Brezilya ve Almanya Üretim Görünümünü Düşürürken Şeker Kamışı Piyasası Sıkılaşıyor
Brezilya’nın Merkez-Güney bölgesi ve Alman pancar şekeri üretim tahminlerinin düşürülmesiyle ham şeker 19 ayın en yüksek seviyesine ulaştı; küresel şeker kamışı piyasası dengeleri sıkılaşıyor.
Fiyatlar
ICE’de ham şeker, 20 ABD senti/lb eşiğinin üzerine çıkarak 20,90 ABD senti/lb seviyesine ulaştı; bu seviye, ekim ayı başı itibarıyla 19 ayın en yüksek seviyesi oldu. Ralli, hem Brezilya’daki hava koşullarına bağlı aksaklıkları hem de küresel arz görünümünün hızla yeniden değerlendirilmesini yansıtıyor.
Rafine şeker ihracat kotasyonları da bu güçlü görünümü teyit ediyor: FOB São Paulo teslim Brezilya rafine ICUMSA 45 şekeri son olarak 0.53 EUR/kg FOB seviyesinden işlem gördü. Bu fiyat, 18 Ekim’deki 0.52 EUR/kg ve 9 Ekim 2024’teki 0.51 EUR/kg seviyelerinden yükselerek fiziksel piyasadaki devam eden yükseliş eğiliminin altını çizdi.
| Ürün | Menşei | Konum | Koşullar | Son Fiyat (EUR/kg) | Önceki Fiyat (EUR/kg) | Son Güncelleme |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Rafine şeker ICUMSA 45 | Brezilya | São Paulo | FOB | 0.53 | 0.52 | 2024‑10‑28 |
Arz ve Talep
Piyasanın odağında, traderların artık şeker üretiminin 38 milyon tonun altına düşmesini beklediği Brezilya’nın Merkez-Güney bölgesi bulunuyor. Reuters’ın temmuz ayında gerçekleştirdiği ankette bu beklenti yaklaşık 40 milyon ton seviyesindeydi. Eylül ayındaki yoğun yağışlar hasat ve işlemeyi keskin biçimde sınırlarken, Merkez-Güney’de eylül ayının ilk yarısındaki şeker üretimi yıllık bazda yaklaşık %41–42 geriledi. Şeker kamışı kırma hacmindeki düşüş ile TRS’deki zayıflığın birleşimi, 2026/27 sezonunun geri kalanında ihracat arzını sıkılaştırıyor.
Aynı zamanda Almanya’nın 2026/27 pancar şekeri üretiminin, bir önceki yılki 4.421 milyon tondan 3.33 milyon tona gerilemesi bekleniyor. Yaklaşık %25’lik bu düşüş, pancar ekim alanındaki daralma ve hava koşullarındaki stres kaynaklanıyor. Bu kesinti, AB’nin rafine şeker dengesinden önemli bir hacmi çıkarıyor ve iç talep ile politika tepkilerine bağlı olarak zamanla daha güçlü ithalat ihtiyacına veya AB ihracatında azalmaya yol açabilir.
Hava Koşulları ve Ekin Durumu
Brezilya’nın Merkez-Güney şeker kamışı kuşağında yağışlı sezon etkili biçimde başladı; São Paulo, Minas Gerais, Paraná ve Mato Grosso do Sul bölgelerinde ortalamanın üzerinde yağış bildiriliyor. Bu nem, kamış gelişimini ve sürgün yenilenmesini desteklerken tarla erişimi ve hasat faaliyetlerini de aksattı; bu durum eylül başındaki keskin üretim kayıplarına katkıda bulundu.
Yakın vadeli hava görünümü, Merkez-Güney’in önemli bölgelerinde kayda değer yağışların devam edeceğine işaret ediyor. Bu durum, tarla çalışmalarının kısıtlı kalması halinde kırma faaliyetleri açısından operasyonel riskin sürmesi ve 2026/27 şeker üretimine ilişkin tahminlerin daha da aşağı yönlü revize edilmesi olasılığını artırıyor.
