استقرار سوق الكاجو مع اقتراب مزادات تنزانيا واقتراب طلب الديوالي

يعمل المشترون الدوليون للكاجو على تأمين نوى فيتنامية حتى أوائل عام 2027، بينما تظل تجارة المكسرات الخام حذرة قبيل محصول تنزانيا الجديد الكبير ومع اقتراب الطلب الهندي المرتبط بعيد الديوالي. الأسعار قوية لكنها محدودة بمقاومة المشترين، ما يترك السوق في توازن دقيق بين شح الإمدادات على المدى القريب والارتفاع المتوقع في توافر المكسرات الخام الأفريقية. يدخل سوق الكاجو فترة موسمية مهمة مع تنامي الطلب استعدادًا لعطلات نهاية العام في الغرب ورأس السنة القمرية. ويفيد المصدّرون الفيتناميون بزيادة الاستفسارات عن الدرجات الكاملة، إلا أن المشترين ما زالوا شديدي الحساسية للأسعار وانتقائيين بشأن المنشأ وجودة المعبّئ. وفي الوقت نفسه، يراقب المعالجون تطورات السياسات والطقس في تنزانيا وموزمبيق لتقييم توافر المكسرات الخام وهوامش الربح. وفي الهند، يظل الطلب بالجملة مستقرًا بدلًا من أن يكون قويًا بشكل مفرط قبيل الديوالي، بعد مكاسب سعرية ملحوظة منذ مايو. وبوجه عام، تبدو نبرة السوق قوية لكنها ليست محمومة، إذ يحدّ ضعف تقبل المستهلكين للأسعار من الارتفاع، بينما تدعم الحاجة إلى تغطية قوية من نوى الكاجو الجانب الهبوطي.

الأسعار

تظل عروض نوى الكاجو الفيتنامية على أساس التسليم على ظهر السفينة قوية، مع الإشارة إلى W320 عند نحو 3.10–3.35 دولار للرطل، وW240 عند 3.50–3.60 دولار، وW210 عند 4.10–4.40 دولار، وW180 عند 4.50–4.60 دولار. وتتركز الصفقات المعلنة للدرجة المتوسطة BRC W320 قرب 3.10–3.12 دولار للرطل، بينما يحقق المعبئون المتميزون نحو 3.25 دولار للرطل، ما يبرز اتساع الفارق بين مستويات الجودة.

وتؤكد المؤشرات الأخيرة المقومة باليورو هذه النبرة القوية؛ ففي هانوي، تُسعّر نوى الكاجو WW320 (FOB) عند 7.17 يورو، وWW240 عند 8.07 يورو، وLWP عند 5.58 يورو. وفي نيودلهي، يبلغ سعر W320 غير العضوي 7.15 يورو وW240 نحو 7.65 يورو على أساس FOB، بينما يبلغ سعر WW320 (FCA) في دوردريخت 5.25 يورو. وتُظهر هذه المستويات ارتفاعًا طفيفًا خلال الأسابيع الأخيرة، بما يتسق مع زيادة الاستفسارات عن النوى واستمرار الحذر في شراء المكسرات الخام.

العرض والطلب

تتمركز فيتنام في قلب تدفقات تجارة النوى الحالية، مع بحث مشترين من أمريكا الشمالية وأوروبا وشرق آسيا بنشاط عن تغطية لعيد الشكر وعيد الميلاد ورأس السنة ورأس السنة القمرية. ويتركز الطلب على الدرجات الكاملة (WW320 وWW240)، لكن مقاومة العروض الأعلى تحد من أي تصاعد حاد في الأسعار. ويظل المعالجون مشترين حذرين للمكسرات الخام، في ظل ضيق الهامش بين تكاليف المكسرات الخام على أساس CNF ومبيعات النوى الممكن تحقيقها.

وفي سوق المكسرات الخام، تقترب العروض الإرشادية على أساس CNF إلى مدينة هو تشي منه للمكسرات ذات المنشأ الإيفواري من 1,375–1,505 دولارًا للطن، بينما تبلغ المواد ذات المنشأ الموزمبيقي نحو 1,590 دولارًا للطن لعائد 46 رطلًا وعدّ 195 حبة. إلا أن أحجام التداول محدودة، إذ تترقب السوق محصول تنزانيا الوشيك. ويظل الطلب الداخلي الهندي مستقرًا إلى ضعيف، مع استمرار تجار الجملة والمخزنين في المراكز الرئيسية في الاستفسار، لكنهم يتجنبون التراكم المكثف قبل الديوالي، ولا سيما بعد المكاسب الكبيرة في أسعار النوى منذ مايو.

