ارتفاع طفيف لعقود السكر الآجلة رقم 11 مع تشدد الطقس والسياسات وتقليص المعروض العالمي

انتعشت عقود السكر الآجلة رقم 11 بشكل متواضع، مع ارتفاع طفيف في منحنى الأسعار حتى عام 2028، إذ تُبقي مخاطر الطقس والقيود السياسية في مناطق الإنتاج الرئيسية أرصدة السكر العالمية شحيحة. ولا تزال الأسعار القريبة مدعومة بضعف المحاصيل الآسيوية والقيود التنظيمية في الهند، رغم تحسن الأمطار في منطقة الوسط والجنوب بالبرازيل. يستقر قطاع قصب السكر بعد تراجع حديث من أعلى مستوياته هذا الشهر. وأغلق عقد أكتوبر 2026 لسكر ICE رقم 11 عند 17.59 سنتًا أمريكيًا للرطل في 22 سبتمبر 2026، مرتفعًا بنسبة 0.63% خلال اليوم، بينما بلغ سعر عقدي مارس 2027 ومايو 2027 نحو 18.56 و17.99 سنتًا أمريكيًا للرطل، على التوالي. ولا يزال منحنى العقود الآجلة في حالة كونتانغو عكسي طفيف حتى منتصف عام 2027 قبل أن يستوي، بما يعكس شح التوافر القريب، مقابل توقعات بإعادة بناء تدريجية للمعروض على المدى الأبعد. وعلى المستوى الفعلي، ارتفع سعر السكر الأبيض المكرر ICUMSA 45 تسليم ظهر السفينة في ساو باولو قليلًا خلال الأسابيع الأخيرة، مؤكدًا انتقال مكاسب العقود الآجلة إلى عروض التصدير.

الأسعار

أظهر نطاق عقود ICE للسكر رقم 11 مكاسب يومية واسعة النطاق عبر العقود المدرجة في 22 سبتمبر 2026:

وعلى المدى الأبعد، تتداول عقود مايو 2028 إلى يوليو 2029 ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 17.29 و17.88 سنتًا أمريكيًا للرطل، مع تحركات يومية إيجابية محدودة (0.03–0.06 سنت أمريكي للرطل)، ما يؤكد نظرة طويلة الأجل مسطحة نسبيًا. وبلغ إجمالي حجم التداول في البورصة في 22 سبتمبر نحو 161,500 عقد، ما يشير إلى تجدد الاهتمام بعد التصحيح الأخير. وتؤكد بيانات السوق الخارجية أن السكر الخام انتعش مؤخرًا من أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع ونصف تقريبًا عند 17.48 سنتًا أمريكيًا للرطل، بعدما سجل في وقت سابق أعلى مستوى له خلال 15 شهرًا في وقت سابق من هذا الشهر، مع إعادة المتداولين تقييم مخاطر المعروض في البرازيل وأوروبا وآسيا.

وعلى الجانب الفعلي، ارتفع سعر السكر الأبيض المكرر ICUMSA 45 من منشأ برازيلي، تسليم ظهر السفينة في ساو باولو، بشكل متواضع من حيث اليورو في أكتوبر 2024، مع تسجيل عروض حديثة عند 0.53 يورو/كغ تسليم ظهر السفينة في ساو باولو، مقارنةً بـ0.51–0.52 يورو/كغ في وقت سابق من الشهر. ويؤكد ذلك أن العقود الآجلة الأقوى واستمرار شح التوازن العالمي يدعمان علاوات التصدير من البرازيل.

محركات العرض والطلب

يدعم الارتفاع الحالي في السكر رقم 11 مزيج من مشكلات الإنتاج المرتبطة بالطقس والتدخلات السياسية. فقد أدت الأمطار الغزيرة في البرازيل إلى إبطاء الحصاد، ومن المتوقع أن تحد من نمو إنتاج السكر هذا الموسم، حتى مع حفاظ المصانع على مزيج طحن يميل بقوة إلى السكر. وفي الوقت نفسه، يؤدي انخفاض إنتاج البنجر في أوروبا وتراجع آفاق محصول 2026/27 لدى المصدرين الآسيويين الرئيسيين، ولا سيما الهند وتايلاند، إلى تشديد توازن السكر الخام العالمي.

ولا تزال الهند محركًا صعوديًا رئيسيًا. فقد فرضت نيودلهي حظرًا على صادرات السكر الخام والأبيض والمكرر حتى 30 سبتمبر 2026 (أو حتى صدور أوامر أخرى)، ما يخرج فعليًا أحد أكبر مصدري العالم من السوق الحرة، باستثناء بعض مخصصات التعاملات الحكومية الثنائية وحصص التعرفة الجمركية. ومؤخرًا، شددت الحكومة حدود المخزونات المحلية لتجار السكر، فخفضت السقف من 4,000 إلى 2,000 قنطار خلال الفترة من 15 سبتمبر إلى 30 نوفمبر 2026، في محاولة للحد من التخزين الاحتكاري والسيطرة على أسعار التجزئة. وتعزز هذه الإجراءات الاعتقاد بأن توافر السكر الهندي للتصدير سيظل مقيدًا حتى الربع الرابع من عام 2026 على الأقل.

