استقرار أسعار الذرة ولكن مخاطر الطقس والبحر الأسود تبقي احتمالات الصعود قائمة

تظل عقود الذرة الآجلة قوية إلى أعلى بشكل طفيف، حيث تعوض مخاطر الطقس في المناطق الرئيسية للزراعة واستمرار الاضطرابات في البحر الأسود أثر أرصدة الإمداد العالمية المريحة ولكن المتجهة للتضييق. العقود القريبة في بورصة شيكاغو (CBOT) تتحرك صعودًا قليلًا، بينما يحافظ الذرة (المايز) في يورونكست على نطاق تداول ضيق، مدعومًا بقوة الأساس في أوروبا والبحر الأسود. تتداول أسواق الذرة بعلاوة مخاطر ناتجة عن الطقس والجغرافيا السياسية. في 28 يوليو، استقرت عقود ذرة يورونكست تسليم نوفمبر 2026 حول 251 يورو/طن دون تغيير خلال اليوم، بينما ارتفعت عقود الذرة في CBOT تسليم ديسمبر 2026 بنحو 0.6% إلى ما يعادل تقريبًا 178–180 يورو/طن. في السوق الفعلي، تحسنت أسعار الذرة الأوكرانية العلفية CPT أوديسا بشكل طفيف منذ منتصف يوليو، بينما تعافت الذرة العلفية الألمانية EXW باتجاه 268 يورو/طن، بما يشير إلى تحسن ثقة البائعين. في الوقت نفسه، تحد الظروف الحارة والجافة في أجزاء من أوروبا وحزام الذرة الأمريكي خلال مرحلة التلقيح، إلى جانب استمرار حالة عدم اليقين بشأن تدفقات الصادرات من البحر الأسود، من فرص الهبوط وتبقي التقلبات مرتفعة.

الأسعار

تظل عقود ذرة يورونكست (المايز) مستقرة إلى حد كبير على طول منحنى الآجل. جرى آخر تداول لعقد نوفمبر 2026 حول 251 يورو/طن، مع عقد أغسطس 2026 القريب عند نحو 249 يورو/طن والعقد المؤجل يونيو 2027 حول 249 يورو/طن، جميعها دون تغيير في 28 يوليو. الهيكل الآجل مسطح تقريبًا حتى منتصف 2027، قبل أن يتراجع إلى حوالي 225 يورو/طن لاستحقاقات أواخر 2027/2028، ما يعكس توقعات بتحسن الإمدادات على المدى المتوسط. في CBOT، مددت عقود الذرة الآجلة موجة التعافي من الأسبوع الماضي. ارتفع عقد ديسمبر 2026 بنحو 2.75 سنت/بوشل في 29 يوليو، كما أضافت عقود مارس 2027 وما بعدها نحو 0.5–0.6%، بدعم من الطقس الحار والجاف بشكل متزايد في أجزاء من الولايات المتحدة وأوروبا والمخاوف بشأن احتمال خفض الغلال. محولًا إلى اليورو، يتداول عقد ديسمبر 2026 في CBOT عند مستويات مرتفعة من نطاق 170 يورو للطن، ما زال بخصم مقارنة بيورونكست، الأمر الذي يبرز شح الميزان المحلي في أوروبا. تشير المؤشرات الفعلية على المنصة إلى اتجاه متماسك منذ منتصف يوليو. ارتفعت أسعار الذرة العلفية الأوكرانية CPT أوديسا من حوالي 185 يورو/طن في بداية يوليو إلى نحو 179–181 يورو/طن في أواخر يوليو (0.179–0.18 يورو/كجم)، بعد تراجع وجيز، بينما ظلت أسعار FOB أوديسا حول 180 يورو/طن. تعافت الذرة العلفية الألمانية EXW درينتفيده من حوالي 244–251 يورو/طن في منتصف يوليو إلى نحو 268 يورو/طن في 27 يوليو. أما الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس فهي مستقرة قرب 250 يورو/طن، مع بقاء أسعار ذرة البوبكورن في أمريكا الجنوبية ونشا الذرة العضوي الهندي عند مستويات مرتفعة.

