Çin Talebi Soya Fasulyesini Yeni Zirvelere Taşırken Yağlarda Düzeltme Görülüyor

Soya fasulyesi vadeli işlemleri, güçlü Çin alımları sayesinde yeni vade rekorlarına yükselirken, kompleks zayıf bitkisel yağlar ve daha yumuşak ham petrolden kaynaklanan kısa vadeli baskıyla da karşı karşıya. Yakın vadeli CBoT soya fasulyesi kontratları ralli sonrası hafifçe gevşerken, 2026/27 sezonuna yönelik talep görünümü destekleyici olmaya devam ediyor; Çin, yoğun ABD sevkiyatları öncesinde stoklarını aktif biçimde yönetiyor. Soya fasulyesi, kolza tohumu ve kanola, daha güçlü mısır ve buğdaydan destek görürken, soya yağı ve Malezya palm yağı geçen haftaki sert yükselişten geri çekildikçe bitkisel yağ bacağı düzeltmeye giriyor. Çin’de tekrarlanan Sinograin ihaleleri, yeni ABD sevkiyatları öncesinde depoları boşaltma çabasına işaret ediyor. Çin ve Ukrayna’da fiziksel FOB fiyatları, önceki vadeli ralli ve mevcut konsolidasyonu yansıtarak son günlerde hafifçe geriledi. Genel olarak, temel veriler yeni ABD pazarlama yılına girerken sıkı, ancak paniğe kapılmış olmayan bir dengeye işaret ediyor.

Fiyatlar

CBoT soya fasulyesi vadeli işlemleri Çarşamba günü vade başlangıcından bu yana yeni zirvelere ulaştıktan sonra hafifçe geriledi; en yakın Kasım 2026 kontratı son olarak yaklaşık 1.260 ABD c/scheme seviyesinde, gün içi yaklaşık %0,4 düşüşte. Soya küspesi vadeli işlemleri eğrinin geneline yayılan bir güç sergileyerek yaklaşık %0,5–0,8 artıda, soya yağı vadeli işlemleri ise son yükselişlerin ardından yaklaşık %2 oranında düzeltme yapıyor.

EUR bazlı FOB indikatif fiyatlara çevrildiğinde, son pano teklifleri, Çin menşeli sarı soya fasulyesinin (konvansiyonel) yaklaşık 0,67 EUR/kg ve organiğin 0,72 EUR/kg civarında işlem gördüğünü, her ikisinin de geçen haftanın hafifçe altında seyrettiğini gösteriyor. Ukrayna FOB Odesa değerleri, hafif haftalık düşüşün ardından yaklaşık 0,33 EUR/kg civarında dalgalanıyor. ABD No. 2 soya fasulyesi FOB fiyatları ise 0,58 EUR/kg civarında istikrarını koruyor; bu da vadeli ralliye rağmen baziste sınırlı bir hareket olduğuna işaret ediyor.

Arz & Talep

Mevcut rallinin başlıca itici gücü, devamlılık arz eden Çin talebi. USDA, 2026/27 pazarlama yılı teslimatlı, Çin’e yönelik 333.000 ton ABD soya fasulyesi özel satışını teyit ederek ileriye dönük talebi vurguladı ve CBoT vadeli işlem piyasasındaki yeni zirveleri pekiştirdi. Aynı zamanda devlet trader’ı Sinograin, ihalede sunulan hacmin yaklaşık dörtte üçünü oluşturan 223.000 ton ithal soya fasulyesi sattı; bu, bir ay bile dolmadan gerçekleştirdiği beşinci ihale.

Bu ihaleler, önümüzdeki haftalarda beklenen yüksek hacimli ABD soya fasulyesi varışları için depolama alanı açmayı amaçlıyor. Bu davranış, ithalat akışlarına duyulan güveni ve kullanım kısmak yerine eski stokları döndürme tercihlerini gösteriyor; bu da küresel talep görünümünü yapıcı tutuyor. Mısır ve buğdaydaki güçlenmenin taşma etkisi, yem tahılları dengesini daha da sıkılaştırarak kırma marjlarını ve küspe talebini destekliyor.

