中国南瓜籽：旧作供应趋紧、天气风险加剧，价格维持坚挺

中国旧作南瓜籽库存正在收紧，正值新疆天气和病害风险上升之际，使得价格保持坚挺，新作有较大概率在高位开局。出口需求与稳定的仁价继续为市场提供支撑，在这种市场中，高品质货源难以替代，卖方也不愿轻易让价。 全国产区新季种植已全部完成，整体光板（shine-skin）种植面积大体持稳，但美人甲类型的种植面积明显增加。新疆北部早霜造成的损失有限，目前新疆、内蒙古和甘肃的长势整体正常。不过，7月下旬至9月的天气将起决定性作用：近期降雨叠加高温冲击，新疆田间已出现明显病毒病症状，新季减产概率上升。在低结转库存和出口订单提供价格底部的背景下，随着作物进入关键生长期以及9–10月的收获窗口，行情波动性预计将加大。

Prices

中国FOB以欧元计价的价格仍处于高位并整体坚挺，反映出旧作货源紧张以及对新作收成日益增加的担忧。优质批次被形容为“易涨难跌”，多数卖家宁愿坚挺报价而不是通过压价换取成交量。

日内波动幅度不大，但整体结构依然偏坚挺，尤其是高等级和有机仁。低结转库存、稳定的脱壳加工利润以及持续的出口买盘，共同限制了短期下跌空间。

Supply & Demand

从全国范围看，新季南瓜种植已全部完成。光板面积变化不大，而美人甲种植面积明显增加，可能推动产品结构向该类型倾斜。本月初新疆北部的早霜事件对苗情和长势影响较小。

当前作物发育基本正常：新疆早播地块正顺利开花坐果，内蒙古和甘肃整体长势亦处于常态。预计新疆和内蒙古新作将于9月下旬至10月上旬陆续上市，在旧作基数偏低的情况下，这将成为价格发现的关键阶段。

需求方面，南瓜仁脱壳加工开工及出口订单整体稳定，对价格形成有效托底。由于旧作库存已经偏低、贸易商普遍惜售，市场呈现结构性偏紧格局。国内烘炒消费目前处于淡季，但如果年内后期需求恢复，有望提供额外支撑。

Fundamentals & Weather

近几周的核心基本面变化在于新疆作物健康信号出现恶化。月末阶段的降雨叠加频繁高温，已在田间诱发可见的病毒病症状，抬升了新季减产预期。此时正值市场进入6–9个月的生长期区间，天气对单产和品质的影响被显著放大。

短期天气预报显示，新疆将继续维持高温天气，未来三天部分区域白天最高气温将频繁超过40–42°C，加剧植株胁迫。内蒙古预计将出现温暖但相对温和的气温，并伴有零星雷阵雨，而甘肃则整体偏热且以干燥为主。在既有病害压力之上，这种天气格局加大了若进一步减产则价格上行的风险。

从基本面看，市场正进入典型的天气主导风险阶段：如在开花和籽实充填期遭遇额外胁迫，供需平衡表可能明显收紧。在低结转和出口需求稳健的前提下，即便新疆出现温和减产，也很可能快速体现在南瓜仁价格上。

Market Outlook & Trading Ideas

在旧作库存偏紧及对病害导致减产的忧虑加重的支撑下，新疆和内蒙古新季南瓜在9月下旬至10月上旬开秤时高度可能维持在偏高水平。7–9月期间，随着市场对天气新闻、作物长势更新及出口需求信号的反应，价格波动将趋于加大。

• 进口商/烘炒企业：可考虑在当前FOB价格虽坚挺但仍相对有序的阶段，提前锁定部分四季度至明年一季度用量，尤其是AA光板及GWS等级。同时保留一定敞口，以便在天气风险缓和时受益于潜在回调，但不宜过度押注于大幅下跌。
• 出口商/产地卖方：在高品质及有机仁方面维持谨慎坚挺态度，考虑到库存偏低及病害风险。对于低等级货，可结合当前利润水平和作物进展，选择性进行远期销售以锁定利润。
• 投机性买家：若短期出现由宏观情绪或汇率波动驱动的价格回调，可视作建立有限多头头寸的机会，同时应将风险控制与新疆天气好转及病情缓解信号明确挂钩。

3-Day Directional Price Indication (FOB CN, EUR)

• 光板AA南瓜仁（含有机）：走势偏盘整略偏强，在库存紧张和持续天气担忧的支撑下仍有一定上行倾向。
• GWS南瓜仁（A/AA）：整体维持平稳；若抛盘增多，A等级存在小幅回调可能，但AA等级仍承受上行压力。
• 低等级（A、A+光板）：大致维持稳定，如较低价替代品需求回暖，则存在温和走强的空间。