Ayçiçeği Piyasası: SAFEX Gücünü Korurken Karadeniz Tohumları Geriliyor

Ayçiçeği piyasaları şu anda SAFEX'teki güçlü vadeli işlemler ile Karadeniz'deki zayıf fiziksel tohum fiyatları arasında dengelenmiş durumda; ayçiçeği yağı lojistiği ise hâlâ ana yükseliş faktörü olarak işlev görüyor. Yakın vadeli fiyat riski yağ ve üst kalite iç piyasasında hafifçe yukarı yönlü seyrederken, dökme tohum hasat baskısı altında kalmaya devam ediyor. Piyasa kompleksi, Güney Afrika vadeli işlemlerinin 10.500 ZAR/t seviyesinin üzerinde konsolide olduğu, Ukrayna ve Moldova tohum tekliflerinin ise hafifçe gerilediği ve küspe fiyatlarının yumuşadığı ekim ayının sonlarına giriyor. Karadeniz'deki bol tohum arzı, kısıtlı ayçiçeği yağı ihracatıyla tezat oluşturuyor; bu durum Ukrayna ve Rusya'da kırma marjlarını cazip tutarken Avrupa ve Asya'ya rafine yağ primlerini destekliyor. Avrupa'da fırıncılık ve şekerleme tipi iç piyasasında hareketler karışık; Bulgaristan teklifleri Almanya'ya teslimatta belirgin şekilde yükselirken, Ukrayna menşeli dökme siyah tohumlar rekabetçi kalıyor. Başlıca menşe bölgelerinde hava koşulları mevsim normallerinde olumlu seyrediyor; bu nedenle kısa vadeli görünümde verimlerden ziyade lojistik ve politikalar belirleyici oluyor.

Fiyatlar

SAFEX'te ayçiçeği vadeli işlemleri, son kazanımların ardından genel olarak yatay ve hafifçe daha zayıf seyrediyor. Aralık 2026 kontratı 23 Ekim'de 19 ZAR düşüşle yaklaşık 10.600 ZAR/t seviyesinde son işlem görürken, spot bağlantılı kasım kontratı gün içinde değişmeyerek 10.524 ZAR/t seviyesinde sabitlendi. Genel SAFEX seviyeleri, Güney Afrika'daki sıkı yurt içi stok kapsamını ve dirençli kırma talebini yansıtarak ekim ayının başına kıyasla yüksek kalmayı sürdürüyor.

Karadeniz'de fiziksel ayçiçeği tohumu ve küspe kotasyonları ay boyunca EUR bazında hafif bir düşüş eğilimi gösteriyor. Ukrayna siyah ayçiçeği tohumları FCA Odesa fiyatı, ekim ortasındaki 0,41 EUR/kg seviyesinden 0,39 EUR/kg'a gerilerken, Odesa FOB tohum fiyatları ay başındaki 0,571 EUR/kg seviyesinden 0,565 EUR/kg'a düştü. Ayçiçeği küspe fiyatı FOB Odesa'da ekim başındaki 0,551 EUR/kg seviyesine karşılık 0,543 EUR/kg seviyesinde bulunuyor; bu da tohum ve yan ürün tarafında marjları destekleyen kademeli bir yumuşamayı teyit ediyor.

İç piyasası fiyatları daha karmaşık bir görünüm sunuyor. Ukrayna fırıncılık sınıfı kabuksuz içi FCA Dnipro'da 0,90 EUR/kg seviyesinde sabit. Bulgaristan fırıncılık içi FCA Sofya'da 0,92 EUR/kg seviyesinde işlem görürken, Bulgaristan menşeli premium fırıncılık içi FCA Berlin'de ay ortasındaki 0,92 EUR/kg seviyesinden 1,08 EUR/kg'a sıçradı. Moldova fırıncılık içi FCA Rheinfelden Herten'de 0,93 EUR/kg seviyesini koruyor. Çin şekerleme içi FOB Pekin'de ayın başındaki 1,08 EUR/kg seviyesinden 1,03 EUR/kg'a gerilerken, organik Çin şekerleme içi mütevazı bir artışla 1,26 EUR/kg'a yükseldi.

Arz ve Talep

Güney Afrika'da arz beklentileri rahat ancak bol değil. Son analizler 2025/26 sezonunda ayçiçeği üretiminin önceki sezona kıyasla daha yüksek olacağına işaret ediyor; ancak dönem sonu stokları kullanım günleri açısından görece sıkı kalıyor. Bu durum, küresel tohum fiyatlarındaki zayıflığa rağmen JSE/SAFEX değerlerini destekliyor. Bu nedenle yurt içindeki kırıcılar, 2027'nin ilk çeyreğine yönelik arz kapsamını güvence altına almak için ödeme yapmaya hazır.

Karadeniz'de Ukrayna ve Rusya önemli miktarda ayçiçeği hasat ediyor; piyasa katılımcıları Ukrayna'nın 2026 mahsulünün geçen yılki seviyenin üzerinde olduğunu tahmin ederken, düşük üretici fiyatlarının talebi tam olarak canlandırmadığına dikkat çekiyor. Bu nedenle bol tohum arzı, kısıtlı ihracat kapasitesiyle çakışıyor; daha fazla tohum yurt içi kırmaya yönelirken ham tohum fiyatları baskı altında kalıyor ve kırma marjları korunuyor.

