墨西哥碧根果在供应吃紧中稳价运行，抵消疲弱需求

截至6月下旬，墨西哥碧根果出口价格保持坚挺，即期成交有限但未出现走弱迹象，紧张的北美供应为市场提供支撑。仁粒及半粒的FOB报价整体平稳，表明尽管短期需求相对平静，卖方仍掌握主导权。 本季墨西哥产量受限、美国期初库存偏低以及树坚果消费保持韧性，共同支撑了碧根果整体市场。尽管美国集装箱食品进口在6月处于高位，但坚果贸易商反馈买盘更趋选择性，而非激进补库。墨西哥主要产区目前天气温暖、季节性偏干，但尚未对生产造成干扰，果园正正常推进，指向2026/27销售季的下一季产量。在此背景下，墨西哥FOB价格指引整体处于合理估值区间，短期下行空间有限，如需求出现意外好转，三季度存在温和上行风险。

Prices

当前墨西哥城FOB条件下的墨西哥产碧根果仁粒和半粒报价较上周持稳，反映现货市场供需大致平衡。折算为欧元后，墨西哥碧根果更广义的批发参考价虽较上年本地批发基准价有所回落，但仍明显高于2025年前水平。

从国际对比看，近期墨西哥碧根果在产地的批发参考价约为5.5美元/千克（约合5.1欧元/千克），与出口仁粒报价之间存在较大价差，反映了剥壳、分级和认证成本以及在供应紧张环境下仁粒溢价偏强。

Supply & Demand

2025/26年度全球碧根果供应整体偏紧：行业数据显示，墨西哥对美国的出口量减少，全球总供应较上一年度缩减，其中墨西哥产量较2024/25年度明显偏小。 美国和墨西哥期初库存吃紧，意味着结转到新销售年度的结转量有限，为仁粒价格提供额外支撑。

在需求方面，美国树坚果消费依旧稳健，USDA关于6月树坚果贸易及价格的数据表明，在整体贸易波动背景下，坚果进口量仍保持平稳。 预计美国整体集装箱进口将在6月触顶，并于三季度末趋于回落，这意味着食品进口商将更趋理性，偏向通过合同锁量而非进行投机性买入。 对墨西哥碧根果而言，这转化为来自美国买家的需求稳健但不过热。

Weather & Crop Outlook (Mexico)

根据6月下旬区域气象数据，奇瓦瓦州和科阿韦拉州等墨西哥主要碧根果产区目前处于季节性高温天气，伴有零星阵雨且总体降水有限。 日间高温在30多摄氏度，夜间温暖，此类条件在作物生长阶段属正常水平，目前尚未对灌溉果园造成明显胁迫。

6月尚未出现主要天气扰动或霜冻事件，灌溉带土壤墒情整体充足。随着开花和坐果基本完成，市场正关注7–8月是否出现持续热浪或灌溉受限情况，从而影响仁粒充实度和果径分布。就目前来看，墨西哥北部作物产量路径整体被视为正常，供应偏紧主要归因于前一季减产，而非当前天气冲击。

Fundamentals & Trade Flows

行业和金融机构的分析均指出，受库存偏低、墨西哥减产以及种植者惜售等因素驱动，全球碧根果供应紧张状态将延续至2025/26年度并延伸至2026年。 墨西哥作为美国主要带壳碧根果供应国的角色依旧关键；但最新统计显示，墨西哥对美国的食用水果和坚果出口在此前多年快速增长后趋于稳定，意味着单纯依靠出口量扩张带来的上行空间有限。

在结转有限且仁粒溢价坚挺的背景下，墨西哥及美国的剥壳企业在远期销售承诺上保持谨慎。欧洲和亚洲买家对价格更为敏感，预计将在品质与配方允许的前提下继续以核桃或杏仁替代部分用量。但对于需要碧根果风味与外观的高端糖果与烘焙细分市场，考虑到汇率因素及部分目的地在物流上的优势，当前墨西哥仁粒报价相较美国产地仍具有一定竞争力。

Short-Term Trading Outlook

• 卖方（种植者/剥壳商）： 在墨西哥FOB价格稳定且全球基本面偏紧的情况下，可对高品质半粒和有机仁粒保持坚挺报价，对小粒或破碎等级适度灵活，以在需求较弱时段促进出货量。
• 买方（烘焙商/进口商）： 利用当前盘整行情为三季度至四季度的核心碧根果需求锁定供应，更应优先关注产地与品质，而非押注在供应紧张年度中可能并不会出现的小幅价格回调。
• 贸易商： 关注墨西哥与美国仁粒报价之间的价差；如集装箱运费或美元/欧元汇率进一步走弱，通往欧洲市场的套利空间可能扩大。

3-Day Price Indications (EUR, Direction)

基于当前基本面、物流及墨西哥天气状况，预计未来三天碧根果出口价格整体将保持大体稳定。

短期上行风险温和，主要与美国节日及秋季合同需求的增量相关；在墨西哥与美国库存仍然紧张的情况下，下行空间看似有限。