Avrupa’da Mısır Piyasası Sıkılaşıyor, CBOT Son Zirvelerden Geriliyor
Kısa mısır piyasası analizi: Euronext, rekor düşük Fransa üretimi ve kısıtlı Ukrayna arzı nedeniyle güçlü kalırken CBOT vadeli işlemleri zayıf ABD ihracatıyla geriliyor.
Fiyatlar
CBOT’ta Aralık mısır vadeli kontratı, son rallinin ardından kâr realizasyonları ve uzun pozisyonların çözülmesinin baskısıyla Cuma günü yaklaşık dört haftanın en düşük seviyesinde kapandı. Piyasa verileri, Aralık kontratlarının haftayı ılımlı bir düşüşle tamamladığını; Cuma günü yaklaşık 2–3 sent gerilediğini ve haftanın tamamında küçük bir net düşüş kaydettiğini gösteriyor.
Buna karşılık Euronext mısır vadeli işlemleri, Chicago’daki daha zayıf havadan ziyade Avrupa’daki sıkı temel dinamikleri yansıtarak yüksek seviyelerde işlem görmeye devam ediyor. 18 Eylül 2026 itibarıyla yakın vadeli Euronext mısır kontratlarında son fiyatlar Kasım 26 için EUR/t 264.00 ve Mart 27 için EUR/t 262.50 olurken, ileriye dönük fiyat eğrisi 2027 ortasına kadar güçlü seyrini koruyor. Avrupa’daki iç ve bölgesel spot piyasalar, zayıf Fransa hasadı ve sınırlı Karadeniz girişleriyle desteklenmeye devam ediyor.
Fiziksel piyasada, başlıca menşeler için EUR cinsinden gösterge spot ve yakın vadeli teklifler aşağıdaki görünümü sunuyor:
| Ürün | Menşe | Lokasyon / Vade | Son fiyat (EUR/kg) | Öncekiye göre yön |
|---|---|---|---|---|
| Mısır, nişastalık, organik | Hindistan | Yeni Delhi, FOB | 1.3 | Sabit |
| Patlamalık mısır | Brezilya | Dordrecht (NL), FCA | 0.8 | Sabit |
| Mısır, sarı yemlik, maks. %14.5 nem, %98 saflık | Ukrayna | Odesa, FCA | 0.18 | Sabit |
| Mısır, sarı | Fransa | Paris, FOB | 0.25 | Sabit |
| Mısır, yemlik kalite, maks. %14 nem | Almanya | Drentwede, EXW | 0.295 | Son seanslarda yatay |
| Mısır, yemlik kalite, maks. %14 nem, %98 saflık | Ukrayna | Odesa, CPT | 0.165 | Eylül ortasındaki zirveye göre hafif düşük |
| Mısır | Ukrayna | Odesa, FOB | 0.159 | Eylül başına göre hafif düşük |
Arz ve Talep
ABD ihracat talebi, CBOT mısır üzerinde önemli bir baskı unsuru oluşturuyor. USDA’nın son haftalık raporuna göre, 2026/27 sezonu için kümülatif ihracat satışları yalnızca 17.4 milyon ton seviyesinde bulunuyor ve geçen yılın aynı dönemine göre %27 aşağıda. Şimdiye kadar USDA’nın tam sezon ihracat tahmininin yalnızca %21’i rezerve edilmiş durumda; bu oran %28 olan beş yıllık ortalamanın oldukça altında ve mevcut ABD fiyatlarının dünya piyasasında rekabetçi olmadığını gösteriyor.
Ancak Avrupa arzı dramatik biçimde sıkılaşıyor. FranceAgriMer’in son verileri, Fransa’daki dane mısır koşullarının daha da kötüleştiğini; 14 Eylül itibarıyla ürünün yalnızca %23’ünün iyi veya mükemmel olarak derecelendirildiğini gösteriyor. Bu oran bir hafta önce %26, bir yıl önce ise %62 idi. Fransa Tarım Bakanlığı artık 2026 dane mısır üretiminin yıllık bazda yaklaşık %42 düşerek yaklaşık 8.1 milyon tona gerileyeceğini öngörüyor. Bu, en azından 1970’lerin sonlarından bu yana görülen en düşük seviye olacak.
Ukrayna, AB için arzda belirleyici konumunu koruyor. Avrupa Birliği’ne demiryolu sevkiyatlarını artırma çalışmaları sürüyor ve blok için mevcut hacimleri kısmen artırabilir; ancak derin su Karadeniz kapasitesindeki kaybı tamamen telafi edemez. Sonuç olarak Avrupa’nın, sezonun ilerleyen dönemlerinde transatlantik fiyat farkları elverişli hale gelirse Güney Amerika ve potansiyel olarak ABD dahil alternatif menşelere daha fazla bağımlı kalması muhtemel.
