随着印度等待节日引爆，杏仁价格出现反弹

在经历了本周中期的急跌之后，印度市场的杏仁价格已经出现反弹，但这波回升依旧脆弱，高度依赖即将到来的节日需求。干果贸易商的现货采购仍然谨慎，使得市场在疲弱的短期消费与坚挺的补货成本之间维持微妙平衡。 本周早些时候，受干果买盘疲软影响，德里市场的带壳杏仁和杏仁仁价格一度走软，随后在周末前有所回升。目前，加州杏仁在印度的报价约为每40公斤折合290–295欧元，而杏仁仁则根据品质不同稳定在每公斤10.30–11.10欧元附近，仅部分收复此前跌幅。随着印度节日季临近、进口商对加州补货成本高度敏感，未来几周将决定这轮反弹会否巩固成更坚实的价格底部，还是重新回到区间震荡格局。

Prices

本周早些时候，随着批发干果需求转弱，加州杏仁在印度的价格下跌，随后回升至周末每40公斤约290–295欧元。杏仁仁价格走势类似，先行回落，然后在品质调整基础上稳定在每公斤10.30–11.10欧元附近。

产地出口报价以欧元计总体保持平稳。最新的美国杏仁仁（Carmel SSR 18/20和20/22）报价约为每公斤6.70欧元，华盛顿FAS条款；有机优质Nonpareil杏仁仁则在每公斤9.35欧元FOB附近徘徊。西班牙Marcona和Valencia品种多在每公斤5.60–8.90欧元FOB马德里区间内成交，较上周略有上涨，凸显全球杏仁仁整体走势偏坚。

Supply & Demand

在印度，来自干果买家和囤货商的需求仍然低迷，贸易商在节日季需求信号更明朗之前，不愿建立大规模头寸。更广泛的干果板块表现不一：杏仁价格已趋稳，而其他高价值品种则走势偏软，促使零售商在定价和促销方面更加谨慎选择。

在供应端，加州依旧是主产区，并在进入新作阶段时呈现总体利多的基本面。来自印度和中东地区、针对9–10月节日窗口的强劲出口兴趣，加之进口商出货受限，即便本地现货需求偏慢，仍在支撑杏仁仁价格。即便缺乏决定性需求爆发，这种组合仍令短期供需平衡略显偏紧。

Fundamentals

近期德里的价格下探与反弹表明，市场更多受进口商行为和补货成本驱动，而非结构性供过于求。进口商已经收敛了激进抛售，更倾向于等待加州最终产量和定价明朗之后，才重新建立较大的多头头寸。

全球范围内，杏仁仁供需较往季更为紧平衡，Nonpareil及其他高端等级品种的价格差异明显。尽管加州产量并未出现严重减产，但种植面积的理性调整和更为克制的销售策略，已消化了前些年累积的过剩压力。这为杏仁仁提供了更高的价格底部，也在节日需求不出现明显失望的前提下，限制了印度到岸杏仁价格的下行空间。

Weather & Crop Outlook

加州2026年杏仁作物在以温暖、干燥为主的天气条件下生长，这加快了许多地区的采收和脱壳进度。最新天气预报显示，中部谷地大部分地区将持续干燥，维持季节性高温，有利于收获推进，但也继续对灌溉和用水成本形成压力。

目前在主要杏仁产区尚未出现重大短期天气冲击，这意味着未来几周的供应风险更多将来自物流与加工进度，而非田间减产。如果天气保持配合，全球市场大概率将看到新季杏仁的稳定供应流入，从而强化当前“价格坚挺但不剧烈飙升”的格局。

Trading Outlook

• 印度进口商： 利用当前在调整后的价格反弹阶段，针对核心节日需求做部分锁量，优先关注周转率高的规格，同时避免在需求可能不及预期的情况下过度扩张头寸。
• 烘焙商和包装商： 考虑在当前价格“偏坚但尚可承受”的水平上，锁定第四季度的杏仁仁需求，尤其是Nonpareil及高端大规格品类，因其全球偏紧最为明显。
• 种植户和去壳厂： 继续保持有节制的销售策略；近期的价格修复表明，随着节日需求逐步落地，买盘将会回流，但过于激进的报价可能很快压制进一步上行空间。

未来3天方向性展望（欧元计）： 对于印度到岸的加州杏仁，价格大概率横盘到略偏强，市场参与者将测试消费者对更高价位的接受度。美国与西班牙的出口报价预计在以欧元计价上整体维持稳定，如节前询盘加速，部分杏仁仁等级可能出现小幅上行倾向。