Çin Geri Çekilirken ve ABD Arzı Artarken Soya Fasulyesi Baskı Altında

ABD soya fasulyesi, Çin talebinin geçen yıla kıyasla keskin biçimde geride kalmasıyla artan ihracat karşı rüzgüyle karşı karşıya; bu da ihracatçıları, ABD üretim ve ihracat tahminleri yükselirken Asya ve MENA’da daha geniş bir alıcı karmasına yönelmeye zorluyor. Bu dengesizlik, Çin ABD pazarına daha güçlü bir şekilde dönmediği sürece ABD menşeli primler üzerinde kalıcı baskıya işaret ediyor. Küresel soya fasulyesi ticareti yeniden dengelenme aşamasında. Hâlâ kilit küresel alıcı olan Çin, ABD’den vadeli alımlarını keskin şekilde kıstı ve Brezilya ihracat programlarının rekabetçiliği ile ABD fasulyelerine uygulanan %10 gümrük vergisinin de etkisiyle Brezilya arzını tercih etmeye devam ediyor. Buna karşılık ABD ihracatçıları, tam da USDA ABD üretimi ve ihracatında artış öngörürken, yükselen hacimleri absorbe etmek için Japonya, Endonezya, Bangladeş, Mısır ve Pakistan’a daha fazla yaslanıyor. CBOT’ta son dönemde görülen vadeli fiyat zayıflığı ve görece yumuşak FOB değerleri, arzın rahat olduğu ve toplam talep daralmak yerine ticaret akışlarının ayarlandığı bir piyasaya işaret ediyor.

Fiyatlar

CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri, Temmuz ayının sonlarında yeniden baskı altında kaldı; ön vadeli kontratlar, makro karşı rüzgarlar ve sağlam ekin koşullarının risk iştahını baskılamasıyla ay ortasındaki zirvelerden geri çekildi.  Aynı zamanda, fiziki teklifler avroya çevrildiğinde nispeten düşük ve istikrarlı ihracat değerleri gösteriyor; bu da keskin bir sıkışıklık yerine bol küresel bulunurluğu yansıtıyor.

1 USD = 0,92 EUR gösterge kuru kullanıldığında, mevcut referans teklifler yaklaşık olarak aşağıdaki seviyelere işaret ediyor:

Arz ve Talep Kaymaları

ABD’nin 2025/26 pazarlama yılı vadeli ihracat taahhütleri 16 Temmuz itibarıyla 41,4 milyon tona ulaştı; bu, yıllık bazda %18,5 düşüşe işaret ediyor. Zayıflığın merkezinde, ABD alımlarını %45 azaltarak 12,4 milyon tona düşüren Çin var. Diğer varış noktaları toplamda 3,3 milyon tonluk ek alımla hacimlerini artırdı ancak Çin kaynaklı açığı tamamen telafi edemiyor.

Japonya, Endonezya, Bangladeş, Mısır ve Pakistan, yeni ABD ticaret anlaşmaları ve bilinçli çeşitlendirme çabaları sayesinde öne çıkan büyüme çıkışları olarak öne çıkıyor. Japonya’nın ABD taahhütleri %10,2 artışla 2,3 milyon tona, Endonezya’nın %19,8 artışla 2,4 milyon tona, Bangladeş’in %49 artışla 1,2 milyon tona, Mısır’ın %41,6 artışla 4,9 milyon tona yükselirken, Pakistan GDO ithalat kurallarını gevşettikten sonra rezervasyonlarını 1,1 milyon tona çıkararak üç kattan fazla artırdı.

Bu daha geniş ayak izine rağmen, Çin hâlâ kilit salınım alıcısı konumunda. ABD’nin Çin’e sevkiyatları, yenilenen ticaret gerilimleri nedeniyle yaklaşık beş ay boyunca büyük ölçüde askıya alındı; bu süre zarfında Çinli kırıcılar agresif fiyatlı Brezilya fasulyelerine yöneldi. Alımlar Ekim 2025 sonlarında yeniden başladı ancak hâlâ sınırlı düzeyde ve ABD soya fasulyesine uygulanan %10 gümrük vergisi, Brezilya’ya kıyasla rekabet gücünü zayıflatmaya devam ediyor.

Temeller ve Ticaret Politikası

İleriye dönük olarak, Çin şimdiye kadar 2026/27 sezonu için ABD’den yalnızca 2,4 milyon ton soya fasulyesi bağladı – kendi ölçeği düşünüldüğünde son derece mütevazı bir seviye. Buna paralel olarak USDA, ABD soya fasulyesi üretimini yaklaşık 120,7 milyon ton ve ihracatı 45,18 milyon ton, yani %9,2 artış olarak projekte ediyor. Daha büyük ABD arzı ile temkinli Çin alımının birleşimi, alternatif pazarları korumanın ve genişletmenin önemini vurguluyor.

