ارتفاع الشوفان في بورصة شيكاغو بينما تظل الأسعار الفعلية مستقرة وسط توترات البحر الأسود

تواصل عقود الشوفان الآجلة في بورصة شيكاغو للصادرات الزراعية ارتفاعها التدريجي وسط أحجام تداول محدودة، متتبعةً أداء مجمع الحبوب الأوسع وعلاوة مخاطر البحر الأسود، بينما تظل أسعار شوفان الأعلاف الفعلية في أوروبا مستقرة عموماً. ويظهر منحنى العقود الآجلة القريبة انقلاباً طفيفاً حتى منتصف عام 2027، بما يشير إلى توازن أقوى على المدى القصير مقارنة بما توحي به السنوات الآجلة. يدفع الارتفاع الحاد في أسعار القمح العالمية، المرتبط بتقييد الصادرات الروسية وارتفاع تكلفة الخدمات اللوجستية البديلة عبر الدانوب والبلطيق، إضافةً إلى الدبلوماسية التي تقودها الهند ولم تنجح حتى الآن في استعادة ممرات آمنة في البحر الأسود، أسعار الشوفان إلى الأعلى. وتؤدي اختناقات الشحن وارتفاع تكاليف الوقود إلى تشديد المعروض الفعلي من الحبوب في أوروبا وشمال أفريقيا، حتى مع تراجع آفاق الإنتاج الكندي. وبالنسبة إلى الشوفان، يترجم ذلك إلى حد أدنى أقوى للأسعار الآجلة والفروق السعرية، رغم أن مؤشرات الأسعار النقدية الأوروبية تُظهر أن الطلب المحلي على الأعلاف وتوافر الإمدادات الإقليمية بكثرة يحدّان من قوة التحرك في الوقت الحالي.

الأسعار

تداولت عقود الشوفان في بورصة شيكاغو (ديسمبر 2026) أخيراً عند نحو 432.50 سنتاً أمريكياً/بوشل، بارتفاع قدره 1.75 سنت خلال اليوم وأكثر من 25% فوق مستويات أوائل سبتمبر، وفقاً لبيانات حديثة عن أداء العقود الآجلة. وتتجمع عقود مارس ومايو 2027 أعلى بقليل من العقد القريب، إذ يقترب عقد مارس 2027 من 438.75 سنتاً أمريكياً/بوشل، بينما يبلغ عقد مايو 2027 نحو 441.25 سنتاً أمريكياً/بوشل، مؤكداً وجود انقلاب ضحل في المنحنى. وفي السوق الفعلية، تظل الأسعار الأوروبية مستقرة. ففي ألمانيا (درنتفيده)، تُقدَّر أسعار شوفان الأعلاف التقليدي (رطوبة بحد أقصى 14%، تسليم من المصنع EXW) عند 0.205 يورو/كغ، دون تغيير منذ أوائل أكتوبر. ويُشار إلى سعر شوفان الأعلاف الأوكراني (للأعلاف، نقاء 98%، تسليم FCA أوديسا) عند 0.19 يورو/كغ، مستقراً أيضاً خلال الأسابيع الأخيرة.

