استقرار سوق الذرة قبيل تقرير WASDE لوزارة الزراعة الأمريكية مع تعمّق خفض المحصول في الاتحاد الأوروبي وزيادة الاحتياجات من الواردات
ثبات أسعار الذرة في يورونكست بينما يتراجع CBOT قبيل WASDE. خفض محاصيل الاتحاد الأوروبي يرفع احتياجات الواردات؛ وتدفقات أوكرانيا وغلال الولايات المتحدة وبيانات الإيثانول تشكّل الأسعار على المدى القريب.
الأسعار
تحافظ عقود الذرة في يورونكست على نطاق تداول ضيق نسبياً: حيث تداول عقد نوفمبر 2026 حول 265 يورو/طن في 10 سبتمبر، مع تداول عقود مارس ويونيو 2027 بشكل أدنى قليلاً قرب 262–263 يورو/طن، مع انخفاض ملحوظ إلى 231 يورو/طن لعقد نوفمبر 2027، ما يشير إلى توقعات بتعافي الإمدادات على المدى الأبعد. لم تُسجَّل أي تغيّرات في الأسعار للعقود القريبة خلال اليوم، ما يؤكد حالة الترقب قبل صدور بيانات وزارة الزراعة الأمريكية الجديدة.
في بورصة CBOT، تراجعت عقود الذرة الآجلة بنحو 1% عبر الشريط الرئيسي لمحصول الموسم الجديد في 11 سبتمبر، مع إغلاق عقد ديسمبر 2026 قرب 528 سنتاً للبوشل، وعقد مارس 2027 عند 543 سنتاً للبوشل، فيما قام المتعاملون بتسوية مراكزهم قبيل صدور تقرير WASDE. كما انخفضت سوق الذرة في بورصة داليان بالصين بنحو 0.5–0.8% في 10 سبتمبر، ما يشير إلى تراجع طفيف في المعنويات المحلية هناك.
العرض والطلب
ازدادت حدة توازنات الاتحاد الأوروبي بعد أن خفضت شركة الاستشارات إكسبانا تقديرها لمحصول الذرة لعام 2026 بمقدار 3 ملايين طن إلى 46.2 مليون طن، أي أقل بنحو 19% عن العام الماضي. ومن المتوقع أن يؤدي الحصاد المنخفض إلى تراجع ملحوظ في استهلاك الذرة العلفية إلى 51.2 مليون طن – وهو الأدنى منذ موسم 2012/13 – مع تحوّل جزء من الطلب العلفي نحو الشعير والقمح. وعلى الرغم من هذا الترشيد في الاستهلاك، فإن الإتاحة الصافية غير كافية، ومن المتوقع أن ترتفع واردات الذرة في الاتحاد الأوروبي بنسبة 15% على أساس سنوي إلى 22.9 مليون طن.
يعتمد هذا التوقع للواردات بشكل حاسم على قدرة أوكرانيا على شحن ذرتها إلى الاتحاد الأوروبي. تظل عروض التصدير الأوكرانية من أوديسا تنافسية باليورو لمراكز FCA وCPT وFOB، مما يدعم تحول الطلب في الاتحاد الأوروبي نحو منشأ البحر الأسود. تفاعلت أسعار يورونكست بهدوء مع التوازنات الجديدة للاتحاد الأوروبي، في إشارة إلى أن السوق كان قد استوعب في معظمه هذه التعديلات وسعَّر بالفعل أساسيات أكثر تشدداً في المنطقة.
الأساسيات والتقارير الرئيسية
على الصعيد العالمي، يركّز المتعاملون على تقرير WASDE الوشيك. ويتوقع المحللون أن تقوم وزارة الزراعة الأمريكية بخفض توقعاتها لغلة وإنتاج الذرة في الولايات المتحدة لعام 2026/27، وهو ما سينعكس في خفض واضح للمخزونات النهائية الأمريكية. وبالنسبة للتوازن العالمي، يشير الإجماع إلى خفض بنحو 3 ملايين طن في المخزونات النهائية العالمية للذرة إلى نحو 271.6 مليون طن. ومع ذلك، لا يزال من المتوقع أن يبلغ إجمالي الإنتاج العالمي نحو 1.3 مليار طن، وهو ثاني أكبر محصول ذرة مسجل، ما يبرز أن السوق يزداد تشدداً لكنه لم يصل بعد إلى حالة نقص في الإمدادات.
تظل ديناميكيات الإيثانول في الولايات المتحدة ذات تأثير هبوطي معتدل جداً على المدى القريب. تُظهر بيانات إدارة معلومات الطاقة للأسبوع المنتهي في 4 سبتمبر أن إنتاج الإيثانول بلغ 1.099 مليون برميل يومياً، بانخفاض 11 ألف برميل يومياً عن الأسبوع السابق، في حين ارتفعت المخزونات بمقدار 152 ألف برميل إلى 25.187 مليون برميل – أي أعلى بنحو 10% عن نفس الأسبوع من العام الماضي. وتُشير هذه المخزونات المرتفعة إلى وفرة المعروض المحلي، مما يخفف من أي ارتفاع فوري في الطلب على الذرة من قطاع الوقود.
