انخفاض محصول القمح في الأرجنتين يضيّق التوازن العالمي مع تصاعد التوترات في البحر الأسود

تحوّلت توقعات القمح في الأرجنتين من محصول قياسي في الموسم الماضي إلى انخفاض ملحوظ، ما يضيّق توافر الصادرات العالمية في وقت تتعطل فيه إمدادات البحر الأسود. ومع تراجع شحنات روسيا وأوكرانيا وارتفاع العقود الآجلة في شيكاغو sharply، يواجه المستوردون بيئة أسعار أكثر صلابة حتى موسم 2026/27. في حين قد يصل إجمالي إنتاج الحبوب في الأرجنتين إلى مستوى قياسي يبلغ 157.9 مليون طن في 2026/27 بفضل زيادة محصولي فول الصويا والذرة، فإن القمح يمثل بوضوح الحلقة الأضعف. وتتوقع بورصة بوينس آيرس للحبوب انخفاض إنتاج القمح من 27.8 إلى 23.4 مليون طن، ما يحوّل الأرجنتين من محرك للكميات إلى عامل استقرار في تجارة القمح العالمية. ومع القيود المرتبطة بالحرب على صادرات البحر الأسود ومخاطر الطقس في مناطق الزراعة الأرجنتينية الرئيسية، يدخل سوق القمح مرحلة تتسم بتقلص إمدادات القمح عالي الجودة وارتفاع مستويات العلاوة السعرية المحلية، بدلاً من النقص الصريح.

الأسعار

تُظهر الأسعار الفعلية متانة السوق، مع تغيرات حديثة محدودة رغم التقلبات الحادة في العقود الآجلة:

تراجعت عروض القمح الأوكراني FOB من أوديسا في الأسابيع الأخيرة (فعلى سبيل المثال، يتراوح القمح الذي يحتوي على 11.50% بروتين الآن بين 0.126 و0.138 يورو FOB)، ما يعكس خصومات الشحن والمخاطر، لكن الاتجاه العالمي العام لا يزال صعودياً. وارتفعت العقود الآجلة للقمح في شيكاغو بنحو 40% من أدنى مستويات يونيو إلى أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات ونصف، مع تسبب الحرب الروسية‑الأوكرانية في تقييد شحنات البحر الأسود واستعداد المستوردين لتحمل تكاليف إحلال أعلى.

العرض والطلب

تهيمن فول الصويا والذرة على قصة الحبوب في الأرجنتين، لكن القمح يتحرك في الاتجاه المعاكس. وتتوقع بورصة بوينس آيرس للحبوب وصول إجمالي إنتاج الحبوب والبذور الزيتية إلى مستوى قياسي يبلغ 157.9 مليون طن في 2026/27، مدفوعاً بفول الصويا عند 53.6 مليون طن والذرة عند 66 مليون طن. أما القمح، فمن المتوقع أن ينخفض إلى 23.4 مليون طن مقارنةً بـ27.8 مليون طن في الموسم السابق، ما يعكس تراجعاً جزئياً عن الأداء القياسي لمحاصيل الحبوب الدقيقة العام الماضي.

ويكتسب هذا الخفض أهمية لأن الأرجنتين مصدر رئيسي في نصف الكرة الجنوبي يساعد على سد الفجوة بين محاصيل نصف الكرة الشمالي. ويعني انخفاض الإنتاج بنحو 4.4 مليون طن تراجع الفائض القابل للتصدير، لا سيما مع استقرار الطلب المحلي على الطحن نسبياً. وفي الوقت نفسه، تتعرض تدفقات البحر الأسود لضغوط؛ إذ يُتوقع أن تقترب الصادرات الروسية في سبتمبر من مليون طن مقابل 5 ملايين طن قبل عام، بينما يُتوقع أن تبلغ الشحنات الأوكرانية نحو مليون طن، أي نصف مستوى سبتمبر الماضي تقريباً، مع إبطاء الهجمات المستمرة على البنية التحتية للعمليات اللوجستية.

ويؤدي اجتماع تراجع المحصول الأرجنتيني مع تقلص توافر إمدادات البحر الأسود إلى تضييق قاعدة القمح المستخدم في الطحن ذي الأسعار التنافسية. ويواجه المستوردون في شمال أفريقيا والشرق الأوسط وآسيا، الذين أرجأوا عمليات الشراء، الآن جانب عرض أضعف وأسعاراً أساسية مرتفعة، ولا سيما للمنشأ الأعلى من حيث البروتين مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وقد يتحول دور الأرجنتين من مورد يحد الأسعار إلى عامل توازن إقليمي، ولكن فقط إذا سمحت الظروف الجوية بتحقق توقع إنتاج يبلغ 23.4 مليون طن.

