ثبات عقود الذرة الآجلة مع تحسن الأساس في أوروبا مع اقتراب إمدادات المحصول الجديد في الاتحاد الأوروبي

تتداول عقود الذرة الآجلة في كل من بورصة يورونكست وCBOT بشكل عرضي إلى مرتفع قليلًا، بينما يتماسك الأساس الفعلي في أوروبا والبحر الأسود قبيل موسم الحصاد الرئيسي في نصف الكرة الشمالي. يظل منحنى الآجل مسطحًا نسبيًا حتى 2027 على يورونكست ويحمل هيكلية حمل طفيفة على CBOT، ما يشير إلى توفر مريح للإمدادات العالمية مع حاجة إلى مكافأة التخزين. تُظهر الأسواق النقدية الإقليمية ارتفاعًا طفيفًا في أسعار الذرة العلفية في الاتحاد الأوروبي وذرة FOB الفرنسية، في حين تتعرض قيم FOB الأوكرانية لضغوط من عروض التصدير التنافسية. شهدت جلسة هادئة في 3–4 أغسطس عدم تغير في أسعار عقود الذرة على يورونكست، مع استقرار العقود الأقرب استحقاقًا حول 243–249 يورو/طن، بينما ارتفعت العقود القريبة على CBOT بنسبة 0.2% تقريبًا. تؤكد المؤشرات النقدية في ألمانيا وفرنسا وأوكرانيا حالة التماسك التدريجي للأسعار الفعلية القريبة، لا سيما للذرة العلفية في شمال ألمانيا. يتركز اهتمام السوق الآن على الطقس قصير الأجل في حزام الذرة الأمريكي ومنطقة البحر الأسود، إضافة إلى تقدم الحصاد وتنافسية الصادرات في الأسابيع المقبلة.

الأسعار

تتحرك عقود الذرة على يورونكست (أغسطس–نوفمبر 2026) في نطاق محدود، مع تداول عقد أغسطس 26 عند 243 يورو/طن ونوفمبر 26 عند 249 يورو/طن، دون تغيير في 3 أغسطس، مع منحنى مسطح للغاية حتى يونيو 27 حول 247–249 يورو/طن. أما العقود الأبعد استحقاقًا من نوفمبر 27 فتنخفض إلى نحو 223 يورو/طن، ما يعكس توقعات بتوفر مريح للإمدادات على المدى الطويل.

عقود الذرة على CBOT أكثر تماسكًا قليلًا: يتداول سبتمبر 26 قرب 450.25 سنت أمريكي/بوشل وديسمبر 26 عند 473.50 سنت أمريكي/بوشل، بارتفاع يقارب 0.2% في تداولات صباح 4 أغسطس. وبالتحويل، يشير ذلك إلى ما يقرب من 177–186 يورو/طن مكافئ للعقود الأمريكية الرئيسية، ما يترك القيم الأوروبية عند علاوة معتدلة تدعم تنافسية صادرات البحر الأسود والاتحاد الأوروبي.

*تحويل إرشادي إلى اليورو من سنت أمريكي/بوشل.

العرض والطلب

يشير منحنى يورونكست المسطح حتى منتصف 2027 إلى صورة عرض وطلب متوازنة على نطاق واسع في الاتحاد الأوروبي: لا علاوة ندرة قريبة الأجل، ولكن أيضًا لا يوجد خصم عميق للتسليم المؤجل. تعكس الأسعار المنخفضة من نوفمبر 2027 فصاعدًا حول 223 يورو/طن توقعات بمحاصيل طبيعية وتدفقات استيراد مستقرة، بافتراض طقس متوسط واستمرار استقرار صادرات البحر الأسود.

في الأسواق النقدية، ارتفعت الذرة العلفية الألمانية (رطوبة 14% EXW درينتفيده) من نحو 245 يورو/طن في أوائل يوليو إلى حوالي 273 يورو/طن بحلول 31 يوليو، ما يشير إلى تضاؤل المعروض الإقليمي أو قوة الطلب على أعلاف المركبات. في المقابل، تراجعت ذرة FOB أوديسا الأوكرانية من نحو 185 يورو/طن إلى قرب 175 يورو/طن، ما يبرز المنافسة التصديرية الشرسة من منطقة البحر الأسود.

