AB Mısır İthalatı Artarken ve Ukrayna Akışları Aksarken Hasat Baskısı Altında Mısır Piyasası

Mısır piyasaları aşağı yönlü baskı altında kalmaya devam ediyor; ABD’de hasat ilerlerken ve Arjantin’in mahsul görünümü iyileşirken, Atlantik’in her iki yakasındaki vadeli işlemler son dönemin düşük seviyeleri yakınında seyrediyor. Önemli AB spot piyasalarında fiziksel mısır fiyatları sert geri çekilmenin ardından istikrar kazandı, ancak bol küresel arz ve hâlâ kırılgan Ukrayna ihracat lojistiği nedeniyle temel piyasa duyarlılığı düşüş yönünde kalıyor. Bu zayıflık ortamında, arpa ihracatındaki azalma ve ABD, Brezilya ve sezonun önceki döneminde Ukrayna’dan gelen rekabetçi teklifler sayesinde AB’nin mısır ithalat talebi güçlü ve geçen yılın oldukça üzerinde. Ancak son haftada AB’ye ulaşan yeni Ukrayna hacimleri belirgin biçimde yavaşladı; bu durum Karadeniz ve Tuna lojistiğine ilişkin devam eden risklerin altını çiziyor. Avrupalı yem kullanıcıları için mevcut fiyatlar cazip pozisyon kapatma fırsatları sunarken, üreticiler zorlu bir marj ortamıyla karşı karşıya.

Fiyatlar

Euronext mısır (Kasım 2026) son olarak 283.25 EUR/t seviyesinden işlem gördü; gösterge Mart 2027 kontratı 263.25 EUR/t seviyesinde bulunuyor ve yakın vadeli eğri boyunca hafifçe daha düşük seviyeler görülüyor. Bu görünüm kalıcı baskıyı, ancak daha uzak vadeli aylara kıyasla mütevazı bir ters eğriyi yansıtıyor. Eğri 2027 sonları–2028 döneminde belirgin şekilde aşağı dönüyor; Kasım 2027 226.50 EUR/t, Kasım 2028 ise 207.50 EUR/t seviyesinde bulunuyor. Bu durum orta vadede rahat arz beklentilerine işaret ediyor.

CBOT’ta ön ay Aralık 2026 mısır yaklaşık 449.50 USc/bu seviyesinde; hasat baskısı ve daha güçlü ABD doları nedeniyle 2 Temmuz’dan bu yana en düşük uzlaşma seviyesine gerilemesinin ardından önceki kapanışın yalnızca marjinal olarak üzerinde bulunuyor. Son küresel denge değerlendirmelerinde de vurgulandığı üzere, ABD piyasası büyük arz ve daha yüksek dönem sonu stokları beklentisiyle sınırlı kalmaya devam ediyor. 

Spot piyasada Alman yemlik mısırı EXW Drentwede 0.27 EUR/kg (yemlik kalite, azami %14 nem) seviyesinden kote ediliyor; 26 Ekim’deki 0.275 EUR/kg seviyesinden gerileyerek ekim ortasından bu yana görülen kademeli düşüşü sürdürüyor. Ukrayna yemlik mısırı CPT Odesa, azami %14 nem ve %98 saflık için 0.138 EUR/kg seviyesinde gösteriliyor; 26 Ekim’deki 0.142 EUR/kg seviyesinden geriledi. Ukrayna FOB mısır Odesa ise 0.134 EUR/kg seviyesinde ve 0.139 EUR/kg’dan gevşemiş durumda. Fransız sarı mısırı FOB Paris 0.28 EUR/kg seviyesinde yatay seyrediyor.

Organik mısır nişastası FOB Yeni Delhi 1.33 EUR/kg seviyesinde istikrarını koruyor; bu durum katma değerli ve özel mısır ürünlerinin mevcut yemlik tahıl zayıflığından dökme yemlik kalite piyasalarına kıyasla daha az etkilendiğini gösteriyor.

Arz ve Talep

Euronext mısır vadeli işlemleri salı günü karışık kapandı; en fazla işlem gören Mart 2027 kontratı 1.50 EUR gerileyerek 263.25 EUR/t seviyesinde tamamlandı. Chicago’da Aralık 2026 mısır gün içinde 6.25 USc/bu düşerek 448.75 USc/bu seviyesinde kapandı ve hâkim düşüş eğiliminin altını çizdi. ABD piyasasındaki aşağı yönlü trend, öncelikle devam eden ABD hasadı ve doların euro, yen ve sterlin karşısında güçlenmesiyle sürüyor; bu durum ABD tarafının ihracat rekabetçiliğini aşındırıyor.

ABD hasadı artık oldukça ilerlemiş durumda; 25 Ekim’de sona eren hafta itibarıyla mısır alanlarının yaklaşık %60’ının hasat edildiği bildiriliyor. Bu oran, son yıllardaki hızlı sezonların bazılarının ılımlı ölçüde gerisinde olsa da vadeli işlemler ve baz seviyeleri üzerinde istikrarlı satış baskısını korumaya yetiyor.  Bir başka büyük ABD mahsulü ile Güney Amerika’dan gelen ihracat rekabetindeki iyileşmenin birleşimi, 2026/27 döneminde ABD dönem sonu stoklarının daha yüksek olacağı beklentilerine katkı sağlıyor. 

Arjantin küresel arz tamponunu güçlendiriyor: Buenos Aires’teki USDA tarım ataşesi ülkenin mısır üretim tahminini 55 milyon tondan 62 milyon tona yükseltti. Bu artış, hava koşullarına bağlı önceki aksaklıkların ardından görünümü önemli ölçüde iyileştiriyor. Söz konusu revizyon, uluslararası gösterge fiyatlar için, özellikle ertelenmiş 2027 kontratları açısından önemli bir düşüş faktörü; zira 2027’nin ilk yarısından itibaren daha fazla ihracat arzına işaret ediyor.

