استقرار سوق الشعير مع تضارب مخاطر البحر الأسود مع ضعف العقود الآجلة
تحليل سوق الشعير: عقود آجلة أسترالية مستقرة، تراجع أسعار البحر الأسود والاتحاد الأوروبي النقدية، وتصاعد مخاطر الطقس واللوجستيات التي تشكل ملامح التوقعات القصيرة الأجل.
الأسعار
منحنى عقود الشعير العلفي في بورصة SFE (بالدولار الأسترالي للطن، في 31 يوليو 2026) مستوٍ تمامًا على أساس يومي، حيث يبلغ عقد سبتمبر 2026 مستوى 308، ونوفمبر 2026 عند 315 ويناير 2027 عند 337، ويرتفع إلى 342 لعقود مايو/يوليو 2027 و354 ليناير 2028 ويناير 2029، مع تسجيل أحجام تداول معدومة. وبالتحويل على أساس تقريبي 1 دولار أسترالي = 0.60 يورو، يشير ذلك إلى مستويات إرشادية من نحو 185 يورو/طن (سبتمبر 2026) وصولًا إلى قرابة 212 يورو/طن (يناير 2028/29)، ما يعكس حالة كونتانغو متواضعة دون زخم اتجاهي جديد من العقود الأسترالية.
عروض الشراء والبيع الفورية والقريبة في أوروبا والبحر الأسود أكثر ليونة بشكل طفيف. ففي أوكرانيا، يقف سعر الشعير العلفي للأبقار تسليم FOB أوديسا قرب 0.178–0.184 يورو/كجم (حوالي 178–184 يورو/طن) حتى 30 يوليو، منخفضًا هامشيًا عن ذراه منتصف يوليو. أما عروض الشعير العلفي تسليم FCA وCPT في كييف وأوديسا فتتركز في الغالب حول 0.16–0.164 يورو/كجم (160–164 يورو/طن)، أي أدنى قليلًا من قيم منتصف الشهر. وفي ألمانيا (درينتفيده)، تراجع سعر الشعير العلفي تسليم EXW من نحو 0.188 يورو/كجم في مطلع يوليو إلى نحو 0.214 يورو/كجم عند نهاية الشهر بعد تصحيح قصير في منتصفه، ما يشير إلى تشدد طفيف من القيعان المحلية أكثر من كونه موجة صعود مستدامة.
*تم تحويل مستويات العقود الآجلة من دولار أسترالي/طن إلى يورو/طن على أساس تقريبي.
العرض والطلب
تظل الموازين الأسترالية مريحة بعد محصولين كبيرين متتاليين. وتشير التقديرات الرسمية لأستراليا إلى إنتاج شعير في 2025/26 بنحو 16.3 مليون طن مع صادرات في نطاق 9.5–10 ملايين طن، مع تراجع معتدل في الإنتاج إلى نحو 13.6 مليون طن في 2026/27 مع توسع المساحة المحصودة وعودة الغلال إلى مستويات طبيعية. وهذا يدعم استواء منحنى عقود SFE ويشير إلى أن الإمدادات القابلة للتصدير من أستراليا ستظل وفيرة هيكليًا على المدى المتوسط.
في أوروبا، مع ذلك، تبدو إشارات المعروض أكثر تشددًا على الهامش. إذ تُقدِّر تحليلات موجة الحر في يونيو 2026 في أوروبا خسائر محاصيل الحبوب بنحو 9 ملايين طن في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة مع محو قيمة تقارب 2 مليار يورو، ما أثر على القمح والشعير بين محاصيل حبوب أخرى. وتبدو فرنسا وأجزاء من وسط وجنوب أوروبا الأكثر تضررًا، مع تقارير تشير إلى تعرض الشعير الربيعي للإجهاد في بعض المناطق وتزايد تباين توافر الحبوب العلفية. وبينما لم تُحسم بعد الأرقام النهائية للشعير بالكامل، تتبلور التوقعات حول حصاد حبوب أوروبي أقل حجمًا مقارنة بالسنوات الأخيرة، وهو ما سيدعم أسواق الأعلاف تدريجيًا مع دخولنا موسم التسويق 2026/27.
