الكانولا يتأثر بالكانولا والنفط الخام والطقس مع اقتراب محصول الاتحاد الأوروبي من مستويات 2025

تحافظ العقود الآجلة لبذور اللفت على قوتها في يورونكست، كما ترتفع عقود الكانولا في بورصة ICE، بدعم من مشكلات الحصاد في كندا، وارتفاع النفط الخام، وضعف اليورو، حتى مع اقتراب توقعات محصول الاتحاد الأوروبي من مستويات العام الماضي. ومع ذلك، تُظهر الأسعار الفعلية في أوكرانيا وفرنسا تصحيحًا هبوطيًا طفيفًا مقارنة بارتفاعات أوائل سبتمبر. يتحرك مجمع بذور اللفت حاليًا بفعل شد وجذب بين أساسيات البذور الزيتية الداعمة والضغوط الناجمة عن الزيوت النباتية المنافسة. وعلى الجانب الصعودي، تعرقل الأحوال الجوية الرطبة وضغوط الأمراض حصاد الكانولا الكندية، في حين ارتفع النفط الخام وسط تجدد التوترات الجيوسياسية، كما يعزز ضعف اليورو القدرة التنافسية لصادرات الاتحاد الأوروبي. وعلى الجانب الهبوطي، يحد تزايد وفرة موازين زيت النخيل وتراجع توقعات الطلب في أجزاء من آسيا من المكاسب. وفي أوروبا، يقدّر آخر تحديث من Coceral محصول بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة عند 21.3 مليون طن، أي أقل هامشيًا فقط من الموسم الماضي، ما يعني أن قوة الأسعار على المدى القريب مدفوعة بالمخاطر والعملات أكثر من العرض.

الأسعار

أغلقت العقود الآجلة لبذور اللفت في يورونكست يوم 24 سبتمبر ضمن هيكل قوي ومائل قليلًا إلى الانعكاس في الآجال القريبة. واستقر عقد نوفمبر 2026 الأمامي عند 549.50 يورو/طن، فيما بلغ عقد فبراير 2027 مستوى 557.75 يورو/طن، ومايو 2027 مستوى 556.50 يورو/طن، بينما جرى تداول المحصول الجديد لشهر أغسطس 2027 عند 530.75 يورو/طن. وفي الآجال الأبعد، تراجعت القيم نحو 485.00–505.50 يورو/طن لعقود 2028–2029، بما يعكس توقعات بتطبيع الإمدادات على المدى الطويل. ارتفعت العقود الآجلة للكانولا الكندية في بورصة ICE بالتوازي؛ إذ استقر عقد نوفمبر 2026 عند 828.60 دولارًا كنديًا/طن، ويناير 2027 عند 841.20 دولارًا كنديًا/طن، ومارس 2027 عند 848.50 دولارًا كنديًا/طن، مسجلة جميعها مكاسب يومية بنحو 0.4–0.5%. ويدعم المؤشر المرجعي الأقوى في أمريكا الشمالية بذور اللفت الأوروبية عبر هوامش العصر وروابط التحوط المتبادل. في الأسواق الفعلية، تُظهر المؤشرات الأخيرة تراجعًا معتدلًا عن مستويات بداية الشهر. وبلغ آخر سعر لبذور اللفت الأوكرانية، بحد أدنى 42% زيت ونقاوة 98%، نحو 0.46 يورو تسليم FCA أوديسا و0.45 يورو تسليم FCA كييف في 24 سبتمبر، انخفاضًا من 0.47 يورو واستقرارًا على نطاق واسع مقارنة بمنتصف سبتمبر، على التوالي. وفي فرنسا، تراجع سعر بذور اللفت FOB باريس إلى 0.62 يورو في 24 سبتمبر من 0.64 يورو قبل أسبوع، ما يشير إلى بعض الضغوط الناجمة عن وفرة المعروض الأوروبي.

