تعافي الشوفان في CBOT مع بقاء أسعار أعلاف الاتحاد الأوروبي مستقرة

تستقر عقود الشوفان الآجلة في CBOT وتميل إلى الارتفاع قليلاً بعد التصحيح الحاد في أكتوبر، بينما تبقى الأسعار النقدية لشوفان الأعلاف في أوروبا، وتحديداً في ألمانيا وأوكرانيا، مستقرة، ما يترك منحنى الأسعار في حالة كونتانغو معتدلة وتوقعات الأجل القصير تميل إلى الصعود قليلاً. وتحظى الأسعار القريبة بدعم من وفرة الإمدادات العالمية، لكن إشارات تشدد المعروض من كندا وانخفاض الإنتاج في أجزاء من أوروبا توفر دعماً إضافياً. ينتقل السوق من ضغوط ما بعد الحصاد إلى مرحلة أكثر توازناً، مع تعافي العقود الآجلة من بعض خسائر الخريف وبقاء مستويات الأساس دون تغيير يُذكر. ولا يؤدي الطقس سوى دور ثانوي في الأجل الفوري، إلا أن ظاهرة إل نينيو القوية والعواصف الأخيرة في أوروبا الغربية تبقيان بعض علاوة المخاطر مضمّنة في الآجال الأبعد من المنحنى. وبالنسبة للمشترين الفعليين، توفر السوق النقدية المستقرة اليوم فرصة لتمديد التغطية قبل أن يؤدي أي ارتفاع متجدد في العقود الآجلة أو اضطرابات لوجستية إلى تشديد التوافر القريب.

الأسعار

تتجه عقود الشوفان الآجلة في CBOT إلى ارتفاع متواضع على امتداد المنحنى. وسجل عقد ديسمبر 2026 آخر تداول له بالقرب من 352.25 سنتاً أمريكياً/بوشل، مرتفعاً 0.25 خلال اليوم (+0.07%)، ضمن نطاق يومي بلغ 350.50–352.50 سنتاً أمريكياً/بوشل، مع بقاء الفائدة المفتوحة قرب 1,480 عقداً. ويترك ذلك الشهر الأمامي أعلى بنحو 5–6% من أدنى مستوياته في أوائل نوفمبر، لكنه لا يزال أقل بنحو 11% من مستويات منتصف أكتوبر، مؤكداً تعافياً جزئياً بعد موجة البيع في أكتوبر.

وفي الآجال الأبعد، استقر عقد مارس 2027 بالقرب من 369.25 سنتاً أمريكياً/بوشل، بينما تراوح عقدا مايو ويوليو 2027 حول منتصف نطاق 370 سنتاً أمريكياً/بوشل، وتجمعت عقود 2027–29 المؤجلة بين أواخر نطاق 360 وأواخر نطاق 370 سنتاً أمريكياً/بوشل. ويعكس هذا الهيكل انحداراً صعودياً طفيفاً يعوض تكاليف التخزين والتمويل، ويشير إلى أن السوق لا يسعّر حالياً نقصاً حاداً.

وفي السوق الفعلية، تُظهر أحدث الأسعار الإرشادية استقرار شوفان الأعلاف الألماني (تسليم من المصنع Drentwede، درجة أعلاف، بحد أقصى 14% رطوبة) عند 0.205 يورو/كغ، دون تغيير منذ منتصف أكتوبر على الأقل، بينما ارتفع آخر سعر لشوفان الأعلاف الأوكراني (تسليم FCA أوديسا، نقاء 98%) إلى 0.20 يورو/كغ في 12 نوفمبر، مقارنة بـ0.19 يورو/كغ في وقت سابق من الشهر. ويؤكد الاتجاه المستقر في ألمانيا والارتفاع الطفيف فقط في أوكرانيا بيئة النقد المستقرة عموماً رغم تقلبات العقود الآجلة.

العرض والطلب

تبدو أساسيات الشوفان العالمية متوازنة إلى حد كبير. فبعد المكاسب القوية في وقت سابق من عام 2026، تصدر الشوفان أداء مجمع السلع الزراعية في بورصة شيكاغو التجارية خلال سبتمبر، مدفوعاً بدرجة كبيرة بالمخاوف من تشدد الإمدادات الكندية والإشارات إلى انخفاض الإنتاج هناك. وفي الوقت نفسه، تساعد المخزونات المريحة في الاتحاد الأوروبي وأمريكا الشمالية على منع ارتفاع أكثر حدة، وتُبقي منحنى العقود الآجلة في حالة كونتانغو معتدلة.

