ثبات سوق الذرة مع تصاعد مخاطر الطقس وتوترات البحر الأسود

تتحرك عقود الذرة الآجلة عرضيًا مع نبرة دعم طفيفة، إذ تعوّض ضغوط الطقس في الاتحاد الأوروبي وتراجع تصنيفات المحصول الأمريكي ومخاطر البحر الأسود المتجددة، توقعات المعروض العالمي المريح نسبيًا. مع اقتراب نهاية يوليو، تبقى عقود الذرة القياسية عالقة ضمن نطاق ضيق، لكن ميزان المخاطر يتحرك قليلًا باتجاه الصعود. في بورصة يورونكست، تتركز عقود المحصول الجديد من أغسطس 2026 إلى يونيو 2027 حول 252–255 يورو/طن، بينما تُتداول عقود 2027/28 الآجلة بخصم حاد قرب 225–226 يورو/طن، في إشارة إلى توقعات بانفراج في المعروض على المدى المتوسط. على المستوى الفعلي، تبقى أسعار الذرة العلفية الألمانية والفرنسية مستقرة حول 0.25–0.26 يورو/كجم، في حين تبقى قيم الذرة الأوكرانية (FOB/CPT) عند خصم ملحوظ. وتدعم مخاوف الغلّة المرتبطة بالطقس في أوروبا الغربية، وتراجع تصنيفات المحصول الأمريكي مع بقائها قوية، إضافة إلى الانقطاعات في صادرات أوكرانيا عبر البحر الأسود، سيناريو سوق يقوده عامل الطقس بحذر بدلًا من اتجاه هبوطي حاد.

الأسعار

تتداول عقود الذرة الأوروبية في بورصة يورونكست دون تغيير يُذكر على أساس يومي، حيث يقف عقد أغسطس 2026 الأمامي عند 255.50 يورو/طن وعقد نوفمبر 2026 عند 254.00 يورو/طن حتى 27 يوليو 2026. وتتداول عقود مارس ويونيو 2027 دون ذلك بقليل عند 253.00 و252.00 يورو/طن على التوالي، بما يشير إلى منحنى قريب مسطّح نسبيًا. يظهر خصم واضح ابتداءً من أواخر 2027 فصاعدًا: إذ تُسعَّر استحقاقات نوفمبر 2027 ومارس/يونيو/أغسطس/نوفمبر 2028 حول 225.50 يورو/طن، أي بأكثر من 25 يورو/طن دون القيم الأمامية الحالية. تعكس هذه البنية ثقة السوق في المعروض على المدى المتوسط، على الأرجح ارتباطًا بتوقعات عودة الإنتاج وتدفقات التصدير إلى أوضاع طبيعية. في بورصة شيكاغو (CBOT)، ترتفع الذرة ارتفاعًا طفيفًا مدفوعة أكثر بتأثير انتقال العدوى من فول الصويا بدلًا من محفزات خاصة بها، حيث يتداول عقد ديسمبر 2026 قرب 475 سنتًا أمريكيًا/بوشل وعقد مارس 2027 عند 490 سنتًا/بوشل، بارتفاع 0.15–0.3% خلال اليوم. أما عقود الذرة في بورصة داليان الصينية (DCE) فتكاد تكون دون تغيير، بما يشير إلى بيئة تسعير عالمية مستقرة على نطاق واسع. في السوق الفعلية، تظهر العروض الأخيرة للذرة العلفية الألمانية (EXW Drentwede) عند نحو 0.256 يورو/كجم (256 يورو/طن) في 27 يوليو، أي أقل قليلًا من العقد الأمامي في يورونكست لكنها متماشية إجمالًا مع منحنى العقود الآجلة. وتبلغ أسعار الذرة الصفراء الفرنسية (FOB) نحو 0.25 يورو/كجم، بينما تبقى الأصول الأوكرانية مخفضة، حيث تتراوح أسعار الذرة العلفية FCA/FOB أوديسا بين 0.18–0.19 يورو/كجم.

محركات العرض والطلب

في الولايات المتحدة، قيّم أحدث تقرير لتقدم المحاصيل الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية (الأسبوع المنتهي في 26 يوليو) محصول الذرة الوطني عند 63% في فئة الجيد إلى الممتاز، في تراجع طفيف عن الأسبوع السابق لكنه ما يزال متسقًا مع توقعات غلة قريبة من الاتجاه التاريخي. ويمكن أن يضيف الطقس الأكثر حرارة في توقعات 6–10 أيام في الولايات المتحدة، خاصة عبر السهول والغرب الأوسط الغربي، مخاطر على الغلة إذا استمرت فجوات الهطول المطري. في أوروبا، أدت موجات الحر وأنظمة الضغط الجوي المرتفع المستمرة إلى استنزاف حاد لرطوبة التربة. وتشير تقارير مركز الأبحاث المشترك للمفوضية الأوروبية (JRC) إلى أن الحرارة الشديدة في فرنسا تفاقم جفافًا حادًا قائمًا بالفعل، بينما وفرت العواصف راحة متقطعة فقط عبر ألمانيا وأوروبا الوسطى. وتُظهر النشرات الهيدرولوجية الوطنية في فرنسا أن نحو 40 إقليمًا مصنّفة بالفعل في حالة جفاف "أزمة"، مما يبرز الضغوط على محاصيل الصيف مثل الذرة. وتؤكد تعليقات السوق أن تصنيفات الذرة الفرنسية (المايز) انخفضت إلى نطاق مرتفع في الثلاثينيات بالمئة لفئة الجيد إلى الممتاز، أدنى بكثير من العام الماضي.​ يبقى معروض البحر الأسود عاملًا حاسمًا غير محسوم. فبينما لا تزال أوكرانيا مُصدّرًا عالميًا رئيسيًا للذرة، تواجه اضطرابات متجددة مع تصاعد الضربات الروسية التي أدت إلى تعليق مؤقت لوصول السفن التجارية إلى الموانئ الرئيسية في البحر الأسود اعتبارًا من 22 يوليو. وتواصل "ممرات التضامن" التابعة للاتحاد الأوروبي نقل كميات كبيرة برًا وعبر موانئ الاتحاد الأوروبي، لكن الاحتكاكات اللوجستية وارتفاع التكاليف يعنيان أن أي اضطراب طويل الأمد في المسار البحري قد يقيّد توافر الصادرات ويدعم الأسعار.