الأساسيات والسياسات

تستعد تنزانيا لتكون العامل المتأرجح الرئيسي في توافر المكسرات الخام خلال الأشهر المقبلة. ومن المقرر إجراء المزادات الأولى في ماساسي في 12 أكتوبر، ومن المتوقع أن يتجاوز الإنتاج الوطني 500,000 طن هذا الموسم، ما يجعل البلاد موردًا محوريًا للمعالجين الآسيويين. وتمتعت جنوب تنزانيا عمومًا بظروف جافة مواتية للحصاد والتجفيف، وتشير التوقعات قصيرة الأجل في ماساسي إلى طقس حار ومشمس غالبًا، وهو ما يدعم استمرار الأعمال الحقلية وما بعد الحصاد.

وتستعد موزمبيق لموسم تسويق الكاجو 2026/27 وسط تحولات مهمة في السياسات. ويخضع السعر المرجعي عند بوابة المزرعة، الذي حُدد آخر مرة عند 45 متكالًا للكيلوغرام، للمراجعة، بينما تهدف ضريبة التصدير الإضافية الأعلى، البالغة 22% على المكسرات الخام، إلى توجيه مزيد من المواد إلى المعالجين المحليين. وفي الوقت نفسه، تحصل المصانع على مرونة أكبر لتصدير المكسرات الخام الفائضة. وستحدد هذه التغييرات كمية المكسرات الخام التي ستبقى للسحق المحلي مقابل التصدير إلى فيتنام والهند، مع مواجهة منطقتي نامبولا وزامبيزيا ظروفًا أكثر حرارة ورطوبة عمومًا في أكتوبر–نوفمبر وطقسًا دافئًا جدًا على المدى القصير.

وتتأثر أساسيات الهند بتوازن محلي ضيق نسبيًا بعد الزيادات القوية في الأسعار بين أوائل مايو وأواخر سبتمبر عبر الدرجات والمراكز الرئيسية. وارتفع W180 في مانغالور بنحو 16.67%، وW210 بنسبة 17.65%، وW320 بنسبة 7.32%، بينما زاد W240 وW320 في كولام بنسبة 13.36% و11.40% على التوالي. وحتى 5 أكتوبر، كانت أسعار W320 هي الأعلى في أحمد آباد وقوية عبر المراكز الرئيسية، رغم أن الفروق في الضرائب المحلية واللوجستيات تجعل هذه الأسعار غير قابلة للمقارنة مباشرة على أساس التسليم. ومن المتوقع أن يدعم الشراء المرتبط بالديوالي الطلب، لكن مستويات الأسعار المرتفعة قد تُبقي إعادة التخزين تدريجية بدلًا من أن تكون قوية بصورة حادة.

التوقعات وتوصيات التداول

على المدى القريب، يُرجح أن يظل سوق الكاجو قويًا لكن ضمن نطاق محدود. وتتزايد تغطية النوى الدولية للربع الرابع من 2026 والربع الأول من 2027، ما يحد من الهبوط، بينما تحد مقاومة المشترين المستمرة واقتراب حصاد شرق أفريقيا من الارتفاع. وتشمل المحركات الرئيسية قصيرة الأجل نتائج مزادات تنزانيا، وحجم الشحنات الفعلي من نوى الكاجو الفيتنامية، وقرارات السعر المرجعي في موزمبيق، وتوقيت وقوة الطلب الهندي في موسم الأعياد.

توقعات التداول

• مشترو النوى: يُنظر في تأمين تغطية جزئية على الأقل للدرجات الكاملة (WW320/WW240) حتى الربع الأول من 2027 عند المستويات الحالية القوية والمستقرة، ولا سيما مع المعبئين الموثوقين في فيتنام والهند، مع الحفاظ على قدر من المرونة لاحتمال تراجع الأسعار بعد الحصاد إذا كانت أحجام تنزانيا قوية.
• المعالجون: الحفاظ على انضباط شراء المكسرات الخام، مع التركيز على الجودة والعوائد التنافسية من ساحل العاج وموزمبيق إلى أن تتضح مؤشرات أسعار مزادات تنزانيا؛ وتجنب التوسع المفرط في شراء المكسرات الخام ما دام مشترو النوى يقاومون العروض الأعلى.
• المشترون الهنود: توقيت المشتريات الموسمية ومشتريات ما بعد الديوالي بعناية؛ فأسعار السوق المحلية الحالية تتضمن بالفعل زيادات كبيرة منذ مايو، لذا قد يقلل الشراء المتدرج من التعرض لأي تصحيح إذا تحسن المعروض العالمي من المكسرات الخام.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام (النوى)

• فيتنام FOB (هانوي): WW320، WW240 – الميل جانبي إلى قوي قليلًا مع استمرار استفسارات التصدير، لكن دون ظهور ارتفاع سعري واسع النطاق.
• الهند FOB (نيودلهي): W320، W240 – الميل جانبي، إذ تدعم توقعات الشراء المرتبط بالديوالي المستويات الحالية، مع محدودية مجال المكاسب على المدى القريب.
• أوروبا FCA (دوردريخت): WW320، الدرجات المكسورة – الميل جانبي، متتبعًا أسعار المنشأ وتكاليف الشحن بدلًا من الأساسيات المحلية خلال الأيام القليلة المقبلة.