بشكل طفيف خلال الأيام الثلاثة المقبلة، ما يعكس طلب استيراد قوياً وتوازناً إقليمياً مشدوداً.
- FOB أوديسا الأوكراني: حركة أفقية مع مخاطر هبوطية إذا تدهورت أوضاع اللوجستيات أو الأمن أكثر، ما يُبقي الخصومات مقابل مناشئ الاتحاد الأوروبي مرتفعة.