ABD’de Daha Zayıf Kozalak Sayımlarıyla Soya Fasulyesi Daha Güçlü, Ancak Zayıf Soya Yağıyla Sınırlı
ABD’de kozalak sayımları düşerken ve Avrupa’da GDO’suz talebi güçlü kalırken soya fasulyesi hafif yükseliyor; zayıf soya yağı ise kazançları sınırlıyor. Fiyatlar, lojistik ve işlem görünümünün özeti.
Fiyatlar
CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri hafif yukarı eğimli bir fiyat eğrisi sergiliyor. Eylül 2026 vadeli kontrat son olarak yaklaşık 1.209,75 ABD sent/bu civarında, Kasım 2026 1.225,50 ve Temmuz 2027 ise 1.256,75 seviyesinde işlem görüyor; bu da Eylül 2026 ile Temmuz 2027 arasında yaklaşık 47 ABD sentlik mütevazı bir taşıma (carry) ima ediyor. Soya küspesi de daha güçlü; yakın vade Eylül 2026 çevresinde 314 USD/kısa ton, Temmuz 2027 için ise yaklaşık 326–329 USD seviyelerine kademeli bir yükseliş söz konusu. Buna karşılık, soya yağı yakın dönemdeki zirvelerden gevşedi: ön ay Eylül 2026 yaklaşık 70,02 ABD sent/lb seviyesinde, 2028 sonuna kadarki uzak vadeler ise son düzeltmeyi yansıtarak 63–66 ABD sent/lb bandına yakın işlem görüyor.
Fiziki piyasalarda, FOB bazlı gösterge teklifler EUR’a çevrildiğinde geniş bir orijin farkı öne çıkıyor. Yaklaşık 1 USD = 0,91 EUR paritesi kullanıldığında, Odesa FOB dökme Ukrayna soya fasulyesi yaklaşık 0,378 EUR/kg ile, yaklaşık 0,87 EUR/kg FOB Yeni Delhi seviyesindeki Hint sortex temiz fasulyeye ve yaklaşık 0,63 EUR/kg FOB ABD limanlarındaki ABD No. 2 ürününe kıyasla belirgin biçimde daha ucuz kalıyor. Çin sarı fasulyesi yaklaşık 0,76–0,86 EUR/kg aralığında teklif ediliyor; organik ürünler bu bandın üst kısmında yer alıyor. Avrupa’ya sevk edilen GDO’suz Ukrayna fasulyesi, sertifikalı GDO’suz arzın kıtasal iç kesimlerde daha kısıtlı olduğunu teyit eder biçimde, sınır teslimde yaklaşık 470 USD/t (≈ 428 EUR/t) seviyesinden işlem görürken, benzer port yüklemeleri yaklaşık 440 USD/t (≈ 401 EUR/t) ile anlamlı bir iç hat primini yansıtıyor.
Arz & Talep
Erken ProFarmer tarla turu sonuçları, ABD’de daha az konforlu bir verim görünümüne işaret ediyor. Güney Dakota’da 3x3 fitlik alanda ortalama yaklaşık 946 kozalak kaydedildi; bu, geçen yılın yaklaşık %20 ve son üç yıl ortalamasının %12 altında. Ohio’da ise parsel başına yaklaşık 1.197 kozalak sayımı, 2025 seviyelerinin neredeyse %7 altında bulunuyor. Bu veriler, sezon sonu hava koşulları olumsuzlaşırsa nihai ABD soya fasulyesi verimlerinin trendin altında kalma riskini artırıyor; bu da mevcut carry yapısına rağmen yeni mahsul fiyatları için net bir temel taban oluşturuyor.
Çin talebi, uluslararası borsalarda hâlâ temel çekici unsur olmaya devam ediyor; ancak etkisi henüz Ukrayna nakit fiyatlarına tam olarak yansımış değil. Ukrayna’daki iç işleyiciler, GDO’lu fasulye alım fiyatlarını hafta bazında yalnızca yaklaşık 5 USD/t artırarak yaklaşık 425 USD/t (≈ 387 EUR/t) seviyesine çekti; bu da yerel arzın halen yeterli olduğunu ve kur ile lojistik faktörlerin küresel yükseliş sinyallerinin iç piyasaya geçişini sınırladığını düşündürüyor. Aynı zamanda, Avrupalı alıcılar GDO’suz Ukrayna fasulyesi için GDO’lu liman bazlı değerlere kıyasla yaklaşık 30 USD/t prim ödemeye devam ediyor; bu da bölgede sertifikalı GDO’suz orijin arzının yapısal olarak kısıtlı olduğunu vurguluyor.
Lojistik & Ürün Farkları
Lojistik kısıtlar, mevcut Karadeniz yağlı tohum kompleksinin temel unsurlarından biri. Ağustos’un ilk 11 gününde, Ukrayna’dan demiryoluyla yapılan bitkisel yağ ihracatı toplamda yaklaşık 41.500 ton olurken, bunun ezici %89’u batı sınır geçişleri üzerinden, yalnızca %11’i ise deniz limanlarına yönlendirildi. Temmuz’a kıyasla yağ demiryolu sevkiyatları neredeyse yatay kaldı (aylık bazda %1’in altında artış), ancak geçen yılki seviyenin neredeyse %50 altında seyrediyor; bu da rekabetçi fiyatlara rağmen altyapı ve güvenlik sorunlarının çıkış hacimlerini sınırlamaya devam ettiğini gösteriyor.