ويمثّل الطلب التصديري الركن الرئيسي الآخر. وبسبب عطلة يوم الاثنين، تأخر صدور تقرير وزارة الزراعة الأمريكية بشأن مبيعات الصادرات للأسبوع المنتهي في 3 سبتمبر إلى يوم الجمعة، لكن توقعات السوق لحجوزات الذرة لعام 2026/27 تتراوح بين 1.0 و1.9 مليون طن. وسيُراقَب عن كثب ما إذا كانت هذه الأرقام ستؤكد قوة الشراء – لا سيما من المستوردين التقليديين في آسيا والشرق الأوسط – في ضوء زيادة احتياجات الاتحاد الأوروبي من الواردات وتنافسية منشأ البحر الأسود.
الطقس وآفاق الأقاليم
على المدى القصير، يأتي عامل الطقس في مرتبة ثانوية خلف السرد المدفوع بالتقارير، لكنه يظل مخاطرة خلفية مهمة. في الاتحاد الأوروبي، تحقّق الجزء الأكبر من ضرر الغلال بالفعل، لذا تهم الظروف الحالية أساساً الحقول متأخرة النضج وجودة الحصاد. وفي الولايات المتحدة، يمكن للطقس في أواخر الموسم أن يؤثر لا يزال على الأوزان النوعية النهائية وسرعة الحصاد، لكن التخفيضات المتوقعة في الغلة في تقرير WASDE تعكس بدرجة كبيرة الظروف التي سادت في وقت سابق من موسم النمو.
في منطقة البحر الأسود وأوكرانيا، تدعم الظروف المستقرة في أواخر الصيف الحصاد في الوقت المناسب والعمليات اللوجستية، وهو أمر حاسم إذا كانت المنطقة ستفي بـ 22.9 مليون طن من احتياجات الاتحاد الأوروبي من واردات الذرة المفترضة في التوازنات الحالية. وأي اضطراب جديد في الوصول إلى الممرات، أو في الخدمات اللوجستية الداخلية، أو في البنية التحتية للتصدير، من شأنه أن يُحكِم سريعاً السوق الفعلية في أوروبا ويمكن أن يطلق رد فعل أقوى في أساس السعر، لا سيما في المناطق العاجزة في غرب ووسط أوروبا.
آفاق التداول
- لمشتري العلف في الاتحاد الأوروبي: النظر في تمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الأول 2027 طالما ظلت أسعار البحر الأسود تنافسية وواصلت العقود القريبة في يورونكست التماسك حول 260–265 يورو/طن. يميل ميزان المخاطر على المدى القريب قليلاً نحو الصعود إذا خفّضت وزارة الزراعة الأمريكية محاصيل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بشكل أشد أو إذا تعطلت صادرات أوكرانيا.
- للمنتجين في أوروبا: استغلال مستويات الأسعار المحلية القوية (مثل نحو 290 يورو/طن EXW في ألمانيا) لدفع مبيعات تدريجية إضافية، خصوصاً للمحصول القديم، مع الاحتفاظ بجزء من الكميات دون تسعير أو باستخدام حماية شراء خيارات في حال حدوث مفاجأة صعودية في تقرير WASDE أو مشكلات لوجستية في منطقة البحر الأسود.
- للتجار وموردي الحبوب: الحفاظ على مراقبة لصيقة للفوارق بين يورونكست وأسعار FOB البحر الأسود. لا يزال الهيكل الحالي يكافئ جلب الذرة الأوكرانية إلى الاتحاد الأوروبي؛ وأي اتساع في هذا الفارق بعد تقرير WASDE قد يفتح فرص تحكيم إضافية، في حين أن تضييقه سيدعو إلى توخي مزيد من الحذر في الالتزامات الآجلة.
النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (باليورو)
- يورونكست (نوفمبر 2026): حركة أفقية إلى أكثر قوة بشكل طفيف حول 260–270 يورو/طن، مع اعتماد الاتجاه على عناوين WASDE وأي إشارات بشأن غلال الولايات المتحدة والمخزونات العالمية.
- السوق النقدية لمنطقة البحر الأسود (أوكرانيا، FCA/FOB): مستقرة إلى حد كبير على المدى القصير، مع هبوط معتدل تحده قوة الطلب على الواردات من الاتحاد الأوروبي والدعم من العملة.
- السوق النقدية المحلية في الاتحاد الأوروبي (ذرة علف DE/FR): مدعومة بشكل طفيف قرب المستويات الحالية؛ وقد يزداد قوة الأساس إذا اشتد شح المعروض المحلي أو تباطأت التدفقات الأوكرانية.