وفي أماكن أخرى من آسيا، يواصل نمط النينيو القوي جلب ظروف أكثر جفافًا من المعتاد إلى أجزاء من جنوب وجنوب شرق آسيا، ما يضيف مخاطر هبوطية إلى محاصيل قصب السكر المقبلة ويحد من أي تعافٍ سريع في صادرات السكر الإقليمية. وفي أوروبا، تتعرض المساحات المزروعة بالبنجر والغلات لضغوط ناجمة عن الطقس والقيود الزراعية، ما يدعم الطلب على واردات السكر الخام. وبشكل عام، تُبقي هذه العوامل نسبة المخزونات إلى الاستخدام العالمية دون مستويات مريحة، وتبرر علاوة مخاطر في عقود السكر رقم 11 القريبة.

الأساسيات والطقس

تشير بيانات مراكز المضاربة إلى أن الأموال المدارة قلصت مؤخرًا صافي انكشافها الطويل على السكر رقم 11 خلال التصحيح الأخير، لكن الفائدة المفتوحة لا تزال مرتفعة. ويشير الارتداد السريع من القيعان الأخيرة قرب 17.5 سنتًا أمريكيًا للرطل إلى استعداد المتحوطين التجاريين والمستخدمين النهائيين للشراء عند الانخفاضات، بما يتوافق مع سوق تعاني شحًا أساسيًا.

في منطقة الوسط والجنوب بالبرازيل، تأثر طقس سبتمبر بظاهرة النينيو، مع توقعات بهطول أمطار فوق المتوسط تتخللها فترات جفاف. ويدعم هذا النمط نمو قصب السكر، لكنه قد يؤخر الحصاد واللوجستيات بشكل متقطع. وتشير خدمات الأرصاد المحلية ومصادر الطقس الزراعي إلى عودة الأمطار عبر الولايات الرئيسية المنتجة في منطقة الوسط والجنوب، ما قد يفيد الزراعة المتأخرة وتعافي المحاصيل الخلفة، بينما تواجه جنوب البرازيل خطرًا متزايدًا لوقوع أحداث جوية شديدة. وبوجه عام، من غير المرجح أن يعوض الإنتاج البرازيلي بالكامل الخسائر في آسيا، ما يبقي التوازن العالمي دقيقًا.

التوقعات قصيرة الأجل وأفكار التداول

بالنظر إلى هيكل آجال الاستحقاق الحالي وخلفية المخاطر، نرى انحيازًا صعوديًا طفيفًا إلى جانبي لعقود السكر رقم 11 خلال الأسابيع المقبلة:

• المنتجون / مصانع قصب السكر: الاستفادة من القوة الحالية في العقود القريبة (أكتوبر 2026–مارس 2027) لبناء التحوطات تدريجيًا، مع التركيز على مستويات سعرية أعلى من نطاق 17.5–18.0 سنتًا أمريكيًا للرطل الأخير، مع الإبقاء على قدر من الانكشاف الصعودي تحسبًا لمزيد من صدمات المعروض.
• المستوردون / المصافي: النظر في تقديم تغطية احتياجات الربع الرابع من عام 2026 وبداية عام 2027، بينما يظل المنحنى في حالة كونتانغو عكسي طفيف فقط، وتستقر الأسعار الأطول أجلًا حول 17.5–18.0 سنتًا أمريكيًا للرطل، لا سيما إذا كان الاعتماد على المناشئ الآسيوية مرتفعًا.
• المتداولون / المستثمرون: إن مزيج القيود الهندية على التصدير ومخاطر الطقس والطلب التجاري القوي عند الانخفاضات يفضل استراتيجية الشراء عند الضعف في عقود الشهر القريب، مع إدارة صارمة للمخاطر حول القيعان المتأرجحة الأخيرة.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• سكر ICE رقم 11 (أكتوبر 2026): انحياز طفيف نحو الارتفاع إلى التحرك الجانبي خلال الجلسات الثلاث المقبلة، مع توقع دعم قرب القاع الأخير حول 17.1 سنتًا أمريكيًا للرطل ومقاومة باتجاه قمة التعافي الأخيرة حول 17.6–17.8 سنتًا أمريكيًا للرطل.
• سكر ICE رقم 11 (مارس 2027): من المتوقع أن يتتبع عقد أكتوبر 2026 مع علاوة متواضعة، بما يعكس توازنًا أكثر تشددًا في أوائل عام 2027.
• السكر البرازيلي المكرر ICUMSA 45 تسليم ظهر السفينة في ساو باولو: من المرجح أن تظل العروض الفعلية قوية جدًا على المدى القصير، بما يتماشى مع الارتفاع الأخير في الأسعار المقومة باليورو وهيكل العقود الآجلة الداعم.