Yağlı tohum küspesinin demiryolu ihracatı daha dinamik olsa da hâlâ geçen yılın altında. Hacimler aylık bazda yaklaşık %16 artarken, geçen yılın Ağustos ayının yaklaşık %7 altında kaldı ve akışların yaklaşık %63’ü batı sınırlarına yöneldi. Bu yapı, Orta ve Doğu Avrupa’ya kara yolu/demiryolu teslimatlarını desteklerken, denizyolu kaynaklı arz artışını sınırlıyor. Hatırı sayılır GDO’suz primle birleştiğinde bu durum, küresel soya dengelerinin genel olarak rahat görünmesine rağmen Avrupa’daki sertifikalı yem kanallarında bölgesel sıkılığı güçlendiriyor.
Temeller: Fasulye, Küspe & Yağ
Kompleks içinde, soya küspesi sessiz ama yapıcı bir görünüm sergiliyor. Ön ay Eylül 2026 küspe kontratı yaklaşık 314 USD/t civarında, 2028’e kadar olan ileri vadeler ise yaklaşık 324–328 USD/t bandında işlem görüyor; bu da orta vadede protein dengesinde istikrarlı ila hafifçe sıkılaşan bir tablo beklentisini yansıtıyor. Bu görünüm, güçlü yem talebi ve ABD verim potansiyeline ilişkin endişelerle uyumlu. Küspe eğrisindeki yukarı eğim, kırma marjlarını destekliyor ve özellikle hem küspe hem de yağın etkin ihracatına imkân veren orijinlerde işleme faaliyetini teşvik ediyor.
Soya yağı ise dengeleyici unsur rolü üstleniyor. Güçlü bir önceki gün rallisinin ardından, ön ay fiyatları bu kazançların büyük kısmını geri vererek, yakın vadeli vadeli işlemleri yaklaşık 69,5–70,0 ABD sent/lb bandına, uzak vadeleri ise belirgin biçimde daha aşağı seviyelere çekti. Düzeltme, kâr realizasyonunu ve kısa vadeli bitkisel yağ arzına ilişkin endişelerdeki kısmi hafiflemeyi yansıtıyor. Önemli olarak, yağ tarafındaki bu daha zayıf ton, vadeli işlem piyasalarında ABD tarla turu haberlerinin destekleyici etkisini kısmen gölgeledi; fasulyedeki genel ralliyi sınırlarken, kırma kararlarının giderek göreli küspe–yağ değer dengesine göre şekillendiğini piyasaya hatırlatıyor.
Hava Durumu & Mahsul İzleme
Kısa vadeli görünümde odak, özellikle kozalak sayımlarının zayıf seyrettiği Güney Dakota ve doğu Mısır Kuşağı’nın bazı bölümleri gibi eyaletlerde, ABD Orta Batı’sındaki sezon sonu hava koşullarında olmaya devam ediyor. Kozalak oluşumu ve dane doldurma süreci hâlen devam ederken, önümüzdeki iki haftada görülebilecek sıcaklık artışı ve kuraklık, tarla turu sonuçlarının ima ettiği verim aşağı yönlü risklerini artıracaktır. Buna karşılık, genel olarak elverişli nem durumu ve ılımlı sıcaklıklar, koşulları istikrara kavuşturarak CBOT kontratları boyunca gözlenen mevcut mütevazı carry yapısını gerekçelendirebilir.
İşlem Görünümü
- İthalatçılar (yem ve kırma): Q4 2026–Q1 2027 dönemi için mevcut CBOT seviyelerinden kademeli alım stratejileri değerlendirilirken, EUR bazında ayarlanmış nihai maliyeti en iyi sunan Ukrayna ve ABD orijinlerine öncelik verin. Avrupa’ya yönelik GDO’suz ihtiyaçlar için, kalıcı 30 USD/t prim, talebin bir bölümünün erken dönemde sabitlenmesini (hedge) cazip kılıyor.
- Üreticiler (Amerika kıtası & Karadeniz): Özellikle verim belirsizliğinin yüksek olduğu bölgelerde, son dönemdeki vadeli fiyat gücü ve küspe desteğini kullanarak 2026/27 üretiminin bir kısmını hedge etmeyi düşünün. ABD’de hava riski ve güçlü Çin talep sinyalleri hâlâ devrede olduğundan, opsiyon araçlarıyla yukarı yönlü potansiyelin bir bölümünü muhafaza edin.
- Tüccarlar: Fasulye–küspe–yağ spread’ini yakından izleyin. Küspe tarafının güçlü, yağın ise zayıf olduğu mevcut yapı, kırma odaklı stratejileri ve özellikle ABD kozalak sayımları hayal kırıklığı yaratmaya devam ederse uzun küspe/kısa yağ ya da uzun fasulye/kısa yağ pozisyon yapılarını destekleyebilir.
3 Günlük Fiyat İstikameti (Yönsel)
- CBOT Soya Fasulyesi (EUR karşılığı): Hafif yukarı yönlü eğilim; tarla turu sonuçlarının düşüşlerde destek sağlamasıyla, son kazançların konsolide edildiği bir bant ticareti bekleniyor.
- Ukrayna FOB/CPT (EUR/t): Hem GDO’lu hem GDO’suz partiler için, güçlü Avrupa sınır talebi ve kısıtlı lojistik yansımalarıyla istikrarlı ila sınırlı ölçüde yukarı yönlü.
- Asya FOB (Çin/Hindistan, EUR/t): Çoğunlukla yatay; ABD hava durumu riski devam eder ve Çin alımları canlı kalırsa sınırlı yukarı potansiyel mümkün.