CMBroker'da özel commodities
Temel Dinamikler ve Pozisyonlanma
Temel göstergeler şu anda ABD’de düşüş yönlü, Avrupa’da ise yükseliş yönlü bir eğilim sergiliyor. ABD’de iyileşen hasat hava koşulları, gecikmelere ilişkin önceki endişeleri azaltıyor. Önümüzdeki günlere ilişkin tahminler, önemli Corn Belt eyaletlerinde yağışların azalacağına işaret ediyor. Bu durum tarla çalışmalarını destekleyerek hasadın başlangıcını hızlandırıyor ve yeni sezon arzı piyasaya girdikçe mevsimsel baskı oluşturma eğiliminde.
Ancak spekülatif sermaye uzun tarafta yoğun biçimde pozisyonlanmış durumda. 15 Eylül’de sona eren hafta itibarıyla CFTC, CBOT’ta finansal yatırımcıların mısırdaki net uzun pozisyonlarını 1,671 kontrat artırarak 426,842 kontrata çıkardığını bildiriyor. Bu kayda değer yükseliş yönlü pozisyonlanma, zayıflayan ihracat göstergeleriyle birleştiğinde, fiyatların yeni talep desteği bulamaması halinde ilave uzun pozisyon tasfiyesi riskini artırıyor. Aralık vadeli kontratta yakın zamanda görülen dört haftalık dip de bunu gösteriyor.
Avrupa’da temel görünüm çok daha sıkı. Fransa’da rekor düşük derecelendirmeler, tarihsel olarak küçük ulusal hasat ve Ukrayna’daki devam eden lojistik darboğazlar, yapısal olarak kısıtlı bir yemlik tahıl bilançosuna işaret ediyor. Kasım 26 için EUR/t 264.00 ve Mart 27 için EUR/t 262.50 seviyelerindeki Euronext ileri fiyat eğrisi de bunu yansıtıyor; mevcut hasada ve yüksek fiyat seviyelerinde talep rasyonalizasyonuna rağmen devam eden arz riskini fiyatlıyor.
Hava Durumu ve Hasat Görünümü
Fransa bir başka sıcak hava dalgasına maruz kaldı ve güney bölgelerde sıcaklıklar geçen hafta yaklaşık 40°C’ye ulaştı. Bu durum, halihazırda zarar görmüş mısır ürünleri üzerindeki stresi artırarak çiftçileri hasadı hızlandırmaya yöneltti. FranceAgriMer’in tahminine göre 14 Eylül Pazartesi itibarıyla dane mısır alanlarının %27’si hasat edilmişti. Aynı hafta için beş yıllık ortalama yalnızca %5 seviyesinde bulunuyor; bu da kuraklık ve sıcaklığın hasat temposunu olağandışı derecede erkene çekip hızlandırdığını gösteriyor.
ABD’de hava koşulları artık hasat ilerlemesi açısından daha elverişli hale geliyor. Önümüzdeki birkaç güne ilişkin tahminler, Corn Belt’in büyük bölümünde yağışların daha hafif olacağını ve tarlaların kurumasına yardımcı olarak hasat gecikmelerine ilişkin önceki endişeleri azaltacağını gösteriyor. Bu model devam ederse, Eylül sonuna doğru hasat baskısının arzı istikrarlı biçimde artırmasını desteklemeli ve talep iyileşmediği sürece CBOT’taki daha zayıf havayı pekiştirmeli.
İşlem Görünümü
- AB’deki yem alıcıları: Yapısal olarak sıkı Avrupa temel dinamikleri ve Fransa ile Ukrayna arzında daha fazla hayal kırıklığı riski nedeniyle Euronext Kasım 26 ve Mart 27 kontratlarında fiyat düşüşlerinde kademeli alım yapmayı değerlendirin.
- ABD’deki ihracatçılar ve emtia tüccarları: Baz ve spreadleri yakından izleyin; zayıf ihracat satışları ve iyileşen hasat hava koşulları, spekülatif uzun pozisyonların çözülmeye devam etmesi halinde CBOT vadeli işlemleri için daha fazla aşağı yönlü risk olduğunu gösteriyor.
- Risk yöneticileri: CFTC verileri büyük net uzun pozisyonlara işaret ederken, Chicago’da kısa vadeli düzeltmeye karşı koruma sağlayan ve yenilenen hava durumu veya jeopolitik şoklar durumunda yükseliş potansiyelini koruyan opsiyon stratejileri ihtiyatlı görünüyor.
3 Günlük Bölgesel Fiyat Göstergesi
- CBOT mısır (Aralık): İyileşen ABD hasat hava koşulları ve zayıf ihracat satışları baskı oluşturmaya devam ederken, önümüzdeki üç seansta eğilimin hafif aşağı yönlü ila yatay olması bekleniyor.
- Euronext mısır (Kasım): Eşi görülmemiş Fransa ürün kayıpları ve Ukrayna akışlarına ilişkin devam eden belirsizlikle desteklenen fiyatların güçlü ila hafif yüksek kalması bekleniyor.
- Karadeniz / Ukrayna spot mısır: Kısa vadede ılımlı bir zayıflık bekleniyor; bu durum Odesa’dan son dönemde görülen küçük EUR fiyat düşüşlerine yansıyor. Ancak lojistik kısıtlamalar aşağı yönü sınırlamalı ve AB’ye yönelik rekabet gücünü korumalı.