الأساسيات والطقس

ولا تخلو التوقعات الأرجنتينية من المخاطر. فعلى الرغم من أن توقع إنتاج القمح الرسمي البالغ 23.4 مليون طن يتضمن بالفعل انخفاضاً حاداً على أساس سنوي، تشير التقارير الزراعية الإقليمية إلى ظهور ضغوط على الرطوبة. ففي منطقة الزراعة الأساسية، تُصنّف حالياً نحو 10% من مساحة القمح—أي حوالي 160,000 هكتار—ضمن حالة «مقبولة» فقط بسبب انخفاض أمطار سبتمبر عن المعدلات الطبيعية، ما يزيد الاعتماد على هطول أمطار في الوقت المناسب مع اقتراب المحصول من مرحلة تطوره الحرجة.

وتشير نماذج الطقس قصيرة الأجل إلى ارتفاع درجات الحرارة خلال عطلة نهاية الأسبوع، يعقبه مرور جبهة جوية مصحوبة بأمطار متفرقة ومعتدلة قد تكون محدودة الانتشار بدلاً من أن تعم المنطقة. وإذا جاءت هذه الأمطار دون التوقعات، فقد تتراجع آفاق الغلة إلى ما دون توقعات البورصة الحالية، ما يخصم كميات إضافية من أرصدة القمح المنخفضة بالفعل. وفي المقابل، تعني التوقعات القوية لفول الصويا والذرة استمرار دعم دخل المزارعين الأرجنتينيين، الأمر الذي ينبغي أن يمنع انهيار المساحة المزروعة بالقمح في المواسم المقبلة، لكنه لا يغير كثيراً من ضيق صادرات القمح على المدى القريب.

توقعات 2026/27 وأفكار التداول

يدخل القمح موسم 2026/27 بهامش أمان أقل مما توحي به الأرقام العالمية الرئيسية. فمحصول الحبوب الأرجنتيني القياسي المتوقع يخفي حقيقة أن القمح—على عكس فول الصويا والذرة—يتراجع. وبالاقتران مع القيود المرتبطة بالحرب على البحر الأسود وثبات الطلب على الواردات من المناطق الحساسة للأسعار، يدعم ذلك سوقاً أكثر ضيقاً هيكلياً للقمح عالي الجودة المستخدم في الطحن، حتى مع بقاء توافر الحبوب عموماً وفيراً.

• المستوردون: يُنصح بالنظر في تقديم جزء من تغطية الربع الرابع من 2026 والربع الأول من 2027، خصوصاً للقمح الذي يحتوي على 11–12.5% بروتين، للحد من أي ارتفاع إضافي في الأسعار الأساسية والعلاوات السعرية المحلية إذا خيبت الغلات الأرجنتينية الآمال.
• المصدرون في البحر الأسود والأرجنتين: الاحتفاظ ببعض المرونة السعرية؛ فالمستويات الحالية تشجع على البيع، لكن مخاطر الخدمات اللوجستية والطقس تدعم التسويق على مراحل بدلاً من التعجيل الكامل بالمبيعات.
• مستخدمو الأعلاف: مراقبة الأسعار النسبية مقارنة بالذرة والشعير. وقد تحد إمدادات الذرة الأكبر من أمريكا الجنوبية في 2026/27 من استخدام قمح العلف حيث تكون الجودة مرتفعة وتتوافر فرص للاستبدال في وقت لاحق من الموسم.

نظرة على الأسعار والاتجاه خلال 3 أيام

• البحر الأسود (أوكرانيا CPT/FOB): حركة عرضية إلى ارتفاع طفيف خلال الأيام الثلاثة المقبلة، إذ تظل الأسعار المحلية بنظام CPT مستقرة، بينما تبقى علاوات المخاطر في الشحن والتأمين مرتفعة.
• الاتحاد الأوروبي (ألمانيا EXW، فرنسا FOB): نبرة داعمة بشكل معتدل؛ إذ يبقى قمح العلف المحلي الألماني بنظام EXW حول 0.242 يورو، بينما تراجعت القيم الفرنسية FOB من أعلى مستوياتها السابقة لكنها تتبع قوة CBOT.
• الولايات المتحدة (FOB، مرتبط بـCBOT): متقلبة مع ميل صعودي، إذ تظل العقود الآجلة حساسة لأي تدهور إضافي في آفاق الأرجنتين أو البحر الأسود.