استقرار السكر رقم 11 فوق 17 سنتًا/رطل مع تلاقي التدفقات البرازيلية مع الطلب المستقر

تتماسك العقود الآجلة للسكر رقم 11 في نطاق يتراوح بين أواخر 17 وأوائل 18 سنتًا أمريكيًا/رطل، مع ميل صعودي طفيف عبر منحنى 2026–2029. وترتفع أسعار السكر البرازيلي المكرر تسليم ظهر السفينة (FOB) المقومة باليورو تدريجيًا، ما يعكس قوة الطلب ومحدودية الضغوط القريبة الأجل على منتجي قصب السكر. استقر سوق السكر بعد التقلبات الأخيرة، إذ أغلق عقد أكتوبر 2026 للسكر رقم 11 في بورصة ICE عند 17.48 سنتًا أمريكيًا/رطل، وعقد مارس 2027 عند 18.39 سنتًا أمريكيًا/رطل في 21 سبتمبر 2026. ولا يزال المنحنى الآجل مائلًا نحو الصعود بشكل طفيف حتى 2028–2029، ما يشير إلى أن السوق لا يزال يسعّر مخاطر الطقس والإنتاج، ولكن من دون ضغوط حادة على الإمدادات. وقد اتجهت أسعار السكر البرازيلي المكرر تسليم ظهر السفينة (FOB) في ساو باولو، المقومة باليورو، إلى الارتفاع منذ أكتوبر 2024، مما يدعم هوامش التصدير ويرسي القيم العالمية. وبوجه عام، تشير الأساسيات إلى سوق متوازنة مع محدودية مخاطر الهبوط وإمكانات صعود انتقائية خلال الأسابيع المقبلة.

الأسعار

أغلقت العقود الآجلة للسكر رقم 11 في بورصة ICE في 21 سبتمبر 2026 على النحو التالي: أكتوبر 2026 عند 17.48 سنتًا أمريكيًا/رطل (بارتفاع 0.12)، ومارس 2027 عند 18.39، ومايو 2027 عند 17.86، ويوليو 2027 عند 17.61، وأكتوبر 2027 عند 17.72 سنتًا أمريكيًا/رطل. وبالنسبة إلى الآجال الأبعد، استقر مارس 2028 عند 18.17، ومايو 2028 عند 17.61، ويوليو 2028 عند 17.33، وأكتوبر 2028 عند 17.40 سنتًا أمريكيًا/رطل، في حين سجل مارس 2029 مستوى 17.83، ومايو 2029 مستوى 17.44، ويوليو 2029 مستوى 17.26 سنتًا أمريكيًا/رطل.

يؤكد هذا الهيكل وجود منحنى مائل قليلًا نحو الصعود حتى أوائل 2028، قبل أن يستقر حول مستويات منتصف 17 سنتًا أمريكيًا/رطل باتجاه 2029، بما يتوافق مع بيانات السوق الأخيرة التي تُظهر تداول السكر الفوري رقم 11 في نطاق أواخر 17، ونطاقًا على مدى 52 أسبوعًا بين منتصف نطاق العشرات وأقل قليلًا من 20 سنتًا أمريكيًا/رطل.

العرض والطلب

يشير هيكل آجال الاستحقاق الحالي إلى أن السوق لا يتوقع اختناقًا حادًا في الإمدادات العالمية، لكنه لا يسعّر أيضًا عودة الأسعار إلى مستويات أوائل نطاق العشرات التي شهدتها دورات الفائض السابقة. وتدعم الصادرات البرازيلية القوية والتوقعات الجيدة نسبيًا في منطقة الوسط والجنوب بالبرازيل الإمدادات القريبة، بينما يظل الطلب على الاستيراد من آسيا والشرق الأوسط مستقرًا.

في الوقت نفسه، يشير علاوة مارس 2027 على أكتوبر 2026، البالغة أكثر من 0.9 سنت أمريكي/رطل، إلى استمرار القلق بشأن مخاطر الإنتاج والطقس على المدى المتوسط في مناطق زراعة قصب السكر الرئيسية. ويعكس التراجع الطفيف في الأسعار الآجلة بعد 2028 توقعات بأن يؤدي الاستثمار الإضافي وزيادة المساحات المزروعة إلى تخفيف شح الإمدادات تدريجيًا إذا عادت الظروف إلى طبيعتها.

الأساسيات والسوق الفعلية

تتحرك قيم السكر المكرر في السوق الفعلية بما يتماشى مع اتجاه العقود الآجلة: إذ يُسعّر السكر البرازيلي المكرر ICUMSA 45 تسليم ظهر السفينة (FOB) في ساو باولو حاليًا عند 0.53 يورو/كغ، مقارنةً بـ0.52 يورو/كغ و0.51 يورو/كغ في أكتوبر 2024، مما يؤكد قوة تكافؤ التصدير ومرونة الطلب في وجهات الاستيراد. ويتماشى هذا الارتفاع التدريجي المقوم باليورو مع المستوى المستقر، وإن كان مرتفعًا، للعقود الآجلة للسكر رقم 11.

وبمجملها، تشير منحنيات العقود الآجلة والمؤشرات المرجعية للأسعار البرازيلية تسليم ظهر السفينة (FOB) إلى أن مصانع قصب السكر لا تزال تتمتع بهوامش عصر مقبولة، مع دعم فروق أسعار السكر الخام إلى الأبيض وعوامل العملة لاستمرار تدفقات التصدير القوية. ويشير غياب التراجع الحاد في الأسعار الآجلة إلى أن المخزونات ليست عبئًا، وأن المشترين يشعرون بالارتياح لتغطية احتياجاتهم القريبة من دون الإسراع في الشراء الآجل.

التوقعات قصيرة الأجل ورؤية التداول

• اتجاه الأسعار: مع بلوغ أكتوبر 2026 مستوى 17.48 ومارس 2027 مستوى 18.39 سنتًا أمريكيًا/رطل، يُظهر السوق ميلًا صعوديًا طفيفًا، لكنه يفتقر إلى الزخم اللازم لاختراق حاد في غياب صدمات جديدة متعلقة بالطقس أو السياسات.
• المنتجون: يُنصح بالنظر في بناء مراكز تحوط تدريجيًا عند الارتفاعات فوق أواخر نطاق 18 لعقود 2027–2028، مع الإبقاء على جزء من الانكشاف المفتوح، في ظل استمرار قوة الطلب ووجود أدلة محدودة على فائض المعروض.
• المشترون: الحفاظ على استراتيجية تغطية متدرجة، مع زيادة المشتريات عند التراجعات نحو منتصف نطاق 17 سنتًا أمريكيًا/رطل، واستخدام علاوة مارس 2027 مرجعًا لتسعير المخاطر متوسطة الأجل.

خلال جلسات التداول الثلاث المقبلة، من المرجح أن تظل العقود الآجلة للسكر رقم 11 محدودة النطاق في منطقة منتصف إلى أواخر 17 سنتًا أمريكيًا/رطل للعقود القريبة، مع احتفاظ المراكز الآجلة بعلاوة طفيفة، ما لم تحدث صدمات مفاجئة متعلقة بالطقس أو الاقتصاد الكلي.