في حوض البحر الأسود، تبدو الإمدادات وفيرة على الورق لكنها مقيدة بشكل متزايد من ناحية اللوجستيات. فقد حافظت أوكرانيا على طاقة تصدير كبيرة للشعير في المواسم الأخيرة، حيث شكلت تاريخيًا نحو 15–20% من تجارة الشعير العالمية. إلا أن التصعيد الأخير في الهجمات على البنية التحتية الأوكرانية وتزايد المخاوف الأمنية على الملاحة في البحر الأسود يعطلان بالفعل شحنات الحبوب، مع تقارير عن تعليق مؤقت لوصول السفن التجارية إلى موانئ أوكرانية رئيسية وأضرار كبيرة في مرافئ تصدير كبرى. ولا ينعكس هذا الاضطراب فورًا في أسعار العقود الآجلة، لكنه يظهر بشكل متزايد في فروق الأساس وتكاليف الشحن وعلاوات المخاطر للشعير من منشأ البحر الأسود.
الأساسيات والمحركات
1. العقود الأسترالية المستقرة وهيكل الكونتانغو. شريط عقود الشعير العلفي في بورصة SFE من سبتمبر 2026 حتى يناير 2029 بقي دون تغيير حتى 31 يوليو 2026، ومن دون أحجام تداول ملحوظة على طول المنحنى. يشير غياب اكتشاف أسعار جديد إلى أن المتحوطين التجاريين مطمئنون في الغالب إلى المستويات الحالية، فلا يرون حاجة ملحة لقفل أسعار أعلى ولا يتوقعون انهيارًا وشيكًا. ويعكس الانحدار الصعودي المتواضع (حوالي 25–30 يورو/طن من الآجل القريب إلى البعيد) تكاليف التخزين والتمويل والمخاطر أكثر من كونه رؤية صعودية قوية.
2. ليونة في قيم النقد في البحر الأسود وأوكرانيا. اتجه سعر الشعير العلفي الأوكراني إلى الانخفاض الطفيف خلال يوليو على أساس شروط CPT وFOB معًا. فقد تحركت عروض FCA كييف من نحو 0.18–0.19 يورو/كجم في مطلع يوليو إلى 0.16 يورو/كجم بحلول أواخر الشهر، بينما ظل شعير CPT أوديسا في نطاق 0.162–0.168 يورو/كجم قبل أن يتراجع نحو 0.161–0.164 يورو/كجم. يشير ذلك إلى وفرة مريحة في الإمدادات القريبة وبعض ضغط الحصاد، مع قدرة المشترين على تأمين كميات دون اضطرارهم لرفع الأسعار رغم تصاعد مخاطر اللوجستيات.
3. تشدد أساس الأسعار في أوروبا بفعل الحرارة ومخاوف الغلال. على النقيض من ذلك، هبط سعر الشعير العلفي الألماني تسليم EXW في درينتفيده نحو 0.188 يورو/كجم في منتصف الشهر قبل أن يرتد إلى أكثر من 0.20 يورو/كجم بحلول 30 يوليو. وبالاقتران مع تقديرات خسائر الحبوب الكبيرة جراء موجة الحر في يونيو، يشير ذلك إلى تشدد تدريجي في توافر الحبوب العلفية المحلية. وبينما يظل الشعير النقدي ميسورًا من حيث المستوى المطلق، فإن اتجاه الأسعار في مناطق الاستيراد الرئيسية والمناطق ذات العجز داخل أوروبا يميل إلى الصعود، لا سيما حيث تتعرض قطاعات الثروة الحيوانية المحلية لتكاليف استيراد أعلى.
4. مخاطر التصدير والشحن في البحر الأسود. يأخذ السوق في الحسبان بشكل متزايد هشاشة اللوجستيات بدلاً من النقص الخالص في الإنتاج. وتسلط التقارير الأخيرة الضوء على تكثيف الضربات الروسية التي تؤثر في عمليات الموانئ الأوكرانية والملاحة في البحر الأسود، ما دفع بالفعل عقود القمح الآجلة للصعود ومن المرجح أن يمتد أثره إلى الشعير عبر تأثيرات الإحلال في علائق الأعلاف وممرات التصدير المشتركة. وأي اضطراب مستمر قد يشدد توافر الصادرات من أوكرانيا، وإلى حد أقل من الموانئ الروسية في بحر آزوف، بما يدعم أسعار الشعير العالمية وأسعار الحبوب العلفية الأوسع.
