Çin Kabak Çekirdeği: Yeni Mahsul Yaklaşırken Stoklar Ortadan Kayboluyor

Çin kabak çekirdeği içleri yapısal olarak daha sıkı bir döneme giriyor: eski mahsul stoklarının Eylül ayına kadar neredeyse tamamen tükenmesi beklenirken, ekim alanı biraz artmış olsa da yeni mahsul üretimi bu erimeyi tam olarak telafi etmeye yetecek gibi görünmüyor. Bu durum, bölgesel fiyat farklılaşması ve sezon dışı zayıf talep olası sert rallileri sınırlasa da, daha sağlam bir fiyat tabanına işaret ediyor. 2025 mahsulü kabak çekirdeğinde tahmini 65.000 ton stok ve aylık yaklaşık 15.000 tonluk kullanım hızıyla, piyasanın 2026/27 sezonuna neredeyse sıfır devir stoku ile girmesi muhtemel. Tüccarlar zaten sıkılaşan temelleri fiyatlıyor: Dalian ve Pekin’de FOB fiyatları temmuz ortasından bu yana kademeli olarak yükselirken, yurtiçi spot piyasalar belirgin bölgesel ayrışma gösteriyor; İç Moğolistan güçlenirken, Yunnan satış baskısı altında. Alıcılar, düşük stoklar ve yalnızca ılımlı üretim artışının pazarlık gücünü yeniden satıcılara kaydırdığı klasik bir sıkışma senaryosu ile karşı karşıya.

Fiyatlar

Çin’de FOB fiyatları son üç haftada ılımlı bir yükseliş gösterdi; bu hareket güçlü mevsimsel talepten ziyade arzın sıkılaşmasını yansıtıyor. Dalian’da GWS ve shine skin içler, 18 Temmuz ile 31 Temmuz arasında kg başına yaklaşık 0,05 EUR yükselirken, Pekin kotasyonları da çoğu konvansiyonel kalite için benzer bir yukarı yönlü eğilim gösteriyor.

Bu sıkı tonda rağmen, yurtiçi spot fiyatlar güçlü bölgesel oynaklık sergiliyor. Haziran 2026 verileri, İç Moğolistan’daki Hangjinhouqi bölgesinde kabak çekirdeği fiyatlarının yaklaşık %10,7 arttığını, buna karşılık Yunnan’ın Xiangyun gibi bazı kesimlerinde satış baskısı nedeniyle yaklaşık %8,3’lük düşüşler görüldüğünü gösteriyor. Bu durum, kısa vadeli hareketlerde ağırlıklı olarak lojistik, yerel stok pozisyonları ve çiftçi satışlarının, ihracat talebinden daha belirleyici olduğu bir piyasaya işaret ediyor.

Arz & Talep

Çin’in 2025 mahsulü kabak çekirdeği stokları yaklaşık 65.000 ton seviyesinde tahmin ediliyor. Aylık ortalama tüketim yaklaşık 15.000 ton olduğundan, stokların büyük ölçüde Eylül’e kadar, yeni mahsul gelişinden hemen önce tükenmesi öngörülüyor. Bu da yeni pazarlama yılının alışılmadık derecede düşük bir seviyeden başlayacağı ve bilanço yapısının sıkılaşacağı anlamına geliyor.

2026 hasadı için, ülke genelinde kabak çekirdeği üretiminin yaklaşık 240.000 ton seviyesinde, bunun yaklaşık 140.000 tonunun shine skin ("açık" iç) olacağı öngörülüyor. Ekim alanı yıllık bazda hafif artmış durumda, ancak fiilen sıfıra yakın eski mahsul devri ile birlikte değerlendirildiğinde, bu artış rahat bir arz fazlası yaratmaya yetmiyor. Bu nedenle piyasa algısı, özellikle İç Moğolistan ve Yunnan gibi kritik menşe bölgelerde arz tarafı riskine odaklanmayı sürdürüyor.