محركات العرض والطلب

تحولت لوجستيات الحبوب الروسية بشكل حاد بعيداً عن موانئ البحر الأسود الجنوبية المزدحمة والمعرضة للخطر، نحو منافذ بحر البلطيق. فقد تراجعت شحنات سبتمبر من نوفوروسيسك إلى 177,800 طن فقط، مقارنةً بنحو 2.4 مليون طن تقريباً قبل عام، بينما انخفضت أحجام توابسي إلى النصف تقريباً. وفي المقابل، تعامل ميناءا أوست-لوغا وفيسوتسك معاً مع نحو نصف إجمالي صادرات روسيا من الحبوب خلال الشهر. وتراجعت إجمالي صادرات روسيا من الحبوب الرئيسية إلى 1.7 مليون طن في سبتمبر، مع انخفاض شحنات القمح إلى 1.36 مليون طن، وتراجع عدد دول الوجهة من 37 إلى 12. ويزيد هذا التركّز من مخاطر المسارات ويرفع الطلب على التحوط في القمح والحبوب المرتبطة به مثل الشوفان، رغم أن الشوفان لا يمثل سوى حصة صغيرة من الحبوب المتداولة. واستوردت مصر، أكبر مستورد للقمح في العالم ومرجعاً رئيسياً للطلب على حبوب البحر الأسود، 362,500 طن فقط من القمح في سبتمبر، بانخفاض 76.6% على أساس سنوي. ولم يشترِ جهاز الدولة، الهيئة العامة للسلع التموينية GASC، أي كميات على الإطلاق، في وقت ارتفعت فيه أسعار القمح العالمية من نحو 245 إلى حوالي 320 دولاراً/طن منذ أوائل يوليو، مع قوة الدولار الأمريكي. ورغم هذا الانخفاض الشهري الحاد، لا تزال واردات مصر من القمح خلال يناير–سبتمبر تتجاوز العام الماضي بقليل، ما يشير إلى توقف مؤقت وليس فقداناً هيكلياً للطلب، ويدل على إمكانية عودة الطلب المؤجل بمجرد استقرار الأسعار. كثفت الهند جهودها الدبلوماسية مع أوكرانيا وروسيا لاستعادة ممرات تجارية أكثر أماناً في البحر الأسود، مقترحةً إطاراً واسعاً يربط بين الأمن الغذائي والسلامة البحرية وضبط النفس المتبادل في الهجمات. وتؤكد المبادرات الموازية من تركيا ومصر والولايات المتحدة مدى محورية الممر بالنسبة إلى إمدادات الحبوب العالمية. إلا أنه لم يتم التوصل بعد إلى أي اتفاق ملموس، ولذلك تظل علاوة المخاطر قائمة عبر القمح والحبوب الثانوية، بما فيها الشوفان.

اللوجستيات والشحن والسياسات

تثبت طرق التصدير البديلة عبر ممر الدانوب والبلطيق أنها أعلى تكلفة بكثير. فقد قفزت تكاليف الشحن من جيورجيوليشت (مولدوفا) إلى كونستانتسا إلى نحو 75 دولاراً/طن، مقارنةً بنطاق سابق بلغ 15–35 دولاراً/طن، بسبب ارتفاع أسعار الوقود وانخفاض مستويات المياه في نهري الدانوب وبروت. ولتحسين الكفاءة، تم إدخال نظام تحميل على مرحلتين في جيورجيوليشت، لكن الطاقة الاستيعابية لا تزال محدودة. وتنتقل تكاليف اللوجستيات المرتفعة هذه إلى أسعار الحبوب المسلّمة في الاتحاد الأوروبي ومنطقة البحر المتوسط، وتساعد على دعم قيم الشوفان رغم تواضع أحجام التجارة المباشرة. وفي الوقت نفسه، يناقش الاتحاد الأوروبي منح أوكرانيا وصولاً محدوداً فقط إلى الدعم الزراعي، وربما إلى أجزاء من السوق الموحدة بعد الانضمام، ما يعكس مخاوف دول أعضاء مثل بولندا وفرنسا وإيطاليا من تأثير المزارع الأوكرانية شديدة التنافسية. وبالنسبة إلى الشوفان، يزيد ذلك من عدم اليقين على المدى المتوسط بشأن هيكل تدفقات التجارة بين الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا والاستثمار في المساحات المزروعة بالشوفان وتجهيزه.