الطقس وآفاق المحصول
لا يزال الطقس عاملًا حاسمًا مع اقتراب أواخر الصيف. ففي أوروبا، تشير الأدلة القصصية والتحليلية إلى صيف آخر حار وجاف في بعض المناطق، مع تقارير من المزارعين في فرنسا وإسبانيا والمملكة المتحدة عن تعرض محاصيل الحبوب، وخاصة الشعير الربيعي، لضغوط الحرارة ونقص الرطوبة. وبينما يتركز حصاد الشعير الشتوي الرئيسي في معظم أوروبا الغربية في يونيو ومطلع يوليو، من المرجح أن يؤدي مزيج من أضرار الحرارة المبكرة وعدم تجانس امتلاء الحبوب والجفاف الموضعي إلى بقاء تباين الغلال والجودة عند مستويات مرتفعة.
في أستراليا، لا تزال التحديثات الموسمية الأخيرة تتوقع عودة الغلال إلى مستويات طبيعية بعد نتائج قوية العام الماضي، لكن لم تظهر بعد إشارة إلى جفاف واسع النطاق يمكن أن يغير بصورة جذرية آفاق إنتاج 2026/27. ونتيجة لذلك، يبقى ميزان الشعير العالمي مزودًا بإمدادات كافية في الوقت الراهن، رغم أن مخاطر الطقس في أوروبا واللوجستيات في البحر الأسود تميل بملف المخاطر قليلًا نحو الصعود للربع الرابع 2026 ومطلع 2027.
التوقعات التداولية
- مشترو الأعلاف (الثروة الحيوانية في الاتحاد الأوروبي، المندمجون): ما زالت تغطية الاحتياجات الفورية واحتياجات الربع الرابع 2026 تبدو جذابة، خصوصًا للمنشأ البحر الأسود والأوكراني حيث تبقى الأسعار لينة. يُنصح بالنظر في تعزيز التغطية حتى أوائل 2027 عند فترات هبوط الأسعار، خاصة إذا بدأت تكاليف الشحن أو التأمين في الارتفاع مع استمرار التوترات في البحر الأسود.
- المنتجون في أوكرانيا والاتحاد الأوروبي: مع تعرض الأسعار النقدية لضغوط معتدلة لكن مع تزايد علاوات المخاطر، قد يكون من الملائم اعتماد استراتيجية بيع متدرج، مع الحفاظ على قدر من المرونة للاحتفاظ بجزء من الكميات إلى وقت لاحق من الموسم. وللمزارعين في الاتحاد الأوروبي الذين يواجهون عدم يقين في الغلال بسبب أحوال الطقس، يمكن أن تساعد المبيعات التدريجية عند أي ارتفاعات في الأساس المحلي أو العقود الآجلة في موازنة المخاطر.
- المتاجرون ومورّدو المنشأ: يجب مراقبة اللوجستيات في البحر الأسود عن كثب. يُنصح بتشديد إدارة المخاطر في الصفقات FOB وCFR التي تشمل موانئ أوكرانية، والاستعداد لاتساع الفروق بين المنشأ الآمن (أستراليا، بعض موانئ الاتحاد الأوروبي) والشحنات الأعلى مخاطرة من البحر الأسود إذا تصاعدت الاضطرابات.
- المشاركون المضاربون: مع استقرار عقود SFE وتوازن الأساسيات العالمية بوجه عام، قد تكون الرهانات الاتجاهية المباشرة ذات عائد إلى مخاطرة محدود. وقد تكون استراتيجيات القيمة النسبية بين الشعير وغيره من الحبوب العلفية، أو بين المنشأ المرتبط بالبحر الأسود والمنشأ البديل، أكثر جاذبية مع تطور مخاطر اللوجستيات والطقس.
مؤشر الأسعار لعلاقة 3 أيام
- أستراليا (شعير علفي SFE): تحرك عرضي مقومًا باليورو خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، مع توقع بقاء المنحنى مستويًا وضعيف السيولة ما لم يحدث صدمة كبيرة في الطقس أو الجغرافيا السياسية.
- البحر الأسود / أوكرانيا (FOB & CPT): ميل طفيف إلى الهبوط أو التحرك العرضي مع استمرار ضغط الحصاد وتوافر جيد في الأجل القريب، لكن أي تصعيد جديد في تعطّل الموانئ يمكن أن يثبت الاتجاه سريعًا أو يعكسه.
- الاتحاد الأوروبي (ألمانيا EXW، مراكز الشعير العلفي الأخرى): نبرة متماسكة إلى صعودية بشكل طفيف مع تغذية خسائر المحصول المرتبطة بالحرارة في أساس الأسعار المحلي، مع ميل صعودي متواضع للصفقات الفورية والقريبة، خاصة في المناطق ذات العجز أو الكثافة العالية للثروة الحيوانية.