الأساسيات ومزاج السوق

من الناحية الأساسية، تشير بنية العقود الآجلة وفروق الأسعار الفورية إلى سوق ليست مشدودة بشكل حاد ولا تعاني فائضًا كبيرًا. فاستواء منحنى يورونكست القريب حول 252–255 يورو/طن، مع تباين محدود في الـ"بيسيس" بألمانيا وفرنسا، يوحي بأن المشترين النهائيين مرتاحون للتغطية الحالية، لكنهم أكثر انتباهًا لمخاطر الطقس واللوجستيات. ويدل الخصم البارز لعقود يورونكست 2027/28 قرب 225 يورو/طن على أن المتعاملين ما يزالون يتوقعون أن تعيد مواسم الحصاد المستقبلية بناء المخزونات وأن تعود تدفقات البحر الأسود إلى طبيعتها رغم الاضطرابات الحالية. وفي الوقت نفسه، توصف مكاسب عقود الذرة في CBOT الطفيفة في 27 يوليو بأنها مدفوعة في الأساس بفول الصويا ومعنويات السلع الأوسع أكثر من أخبار خاصة بالذرة، ما يشير إلى شراء مضاربي حذر وغير عدواني. وعلى المستوى العالمي، ما تزال تقييمات وزارة الزراعة الأمريكية والوكالات الدولية الأخيرة تتوقع إمدادات كافية من الذرة لموسم 2026/27، مدعومة بمحصول أرجنتيني قوي يُقدَّر الآن بنحو 60.5 مليون طن. غير أن مزيج تدهور تصنيفات المحصول في الاتحاد الأوروبي والتآكل البطيء في درجات حالة المحصول الأمريكي وتصاعد مخاطر التصدير المرتبطة بالحرب يضيف مخاطرة صعودية غير متناظرة للأسعار ضمن صورة عرض وطلب تبدو متوازنة في ظاهرها.

توقعات الطقس (المناطق الرئيسية)

• أوروبا الغربية والوسطى: تتوقع النماذج استمرار درجات حرارة أعلى من المعدلات الطبيعية عبر فرنسا وأجزاء من ألمانيا مع بقاء أنظمة الضغط المرتفع، مع عواصف متفرقة فقط توفر أمطارًا غير متجانسة. وبالنسبة للذرة المتأخرة في التلقيح، يزيد ذلك من خطر خفض الغلال بشكل أكبر إذا لم تخفّف عجز الرطوبة في أوائل أغسطس.
• حزام الذرة في الولايات المتحدة: تميل توقعات 6–10 أيام إلى درجات حرارة أعلى من المعدلات على معظم السهول والغرب الأوسط الغربي، مع إشارات متباينة بشأن الهطول. ورغم أن رطوبة التربة الحالية تُعتبر عمومًا كافية، إلا أن موجة حارة وجافة أخرى خلال مرحلة امتلاء الحبوب ستضيف إلى التراجع الأخير في تصنيفات حالة المحصول.

آفاق التداول ونظرة 3 أيام

• المستخدمون النهائيون (الأعلاف والنشاء): يُنصح بالنظر في تمديد التغطية بشكل متواضع إلى الربع الرابع 2026/الربع الأول 2027 ما دامت عقود يورونكست تدور حول 255 يورو/طن والسوق الفورية الألمانية قرب 256 يورو/طن. تميل معادلة المخاطرة/العائد لصالح التحوط التدريجي ضد مزيد من التخفيضات المرتبطة بالطقس في الاتحاد الأوروبي واستمرار اضطرابات البحر الأسود.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي): يمكن استخدام استواء العقود القريبة الحالي لقفل الهوامش على الكميات المتبقية غير المباعة من المحصول القديم وبدايات المحصول الجديد، مع الإبقاء على قدر من التعرض للصعود (مثلًا عبر الخيارات) في ظل تزايد عدم اليقين المرتبطين بالطقس واللوجستيات.
• المضاربون: يدعم مزيج التراجع الطفيف في تصنيفات المحصول الأمريكي، وضغوط الجفاف في الاتحاد الأوروبي، وانقطاعات الشحن في البحر الأسود ميلاً صعوديًا حذرًا، لكن مع إدارة صارمة للمخاطر، إذ إن التوازنات العالمية لا تشير بعد إلى حالة نقص حقيقي.

خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، يُرجَّح أن تبقى عقود الذرة في يورونكست ضمن نطاق 250–260 يورو/طن، مع إمكانية حدوث قفزات داخل اليوم على خلفية أخبار الطقس أو تطورات إضافية في البحر الأسود. ومن المتوقع أن تتبع عقود CBOT معنويات الحبوب الأوسع، مع ميل صعودي متواضع إذا اتجهت التوقعات الأمريكية نحو مزيد من الحرارة والجفاف، في حين يُتوقع أن تبقى مستويات "البيسيس" في البحر الأسود قوية نسبيًا أمام العقود الآجلة وسط استمرار حالة عدم اليقين بشأن مسارات التصدير.