Çin Alım Dalgası Soya Fasulyesini Desteklerken Güney Amerika Akışları Yüksek Seyrediyor

Çin’in ABD soya fasulyesi alımlarına yeniden başlaması ve güçlü kırma marjları, CBOT vadeli işlemlerine ölçülü bir yukarı yönlü potansiyel sağlıyor, ancak bol Güney Amerika arzı ve yalnızca ortalama düzeydeki ABD talebi yükselişleri sınırlıyor. Soya kompleksi, taze Çin talebi ve dirençli yeni sezon ihracat taahhütleriyle hafifçe yukarı yönlü hareket ediyor; buna karşın eski sezon ABD satışları mevsimsel olarak yavaşlıyor. Vadeye en yakın CBOT soya fasulyesi, yağ ve küspe sözleşmeleri gün içinde mütevazı artıda işlem görürken, Çin’deki Dalian vadeli işlemleri de yükselerek ithalat iştahında iyileşmeye işaret ediyor. Aynı zamanda Brezilya ihracatı yüksek seviyesini koruyor ve ağustosa kadar tarihsel olarak yüksek kalmaya hazırlanıyor; bu da küresel sıkışıklığı sınırlıyor. Çin, Hindistan, Ukrayna ve ABD gibi kilit çıkış noktalarındaki fiziki fiyat teklifleri son haftalarda hafifçe yumuşadı; bu durum talebi desteklerken vadeli fiyatları da sınırlıyor. Başlıca üretim bölgelerindeki hava koşulları ise, belirgin bir risk primi yaratacak kadar uç noktada değil.

Fiyatlar

CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri vade eğrisi boyunca hafifçe daha güçlü. Kasım 2026 vadeli sözleşme, günde yaklaşık 7 sent veya %0,6 artışla son olarak 1.185 USc/bu civarında işlem görüyor ve Temmuz 2027 vadeli 1.218 USc/bu seviyesine doğru yumuşak bir kontangoya sahip. Vadeye en yakın Ağustos ve Eylül 2026 sözleşmeleri ise yeni sezonun biraz altında seyrederek kısa vadeli arzın rahat, ancak talebin iyileşmekte olduğuna işaret ediyor.

Soya yağı vadeli işlemleri de ön vadelerden 2027 ortasına kadar hafif daha yüksek; Eylül 2026 yaklaşık 68,0 USc/lb ile günde %0,4 artıda, daha ileri vadelerdeki sözleşmeler ise 2028 sonuna doğru kademeli olarak 61–62 USc/lb seviyelerine geriliyor. Soya küspesi de yakın şeritte daha güçlü: Eylül 2026 yaklaşık 313 USD/kısa ton seviyesinde işlem görüyor ve 2027 ortasına doğru 329 USD/kısa tona uzanan istikrarlı bir yukarı eğim, hâlâ cazip kırma marjını yansıtıyor.

Yaklaşık 1 EUR = 1,10 USD kuruyla gösterge EUR seviyelerine çevrildiğinde: CBOT Kasım 2026 soya fasulyesi yaklaşık 390–395 EUR/t, soya küspesi yaklaşık 290–295 EUR/t ve soya yağı yaklaşık 1.360–1.380 EUR/t seviyesinde. Fiziki FOB soya fasulyesi teklifleri de yumuşak ama dengelenen tonu yansıtıyor: Çin sarı soya fasulyesi (organik olmayan) FOB Pekin yaklaşık 0,76 EUR/kg, ABD No.2 FOB yaklaşık 0,63 EUR/kg ve Ukrayna FOB Odessa yaklaşık 0,37 EUR/kg seviyesinde; tümü son haftaların biraz altında, ancak artık konsolidasyon sinyalleri veriyor.

Arz & Talep

Kısa vadeli talep hissiyatı, yeni Çin alımları sayesinde iyileşmiş durumda. Piyasa kaynakları, Sinograin’in ABD’den yaklaşık 10–15 soya fasulyesi yükü satın aldığını, bunların en az 10’unun Ekim–Kasım yüklemesi için olduğunu belirtiyor; USDA ise 2026/27 sezonu için Çin’e 122.000 tonluk özel bir satış doğruladı. Bu faaliyet, Çin’in yeni sezon ABD arzını aktif biçimde güvence altına aldığını gösteriyor.

30 Temmuz’a kadarki haftalık ABD ihracat satışları mevsimsel bir ayrışma sergiliyor: 2025/26 eski sezon soya fasulyesi satışları, sezonun 31 Ağustos’ta sona ermesine yaklaşılırken 32.157 tonla pazarlama yılı dip seviyesine geriledi; ancak 2026/27 yeni sezon bağlamalarında 903.920 tona ulaşıldı. Bu rakam son dört haftanın en düşüğü ve beklentilerin alt bandında olsa da, toplam 2026/27 taahhütleri 8,37 milyon ton ile son dört yılın zirvesinde ve geçen yılın %134 üzerinde; bunun temelinde de belirsiz varış noktalarından (497.500 t) ve Çin’den (330.000 t) gelen büyük alımlar yatıyor.

Yan ürünlerde talep istikrarlı, ancak çok güçlü değil: mevcut pazarlama yılı soya küspesi satışları toplam 101.400 ton, yeni yıl için ise 146.700 ton seviyesinde; her ikisi de genel piyasa beklentilerinin bir miktar altında. Soya yağı satışları 3.900 ton ile mütevazı, ancak net iptal riski içeren bir aralıkta kalmayı başarıyor; bu da kırma ve yağ dengeleri için marjinal ölçüde destekleyici.

