Özet Temmuz 2026 zerdeçal piyasası güncellemesi: Hindistan ihracatında Çin’den ABD’ye kayış, ılımlı FOB fiyat gevşemesi, muson ilerleyişi ve kısa vadeli işlem görünümü.
Prices
Hindistan’dan son ihracat teklifleri, hafifçe daha zayıf ancak genel olarak istikrarlı bir zerdeçal piyasasına işaret ediyor. Konvansiyonel kurutulmuş zerdeçal parmak, Nizamabad Sınıf A (FOB Telangana), iki hafta önceki 1,32 EUR/kg seviyesinden hafif gerileyerek yaklaşık 1,30 EUR/kg civarında belirtiliyor. Salem Sınıf A parmak (FOB Telangana), Haziran ortasındaki yaklaşık 1,48 EUR/kg’a kıyasla 1,45 EUR/kg seviyesine yakın kotasyonlarla işlem görüyor. Organik zerdeçal tozu (FOB Yeni Delhi) yaklaşık 3,18 EUR/kg’a gevşerken, organik bütün ürün yaklaşık 2,32 EUR/kg düzeyinde; her ikisi de Haziran ortasına göre birkaç sent daha düşük.
Hindistan’da zerdeçal için temel gösterge olan Nizamabad mandisinde fiyatlar, Haziran sonundan bu yana 12.500–13.200 INR/kvintal bandında büyük ölçüde sağlam kalmış durumda; bu da mevcut kurla spot seviyelerin yaklaşık 1,40–1,45 EUR/kg civarında olduğunu ima ediyor. Yurtiçi spot ve FOB ihracat teklifleri arasındaki bu uyum, gelişlerin artması veya ihracat talebinin ani biçimde zayıflaması dışında, aşağı yönlü hareket alanının sınırlı olduğuna işaret ediyor.
Supply & Demand
Hindistan zerdeçalın baskın küresel tedarikçisi olmaya devam ediyor, ancak ticaret akışları değişim geçiriyor. 2025–26 döneminde Amerika Birleşik Devletleri, toplam sevkiyatların daha düşük olmasına ve ABD tarifelerinin yarattığı karşı rüzgâra rağmen, değer bazında Hindistan baharatlarının en büyük alıcısı olarak Çin’i geçti. Hindistan’ın toplam baharat ihracatı yıllık bazda %6,1 düşerek 4,43 milyar ABD dolarına gerilerken, ABD’nin absorbsiyonu 711 milyon ABD dolarından 624 milyon ABD dolarına indi.
Zerdeçal açısından kritik nokta, ABD’nin Hindistan’dan karabiber ve zerdeçal ithalatını artırması; buna karşın baharat oleorezin alımlarını azaltması oldu. Aynı dönemde, Çin’in Hindistan baharat alımları sert biçimde düştü: Çin’e ihracat değeri bir önceki yıl 769 milyon ABD dolarının üzerindeyken yaklaşık 519 milyon ABD dolarına, yani %32 geriledi. Çin hacim açısından hâlâ büyük bir alıcı olmayı sürdürse de kimyon ve biber ithalatını keskin şekilde azaltmış durumda ve daha fazla iç üretime yöneliyor. Bu değişim, Hintli ihracatçıları zerdeçal ve ilgili ürünler için ABD, Orta Doğu ve diğer Asya pazarlarına daha agresif biçimde yönelmeye zorluyor.
Sektör katılımcıları, elverişli hava koşulları ve daha iyi tarım teknikleri sayesinde Çin’in 2026’da daha da büyük bir kimyon mahsulü elde etmesini bekliyor. Bu durum, Çin’in kimyon ithalatında Hindistan’ı daha fazla ikame edebilir ve dolaylı olarak Hindistan’ın daha geniş baharat ihracat sepeti üzerinde baskı yaratabilir. Zerdeçal şu ana kadar başlıca kayıp kalem olmasa da aynı yapısal eğilim—Çin’in mümkün olan yerlerde iç üretimle ikameye gitmesi—Hintli baharat ihracatçıları için orta vadeli bir risk olmaya devam ediyor ve zerdeçal talebinin çeşitlendirilmesinin derinleştirilmesi gereğine işaret ediyor.