وفي أوروبا، انتهى موسم حصاد 2026 إلى حد كبير، ولا يزال الاتحاد الأوروبي يحتفظ بمخزونات شوفان مرتفعة نسبياً بعد محصول 2025 الجيد جداً، رغم أن منتجين رئيسيين مثل إنجلترا أبلغوا عن انخفاض إنتاج 2026 بسبب تراجع المساحة وضعف الغلات. ويتراجع الطلب على الأعلاف قليلاً عن مستويات العام الماضي، بينما يواصل الاستهلاك البشري للشوفان والمشروبات القائمة على الشوفان نموه، ما يدعم قطاعي الأغذية والصناعة.

وتظل عمليات التسليم الكندية إلى المصاعد الريفية مستقرة، بما يشير إلى تدفق منتظم عبر سلسلة الإمداد رغم إشارات انخفاض الإنتاج. كما أن الطلب التصديري من المشترين التقليديين في أمريكا الشمالية وشمال أفريقيا قوي لكنه غير مفرط، ما يتيح للمصدرين إدارة المبيعات دون رفع عروض الشراء بقوة للأسعار القريبة حتى الآن.

الأساسيات والطقس

لا تزال مراكز المضاربة في الشوفان محدودة مقارنة بأسواق الحبوب الأكبر، ما يقلل مخاطر التحركات المفاجئة المدفوعة بالتصفية، لكنه يحد أيضاً من زخم الصعود في غياب أخبار أساسية جديدة. وبعد مكاسب تجاوزت 12% في سبتمبر وتصحيح حاد في أكتوبر، تقع الأسعار الحالية في منتصف نطاق العام الماضي، ما يشير إلى عودة السوق نحو منطقة القيمة العادلة.

ويمثل الطقس محركاً ثانوياً في الأجل القصير جداً، مع اكتمال حصاد الشوفان في نصف الكرة الشمالي إلى حد كبير. إلا أنه من المتوقع أن تؤثر ظاهرة إل نينيو المتزايدة القوة في أنماط الشتاء والربيع عبر أمريكا الشمالية، مضيفةً حالة من عدم اليقين بشأن الرطوبة ودرجات الحرارة لموسم الزراعة المقبل. وفي أوروبا، جلبت العواصف الأطلسية الأخيرة أمطاراً غزيرة إلى أجزاء من أوروبا الغربية، ما دعم رطوبة التربة لإنبات الحبوب الشتوية، لكنه أدى أيضاً إلى مخاطر فيضانات واضطرابات لوجستية محلية.

في الوقت الراهن، تمثل عوامل الطقس هذه عناصر للمراقبة أكثر من كونها محفزات مباشرة للأسعار. ومع ذلك، فإن أي اضطراب مستمر في الخدمات اللوجستية للسكك الحديدية الكندية أو عمليات الموانئ الأوروبية خلال الشتاء قد يؤدي سريعاً إلى تشديد التوافر القريب واتساع فروق الأساس، خصوصاً في المناطق المعتمدة على الواردات.

توقعات التداول

• المنتجون: يُنصح بالنظر في زيادة التحوطات تدريجياً عند الارتفاعات باتجاه الجزء العلوي من نطاق الجلسات العشرين الأخيرة، والاستفادة من الكونتانغو المعتدلة لتوزيع المبيعات على عام 2027 مع الحفاظ على المرونة تحسباً لتشدد الأساسيات بسبب الطقس أو الخدمات اللوجستية.
• مشترو الأعلاف: مع استقرار أسعار ألمانيا EXW وأوكرانيا FCA عند 0.205 يورو/كغ و0.20 يورو/كغ على التوالي، يُستحسن تمديد التغطية بشكل معتدل إلى الربع الأول من 2027، مع إعطاء الأولوية لتنويع المنشأ والخدمات اللوجستية بدلاً من ملاحقة مزيد من الانخفاض.
• المتداولون: يفضل المنحنى الصاعد بلطف والأساسيات المتوازنة استراتيجيات القيمة النسبية على امتداد سلسلة الاستحقاقات وفرص فروق الأسعار المتقاطعة مقابل القمح والشعير، بدلاً من الرهانات الاتجاهية المباشرة.

الرؤية الاتجاهية لـ3 أيام

• شوفان CBOT (ديسمبر 2026): ميل صعودي طفيف، مع دعم متوقع بالقرب من منطقة 350 سنتاً أمريكياً/بوشل الأخيرة ومقاومة حول 355–360 سنتاً أمريكياً/بوشل.
• ألمانيا، شوفان أعلاف EXW Drentwede: حركة جانبية؛ من المتوقع أن تبقى الأسعار حول 0.205 يورو/كغ خلال الأيام الثلاثة المقبلة.
• أوكرانيا، شوفان أعلاف FCA أوديسا: مستقر إلى أكثر قوة قليلاً؛ من المرجح أن يصمد مستوى 0.20 يورو/كغ، مع ارتفاع محدود إذا تصاعدت مخاطر الشحن أو الطقس.