أزمة مخزونات الذرة الفرنسية مقابل الأرقام القياسية في أمريكا الشمالية: سوق الذرة عند مفترق طرق

يواجه مستخدمو الذرة في فرنسا وأوروبا ميزاناً متشدداً مع اتجاه فرنسا نحو أدنى مخزونات ختامية للذرة في ثلاثة عقود، بينما توفر آفاق الإمدادات القياسية في كندا واستقرار الطلب الأمريكي على الإيثانول تعويضاً جزئياً على المستوى العالمي. تتجاذب أسعار الذرة بين أساسيات أكثر تشدداً بكثير في فرنسا، وإمدادات أكثر وفرة في أمريكا الشمالية، وتداول حذر عموماً للعقود الآجلة في شيكاغو. ففي فرنسا، تدفع الأسعار المرتفعة والمحصول المتضرر من الطقس إلى خفض حاد في الطلب على الأعلاف والتصدير، ومع ذلك لا تزال المخزونات الختامية متوقعة أن تنخفض بشكل ملحوظ. وفي الوقت نفسه، تسير كندا نحو حصاد قياسي للذرة، بينما يعاد تشكيل ميزانيات الذرة الأمريكية بفعل خفض توقعات المحصول، وتحسن طفيف في تقييمات المحصول، واستمرار قوة استخدام الإيثانول. ولا تُظهر الأسعار الفورية الفعلية في أوروبا والبحر الأسود سوى تحرك محدود مؤخراً، ما يشير إلى أن الأسواق تنتظر إشارات أوضح من تقدم الحصاد الأمريكي والطقس في الاتحاد الأوروبي قبل إعادة تسعير المخاطر.

الأسعار

تُظهر المؤشرات الفعلية الأخيرة (جميعها باليورو/كغ) نبرة مستقرة عموماً إلى أضعف قليلاً في أوروبا والبحر الأسود:

• الذرة الأوكرانية في أوديسا، تسليم ظهر السفينة (FOB)، عند نحو 0.159 يورو/كغ (مقابل 0.166 في بداية سبتمبر)، ما يشير إلى ضغوط هبوطية طفيفة على قيم التصدير في البحر الأسود.
• الذرة الصفراء الفرنسية، تسليم ظهر السفينة من باريس (FOB)، مستقرة قرب 0.25 يورو/كغ، دون تغيير خلال الأسبوعين الماضيين رغم أزمة المخزونات المحلية الوشيكة.
• ذرة الأعلاف الألمانية، تسليم باب المصنع في درنتفيد (EXW)، تتداول عند نحو 0.295 يورو/كغ، ضمن نطاق ضيق بين 0.29 و0.30 خلال سبتمبر، ما يشير إلى استقرار الطلب المحلي على الأعلاف ومحدودية الإمدادات القريبة.

في بورصة شيكاغو، تتداول عقود الذرة الآجلة لشهر ديسمبر 2026 على ارتفاع طفيف خلال اليوم، قرب منتصف نطاق 530 يورو المكافئ للطن بعد التحويل من الدولار الأمريكي، مع بقاء المكاسب اليومية محدودة بينما ينتظر المتداولون بيانات أوضح عن الحصاد والإنتاجية.

العرض والطلب

تمثل فرنسا محور قصة التشدد الحالية. ومن المتوقع أن يجلب موسم 2026/27 أصغر محصول فرنسي من الذرة منذ عقود، ما يدفع المخزونات الختامية إلى الانخفاض بنسبة 26% على أساس سنوي إلى نحو 1.46 مليون طن، وهو أدنى مستوى في نحو 30 عاماً. ويأتي ذلك رغم ترشيد الطلب: إذ يُتوقع أن ينخفض إجمالي الاستخدام المحلي للذرة بنسبة 11% إلى 5.58 مليون طن، مع تراجع استخدامها في مصانع الأعلاف المركبة بنسبة 30% إلى 1.95 مليون طن فقط. كما يجري تقليص الصادرات بشدة، إذ يُتوقع أن تنخفض صادرات الذرة الفرنسية الإجمالية بنسبة 57% إلى 2.49 مليون طن، منها 2.16 مليون طن يُتوقع أن تبقى داخل الاتحاد الأوروبي.

وعلى النقيض، من المنتظر أن تساعد كندا في تخفيف توازن السوق العالمي. وتتوقع هيئة الإحصاء الكندية حصاداً قياسياً للذرة المخصصة للحبوب في 2026 يبلغ 16.55 مليون طن، بزيادة 11.3% عن العام الماضي وفوق الرقم القياسي السابق البالغ 15.4 مليون طن في 2023، ما يعزز تدفقات التصدير والتجارة العابرة للحدود إلى الولايات المتحدة وربما أوروبا. وفي الوقت نفسه، خفّض أحدث تقرير WASDE الصادر عن وزارة الزراعة الأمريكية توقعات محصول الذرة الأمريكي، ما حدّ من توقعات فائض عالمي، لكن التحسن الطفيف في تقييمات المحصول الأمريكي في أحدث تقرير لتقدم المحاصيل حدّ من رد الفعل الصعودي الفوري مع تقدم الحصاد.

