ارتفاع القمح إلى أعلى مستوياته منذ عدة سنوات مع تعطل الصادرات بسبب صراع البحر الأسود

يتداول القمح عند أعلى مستوياته منذ أكثر من ثلاث سنوات في كل من يورونكست وCBOT، مدفوعًا بتصاعد الاضطرابات في صادرات البحر الأسود ومخاوف بشأن زراعة القمح الروسية المستقبلية. يظل طلب الاستيراد حذرًا لكنه يُظهر أولى بوادر الانتعاش عند الأسعار الأعلى. مددت عقود القمح الآجلة صعود الأسبوع الماضي، حيث أغلق عقد ديسمبر في يورونكست عند أعلى مستوى له في ثلاث سنوات وثلاثة أشهر، وسجل عقد ديسمبر للقمح في شيكاغو قمة جديدة للعقد. يتفاعل السوق أساسًا مع احتمال انخفاض حاد في الصادرات الروسية والأوكرانية خلال أغسطس وسبتمبر مع تصاعد الهجمات الصاروخية وهجمات الطائرات المسيّرة وتعثر المفاوضات بشأن وقف إطلاق نار جزئي لتسهيل تدفقات الحبوب عبر موانئ البحر الأسود. وبينما لا تزال العديد من الدول المستورِدة مترددة في التدخل بقوة، فإن موجة ارتفاع الأسعار الأخيرة بدأت في تحرير طلب إضافي، خاصةً باتجاه منشأ دول الاتحاد الأوروبي الغربية. وفي الوقت نفسه، يثير الضغط على دخول المزارعين الروس مخاوف هيكلية بشأن الإمدادات لمحصول 2027.

الأسعار

في يورونكست، تحركت عقود القمح للطحن الأقرب استحقاقًا في نطاق تثبيت بالقرب من القمم الأخيرة. تم تداول عقد آجل ديسمبر 2026 مؤخرًا حول 251 يورو/طن، مع تداول مارس 2027 عند نحو 251–252 يورو/طن ومايو 2027 أعلى قليلًا، ما يبرز منحنى أسعار آجل قوي لكنه مسطح نسبيًا في نافذة التسليم الأساسية 2026/27.

في مجلس شيكاغو للتجارة، يتداول عقد ديسمبر 2026 للقمح بالقرب من 777 سنتًا أمريكيًا للبوشل بعد تسجيل قمم عقد جديدة في الجلسات الأخيرة، ما يجعل عقود القمح القريبة في CBOT عند أقوى مستوياتها منذ نحو ثلاث سنوات. وبالرغم من التراجع الطفيف اليوم، يبقى الاتجاه العام صعوديًا بوضوح.

تؤكد عروض التصدير الفعلية قوة الأسعار الآجلة. يُشار إلى قمح أوكراني FOB أوديسا بنسبة بروتين 11–12.5% في نطاق يعادل تقريبًا 155–160 يورو/طن، بينما يقترب القمح الفرنسي FOB من باريس من نحو 340 يورو/طن، ما يعكس ميزة الجودة وتكاليف الشحن لمنشأ الاتحاد الأوروبي. كما تحسنت أسعار قمح العلف الألماني EXW إلى نحو 230 يورو/طن، متتبعةً موجة صعود الأسعار الآجلة وشح المعروض من منطقة البحر الأسود.

العرض والطلب

المحرك الرئيسي لارتفاع الأسعار هو التوقع بأن الصادرات المجمعة من القمح الروسي والأوكراني ستنخفض بشكل حاد عن المستويات الطبيعية في أغسطس وسبتمبر. وتشير التقارير إلى أن روسيا تكثف الهجمات الصاروخية وهجمات الطائرات المسيّرة على البنية التحتية الأوكرانية ورفضت مقترح كييف لوقف إطلاق نار جزئي يهدف إلى تأمين تدفقات الحبوب عبر موانئ البحر الأسود.

تحاول أوكرانيا إعادة توجيه الصادرات عبر نهر الدانوب وبحر قزوين وممرات برية عبر الاتحاد الأوروبي، لكن من غير المرجح أن تستوعب هذه المسارات أحجام البحر الأسود المعتادة قبل أواخر أغسطس على الأقل، وعلى أفضل تقدير ستعوض نحو نصف الطاقة السابقة للشحن البحري. أما روسيا، فتنقل جزءًا من شحناتها إلى موانئ على بحر قزوين والبلطيق، لكن قيود الطاقة الاستيعابية والهجمات الأخيرة على موانئ روسية مثل نوفوروسيسك تعني أن تحميلات التصدير لا تزال أقل بكثير من المتوسط، مع مقارنة بعض المحللين لأحجام أغسطس الحالية بالقيعان التي شوهدت آخر مرة خلال حظر التصدير في 2010.