الأساسيات والطقس

تُظهر عمليات التفتيش على صادرات وزارة الزراعة الأمريكية أن شحنات القمح الأمريكي للأسبوع المنتهي في 1 أكتوبر بلغت 302,356 طناً، بانخفاض 10.3% عن الأسبوع السابق وما يقارب 49% عن العام الماضي، لتصبح الصادرات منذ بداية الموسم أقل بنحو 35% من العام السابق. ورغم أن هذه الإحصائية تخص القمح، فإنها تسلط الضوء على التباطؤ الأوسع في صادرات الحبوب الأمريكية والاعتماد على الطلب المحلي والتدفقات المضاربية لدعم الأسعار. وبالنسبة إلى الشوفان، يظل إنتاج كندا العامل الرئيسي لتقلبات المعروض. وتشير تقديرات رسمية حديثة قائمة على نماذج إلى أن المزارعين الكنديين سيحصدون شوفاناً أقل من العام الماضي، وسط أرصدة حبوب أكثر تشدداً عموماً. وتشير التوقعات الزراعية المناخية للفترة من أكتوبر إلى ديسمبر 2026 إلى درجات حرارة أعلى من المعتاد في معظم أنحاء كندا، وظروف أكثر جفافاً من المعتاد في أجزاء واسعة من البراري الغربية. وعلى المدى القصير جداً، ينبغي أن يدعم ذلك تقدم الحصاد وجودته، لكن استمرار الجفاف قد يؤثر سلباً في رطوبة التربة لزراعة عام 2027 في المناطق الهامشية. وتتوقع خدمات الطقس أن يحافظ مرتفع جوي على دفء واستقرار نسبيين في البراري الغربية وجزء كبير من حزام الحبوب حتى أوائل ومنتصف أكتوبر، ما يوفر نوافذ إضافية لاستكمال الأعمال الحقلية. ويحد هذا الوضع من الارتفاع الفوري الناجم عن الطقس وحده، لكنه لا يفعل الكثير لتعويض علاوة المخاطر المدفوعة بالعوامل الجيوسياسية والمنبعثة من البحر الأسود.

آفاق التداول

• المنتجون / البائعون في السوق الفعلية: مع اقتراب عقود الشوفان في بورصة شيكاغو من أعلى مستوياتها الأخيرة وانقلاب المنحنى القريب بشكل طفيف، يُنظر في زيادة تغطية التحوط تدريجياً لعقود ديسمبر 2026–مارس 2027، مع الحفاظ على قدر من المشاركة في الاتجاه الصاعد عبر الخيارات، نظراً لاستمرار مخاطر البحر الأسود والشحن.
• المستخدمون النهائيون / مشترو الأعلاف: تظل الأسعار الفورية لشوفان الأعلاف الألماني والأوكراني في أوروبا مستقرة؛ ويمكن استغلال القيم النقدية الحالية المستقرة لتمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربع الرابع، مع تجنب الالتزام المفرط تحسباً لانحسار مفاجئ في أسعار الحبوب إذا هدأت مفاوضات البحر الأسود.
• المشاركون المضاربون: يشير الجمع بين السيولة المحدودة والمكاسب القوية الأخيرة وعلاوة المخاطر المدفوعة بالأساسيات إلى انحياز للشراء عند الانخفاضات، لكن ينبغي إدارة المراكز بصرامة من حيث المخاطر حول العناوين الجيوسياسية والتقلبات المدفوعة بعوامل الاقتصاد الكلي.

مؤشر السعر لثلاثة أيام

• شوفان بورصة شيكاغو (ديسمبر 2026): انحياز معتدل نحو الارتفاع أو التحرك الجانبي، بدعم من لوجستيات البحر الأسود وارتفاع أسعار القمح وغياب أخبار هبوطية جديدة مهمة.
• شوفان الأعلاف الألماني EXW درنتفيده: تحرك جانبي، مع موازنة الطلب المستقر وتوافر الإمدادات المحلية بكثرة لقوة العقود الآجلة على المدى القصير جداً.
• شوفان الأعلاف الأوكراني FCA أوديسا: تحرك جانبي إلى ارتفاع طفيف، عاكساً ارتفاع تكاليف الشحن الإقليمية واستمرار عدم اليقين بشأن طرق التصدير عبر البحر الأسود.