الاضطرابات في البحر الأسود ترفع علاوة مخاطر الذرة رغم ضعف الأسعار النقدية في الاتحاد الأوروبي
تحديث موجز لسوق الذرة: الأسعار النقدية في الاتحاد الأوروبي ضعيفة، وصادرات البحر الأسود معطلة، وموجة الحر في فرنسا والمحصول الكبير في البرازيل يحددان آفاق الأسعار على المدى القصير.
الأسعار
تشير المستويات الفورية الإرشادية (محولة إلى اليورو) إلى ما يلي:
- أوكرانيا، أوديسا FCA ذرة علفية: حوالي 0.17€ للكيلوجرام، مستقرة خلال اليوم، لكنها أقل بنحو 10–12% عن مستويات أواخر يوليو مع قيام المصدّرين بتقديم خصومات في ظل عرقلة الصادرات.
- أوكرانيا، أوديسا FOB ذرة: حوالي 0.17€ للكيلوجرام، منخفضة قليلًا خلال الأسبوع الماضي، حيث يطالب المشترون بخصومات مقابل المخاطر نظرًا لعدم اليقين المتعلق بالسفن والتأمين.
- فرنسا FOB (الأطلسي): حوالي 0.24€ للكيلوجرام، متراجعة خلال الأسبوع الماضي بفضل توقعات جيدة لمحصول الاتحاد الأوروبي وعروض تنافسية من البحر الأسود رغم مشكلات الخدمات اللوجستية.
- ألمانيا EXW ذرة علفية: حوالي 0.28€ للكيلوجرام، مرتفعة هامشيًا في الجلسات الأخيرة بدعم من طلب قوي على العلف محليًا ومحدودية في مبيعات المزارعين.
محركات العرض والطلب (تركيز على البرازيل، ألمانيا، فرنسا، أوكرانيا)
أوكرانيا / البحر الأسود
أدت الضربات الروسية الجديدة على البنية التحتية للحبوب الأوكرانية في منطقة أوديسا وعلى نهر الدانوب (مثل إزمايل) إلى تقليص حاد في تدفقات التصدير البحري، بينما لا تزال بدائل السكك الحديدية والنهر غير قادرة على تعويض طاقة البحر الأسود بالكامل. تشير التقارير الأخيرة إلى أن صادرات الحبوب الأوكرانية في أوائل أغسطس انخفضت بنحو ثلاثة أرباع على أساس سنوي، ويحذر المسؤولون من أن صادرات المنتجات الزراعية في موسم 2026/27 قد تنخفض بأكثر من النصف إذا استمر الحصار.
أفادت تقارير بأن كييف اقترحت وقفًا متبادلًا للهجمات على الشحن المدني والبنية التحتية للموانئ في البحر الأسود، لكن موسكو لم ترد بعد، ما يبقي المخاطر صعودية بالنسبة لتكاليف الشحن والتأمين والاستبدال. ومع كون أوكرانيا تاريخيًا موردًا لحوالي 11% من صادرات الذرة العالمية، فإن أي تعطّل مطوّل سيؤدي إلى تشديد التوازن بين الربع الرابع والربع الأول رغم توافر مخزونات كافية في أماكن أخرى.
فرنسا وألمانيا (الاتحاد الأوروبي)
لا تزال مراقبة المحاصيل في الاتحاد الأوروبي تشير إلى أن غلال الذرة في 2026 ستكون في المجمل متوسطة إلى أعلى قليلًا من المتوسط على مستوى الاتحاد، لكن الظروف المحلية بدأت تتباين. يخضع جزء كبير من فرنسا لموجة حر طويلة منذ أواخر يوليو، حيث تتراوح درجات الحرارة على نطاق واسع في منتصف الثلاثينيات إلى حوالي 40 درجة مئوية هذا الأسبوع وتمتد موجة الحر شمالًا وشرقًا، مما يزيد من الضغط في مراحل حاسمة في بعض أحزمة الذرة.
في ألمانيا، تبدو الأوضاع أكثر تباينًا، لكن الجفاف المبكر وفترات الحرارة المتقطعة أبقت مخاطر الغلال مرتفعة في المناطق الشرقية حتى مع أداء أفضل في المناطق الغربية. لا يزال من المتوقع أن يكون إنتاج الذرة في الاتحاد الأوروبي ككل قريبًا من أو أقل قليلًا من العام الماضي، لكن تزامن موجة الحر في فرنسا مع عدم اليقين بشأن واردات البحر الأسود بدأ يدعم الأسعار المحلية في ألمانيا وقد يحد من الهبوط في أسعار التصدير الفرنسية بمجرد اتضاح حجم المحصول.
البرازيل (مرجعية لتدفقات التجارة المرتبطة بالبرازيل)
حصاد محصول السافرينيا البرازيلي متقدم إلى حد كبير بحلول منتصف أغسطس وتشير المؤشرات الأولية إلى فائض تصديري كبير آخر، ما يوفر منافسة قوية في أسواق الحبوب العلفية العالمية. وبينما تمر البرازيل حاليًا بمرحلة أكثر جفافًا موسميًا في ولايات الوسط‑الغرب الرئيسية، لا يجري التحذير من أي تهديد كبير متأخر من جانب الطقس للذرة المحصودة، مما يبقي عروض FOB البرازيلية تنافسية باتجاه أوروبا ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا ويُضعف الأثر الصعودي لأزمة البحر الأسود.
