Bezelye Pazarı: Zayıf Spot Talep, Artan Hava ve Kur Riskleriyle Karşı Karşıya

Bezelye piyasaları, değirmenler ve alıcıların anlık ihtiyaçlara odaklanmasıyla yumuşak bir zeminle işlem görüyor; öte yandan başlıca bakliyat üretici bölgelerde ortaya çıkan hava ve kur riskleri, yeni mahsulde aşağı yönlü potansiyeli sınırlıyor. Genel hava temkinli: bakliyat kompleksi genelinde talep zayıf kalırken, güçlenen El Niño eşliğinde geciken ve dengesiz ilerleyen Hindistan musonu, özellikle beslenme ve yem rasyonlarında bezelye ile rekabet eden yağmurla beslenen bakliyatlar için, ileri vadeli arz riskini gündemde tutuyor.

Prices

Avrupa ve Karadeniz bezelye kotasyonları son haftalarda daha yumuşak bir görünüm sergileyerek bakliyat genelindeki zayıf tona paralel hareket etti. Birleşik Krallık’ta, kuru yeşil bezelye FOB Londra fiyatı haziran başında yaklaşık 1,02 EUR/kg seviyesinden 20 Haziran itibarıyla kabaca 0,99 EUR/kg düzeyine geriledi. Marrowfat bezelyeler de benzer bir seyir izleyerek aynı dönemde yaklaşık 1,33 EUR/kg’den 1,28 EUR/kg civarına indi.

Ukrayna’da da dökme bezelye için FCA Odessa fiyatları zayıfladı; yeşil bezelye (%%98 saflık) mayıs sonlarında yaklaşık 0,33 EUR/kg seviyesinden 19 Haziran itibarıyla yaklaşık 0,30 EUR/kg düzeyine gerilerken, sarı bezelye kısa süreliğine 0,23 EUR/kg’ye düştükten sonra 0,26 EUR/kg civarında dengelendi. Eski mahsul Kanada bezelyeleri de, 2026/27 dengesi konusunda belirli bir temkin işaret ederken, ileri vadeli yeni mahsul değerleri küçük bir prim taşımaya devam etse de, mevsimsel bir aşağı trend sergiliyor; bu da yakın dönem arzın rahat olduğunu gösteriyor.     

Supply & Demand

Daha geniş bakliyat kompleksi, Hindistan’da dal değirmenlerinin yalnızca kısa vadeli ihtiyaçlar için alım yapması ve chana, tur, masoor, moong ve moth ürünlerine yönelik talebin zayıf kalması nedeniyle baskı altında. Bu bakliyatların birçoğunda spot fiyatlar; değirmenlerin yavaş alımı, devlet stok satışları ve özellikle mercimekte rekabetçi ithalatlar nedeniyle yumuşadı. Bu zayıf arka plan, hem insan tüketimi hem de yem kanallarında ikame yoluyla bezelye üzerinde de dolaylı baskı oluşturuyor.

Bununla birlikte, arz riski arka planda birikiyor. Hindistan’da kharif bakliyat ekimleri sezona, geçen yılın hızının gerisinde başladı; moong ve urad gibi kilit ürünlerde ekim alanları, haziranda normalin yaklaşık üçte biri düzeyinde seyreden yağış açıklarıyla birlikte belirgin biçimde düşük.      Yağmurla beslenen bakliyat ekim alanlarının azalması, yılın ilerleyen dönemlerinde Güney Asya arzını sıkılaştırarak, kuru bezelye dâhil alternatif protein kaynaklarına yönelik ithalat talebini destekleyebilir.

Uluslararası ölçekte, bezelye arzı hâlihazırda rahat olarak tanımlanıyor; Kanada eski mahsul stokları yakın vadeli fiyatlar üzerinde baskı oluşturuyor. Bununla birlikte, yeni mahsul bezelye için vadeli kontratlar, spot değerlere kıyasla mütevazı biçimde daha yüksek işlem görüyor; bu da ihracatçı ve ithalatçıların 2026/27 üretimi ve lojistiği konusunda belirli bir risk gördüğüne işaret ediyor.      Hindistan’da yerli bezelye, gelecekteki arzı giderek daha fazla hava koşullarına bağlı hâle gelen diğer bakliyatlarla rekabet ediyor; bu da, üretim hayal kırıklığı yaratırsa, bugünkü zayıf talebin hasat sonrası döneme taşınmayabileceğini gösteriyor.

Weather & FX Drivers

Hava koşulları, bakliyatlar ve dolayısıyla bezelye için temel yapısal risk unsurunu oluşturuyor. El Niño koşulları artık ortaya çıktı ve haziran–eylül muson sezonu boyunca güçlenmesi bekleniyor; bu da Hindistan’da normalin altında yağış ihtimalini artırıyor.      Sezonun başında, kümülatif yağışlar normalin yaklaşık %30–35 altında gerçekleşti; bu açık özellikle kharif bakliyatlar için kritik olan orta ve doğu eyaletlerinde belirgin.     