Haftalık ihracat satış verileri yavaş başlangıcı doğruluyor: 2025/26 için kümülatif soya fasulyesi satışları, USDA’nın ihracat tahmininin yalnızca orta tek haneli bir kısmını karşılıyor; bu da yılın bu noktasındaki beş yıllık ortalamanın oldukça altında ve talebin öne çekilmesine ilişkin riski öne çıkarıyor. Küresel ölçekte ise Güney Amerika da güçlü hasatlar yolunda ilerliyor; Brezilya ihracatının dünya ticaretinde baskın kalması bekleniyor. Birlikte ele alındığında bu temel dinamikler, 2026/27’ye kadar genel olarak iyi tedarik edilmiş bir piyasaya işaret ediyor; fiyat gücünün yapısal sıkışıklıktan ziyade hava durumu veya politika kaynaklı olma olasılığı daha yüksek.

Hava Durumu ve Ekin Koşulları

ABD’de soya fasulyesi ekin koşulları, bitki baklalarının oluştuğu kritik döneme girerken genel olarak olumlu seyrediyor. Son değerlendirmeler, ABD soya fasulyesi rekoltesinin %60’tan fazlasının iyi-çok iyi durumda olduğunu ve Orta Batı’nın büyük kısmında yeterli nem ile desteklendiğini gösteriyor; buna karşın bazı Plains ve Delta bölgelerinde yer yer kuraklık cepleri gözleniyor. Orta vadeli tahminler, merkezi Orta Batı’da normaline yakın ila hafif altında sıcaklıklarla birlikte belirsiz yağış dağılımına işaret ediyor; bu da şu aşamada önemli bir ABD verim tehdidine karşı argüman oluşturuyor.

Brezilya’da son sezonlar hava koşullarındaki oynaklığın yüksek olabileceğini gösterdi, ancak şimdilik bir sonraki ürün döngüsünü ciddi şekilde bozacak yeni bir işaret yok. Ekim alanındaki genişleme ile birlikte bu durum, 2027’ye kadar ihracat talebi için güçlü Güney Amerika rekabeti beklentilerini güçlendiriyor. Bu nedenle hava durumu, mevcutta boğa yönlü bir sürücü olmaktan ziyade izlenmesi gereken bir risk faktörü olarak kalıyor.

Piyasa Görünümü ve İşlem Çıkarımları

• Kısa vadede yataydan yumuşağa: ABD ihracat taahhütleri geride kalırken ve küresel arz rahatken, soya fasulyesi fiyatlarının, keskin bir hava koşulu endişesi veya jeopolitik şok olmadıkça, kısa vadede yatay ila hafif aşağı seyretmesi muhtemel.
• ABD menşei için baz riski: Zayıf Çin katılımı ve %10’luk gümrük vergisi, Brezilya’ya karşı ABD FOB bazında süregelen baskıya işaret ediyor. Asya ve MENA’daki nihai kullanıcılar, özellikle navlun veya kur hareketleri maliyet eşitliğini iyileştirirse, cazip ABD teklifleri bulabilir.
• Yukarı yönlü tetikleyiciler sınırlı: Anlamlı bir yükseliş muhtemelen ya ABD’de hava koşullarına bağlı bir aşağı yönlü verim revizyonu, ya Brezilya’da lojistik aksamalar ya da Çin’in ABD fasulyelerine uygulanan vergi yükünü azaltacak bir politika değişimi gerektirecektir.

Strateji İpuçları

• İthalatçılar / kırıcılar: Özellikle yeni ticaret anlaşmalarından faydalanan Çin dışı Asya destinasyonlarına yönelik olarak, Brezilya’ya kıyasla spreadlerin elverişli olduğu yerlerde 2025/26 için ABD menşeli alım korumasını kademeli olarak oluşturmayı değerlendirin.
• Üreticiler (ABD/AB): ABD’de öngörülen daha yüksek üretim ve Çin talebinin yapısal olarak Brezilya’ya kayması ışığında, hava veya makro kaynaklı rallileri, 2026/27 satışlarınızı kademeli olarak ilerletmek için kullanın.
• Tüccarlar: Çin’den veya hava koşullarından daha net bir sinyal gelene kadar yönsel pozisyonlar yerine göreli değere odaklanın: Brezilya–ABD ihracat spreadleri, GDO’lu–GDO’suz primler ve organik farklar.

3 Günlük Yön Görünümü (EUR bazlı)

• CBOT bağlantılı ihracat değerleri (ABD Körfezi, EUR bazında): Vadeli kontratlar son kayıpları sindirirken ve ihracat talebi temkinli kalırken hafif aşağı yönlü eğilim.
• Karadeniz / Ukrayna GDO’suz (CPT, EUR): Bölgesel rekabet ve istikrarlı lojistiğin primleri sınırlamasıyla istikrarlı ila hafif zayıf.
• Asya FOB (Çin, Hindistan, EUR): Çoğunlukla yatay; navlun ve kur dalgalanmalarından sınırlı destek var ancak güçlü bir temel kırılma tetikleyicisi yok.