لمحة عن الطقس (3–5 أيام المقبلة)
- فرنسا (FR): استمرار درجات الحرارة الأعلى من المعدل مع بقاء العديد من مناطق الذرة حارة وجافة نسبيًا، ما يطيل أمد الضغط على الحقول المتأخرة أو ذات الجذور السطحية؛ قد تجلب بعض العواصف المحلية بعض الارتياح لكنها تحمل أيضًا مخاطر البَرَد.
- ألمانيا (DE): درجات حرارة أكثر اعتدالًا من فرنسا، مع زخات متفرقة في المناطق الشمالية والوسطى تساعد على رطوبة التربة، لكن أجزاء من الشرق تبقى أكثر جفافًا وأدفأ قليلًا، مما يبقي حالة عدم اليقين بشأن الغلال قائمة.
- أوكرانيا (UA): طقس دافئ موسميًا مع زخات متقطعة؛ من منظور المحصول، الظروف ليست متطرفة، لكن استمرار المخاطر الأمنية حول موانئ أوديسا والدانوب، وليس الطقس، يبقى القيد الرئيسي على الصادرات.
- البرازيل (BR): في مناطق السافرينيا الرئيسية، تسود ظروف جافة في الغالب أو طبيعية موسميًا؛ أصبح تقدّم الحصاد وجودة الحبوب الآن أكثر أهمية من الطقس قصير الأجل، دون رصد تهديد مناخي جديد واسع النطاق.
الخلاصات الأساسية
- توافر مريح للإمدادات الفعلية على المدى القريب في الاتحاد الأوروبي يضغط على الأسعار النقدية الفرنسية، وإلى حد أقل الألمانية، رغم مخاطر الغلال المحلية.
- لوجستيات البحر الأسود، وليس إنتاج المزارع الأوكرانية، هي الآن المحرك الصعودي الرئيس: فقدان الطاقة في أوديسا/الدانوب والهجمات المستمرة يفرض تحوّلًا إلى طرق برية/نهرية أعلى تكلفة وإلى أساسات عالمية أعلى محتملة.
- توافر الصادرات الكبير من البرازيل يعمل كعازل للمستوردين عالميًا ويحد من إمكانات الارتفاع، خاصة للشحنات المؤجلة إلى أوروبا والشرق الأوسط.
- علاوة المخاطر يعاد بناؤها في الأسواق الآجلة: من المرجح أن يؤدي مزيج عدم اليقين الجيوسياسي، والحرارة في فرنسا، وبقع الجفاف في الاتحاد الأوروبي إلى الحد من مزيد من الهبوط عن مستويات الأسعار النقدية الحالية في الاتحاد الأوروبي.
آفاق التداول وانحياز الأسعار الإقليمي خلال 3 أيام
أفكار تداول (أفق قصير)
- المشترون في الاتحاد الأوروبي (علف ونشا): يمكن التفكير في تسريع تغطية احتياجات الربع الرابع – الربع الأول عند المستويات الفرنسية والألمانية الحالية، مع استخدام المرونة بين منشأ البحر الأسود والمنشأ البرازيلي مع أخذ مخاطر لوجستيات البحر الأسود المرتفعة في الاعتبار.
- مشترو المنشأ الأوكراني: الاستمرار في المطالبة بخصم مخاطر لمراكز FOB/FCA أوديسا/الدانوب وتفضيل بنود تسليم/مسار مرنة في العقود نظرًا لارتفاع احتمال مزيد من الاضطرابات في الشحن.
- المنتجون في ألمانيا/فرنسا: في ظل تشديد مخاطر الطقس والدعم الجيوسياسي، يبدو الاحتفاظ بجزء من الذرة غير المباعة حتى أوائل الخريف مبررًا، لكن يُفضّل التحوّط من الهبوط عبر العقود الآجلة أو هياكل OTC في حال اشتداد المنافسة من البرازيل والولايات المتحدة.
مؤشر اتجاه الأسعار خلال 3 أيام (يورو)
- أوكرانيا، أوديسا FCA/FOB: أقوى قليلًا إلى مستقر – علاوة المخاطر الجيوسياسية تعوّض ضعف تدفقات التصدير؛ انحياز +0.001–0.003€/كجم.
- فرنسا FOB: مستقرة في الغالب – مخاوف المحصول المرتبطة بالحرارة تقابلها وفرة الإمدادات القريبة والمنافسة البرازيلية؛ انحياز مستقر إلى +0.001€/كجم.
- ألمانيا EXW علف: نبرة قوية – طلب علف متين واحتفاظ المنتجين؛ انحياز +0.001–0.002€/كجم.
- تعادل التصدير البرازيلي (المنشأ البرازيلي إلى الاتحاد الأوروبي): مستقر – محصول سافرينيا الكبير يبقي العروض تنافسية، ما يمتص جزءًا من الطلب المحوّل من أوكرانيا.