الأساسيات والإيثانول

لا يزال الطلب الأمريكي على الإيثانول ركيزة أساسية للذرة. وتُظهر أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأسبوعية أن إنتاج الإيثانول بلغ 1.099 مليون برميل يومياً، بزيادة نحو 4.2% عن الأسبوع نفسه من العام الماضي. وارتفعت مخزونات الإيثانول بشكل طفيف بمقدار 33,000 برميل إلى 25.22 مليون برميل، لتتجاوز مستويات العام السابق بنسبة 11.6%، بينما ارتفع استهلاك الذرة في المصافي قليلاً إلى 911,000 برميل يومياً، وزادت الصادرات إلى 161,000 برميل يومياً. ويشير هذا الوضع إلى طلب قوي لكن غير مفرط: فالمصانع تعمل بالقدر الكافي لدعم استخدام الذرة، إلا أن المخزونات المريحة تحول دون ارتفاعات سعرية جامحة.

وعلى صعيد العقود الآجلة، كان التداول على الذرة في بورصة شيكاغو هادئاً نسبياً، إذ يوازن المشاركون بين الأثر الداعم للمراجعة الهبوطية الأخيرة من وزارة الزراعة الأمريكية للإنتاج الأمريكي، والتحسن الطفيف في درجات حالة المحصول. كما تراقب السوق تقرير مبيعات التصدير الأسبوعي لوزارة الزراعة الأمريكية المقرر اليوم، حيث تتراوح التوقعات للذرة بين 0.7 و2.0 مليون طن؛ وستعزز نتيجة قريبة من الحد الأعلى لهذا النطاق أرضية الطلب الحالية، بينما قد تضغط نتيجة ضعيفة على العقود القريبة.

الطقس والتوقعات الإقليمية

بالنسبة إلى فرنسا، يؤكد التعليق الرسمي الأخير أن جفاف الصيف خفض الإمكانات بشدة، إذ تتوقع وزارة الزراعة الآن إنتاج نحو 8.1 مليون طن من الذرة في 2026، أي أقل من متوسط السنوات الخمس بأكثر من 40%. ويدعم ذلك بشدة ميزانية 2026/27 شديدة التشدد، كما يفسر سبب خفض المستخدمين المحليين لإدراج الذرة في حصص الأعلاف بقوة والتحول إلى البدائل حيثما أمكن. وفي أمريكا الشمالية، يصبح الطقس على المدى القريب أقل أهمية مع دخول المحصول الأمريكي مرحلة أعمق من الحصاد، لكن أي أنظمة عواصف متأخرة الموسم قد تبطئ العمل الحقلي أو تؤثر في جودة الحبوب يمكن أن تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل.

توقعات التداول (الأسبوعان المقبلان)

• لمشتري أعلاف الاتحاد الأوروبي: النظر في زيادة التغطية بشكل معتدل لاحتياجات الربع الرابع وبداية 2027 في فرنسا والأسواق القريبة، بينما يبقى سعر الذرة في باريس FOB قرب 0.25 يورو/كغ، نظراً إلى التشدد الهيكلي في ميزانية فرنسا لعام 2026/27 وضيق مجال مواصلة ترشيد الحصص.
• للمصدرين في البحر الأسود: مع تراجع قيم الذرة الأوكرانية في أوديسا FOB إلى نحو 0.16 يورو/كغ، توجد فرصة للاستحواذ على الطلب الأوروبي الإضافي النازح من فرنسا، لكن ينبغي مراقبة مخاطر الأساس المرتبطة ببورصة شيكاغو عن كثب مع تصاعد ضغوط الحصاد الأمريكي.
• للتحوط في أمريكا الشمالية: استخدام حركة بورصة شيكاغو الجانبية الحالية لبناء استراتيجيات قائمة على الخيارات (مثل شراء فروق أسعار صعودية معتدلة) إذا كان من المتوقع أن تعود ندرة فرنسا والاتحاد الأوروبي الأوسع، إلى جانب قوة الطلب الأمريكي على الإيثانول، كمحركات صعودية بعد تسجيل قيعان الحصاد الأمريكي.

مؤشر اتجاه السعر لمدة 3 أيام (مرتبط باليورو)

• ذرة بورصة شيكاغو (بالمكافئ باليورو): حركة جانبية إلى قوة طفيفة، مع توقع نطاقات ضيقة بينما يستوعب المتداولون مبيعات التصدير وإنتاجية الحصاد المبكرة.
• ذرة باريس FOB: مدعومة بشكل طفيف؛ إذ يرجح تشدد الإمدادات الفرنسية اتجاهاً مستقراً إلى أعلى قليلاً رغم محدودية نشاط التداول قصير الأجل.
• ذرة أوديسا FOB: ميل هبوطي طفيف إذا استمرت ضغوط الحصاد الأمريكي، لكن الطلب الأوروبي قد يحد من المزيد من الضعف قرب المستويات الحالية.