印度节日前需求尚未启动，杏仁市场保持坚挺
在印度进口商节日前压货观望之际，加州与欧洲杏仁价格保持坚挺。仁料供应偏紧、本地市场现货有升水，整体走势平稳至略偏强。
Prices
在新德里，进口加州带壳杏仁报盘约为每40公斤311–316美元，杏仁仁料约为每公斤11.1–12.0美元，两者都在进口商减缓抛售、基础需求稳定的支撑下保持坚挺。
按示意汇率1欧元 = 1.10美元折算，相当于印度市场带壳折合价格约每公斤7.10–7.30欧元，仁料约每公斤10.10–10.95欧元。法国批发杏仁价格约为每公斤2.61欧元，多为通用散装产品，反映出品质较低或来源混杂，也印证了欧洲内部在品质与产地上的巨大价差。
美国杏仁仁料（Carmel SSR 18/20和20/22）在华盛顿特区一带的最新报价大体稳定在每公斤6.70欧元（FAS），而优质有机Nonpareil 27/30则接近每公斤9.35欧元。西班牙Marcona和Valencia类型大多在每公斤5.60至8.90欧元FOB马德里之间，小幅但持续周度上涨，进一步印证主要产区整体基调温和走强。
Supply & Demand
在印度，杏仁在干果与香料板块中显得与众不同：当肉豆蔻、肉桂和肉豆蔻衣因批发需求疲软而走弱时，杏仁却在进口商审慎出货、等待关键节庆需求窗口的背景下保持支撑。
最新加州装运数据显示，2025/26作物年度总装运量同比略有增长，而期末结转库存下降约4%，未销售货源少于上一季。 印度自加州年度进口量有所下降，但更多反映剥壳与发运时点的选择，而非结构性需求流失；随着本地库存收紧，印度国内市场价格已转为对产地升水。
2026年加州杏仁产量预估在26.5–27.0亿磅附近，仅较上一年小幅回落。 这意味着全球供应充足，但不再出现前几年那种明显过剩。随着印度节庆季临近、新兴市场在总体需求中的重要性提升，供需平衡指向消费稳健、价格下行空间有限，只要宏观或汇率冲击不会显著侵蚀购买力，四季度价格大体将维持坚挺。
Weather & Crop Conditions
加州2026年作物在整体温暖干燥的条件下生长，NOAA及区域评估显示，加州和内华达大部分内陆地区夏季气温高于常年，且到2027年初前出现强厄尔尼诺的概率偏高。
近期展望也指出，加州部分地区在8月下旬至9月上旬期间会出现阶段性风暴与雷暴天气，增加一定的采收时点风险，但目前还未指向重大减产。 蒸散报告凸显果园持续较高的用水需求，但区域层面尚未出现明显水分胁迫信号。 总体而言，天气更像是影响采收品质的观察点，而非明确的利多供应冲击。
Fundamentals & Market Drivers
- 印度进口商行为：进口商减缓抛售是支撑本地杏仁价格的关键因素，即便其他高端香料在走软。这表明市场有信心节庆需求会以当前或更高价格水平消化现有库存。
- 库存与结转：加州本季已售比例高于去年，预估期末库存略低，折扣货源的可得性受限，从而支撑仁料价格坚挺。
- 贸易流向变化：季内早些时候，出口需求部分从印度转向土耳其及西欧部分市场，但印度仍是最大单一目的地，对未来数月新季定价依然至关重要。
- 相对替代价值：肉豆蔻、肉桂和肉豆蔻衣同期疲软，突显当前杏仁的坚挺更具品种特异性，主要由供应偏紧和节庆时点驱动，而非整个干果板块的普涨通胀。
Trading Outlook
- 进口商 / 工业买家（印度、中东北非、亚洲）：可考虑现在就覆盖近期节庆需求，因为进口商控制库存、加州结转下降，使得节前价格明显回调的概率降低。追加采购则可分散在四季度，以对冲天气相关的收获不确定性。
- 欧洲买家：随着西班牙与美国仁料欧元报价温和走高，应在进一步走强或汇率不利变化前完成大宗采购。重点锁定高端品种（Marcona、有机Nonpareil），因其流动性更为有限。
- 生产商 / 承运商：当前偏强的市场为在节庆窗口内采取耐心销售策略提供了依据，但要避免过度惜售；价格若上涨过快，可能在价格敏感市场引发替代或推迟采购。
3-day Directional Outlook (EUR-based)
- 印度（到岸平价，加州带壳及仁料）：以欧元计预期横盘至略偏强，进口商继续保持报价纪律，而节庆需求开始酝酿。
- 美国出口报价（Carmel、Nonpareil仁料）：以欧元计大体持稳，受坚挺的仁料需求及有限未售库存推动，略偏上行。
- 西班牙（Marcona、Valencia、Guara仁料）：预计略偏坚挺的基调将持续，反映优质货源偏紧以及来自加州的补货成本具有支撑。