العرض والطلب

تحسنت آفاق إمدادات بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي قليلًا، لكنها ظلت عمومًا دون تغيير مقارنة بالعام الماضي. ورفعت جمعية تجارة الحبوب الأوروبية Coceral تقديرها لمحصول بذور اللفت في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة لعام 2026 إلى 21.3 مليون طن، بزيادة قدرها 0.1 مليون طن عن يوليو وأقل بنحو 0.1 مليون طن فقط من المحصول السابق. ويعكس ذلك مزيجًا من زيادة المساحات المزروعة وعودة الغلات إلى مستوياتها الطبيعية بعد المستويات الاستثنائية المسجلة في 2025. في كندا، تؤخر الأمطار الغزيرة والحقول الرطبة باستمرار حصاد الكانولا، مع إبلاغ المزارعين عن رقاد النباتات وضغوط الأمراض، ما قد يقلص إمكانات الغلة ويثير مخاوف بشأن الجودة. وقد أدى ذلك إلى دعم أسعار الكانولا في بورصة ICE وساعد على رفع العقود الآجلة لبذور اللفت في يورونكست، نظرًا للتبادل الوثيق بين السوقين. وفي الوقت نفسه، لا يزال متداولو فول الصويا في الولايات المتحدة حذرين بسبب استمرار الرسوم الجمركية الصينية على الواردات وغياب مشتريات صينية جديدة أبلغت عنها وزارة الزراعة الأمريكية، ما يحد من معنويات الطلب الأوسع على البذور الزيتية. وعلى جانب الطلب، يستفيد عاصرو البذور الأوروبيون من هوامش إيجابية بفضل ارتفاع أسعار الزيوت النباتية ورخص البذور نسبيًا مقارنة بقيم الزيوت، لا سيما عند تحويلها عبر اليورو الضعيف. إلا أن مجمع الزيوت النباتية ينقسم بشكل متزايد: فبينما تدعم حالة عدم اليقين بشأن الإمدادات بذور اللفت والكانولا، تتعرض أسواق زيت النخيل لضغوط. ويتوقع المتداولون أن تتجاوز مخزونات زيت النخيل الماليزية 3 ملايين طن في سبتمبر، وسط ضعف الصادرات في وقت سابق من الشهر وتوقعات بتعافٍ لن يبدأ إلا بعد خفض الهند مؤخرًا رسوم استيراد زيت النخيل وفول الصويا ودوار الشمس.

الأساسيات والعوامل الخارجية

تراجع التموضع المضاربي في بذور اللفت في يورونكست، لكنه لا يزال صعوديًا في الغالب. وفي الأسبوع المنتهي في 18 سبتمبر، خفض المستثمرون الماليون صافي مراكزهم الطويلة في العقود الآجلة والخيارات لبذور اللفت من 70,829 إلى 67,930 عقدًا، وفقًا لبيانات البورصة. ويشير تقليص المراكز الطويلة إلى بعض جني الأرباح، لكنه لا يدل على تحول شامل في المعنويات، إذ تظل عوامل العرض والعملات الأساسية داعمة. ارتفع النفط الخام بشكل حاد، مدفوعًا بتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وتجدد المخاطر المتعلقة بالشحن عبر مضيق هرمز. وأدى إعلان الرئيس الإيراني أن حرية الملاحة لن تكون مضمونة ما دامت العقوبات والحصار الأمريكي مستمرين إلى زيادة المخاوف من اضطراب الإمدادات. ويدعم ذلك الطلب المرتبط بالطاقة على الزيوت النباتية، بما فيها زيت بذور اللفت المستخدم في وقود الديزل الحيوي، رغم أن الأثر تعوضه جزئيًا قراءة حديثة لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية أظهرت زيادة غير متوقعة في مخزونات النفط الخام الأمريكية، ما حد من الارتفاع. تلعب تحركات العملات دورًا محوريًا أيضًا. إذ يعزز ضعف اليورو القدرة التنافسية لصادرات بذور اللفت وزيوتها من الاتحاد الأوروبي في السوق العالمية، ويرفع القيمة باليورو للمؤشرات المسعرة بالدولار، مثل الكانولا وزيت الصويا. وكان ذلك عنصرًا أساسيًا وراء المكاسب الأخيرة في بذور اللفت في يورونكست رغم استقرار أساسيات محصول الاتحاد الأوروبي نسبيًا. وعلى الجانب الهبوطي، يسلط الانخفاض المستمر لعدة جلسات في أسعار زيت النخيل الضوء على مخاوف الطلب في آسيا وتزايد المخزونات في ماليزيا. وتضغط التوقعات بارتفاع مخزونات زيت النخيل الماليزية فوق 3 ملايين طن في سبتمبر على مجمع الزيوت النباتية الأوسع. وقد تؤدي خفض الهند الرسوم الجمركية على زيت النخيل وفول الصويا ودوار الشمس إلى إنعاش الواردات، لكنها تشجع أيضًا على التحول بعيدًا عن زيت بذور اللفت الأعلى سعرًا في بعض قطاعات الطلب الاختياري.