على جانب الطلب، حافظ العديد من المستوردين التقليديين حتى الآن على نهج الترقب، مكتفين بالشراء لتلبية الاحتياجات الفورية فقط. ومع ذلك، فإن موجة ارتفاع الأسعار الأخيرة أثارت زيادة طفيفة في الاهتمام، لا سيما من المشترين الذين يخشون مزيدًا من الاضطرابات في البحر الأسود ويسعون لتأمين تغطية من منشأ دول الاتحاد الأوروبي الغربية. ومع ذلك، يظل أي تحول واسع النطاق في الطلب نحو فرنسا أو ألمانيا محدودًا حتى الآن، بفعل ارتفاع الأسعار وفروق تكاليف الشحن.

الأساسيات والتموضع

إلى جانب ضغوط التصدير في الأجل القصير، تبرز مخاوف هيكلية بشأن جانب الإمدادات الروسية. شهدت الأسعار المحلية للقمح في روسيا هبوطًا بسبب اختناقات التصدير، ما أدى إلى تآكل دخول المزارعين. وإذا استمرت الأسعار الداخلية المنخفضة، فقد يقلّص المزارعون الروس المساحة المزروعة بالقمح الشتوي لمحصول 2027 مع مواجهتهم صعوبات في تمويل شراء البذور والمدخلات. ويجري بالفعل تسعير هذا الاحتمال في عقد يورونكست لسبتمبر 2027، الذي ارتفع بنحو 9.75 يورو خلال الأسبوع الماضي.

كما يضيف المال المضاربي وقودًا إضافيًا لموجة الصعود. ووفقًا لأحدث بيانات CFTC حتى 25 أغسطس، خفّضت الصناديق الاستثمارية بشكل حاد صافي مراكزها المدينة في قمح CBOT بأكثر من 12,000 عقد، لتقليص صافي المراكز القصيرة إلى نحو 14,000 عقد. هذا الإغلاق لمراكز الشورت، في وقت تتصاعد فيه مخاطر جانب الإمداد، ضخم الحركة الصعودية وجعل السوق أكثر حساسية لأي صدمات إضافية مرتبطة بالجغرافيا السياسية أو بالطقس.

لمحة عن الطقس

يُعد الطقس حاليًا عاملًا ثانويًا مقارنة بمخاطر اللوجستيات والحرب، لكنه يظل متغيرًا رئيسيًا لحملة الزراعة المقبلة. تشير التوقعات قصيرة الأجل لأحزمة القمح الرئيسية في روسيا وأوكرانيا إلى أوضاع موسمية في الغالب مع زخات متفرقة في أجزاء من جنوب روسيا ووسط أوكرانيا خلال الأسبوع المقبل، وهي مناسبة للتحضير المبكر للتربة.

مع ذلك، ستراقب الأسواق عن كثب أي ظهور لجفاف مستمر في جنوب روسيا أو منطقة الفولغا خلال سبتمبر وأكتوبر. وإذا تزامنت الظروف غير المواتية مع انخفاض استخدام المدخلات، فقد تتدهور توقعات الغلة لمحصول 2027 بسرعة، ما يعزز منحنى الأسعار الآجل الصعودي.

آفاق التداول ونظرة 3 أيام

• مزارعو الاتحاد الأوروبي (محصول 2027): راقبوا موجة الصعود القوية في استحقاقات يورونكست 2027. ونظرًا لاحتمال استمرار المخاطر الجيوسياسية، يمكن التفكير في بدء مبيعات آجلة تدريجية إضافية مع مزيد من قوة الأسعار خلال الأسابيع المقبلة، مع الحفاظ على قدرة لإضافة تحوطات أخرى إذا تصاعد التوتر.
• المستوردون: قام السوق بتسعير اضطرابات حادة في صادرات البحر الأسود بوتيرة سريعة. استغلوا أي تراجعات قصيرة ناتجة عن جني الأرباح لتأمين تغطية جزئية للربع الرابع 2026 – الربع الأول 2027، مع تنويع المنشأ بين الاتحاد الأوروبي ومناطق خارج البحر الأسود.
• المتعاملون / المضاربون: مع تقليص مراكز الشورت لدى الأموال المُدارة بشكل حاد، قد تصبح الحركة الصعودية أكثر ارتباطًا بالعناوين وأشد تقلبًا. شددوا حدود المخاطر وفكروا في استراتيجيات قائمة على الخيارات للحفاظ على التعرض مع وضع سقف للخسائر المحتملة في حال حدوث تهدئة مؤقتة局 في البحر الأسود.

خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، نتوقع أن يحافظ قمح الطحن في يورونكست على نطاق قوي وعالي التقلب حول 245–255 يورو/طن لعقد ديسمبر 2026، بينما من المرجح أن يستقر عقد ديسمبر 2026 للقمح في CBOT بالقرب من القمم الأخيرة، مع تذبذبات حادة داخل الجلسة مدفوعة بأي تقارير جديدة عن هجمات في البحر الأسود أو تدفقات الصادرات.