العرض والطلب

تظل الأساسيات العالمية مشدودة بشكل معتدل ولكن ليست حرجة. تشير تحليلات حديثة إلى أن أحدث تقرير WASDE لوزارة الزراعة الأمريكية خفّض المخزونات النهائية الأمريكية لموسم 2026/27 بأكثر من المتوقع ورفع تقديرات الصادرات، ما ضيّق الميزان المحلي. تؤكد الالتزامات القوية لصادرات الذرة الأمريكية حتى أوائل يوليو واستمرار الطلب الجيد من مشترين رئيسيين مثل المكسيك وكوريا الجنوبية وكولومبيا قوة الاستهلاك، حتى مع قيام المعروض من أمريكا الجنوبية بكبح موجات الصعود. في أوروبا، تبدو مخاطر الإنتاج أكثر حدة. تشير عدة تقارير إلى طقس حار وجاف عبر أجزاء من فرنسا والاتحاد الأوروبي الأوسع، مع حديث بعض المحللين بالفعل عن احتمال تسجيل واحد من أصغر محاصيل الذرة الفرنسية منذ عقود. يدعم هذا أسعار يورونكست ومستويات الأساس الإقليمية. في المقابل، تظل المحاصيل البرازيلية والأرجنتينية كبيرة، ما يوفر وفرة في الصادرات ويحد من مدى أي موجة ارتفاع مستدامة ما لم تنخفض غلال الولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي بشكل أكثر حدة. على جانب الطلب، يواصل استخدام الذرة في إنتاج الإيثانول والأعلاف دعم الميزان الأمريكي. ارتفعت صادرات الإيثانول مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها في ستة أسابيع، كما ترتفع مدخلات المصافي تدريجيًا، ما يشير إلى طلب صناعي قوي. يظل طلب الأعلاف في آسيا والشرق الأوسط مستقرًا، مع تأكيد مناقصات حديثة من كوريا الجنوبية وغيرها على استمرار الاهتمام بالاستيراد.

الطقس ولوجستيات البحر الأسود

الطقس هو المحرك الرئيسي لسوق الذرة خلال الأسابيع المقبلة. في حزام الذرة الأمريكي، تشير التوقعات إلى حرارة أعلى من المعدل العام وأمطار محدودة بوجه عام عبر أجزاء من المنطقة خلال مرحلة التلقيح الحرجة، ما يثير مخاوف بشأن إمكانات الغلال وحالة المحصول. وعلى الرغم من توقع بعض الهطولات في وسط الغرب الأمريكي لاحقًا هذا الأسبوع، فإن الثقة في حدوث انفراجة واسعة النطاق ما تزال محدودة، ما يبقي مخاطر مزيد من تدهور حالة المحصول قائمة. في أوروبا والبحر الأسود، تستمر الأجواء الحارة والجافة في عدة مناطق، ما يزيد الضغط على محاصيل الذرة ويخفض توقعات الغلال، خصوصًا في أوروبا الغربية والجنوبية. في الوقت ذاته، ما زالت الاضطرابات المرتبطة بالصراع في البحر الأسود تقيد القدرة التصديرية الأوكرانية بشكل متقطع، ما يضيق المعروض الإقليمي ويدعم الأسعار في أوروبا رغم وفرة المخزونات العالمية.