Fundamentals & Weather
Arz tarafında, Hindistan’ın güneybatı musonu, sezon başındaki duraklamanın ardından son dönemde yeniden ivme kazandı ve Haziran sonuna kadar Maharashtra, Telangana ve Karnataka’ya—başlıca zerdeçal üretim bölgeleri—kadar ilerledi. Hava durumu yorumları, muson hattının kıyı Andra Pradeş, kuzey Telangana ve Madhya Maharashtra üzerinde etkin kaldığını; bunun da toprak nemi ve ekim görünümünü desteklediğini belirtiyor. Bu durum, 2026–27 mahsulünde ekili alan kayıpları veya keskin verim düşüşlerine ilişkin kısa vadeli endişeleri azaltıyor.
Temel görünümde, Haziran boyunca FOB fiyatlarındaki ılımlı gevşeme, zerdeçal kompleksinde daha önce görülen sıkılığın normalleşmeye başladığını gösteriyor. Bununla birlikte, Nizamabad için yaklaşık 12.500 INR/kvintal düzeyindeki yurtiçi mandi ortalamaları uzun dönem ortalamalarının üzerinde seyrediyor; bu da Hindistan’da hâlâ güçlü olan temel tüketimi ve istikrarlı dış talebi yansıtıyor. Hindistan’ın toplam baharat ihracatı gerilerken ABD’ye zerdeçal ihracatı artıyor; bu nedenle menşe noktadaki stok yönetimi kritik önem taşıyor: ihracatçılar, stokları mevcut seviyelerden tasfiye etme cazibesiyle, sezonun ilerleyen dönemlerinde muson performansının hayal kırıklığı yaratması durumunda daha sıkı bir arzla karşılaşma riski arasında denge kurmak zorunda kalacaklar.
Short-Term Outlook & Trading Ideas
Kısa vadede (önümüzdeki 2–4 hafta) zerdeçal piyasası, musonun ilerlemeye devam ettiği ve önemli bir arz şoku yaşanmadığı varsayımıyla, EUR bazında hafif aşağı yönlü bir eğilimle genel olarak bant hareketi içinde görünüyor. İhracat talebinin, Hindistan baharatlarına yönelik zayıflayan Çin iştahını kısmen telafi edecek şekilde ABD ve Orta Doğulu alıcılar tarafından desteklenmesi bekleniyor. ABD’den gelebilecek yeni ticaret önlemleri veya tarifelerdeki ilave değişiklikler, güven ve fiyatlama açısından önemli risk faktörleri olacak.
Trading outlook
- Hindistan’daki ihracatçılar: Mandi fiyatları güçlü seyrini korurken ve tamamen normal bir muson henüz garanti altına alınmamışken, konvansiyonel parmak ürünler için mevcut 1,30–1,45 EUR/kg civarındaki FOB seviyelerinden 2026 3. ve 4. çeyrek zerdeçal satışlarının bir bölümünü hedge etmeyi değerlendirin.
- Yurtdışı alıcılar (ABD, AB): Kısa ve orta vadeli ihtiyaçlarınızı karşılamak için FOB tekliflerindeki mevcut ılımlı gevşemeden faydalanın; ancak yeni mahsul ve Çin’in ithalat tutumuna ilişkin daha net bir tablo oluşana kadar aşırı alım yapmaktan kaçının.
- Spekülatif katılımcılar: Hindistan borsalarındaki zerdeçal vadeli kontratlarının, hava koşullarının yön verdiği oynaklıkla birlikte yatay seyretmesi muhtemel; güçlü yönlü pozisyonlar yerine, son dönem aralıkları içinde ortalamaya dönüş stratejilerini değerlendirin.