Lojistik kritik darboğaz olmayı sürdürüyor. Raporlar, temel kısıtın mahsul büyüklüğü değil ihracat kapasitesi olduğunu vurguluyor; limanlardaki aksamalar ile yüksek navlun ve sigorta maliyetleri Karadeniz'den yapılan akışları sınırlıyor. Ukraynalı yetkililer, ayçiçeği yağı ihracatının mevcut tüm güzergâhlardan devam ettiğini belirtiyor; ancak gecikmeler ve yeniden yönlendirmeler maliyetleri artırıyor ve özellikle AB ile MENA'ya teslimatlarda tedarik sürelerini uzatıyor. Bu durum, tohum ve küspe fiyatları yumuşarken rafine yağ değerlerinin neden görece güçlü kaldığını açıklıyor.

Temel Göstergeler ve Hava Durumu

Temel göstergeler ham madde tarafında düşüş, ürün tarafında ise yükseliş sinyalleri arasında bölünmüş durumda. Yaklaşık 10.600 ZAR/t seviyesindeki SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri, yerel stokların sıkılığı ve soya fasulyesiyle rekabete ilişkin endişeleri yansıtırken, Rusya'nın Karadeniz FOB ayçiçeği tohumu fiyatının 23 Ekim'de yaklaşık 291 $/t seviyesinde bulunması gibi Karadeniz tohumu değerleri menşe arzının rahat olduğuna işaret ediyor. Ukrayna'da tohum fiyatları yakın zamanda hasat baskısı ve ihracat belirsizliği nedeniyle çok yıllı dip seviyelere gerileyerek arz ağırlıklı bu görünümü güçlendirdi.

Kırma ekonomisi genel olarak elverişli. Rusya ve Ukrayna'da tohum ve küspe fiyatlarının zayıflaması, hâlâ pahalı olan bitkisel yağ göstergeleriyle tezat oluşturuyor; bu durum, ihracat darboğazlarıyla mücadele etmelerine rağmen işleyicilerin sağlam marjları korumasını sağlıyor. Bu tablo, yüksek kırma kapasitesi kullanımının sürmesini ve yem kullanıcıları için ayçiçeği küspesinin istikrarlı şekilde bulunmasını desteklerken, varış piyasalarında yenilebilir yağ fiyatlarını görece yüksek tutuyor.

Ekim ayının sonlarında hava durumu birincil belirleyici değil. Ukrayna'nın büyük bölümünde ve güney Rusya'da hasat koşulları genel olarak elverişli seyretti ve tesislere hızlı ürün girişine olanak sağladı. Güney Afrika'da mevcut koşullar genel olarak mevsim normallerinde; son birkaç gün içinde ekim veya erken dönem mahsul gelişimi açısından geniş çaplı acil bir tehdit bildirilmedi. Bu nedenle kısa vadeli fiyat yönü açısından lojistik, politikalar ve kur hareketleri, herhangi bir hava şokundan çok daha önemli.

Görünüm ve İşlem Önerileri

Kısa vadeli görünüm (önümüzdeki 2–4 hafta)

• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri: son yükselişin ardından yataydan hafifçe zayıfa eğilim; yurt içi stok kapsamı sıkı kaldığı ve rand keskin şekilde değer kazanmadığı sürece mevcut seviyeler civarında güçlü destek bekleniyor.
• Karadeniz ayçiçeği tohumları: hasat girişleri güçlü ve ihracat kapasitesi kısıtlı kaldığı sürece hafif düşüş eğiliminin devam etmesi muhtemel; güçlü kırma marjları ve yağ değerleri daha derin düşüşleri sınırlayabilir.
• Ayçiçeği yağı ve premium iç piyasası: lojistik maliyetleri ve AB ile Asya'daki istikrarlı nihai talep tarafından desteklenerek görece güçlü.

İşlem fikirleri

• Güney Afrikalı kırıcılar ve yem kullanıcıları: Mevcut seviyeler yerel sıkılık ile küresel tohum zayıflığı arasında hâlâ makul bir dengeyi yansıdığından, ılımlı fiyat düşüşlerinde SAFEX kapsamını kademeli olarak artırmayı; Aralık 2026 ve Mart 2027'ye odaklanmayı değerlendirin.
• Avrupalı iç ve tohum alıcıları: Yakın vadeli kapsamı genişletmek için Ukrayna FCA/FOB tohum ve küspe fiyatlarındaki mevcut zayıflıktan yararlanın; ancak hâlihazırda yükselmiş olan yüksek fiyatlı Bulgaristan fırıncılık içlerinde seçici kalın.
• Karadeniz menşeli satıcılar: Güvenilir kara veya kısa deniz taşımacılığı lojistiğine ve esnek sevkiyat aralıklarına sahip varış noktalarına satışlara öncelik verin; liman ve navlun belirsizliği sürerken dar yükleme pencerelerine aşırı taahhütte bulunmaktan kaçının.

3 Günlük Yön Görünümü