الطقس وظروف المحاصيل

الطقس يمثل قصة مزدوجة السرعة بالنسبة لبذور اللفت. ففي كندا، تؤخر الأمطار المستمرة في المقاطعات الرئيسية المنتجة للكانولا عمليات الحصاد وتتسبب في رقاد النباتات وانتشار الأمراض، ما يزيد مخاطر خسائر الغلة والجودة مع تقدم الموسم. ويدعم ذلك علاوة المخاطر في الكانولا في بورصة ICE، وبالتالي في بذور اللفت في يورونكست. وفي أوروبا، ألحق الحر الصيفي الأشد ضررًا بالحبوب والذرة أكثر من بذور اللفت. وتشير Coceral إلى أنه في حين خفضت موجة حر كبيرة توقعات إنتاج الذرة في الاتحاد الأوروبي بشكل حاد، أثبتت غلات بذور اللفت مرونة أكبر، كما توسعت المساحات المزروعة، ما حد من إجمالي خسائر الإنتاج. وأصبحت أنماط الطقس على المدى القريب أكثر أهمية الآن لتأسيس محصول 2027، لا سيما ظروف الزراعة الخريفية في فرنسا وألمانيا وبولندا والمملكة المتحدة. وفي الوقت الحالي، لم تُسجل صدمة جوية جديدة كبيرة في حزام بذور اللفت بالاتحاد الأوروبي.

التوقعات وأفكار التداول

• المدى القريب (الأسبوعان المقبلان): تظل العقود الآجلة مدعومة بتأخر الحصاد الكندي، وقوة النفط الخام، وضعف اليورو. ومع ذلك، من المرجح ظهور مقاومة عند مواصلة الارتفاع، إذ إن إمدادات الاتحاد الأوروبي كافية ويظل زيت النخيل ضعيفًا.
• المنتجون: يمكن النظر في التحوط التدريجي للمحصول المتبقي لعام 2026 عند مستويات يورونكست الحالية، حول 549.50 يورو/طن لعقد نوفمبر 2026، لا سيما عندما تكون المخزونات في المزرعة كبيرة والفارق المحلي قويًا. وينبغي الاحتفاظ ببعض التعرض الصعودي نظرًا لمخاطر الطقس والجغرافيا السياسية.
• العاصرون: على المدى القصير، تتيح الانخفاضات في الأسعار الفعلية، مثل FCA أوكرانيا وFOB فرنسا، فرصًا لتأمين المواد الخام، إذ تظل الهوامش مواتية مقابل قوة أسعار الزيوت والكسب. وينبغي تجنب تغطية آجلة مفرطة حتى عام 2028، حيث تعكس منحنيات العقود الآجلة بالفعل تعافي الإمدادات.
• المستوردون والمستخدمون النهائيون: بالنسبة للمشترين في المناطق التي تعاني عجزًا، يُنصح بتوزيع عمليات الشراء، إذ قد تحد مخزونات زيت النخيل الكبيرة والطلب الكلي غير المؤكد من الارتفاع في مجمع الزيوت النباتية الأوسع، ما يوفر نقاط دخول أفضل إذا استقر النفط الخام أو تراجعت ضغوط الحصاد الكندي في نهاية المطاف.

التوقع الاتجاهي لثلاثة أيام

• بذور اللفت في يورونكست (MATIF): انحياز صعودي طفيف؛ من المتوقع أن يظل التداول في الجزء العلوي من النطاق الأخير حول مستويات نوفمبر 2026 الحالية، مع دعم محدود لكنه إيجابي من الكانولا والنفط الخام.
• الكانولا في بورصة ICE: مستقرة إلى مرتفعة قليلًا، مع متابعة الأسواق لتقدم الحصاد وأي أمطار إضافية في سهول كندا.
• بذور اللفت الفعلية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: نبرة أساس ضعيفة قليلًا مقابل عقود آجلة قوية، مع توقع مقاومة المشترين لارتفاع الأسعار الاسمية في الأجل القصير جدًا.