العوامل الأساسية وتحركات الأساس

يشير التباعد بين العقود الآجلة المسطحة إلى الأضعف والأسعار النقدية الأوروبية الأكثر تماسكًا إلى تقوية الأساس، خاصة في شمال أوروبا. تحركت أسعار الذرة الصفراء الفرنسية FOB باريس من نحو 250 يورو/طن إلى حوالي 260 يورو/طن منذ منتصف يوليو، بينما تُتداول الذرة العلفية الألمانية EXW الآن بعلاوة واضحة مقارنة بالقيم الفرنسية والأوكرانية.

تظل أسعار الذرة العضوية المخصصة للنشا FOB نيودلهي مرتفعة قرب 1,300 يورو/طن، مع تغيرات أسبوعية هامشية فقط، ما يعكس طبيعة الطلب المتخصصة ومحدودية مرونة العرض. عروض ذرة الفشار من البرازيل (FCA هولندا) والأرجنتين (FOB بوينس آيرس) مستقرة إجمالًا حول 750–830 يورو/طن، ما يشير إلى أن شرائح الذرة المتخصصة أقل تأثرًا بديناميكيات أسواق الأعلاف والإيثانول الحالية.

الطقس والمحركات قصيرة الأجل

خلال الأيام المقبلة، سيكون الطقس في مناطق الزراعة الرئيسية في نصف الكرة الشمالي عاملًا حاسمًا لتوقعات الغلة وبالتالي لاتجاه الأسعار في أواخر الموسم. على المتعاملين مراقبة انحرافات درجات الحرارة وكميات الأمطار في حزام الذرة الأمريكي وكذلك الهطول في منطقة البحر الأسود؛ فأي موجة مطولة من الحرارة والجفاف خلال مرحلة امتلاء الحبوب قد تُضيّق سريعًا صورة الإمدادات المريحة نسبيًا على منحنى الآجل.

مع تركّز أحجام التداول ومراكز العقود المفتوحة على يورونكست في عقود نوفمبر 26 ومارس 27، من المرجح أن تتفاعل عملية اكتشاف الأسعار بسرعة مع أي تغيّر في تقديرات الغلة والطلب على الصادرات. في الوقت الحالي، يشير غياب التقلبات في العقود الآجلة إلى أن السوق يُسعّر مخاطر إنتاج متواضعة فقط.

التوقعات التداولية (خلال 2–4 أسابيع)

• المستوردون/مستخدمو الأعلاف (الاتحاد الأوروبي): النظر في تمديد التغطية تدريجيًا عند التراجعات نحو 240–245 يورو/طن لعقد يورونكست ذرة نوفمبر 26، إذ إن الأساس النقدي في ألمانيا وفرنسا متماسك بالفعل وقد يشتد أكثر مع اختناقات لوجستية خلال الحصاد.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي): مع منحنى مسطح وعقود بعيدة الأجل قرب 247–249 يورو/طن، يبدو التحوّط التدريجي حتى منتصف 2027 منطقيًا، خاصة عندما تكون هوامش المزرعة إيجابية فوق 240 يورو/طن.
• المتداولون: مراقبة اتساع الفارق بين القيم المحلية في الاتحاد الأوروبي وقيم FOB الأوكرانية؛ قد تظل صفقات الأساس (مركز شراء فعلي في البحر الأسود/مركز بيع على يورونكست) جذابة طالما بقيت المخاطر اللوجستية تحت السيطرة.

مؤشر الأسعار خلال 3 أيام

• ذرة يورونكست (العقود الأمامية): حركة عرضية إلى أكثر تماسكًا قليلًا، من المتوقع أن تبقى ضمن نطاق 240–252 يورو/طن في ظل تدفق محدود للأخبار.
• السوق النقدي في الاتحاد الأوروبي (ألمانيا/فرنسا): ميل صعودي طفيف مع سعي المشترين لتأمين الإمدادات القريبة؛ ومن المرجح أن يظل الأساس قويًا.
• السوق النقدي في البحر الأسود (أوكرانيا): اتجاه هبوطي طفيف أو استقرار، مع بقاء المصدّرين عدوانيين سعريًا للحفاظ على وتيرة الشحنات.