Рынок кукурузы между давлением сильного доллара и дефицитом предложения в ЕС

Цены на кукурузу в США остаются под давлением укрепившегося доллара США и слабого экспортного спроса, тогда как европейский рынок кукурузы поддерживается ограниченным внутренним предложением, рисками безопасности в Чёрном море и слабым евро. Условия выращивания в Южной Америке в целом благоприятны благодаря обильным осадкам, что добавляет среднесрочный медвежий нюанс к в целом поддержанным перспективам Европы. Глобальный рынок кукурузы сейчас отражает разделённую картину. В США более сильный доллар снижает конкурентоспособность экспорта, сдерживает новый спрос и оказывает давление на фьючерсы CBOT. В то же время Европа сталкивается с ограниченными поставками из Чёрного моря и недостаточным внутренним предложением, что поддерживает цены. Южная Америка входит в критически важный с точки зрения погоды период: в целом благоприятные дожди способствуют развитию рано посеянных культур, что указывает на комфортные мировые запасы позднее в сезоне, если текущая ситуация сохранится. Одновременно производство этанола немного снизилось, сдерживая рост внутреннего спроса в США, но не сигнализируя о резком спаде.

Цены

Индикации физических цен в Европе подтверждают в целом стабильный или слегка повышательный тон. Последние котировки показывают:

Эти уровни соответствуют поддержанному рынку ЕС на фоне ограниченного внутреннего предложения, тогда как украинские цены остаются ограниченными логистическими проблемами и конкуренцией на экспортных рынках.

Предложение и спрос

В США сильный доллар оказывает давление на торговлю кукурузой: более высокие цены в долларовом выражении ограничивают интерес международных покупателей и усиливают обеспокоенность уже слабыми экспортными поставками. Участники рынка ожидают, что последний отчёт USDA об экспорте за неделю по 5 ноября покажет продажи кукурузы в объёме 2–3 млн тонн в сезоне 2026/27, однако этого может быть недостаточно, чтобы полностью компенсировать валютный фактор и недавнее сокращение экспортных прогнозов. В Южной Америке основное внимание уделяется севу и ранним этапам развития культур. Обильные осадки способствуют развитию посевов кукурузы ранних сроков, хотя в некоторых районах также задерживают оставшиеся посевные работы. Краткосрочные и сезонные прогнозы указывают на в целом превышающее средние значения количество осадков в ключевых сельскохозяйственных регионах Бразилии и Аргентины. Если прогнозы оправдаются, это поддержит высокий объём производства в сезоне 2026/27 и обеспечит комфортное предложение в среднесрочной перспективе. В Европе рынок кукурузы по-прежнему поддерживается ограниченным предложением. Переговоры между Россией и Украиной в Абу-Даби не привели к прорыву, в результате чего риски безопасности в Чёрном море остаются повышенными, а экспорт украинского зерна в основном ограничен маршрутами с недостаточной пропускной способностью. Поэтому поставки в ЕС в ближайшие недели, вероятно, существенно не увеличатся, что ограничивает доступные объёмы кукурузы. Слабый евро дополнительно поддерживает внутренние цены в ЕС, делая импорт более дорогим в национальной валюте и повышая конкурентоспособность продаж продукции происхождения ЕС.

Фундаментальные факторы и этанол

Данные по этанолу в США указывают на немного более слабый, но всё ещё устойчивый промышленный спрос на кукурузу. За неделю по 6 ноября производство этанола на заводах составило 1,13 млн баррелей в сутки, снизившись на 13 000 баррелей в сутки по сравнению с предыдущей неделей. Запасы сократились на 89 000 баррелей, до 24,345 млн баррелей, тогда как потребление этанола нефтеперерабатывающими заводами снизилось на 10 000 баррелей в сутки, до 888 000 баррелей в сутки, а экспорт уменьшился на 7 000 баррелей в сутки, до 140 000 баррелей в сутки. Такая картина указывает скорее на незначительное охлаждение спроса, чем на структурный спад.

В ЕС ограниченная доступность кукурузы косвенно подтверждается данными Европейской комиссии, согласно которым экспорт ячменя на текущий момент составляет 2,55 млн тонн, что на 41% ниже показателя предыдущего года. Поскольку ячмень в меньшей степени присутствует на экспортных направлениях, а поставки украинского зерна затруднены, потребители кормов конкурируют за ограниченные объёмы местных зерновых, что поддерживает цены на кукурузу несмотря на комфортный глобальный баланс. В украинской логистике по-прежнему преобладают коридоры солидарности, дунайские маршруты и другие дорогостоящие альтернативы, удерживая внутреннюю базисную цену в Украине под давлением, но не позволяя полностью передавать низкие цены в ЕС из-за фрахта, перегруженности и премий за риск.

Погодные перспективы

Текущие прогнозы для Южной Америки указывают на устойчивые осадки на значительной части территории Бразилии и Аргентины в течение следующих двух недель после уже влажного начала ноября. Такая ситуация в целом благоприятна для рано посеянной кукурузы, поддерживая прорастание и вегетативный рост, хотя при чрезмерных осадках сохраняются риски локального переувлажнения и задержки сева. В период с ноября по январь климатические модели указывают на количество осадков в целом выше среднего во многих ключевых производственных регионах, что предполагает благоприятные перспективы урожая, если температура останется в пределах нормы.

Торговые перспективы (следующие 1–3 недели)

• Покупатели в ЕС: Рассмотрите покрытие кратко- и среднесрочных потребностей в кормах на снижении цен, поскольку ограниченное региональное предложение, слабый евро и сохраняющиеся риски в Чёрном море указывают на наличие уровня поддержки для внутренних цен.
• Импортёры в странах Ближнего Востока и Северной Африки и Азии: Внимательно следите за украинскими и альтернативными маршрутами через Чёрное море; любые новые перебои или скачки фрахта могут быстро повысить уровни оферт, особенно для ближайших поставок в ЕС и Средиземноморье.
• Производители в США: Сильный доллар и слабый экспортный спрос ограничивают потенциал роста в ближайшей перспективе. Хеджирование дополнительного производства на подъёмах цен может быть целесообразным при отслеживании возможных изменений валютных тенденций или динамики экспортных продаж.
• Спекулянты: При благоприятной погоде в Южной Америке и слабом экспорте из США потенциал роста в ближайшей перспективе выглядит ограниченным, однако геополитические и логистические новости вокруг Чёрного моря всё ещё способны вызвать ралли, обусловленное закрытием коротких позиций.

Индикация цены на 3 дня

• Украина, Одесса FCA (кормовая кукуруза): Ожидается, что цены около EUR 0.16/kg останутся в целом стабильными, с умеренным риском снижения при улучшении логистики, но с потенциалом роста при усилении рисков в Чёрном море.
• Украина, Одесса CPT (кормовая кукуруза): Стабильные индикации около EUR 0.144/kg, вероятно, сохранятся, пока сухопутные и дунайские маршруты остаются ограниченными, но функциональными.
• Германия, EXW Дрентведе (кормовая кукуруза): На уровне около EUR 0.28/kg цены должны сохраниться на повышенных уровнях в самой краткосрочной перспективе благодаря ограниченному предложению в ЕС и недостаточным поставкам из Украины.