Temel Göstergeler ve Piyasa Dinamikleri
- Brezilya’da aşağı yönlü revizyonlar: Piyasa beklentisi, Merkez-Güney şeker üretimi için yaklaşık 40 milyon tondan 38 milyon tonun altına kaydı; sürekli yağışlar kamış işleme kapasitesini sınırlarken TRS’deki düşüş genel şeker verimini zayıflatıyor.
- AB’de pancar üretiminde daralma: Almanya’nın 2026/27 pancar şekeri üretiminin yalnızca 3.33 milyon ton olması bekleniyor; önceki seviye 4.421 milyon tondu. Bu durum, arz fazlası ve zayıf marj döneminin ardından ekim alanlarındaki kesintilerin AB genelindeki eğilimi güçlendiriyor.
- Politika ortamı: Avrupa Komisyonu, 2026’nın başlarında beyaz şekere rafine edilen ham kamış şekeri için dahilde işleme uygulamasını askıya alma yönünde adım attı. Bu gelişme, AB üreticilerini düşük vergili ithalattan koruma ve bazı kullanıcılar için rafine şekere erişimi potansiyel olarak sıkılaştırma niyetine işaret ediyor.
- Makroekonomi ve talep: Daha yüksek fiyatlara rağmen talep tahribatı şu ana kadar sınırlı görünüyor. Sanayi alıcıları, Brezilya üretiminin beklentileri karşılamaya devam etmemesi halinde mevcut rallinin uzayabileceği endişesiyle pozisyonlarını güvence altına almaya öncelik veriyor.
3–6 Aylık Görünüm ve İşlem Çıkarımları
Brezilya ve Almanya üretim tahminlerindeki düşüş, güçlü vadeli işlemler ve yükselen rafine FOB değerlerinin bir araya gelmesi, şeker kamışı ve rafine şeker kompleksinin kalıcı bir sıkışıklık dönemine girdiğini gösteriyor. Brezilya’da kırma faaliyetlerinde keskin bir hızlanma veya diğer menşelerden beklenmedik ölçüde büyük bir arz tepkisi olmadığı sürece, küresel arzın en azından 2027’nin ilk yarısına kadar kısıtlı kalması muhtemel.
- Sanayi alıcıları / rafineriler: Büyük bir düzeltme beklemek yerine düşüşlerde kapsama oranını artırmayı değerlendirebilir; Merkez-Güney Brezilya üretimine ilişkin yeni aşağı yönlü revizyon riski nedeniyle 2027’nin 1. ve 2. çeyrek ihtiyaçlarına odaklanılmalı.
- Üreticiler (Brezilya/AB): Mevcut fiyat gücünü vadeli satışlarla marjları güvence altına almak için kullanmalı; ancak hava koşullarındaki aksaklıkların derinleşmesi veya diğer menşelerde ilave kayıpların ortaya çıkması ihtimaline karşı yukarı yönlü potansiyelin bir kısmı korunmalı.
- Traderlar / fonlar: Üretim tahminleri aşağı yönlü seyretmeye devam ettiği sürece risk-getiri dengesi ılımlı yükseliş eğilimini destekliyor. Bununla birlikte oynaklık yüksek ve Brezilya hava koşullarına ilişkin haberler kısa vadede sert dalgalanmaları tetikleyebilir.
Kısa Vadeli Fiyat Yönü (3 Günlük Görünüm)
- ICE ham şeker (No.11): Piyasa 19 ayın en yüksek seviyesindeki son kazanımlarını konsolide ederken, 20–21 ABD senti/lb bölgesi civarında eğilim yukarı yönlü ile yatay arasında kalıyor.
- Brezilya rafine şekeri, FOB São Paulo: Son kotasyon olan 0.53 EUR/kg güçlü bir temel görünüme işaret ediyor. Vadeli işlemler mevcut seviyelere yakın kalırsa veya Brezilya üretim tahminleri yeniden düşürülürse, sınırlı bir ek yükseliş olası.
- AB rafine şeker değerleri: Almanya’nın pancar şekeri üretimindeki sert düşüş ve sıkılaşan iç dengelerin desteğiyle küresel ralliyi gecikmeli olarak takip etmesi bekleniyor.