Temeller & Bölgesel Dinamikler

Temeller, birbirini etkileyen üç unsurla karakterize oluyor: hızla azalan stoklar, bölgesel fiyat ayrışması ve mevsimsel talep zayıflığı. Yeni mahsulün ilk dönemine kadar sürecek sıkı arz beklentisi, özellikle stokların zaten ince olduğu kuzey üretim bölgelerinde fiyatlara sağlam bir taban sağlıyor.

Aynı zamanda, hem yurtiçi hem de ihracat kanallarında yaz dönemi talep durgunluğu rallileri sınırlıyor. Yunnan’ın Xiangyun gibi bölgelerinde faaliyet gösteren işleyiciler ve tüccarlar, yeni sezon öncesinde kalan stokları eritme baskısı ile karşı karşıya; bu da Haziran’da gözlenen yerel fiyat düşüşlerini açıklıyor. Buna karşılık, daha güçlü ileri satışlara ve daha sıkı çiftçi stoklarına sahip İç Moğolistan’ın Hangjinhouqi bölgesi prim talep edebiliyor ve son dönemdeki yurtiçi yükselişe öncülük ediyor.

Hava Durumu & Yeni Mahsul Görünümü

Ağustos başında Çin’in temel kabak çekirdeği bölgelerindeki hava durumu yakından izlenecek, ancak mevcut temel hikâyede belirleyici olan, halihazırda tespit edilmiş bir hava şoku değil, stokların tükenmesi. Ekim alanındaki yalnızca hafif artış ve yaklaşık 240.000 tonluk üretim tahminiyle, koçan doldurma ve hasat dönemlerinde yaşanabilecek olumsuz hava koşulları mevcut sıkılığı hızla büyütebilir.

Son günlerde teyit edilmiş aşırı hava olayları olmaması nedeniyle, mevcut beklentiler genel olarak normal bir mahsule işaret ediyor; ancak bu mahsul, neredeyse hiç devir stoku desteği olmadan tüm talebi karşılamak zorunda. Sonuç olarak, özellikle daha yüksek sınıflar ve tercih edilen menşeler için, alıcılar hasat baskısı tam olarak devreye girmeden önce teminatlarını güvence altına almaya giderek daha fazla odaklanıyor.

Ticaret Görünümü

• İthalatçılar/kavurmacılar: Mevcut yaz dönemi konsolidasyonunu, özellikle GWS ve shine skin AA sınıflarına odaklanarak 2026 4. çeyreğe kadar teminatı uzatmak için kullanın. Kalite ve güvenilirlik açısından İç Moğolistan menşelerine öncelik verin, ancak bölgesel fiyat farkları göz önüne alındığında fiyat hassasiyetini koruyun.
• Endüstriyel alıcılar: Yeni mahsul talebi ortaya çıktığında neredeyse sıfır stokların aşağı yönü sınırlayacağı dikkate alınarak, büyük bir hasat kaynaklı düzeltmeyi beklemek yerine küçük geri çekilmelerde kademeli alım yapmayı değerlendirin.
• Çinli ihracatçılar/işleyiciler: Düşük primlerle agresif ileri satışlardan kaçının. Stoklar neredeyse tükenmiş ve üretim artışı yalnızca ılımlı seviyedeyken, sıkı bir teklif yapısını koruyun, ancak talebe duyarlı destinasyonlarda bir miktar pazarlığa hazırlıklı olun.

3 Günlük Fiyat Yönü (EUR, CN FOB)

• Dalian GWS iç (sınıf A/AA): Hafifçe daha sıkı bir eğilim; stokların kısıtlı olması, taleplerin sürmesi halinde önümüzdeki üç günde ılımlı bir yukarı yönlü kayma ihtimalini destekliyor.
• Dalian shine skin iç: Çoğunlukla yataydan hafif yukarıya; yaz talebi yukarı yönü sınırlasa da düşük stoklar tarafından destekleniyor.
• Yurtiçi spot (İç Moğolistan vs. Yunnan): Bölgesel ayrışmanın sürmesi, İç Moğolistan’ın kazançlarını koruması ve Yunnan’da, satıcıların elde kalan eski mahsulü tasfiye ettiği yerlerde seçici baskının devam etmesi bekleniyor.