Güney Amerika arzı bol kalmaya devam ediyor. Brezilya Temmuz ayında yaklaşık 13,4 milyon ton soya fasulyesi ihraç etti; bu, yıllık bazda %9,3 artış anlamına geliyor. Ağustos için ihracatçılar birliğinin tahminleri ise yaklaşık 9,74 milyon tona işaret ediyor; bu, geçen yılın yaklaşık 1,6 milyon ton altında, ancak tarihsel olarak hâlâ yüksek. Bu kesintisiz akış, Atlantik ve Asya pazarlarını iyi arzlı tutarak, ABD’nin güçlenen ileri vadeli satışlarının küresel fiyatlar üzerindeki etkisini sınırlıyor.

Bölgesel Piyasa & Temeller

Çin’de Dalian No.1 soya fasulyesi vadeli işlemleri ön vadeler boyunca yaklaşık %0,5–0,7 yükseldi; Eylül 2026 yaklaşık 4.740 CNY/t, Kasım 2026 ise 4.774 CNY/t civarında. Güçlenen yurtiçi vadeli fiyatlar ile Pekin’de biraz gerilemiş FOB tekliflerinin birleşimi, özellikle Sinograin’in alım turunun ardından, ithalat ve kırma marjlarında iyileşmeye işaret ediyor.

ABD’de soya fasulyesi vadeli eğrisi, Ağustos 2026’dan 2027 ortasına kadar yaklaşık 50–60 USc/bu yukarı eğimli; bu, yakın vadede yeterli arz, hasat sonrasında ise daha sıkı dengeler veya daha yüksek risk beklentileriyle uyumlu. Soya küspesinin fasulyeye kıyasla daha güçlü taşıma yapısı, yem sektöründen gelen kuvvetli talebi vurgularken, soya yağının 2028’e doğru hafif geriye dönük yapısı, küresel üretim arttıkça bitkisel yağ sıkışıklığının kademeli olarak gevşeyeceği beklentilerini yansıtıyor.

Karadeniz arzı, genel olarak rahat tabloya katkıda bulunuyor: Ukrayna soya fasulyesi, fiyatlar Temmuz sonunda hafifçe yükselmiş olsa da, yaklaşık 0,37–0,39 EUR/kg seviyesinde ABD ve Çin menşelerine kıyasla sert bir iskonto sunuyor. Bu fiyat farkı, Avrupa ve bazı Akdeniz alıcılarını, lojistik imkân verdiği ölçüde Ukrayna ve Brezilya arzına yöneltmeye devam ederek, ABD Körfezi primlerindeki yukarı yönü sınırlıyor.

Hava Durumu & Ürün Görünümü

Temel hava odağı, ABD Orta Batı bölgesi ile Güney Amerika’nın yaklaşan ekim penceresi olmaya devam ediyor. Önümüzdeki günler için ABD Orta Batı koşulları genel olarak mevsim normallerinde; yer yer gök gürültülü sağanaklar görülse de, bakla doldurmayı belirgin biçimde tehdit edecek ölçüde yaygın aşırı sıcak sinyali yok. Bu durum, CBOT vadeli işlemlerinde acil bir hava primi ihtiyacını azaltıyor.

Brezilya ve Arjantin’de mevcut dönem, soya fasulyesi için büyük ölçüde hasat sonrası ve ekim öncesi olduğundan, kısa vadeli hava koşullarının üretim üzerinde doğrudan etkisi sınırlı. Ancak yaklaşan ekim sezonuna ilişkin erken sinyaller, özellikle tahminler güney Brezilya veya Arjantin’de yenilenen La Niña tipi kuraklığa işaret ederse, önümüzdeki 4–6 haftada giderek daha önemli hale gelecek.

İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–3 Hafta)

• Net fiyat: Yeni Çin talebi ve güçlü ileri vadeli ABD taahhütleri ile ağır Brezilya ihracatının birleşimi, soya fasulyesini, ABD havasının açıkça elverişli hale gelmemesi veya Brezilya’nın Ağustos ihracatının beklentileri aşmaması koşuluyla, hafif yükseliş eğilimli, ılımlı bir bantta tutmaya aday.
• Spreadler: CBOT’deki yumuşak kontango, yakın vadede sınırlı sıkışıklığa işaret ediyor. Kısa vadede en yakın vadelere karşı yeni sezon uzun pozisyonlar, ek Çin alımlarının daha ileri yükleme aylarında yoğunlaşması halinde fayda sağlayabilir.
• Kırma marjları: Daha güçlü soya küspesi ve istikrarlı soya yağı, cazip kırma getirilerini desteklemeye devam ediyor. İşleyiciler, soya fasulyesindeki geri çekilmelerde marj kilitleyip, küspe ve yağda satış pozisyonlarını koruyabilir.
• Fiziki tedarik: Özellikle Avrupa ve Asya’daki ithalatçılar, mevcut Ukrayna ve Brezilya iskonto seviyelerini, menşe çeşitlendirmek ve sezonun ilerleyen dönemlerinde yaşanabilecek olası ABD hava veya lojistik şoklarına karşı korunmak için kullanabilir.

3 Günlük Yönsel Görünüm (EUR Bazlı)

• CBOT Soya Fasulyesi (EUR karşılığı): Hafifçe daha güçlüden yataya; Çin alımlarından destek, Brezilya arzından direnç.
• CBOT Soya Küspesi (EUR karşılığı): Süregelen yem talebi ve sağlam kırma marjlarıyla hafif yukarı yönlü eğilim.
• CBOT Soya Yağı (EUR karşılığı): Yataydan hafif yukarıya; daha geniş bitkisel yağ ve enerji piyasalarını takip ediyor, ancak bol küresel yağlı tohum arzı tarafından sınırlanıyor.