Zayıf muson deseni devam ederse, Maharashtra, Madhya Pradesh, Gujarat, Rajasthan ve Karnataka gibi başlıca üretici eyaletlerde urad, tur, moong ve moth ekimi normal seviyelerin altında kalabilir. Bu durum, sezonun ilerleyen bölümünde bölgesel protein arzını sıkılaştırarak, fiyat açısından görece rekabetçi bir ikame olan ithal bezelyeye yönelik talebi artırabilir.

Kur cephesinde ise, ABD doları karşısında zayıf seyreden Hindistan rupisi, uluslararası kotasyonlar yumuşarken bile ithal bakliyatların CIF maliyetlerini yüksek tutuyor. Son dönemde 1 USD için yaklaşık 94,6 INR düzeyleri, bezelye ve diğer bakliyat ithalatını yerel para cinsinden daha pahalı hâle getirerek, fiyatlarda daha fazla gerileme alanını sınırlıyor ve ihracatçı orijinlerde EUR bazlı fiyatlardaki aşağı yönlü riski tamponluyor.

Fundamentals & Outlook

Temel olarak, bezelye pazarı zayıf kısa vadeli talep ile artan ileri vadeli risk arasında bir yerde konumlanmış durumda. Pek çok bakliyat segmentinde anlık tüketim durağan; hem bezelye hem de rakip bakliyatlar için toptan fiyatlar aşağı eğilimli. İhraççı bölgelerdeki rahat eski mahsul stokları, bu kısa vadeli düşüş eğilimini güçlendiriyor.

Bununla birlikte denge kırılgan. Süregelen zayıf veya düzensiz muson ve Hindistan’da ortalamanın altında kalan kharif ekimleri, El Niño’ya ilişkin belirsizlikle birleştiğinde, ürün görünümünün bozulması hâlinde piyasa hissiyatını hızla tersine çevirebilir. Böyle bir senaryoda, bakliyatlar genelinde yaşanabilecek olası bir ralli başlamadan önce protein arzını güvence altına almak isteyen ithalatçılar, bezelyeye yeniden alım ilgisi gösterebilir.

Diğer taraftan, yağışların önümüzdeki birkaç hafta içinde normale dönmesi ve ekimlerin toparlanması durumunda, bezelyedeki mevcut yumuşak eğilimin sürmesi ve fiyatların yeni mahsul dönemine kadar nispeten dar bir bantta seyretmesi muhtemel görünüyor.

Trading Outlook (next 2–4 weeks)

• Alım tarafı (ithalatçılar, yem ve gıda sanayii): Birleşik Krallık ve Karadeniz bezelyelerinde mevcut EUR zayıflığını kullanarak Q3’e dönük korumayı ılımlı biçimde uzatın; ancak muson koşullarının iyileşmesi ve fiyatların daha da gerilemesi olasılığına karşı alımları kademelendirin.
• Üreticiler ve ihracatçılar: İleri vadeli satışlarda agresif fiyat kırmaktan kaçının; El Niño kaynaklı bakliyat sıkılığının sezonun ilerleyen kısmında fiyatlama gücünü artırabileceği göz önüne alınarak, yüksek hacimli tek seferlik satışlar yerine kademeli hedge stratejileri değerlendirin.
• Spekülatif katılımcılar: Ertelenmiş vadeli kontratlarda, sıkı risk limitleriyle temkinli pozitif (boğa) eğilim benimseyin. Pozisyon artırmadan önce süregelen yağış açıklarına veya kharif bakliyat ekim alanlarında keskin düşüşe dair ilave teyit arayın.

3‑Day Directional Price Indication (EUR)

• Birleşik Krallık kuru bezelye (yeşil, marrowfat, FOB): Hafif aşağı yönlü ile yatay; zayıf yerel talep ve rahat arz, mevcut seviyeler etrafında dar bir işlem bandına işaret ederken, kur ve bakliyat riskleri aşağı yönlü alanı sınırlıyor.
• Ukrayna kuru bezelye (yeşil ve sarı, FCA Odesa): Yatay eğilim; ihracatçıların lojistik ve küresel bakliyat risklerini tartmasıyla son düşüşlerde mola beklenirken, yakın vadede güçlü bir toparlanma katalizörü görülmüyor.
• Küresel ileri vadeli piyasalar (Kanada, AB): Eski mahsul değerleri üzerinde mütevazı baskı sürerken, hava koşulları ve El Niño belirsizliğini yansıtarak yeni mahsul pozisyonlarında yatay ile hafif yukarı yönlü seyir öne çıkıyor.