الأساسيات والمعنويات

تميل معنويات السوق إلى التفاؤل الحذر. يشير المحللون إلى أن مجمع الحبوب، بما في ذلك الذرة، يتداول عند مستويات أعلى نتيجة مزيج من الطقس الجاف في الولايات المتحدة وأوروبا، ومخاطر اللوجستيات في البحر الأسود، وتجدد اهتمام الصين بالشراء في قطاع البذور الزيتية. وفي الوقت نفسه، تظهر البيانات الأخيرة ثبات مبيعات صادرات الذرة الأمريكية وتحسن اللوجستيات، مع تشغيل شحنات الحبوب بالسكك الحديدية فوق مستويات العام الماضي، حتى وإن كانت علاوات الشحن الآجل تشير إلى توفر طاقة كافية. يبدو أن الأموال المضارِبة تعيد بناء علاوة مخاطر الطقس أكثر من سعيها وراء سوق صاعدة كاملة. يشير المنحنى المسطح نسبيًا لعقود يورونكست حتى 2027 والخصم في أسعار CBOT مقارنة بأوروبا إلى أن المتداولين يرون شحًا إقليميًا وليس عجزًا هيكليًا عالميًا. السؤال الرئيسي للشهر المقبل هو ما إذا كانت خسائر الغلال في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ستتحقق بدرجة كافية لتقليص المخزونات النهائية بشكل ملموس.

نظرة 4–6 أسابيع وأفكار تداول

• مخاطر الطقس تميل لصالح ارتفاع الأسعار: استمرار الأجواء الحارة والجافة في حزام الذرة الأمريكي وأجزاء من أوروبا خلال مرحلة امتلاء الحبوب من المرجح أن يدفع إلى مزيد من خفض التقديرات الإنتاجية ويدعم كلًا من عقود CBOT ويورونكست.
• أمريكا الجنوبية تحد من موجات الارتفاع: توفر المحاصيل الكبيرة في البرازيل والأرجنتين سقفًا للأسعار؛ وفي غياب صدمة واضحة في غلال الولايات المتحدة/الاتحاد الأوروبي، فمن المرجح أن تجذب موجات الصعود الحادة مبيعات من المزارعين ومنافسة أكبر في الصادرات.
• البحر الأسود يظل عاملًا غير متوقع: أي ضرر إضافي في البنية التحتية التصديرية الأوكرانية أو تجديد تعليق الشحن قد يضيق المعروض الفعلي في أوروبا ويوسع علاوة يورونكست مقابل CBOT.

نظرة تداول (موجزة)

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي): النظر في زيادة التحوط على إنتاج 2026/27 عند المستويات الحالية لعقود يورونكست قرب 250 يورو/طن، مع إبقاء جزء من التعرض مفتوحًا في ظل استمرار مخاطر الطقس غير المحسومة.
• مستهلكو العلف (الاتحاد الأوروبي والشرق الأوسط وشمال أفريقيا): الاستفادة من حركة التداول الجانبية الحالية وأي تراجعات مدفوعة بالطقس في CBOT لتمديد التغطية حتى الربع الرابع 2026 وبداية 2027، خصوصًا لأصول البحر الأسود وأوروبا.
• المتداولون: مراقبة فروق الأسعار بين يورونكست وCBOT؛ فاستمرار الضغوط المناخية في أوروبا ومشكلات لوجستيات البحر الأسود يفضّل الإبقاء أو الإضافة إلى مراكز شراء يورونكست مقابل بيع CBOT.

مؤشر سعري إقليمي لثلاثة أيام (اتجاهي)

• ذرة يورونكست (أغسطس/نوفمبر 2026): من المرجح أن تتداول في نطاق ضيق حول 248–252 يورو/طن مع ميل طفيف للصعود إذا ظلت التوقعات حارة وجافة.
• ذرة CBOT (ديسمبر 2026، ما يعادل باليورو): أكثر صلابة قليلًا إلى حركة جانبية، متتبعة عناوين أخبار الطقس في الولايات المتحدة وبيانات الصادرات.
• السوق الفعلي في البحر الأسود وأوروبا (UA CPT أوديسا، DE EXW، FR FOB): مستقرة إلى أعلى قليلًا، مدعومة بمخاطر الطقس الإقليمية واستمرار حالة عدم اليقين في البحر الأسود.