随着美国作物企稳且西班牙溢价坚挺 杏仁价格小幅走高

西班牙和美国的杏仁价格正在温和上行，受到加州作物预估稳定但略有收缩以及地中海溢价坚挺的支撑。短期天气对加州收获较为有利，对西班牙整体中性，使得需求和汇率成为近期的主要驱动因素。 杏仁市场正以基本面相对平衡的状态进入 2026/27 年北半球销售年度的早期阶段。在加州，最新的 USDA 主观预估将 2026 年杏仁产量定在 27 亿磅（去壳），较上一年仅低 1%，反映的是结果面积略有下降而单产保持不变，这意味着可供出口的供应仍然充裕，但不会出现新的过剩冲击。   在西班牙，当地供应结构性偏紧，加之糖果和零食领域需求旺盛，继续支撑其相对美国货源的溢价，尤其是马科纳（Marcona）和瓦伦西亚（Valencia）品种。在加州短期天气配合、且西班牙没有新的扰动消息的背景下，价格呈温和坚挺，而非急剧上涨。

Prices

所有价格均按约 0.90 EUR/USD 换算为欧元，以便比较。

过去一周，美国标准等级价格小幅上涨约 0.05 欧元/公斤，而西班牙产地报价在马科纳、瓦伦西亚和瓜拉（Guara）等品种上也都有类似的渐进式上扬。两地产的有机产品仍维持显著溢价。

Supply & Demand Drivers

US (California)

• 最新的 USDA/NASS 主观预估（2026 年 5 月）将加州杏仁产量预测为 27 亿磅（去壳），同比下降 1%，但平均单产稳定，仅意味着整体供应略有收紧。
• ERS 在 3 月的分析指出，2026 年 2 月开花期较冷且多雨的天气降低了蜜蜂活动并增加了果园管理难度，但随后整个夏季的坚果发育大体按正常模式推进，收获期为 8 月中旬至 10 月。
• 中期来看，结果面积同比小幅下降，显示在经历十年快速扩张后，加州种植已进入平台期，这将有助于限制价格面临的进一步结构性压力。

Spain

• 西班牙仍是全球第二大生产国，但产量远低于加州，且生产分散在加泰罗尼亚、瓦伦西亚、穆尔西亚、安达卢西亚和阿拉贡等多个地区。这支撑了其持续存在的本土溢价，尤其是马科纳和瓦伦西亚等本地品种。
• 欧洲（干果和坚果贸易商）的近期贸易评论显示，糖果烘焙等行业对 Q4 合同期的需求稳定，随着加州报价自此前低位略有回升，买家正有选择地延长采购覆盖期。

Weather Outlook (Next 3 Days)

US – California

针对未来三天（2026 年 8 月 14‑16 日）加州中央谷地的公共天气预报显示，将维持典型的炎热干燥夏季条件，最高气温主要在 33–36°C 之间，降水极少，相对湿度偏低。

• 此类条件有利于早期收获活动以及果园中已打落行间杏仁的干燥。
• 在极短期内，看不到明显的天气相关减产或质量风险。

Spain

在西班牙主要杏仁产区（瓦伦西亚、穆尔西亚、安达卢西亚、阿拉贡），2026 年 8 月 14‑16 日的预报为季节性炎热、以干燥为主的天气，局地会有零星雷暴，但不会出现持续性降雨过程。

• 天气对树坚果生长和后期田间作业整体偏中性。
• 未出现足以在未来数日内推动价格的严重热浪或风暴信号。

Fundamentals & Price Implications

• 美国供需略趋收紧但仍宽松： 1% 的年比减产、略低的种植面积以及稳定的单产表明，加州不会向市场大量倾销货源，但仍可充分满足出口需求。这为当前温和的价格走强提供支撑，而非引发一轮大幅上涨。 
• 欧盟需求稳定偏强： 欧洲在零食和植物基配料方面的消费继续上升，促使欧盟买家在当前价位锁定部分 Q4 以及 2027 年初的用量。 
• 产地价差： 西班牙产仁料，尤其是马科纳和瓦伦西亚，相比美国标准等级维持明显溢价，主要源于其被认可的品质优势以及贴近欧盟消费者。这在欧元计价的报价中体现为约 0.50–1.50 欧元/公斤不等的价差，取决于等级。

Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)

• 欧洲买家（工业端）： 在美国价格仍仅较前期低点温和走高、且在收获压力和物流成本可能改变市场情绪之前，考虑再覆盖 2–3 个月的无壳仁和标准仁料需求。
• 西班牙包装商： 对马科纳和瓦伦西亚品种，维持略高于常规的库存覆盖水平；当前本地溢价完好，如果加州在后期收获阶段遭遇不利天气，该溢价可能小幅扩大。
• 投机/贸易头寸： 以欧元计价的偏向仍略偏多头，因为在美国产量几乎持平的背景下，下行空间有限且需求持续增长，但当前基本面尚不足以支撑大举增仓。

3-Day Regional Price Indication (Direction)

• 美国，标准仁料（Carmel，FAS，华盛顿特区）： 略偏上行；在汇率平稳且无负面收获消息的情况下，预计未来三天价格将持平至上升约 0.05 欧元/公斤。
• 西班牙，马科纳 & 瓦伦西亚（马德里 FOB）： 走势坚挺；受国内及欧盟糖果需求稳定支撑，价格大概率持稳或小幅上升约 0.05 欧元/公斤。
• 有机仁料（美国 & 西班牙）： 整体平稳；溢价应可维持，在小众需求韧性支撑下，基调偏持平至略偏坚挺。