Avrupa’da temel göstergeler daha nüanslı bir görünüm sunuyor. Alman spot mısır fiyatları, cuma ve pazartesi günlerindeki sert düşüşlerin ardından salı günü hafifçe toparlandı; bu durum yerel bulunabilirliğin hâlâ nispeten sıkı olduğunu yansıtıyor. Bununla birlikte AB ithalat akışları güçlü kalmaya devam ediyor; bu da iç piyasa fiyatlarını sınırlıyor ve yemlik tahıl kompleksini dengeliyor.

AB Ticareti ve Ukrayna Akışları

Sezonun başlangıcından 25 Ekim’e kadar AB mısır ithalatı 7.114 milyon tona ulaştı ve geçen yılın %36 üzerinde gerçekleşti. ABD’den yapılan sevkiyatlar yıllık bazda 1.17 milyon tondan 1.39 milyon tona yükselirken, Brezilya’dan gelen hacimler 2.89 milyon tondan 1.95 milyon tona geriledi. Ukrayna’nın AB’ye mısır ihracatı aynı dönemde 835,000 tondan 1.66 milyon tona yaklaşarak neredeyse iki katına çıktı ve esnek bir tedarikçi olarak önemini koruduğunu teyit etti.

Ancak son haftalık veriler ivmede belirgin bir kayba işaret ediyor: geçen hafta AB’ye yalnızca 40,000 ton Ukrayna mısırı ulaştı. Bu durum, Karadeniz ihracatının hızla normalleşeceğine dair umutların henüz gerçekleşmediğini gösteriyor. Yavaşlama, Karadeniz limanlarından yapılan sevkiyatlara yönelik devam eden lojistik kısıtlamalar ve güvenlik riskleri ile Tuna ve kara yollarına giderek daha fazla bağımlı kalma gerekliliği ortamında gerçekleşiyor. 

AB toplam mısır ithalatını önemli ölçüde artırırken, arpa ihracatı geride kalıyor; kümülatif sevkiyatlar 2.272 milyon tonla, haftalık 50,000 tonluk küçük artışa rağmen geçen yılın %42 altında bulunuyor. Bu değişim yem rasyonlarında mısıra yönelik göreli talebi destekliyor, ancak ithalat arzının bol olması nedeniyle daha geniş kapsamlı fiyat düşüşünü tersine çevirmeye yetmedi.

Ukraynalı ihracatçılar için Tuna ve alternatif koridorlar, kaybedilen Karadeniz kapasitesini kısmen telafi ediyor; ancak sevk edilen hacimler genellikle daha kısa mesafeli ve spot odaklı oluyor. Bu durum ileriye dönük korunmayı sınırlıyor ve zincir boyunca baz oynaklığını artırıyor. 

Hava Durumu Özeti

ABD Mısır Kuşağı’nda son koşullar genel olarak hasat ilerlemesini destekleyecek kadar kuru seyretti; en son USDA Mahsul İlerleme güncellemelerinde yalnızca yerel nem kaynaklı gecikmeler bildirildi ve yaygın don hasarı görülmedi.  Bu durum tarla çalışmalarının hızla tamamlanmasını ve yeni mahsul arzının tedarik zincirine daha hızlı girmesini destekleyerek Chicago vadeli işlemleri üzerinde kısa vadeli baskıyı güçlendiriyor.

Arjantin’de 28–30 Ekim tahminleri, önemli tarım bölgelerinde yer yer sağanaklarla birlikte çoğunlukla sıcak koşullara işaret ediyor; gündüz en yüksek sıcaklıkları yerel olarak 30’lu derecelerin düşük seviyelerine ulaşabilir.  Aşırı olmamakla birlikte bu koşullar, son yağışların ardından genel olarak elverişli erken ekim ortamını koruyor. Bu nedenle yakın vadede hava riski sınırlı görünüyor ve revize edilen Arjantin üretim görünümüyle uyumlu seyrediyor.

İşlem Görünümü

• Yem kullanıcıları / hayvancılık entegratörleri (AB): Euronext’te 260–280 EUR/t civarındaki mevcut seviyeler, Almanya’daki yumuşayan spot fiyatlar (0.27 EUR/kg EXW) ve rekabetçi Karadeniz teklifleriyle birlikte, 2027’nin 1. çeyreği–2. çeyreği için yem teminatını artırmak adına cazip fırsatlar sunuyor. Özellikle ABD hasat baskısı CBOT’u yeni sezon diplerine çekerse, ilave düşüşlerde kademeli alımlar değerlendirilmelidir.
• Üreticiler (AB): Vadeli işlem eğrilerinin 2027–28 dönemi için iskontolu olması ve yerel spot değerlerin gerilemesi nedeniyle fiyat riski yönetimi, mevcut düşük seviyelerde agresif vadeli satışlar yerine opsiyonlarla aşağı yönlü riski korumaya odaklanmalı. Ukrayna veya Güney Amerika’da herhangi bir lojistik ya da hava koşulu kaynaklı endişeyle bağlantılı yükselişlerde satış yapmak daha iyi korunma pencereleri sunabilir.
• Fiziksel işlemciler: Sıkı Alman ve bazı Batı AB piyasaları ile Ukrayna ve Brezilya gibi daha düşük fiyatlı ihracat odaklı menşeler arasında baz fırsatları sürüyor. Bununla birlikte Karadeniz ve Tuna lojistiğine ilişkin devam eden belirsizlik, temkinli sevkiyat planlamasını ve güzergâhların çeşitlendirilmesini gerektiriyor.

3 Günlük Fiyat Göstergesi ve Yön