Temeller & Spreadler

Soya kompleksi içinde değer dağılımı değişiyor. Soya küspesi vadeli işlemleri ileri eğrinin tamamında daha yüksek seviyelerden işlem görüyor; bu durum dayanıklı yem talebini ve muhtemelen alternatif protein arzlarına dair endişeleri yansıtıyor. Buna karşılık, soya yağı vadeli işlemleri Malezya palm yağı fiyatlarındaki paralel %2’lik düşüş ve geçen haftaki güçlü rallinin ardından bitkisel yağlarda görülen daha geniş bir düzeltme nedeniyle gün bazında yaklaşık %2 gerilemiş durumda.

Palm yağı, mevcut geri çekilmeye rağmen hâlâ yakın vade zirvelerine yakın işlem görüyor, ancak diğer yağlara göre göreli fiyat priminin bozulması talebi zayıflattı. Hindistan limanlarında soya yağı fiyatları palm yağının altına sarkarak soya yağının rekabet gücünü azalttı ve kompleksin yağ bacağı için yukarı yönlü hareketi sınırladı. Bu ayrışma, düz fiyat soya fasulyesi son zirvenin altında konsolide olurken, kırma marjlarında küspe öncülüğünde boğa yapısını destekliyor.

Enerji & Çapraz Emtia Faktörleri

Ham petrol fiyatları, İran ve Umman’ın Hürmüz Boğazı’nda geçici bir ortak deniz rotası kurmak üzere anlaştıkları ve 30–60 gün içinde daha kalıcı bir sevkiyat koridoru için müzakere planladıkları yönündeki haberlere piyasaların tepki vermesiyle art arda üçüncü günde de geriledi. Daha yumuşak enerji fiyatları genellikle biyoyakıt marjları üzerinde baskı yaparak, soya yağı dahil bitkisel yağlar için dolaylı desteği sınırlar.

Buna rağmen hububat kompleksi güçlü kalmaya devam ediyor; yükselen mısır ve buğday fiyatları yağlı tohumlar ve protein yemeklerine sistemik destek sağlıyor. Kolza tohumu ve Kanada kanolası, ayın başında görülen ağır kayıpların bir kısmını telafi ederek ikinci seansta da kazanç yazdı. Kanada’da kanola hasadı ilerlese de, aralıklı yağışlar zaman zaman yavaşlamaya neden oluyor; bu durum, yakındaki kanola kontratları ve dolaylı olarak daha geniş yağlı tohum kompleksi için hafif destekleyici bir unsur.

USDA İhracat Beklentileri

20 Ağustos’a kadar olan dönemi kapsayan yaklaşan USDA haftalık ihracat raporu kısa vadeli bir katalizör konumunda. Eski mahsul 2025/26 sezonu için analistler, 200.000 tona kadar net iptal ya da 200.000 tona kadar net satış bekliyor; bu da mevcut pazarlama yılının son dengeleme aşamasında olduğuna işaret ediyor. Yeni mahsul 2026/27 için ise büyük ölçüde Çin alımları tarafından yönlendirilen 1,5–3,0 milyon tonluk güçlü satışlar öngörülüyor.

Yan ürünlerde analistler, hem 2025/26 hem 2026/27 için 200.000 ile 800.000 ton arasında soya küspesi satışı ve 2.000 tonluk küçük iptallerden 17.000 tona kadar alımlara uzanan soya yağı net satış aralığı bekliyor. Fasulye ve küspede güçlü ileriye dönük satışlar, altta yatan sıkı talep tablosunu teyit edecek ve mevcut konsolidasyon sonrasında vadeli piyasalardaki ralliyi yeniden alevlendirebilir.

Hava Durumu & Bölgesel Görünüm

Temel üretim bölgelerinde hava koşulları, çok kısa vadede önemli ancak ikincil bir itici güç olmaya devam ediyor; zira piyasalar şu anda daha çok talep ve lojistiğe odaklanmış durumda. Kuzey Amerika’da dikkat, ABD yetiştirme sezonunun geç safhalarına ve ilk verim işaretlerine çevrilmişken, Kanada’da aralıklı yağışlar kanola hasadını yavaşlatsa da henüz anlamlı arz kayıpları anlamına gelmiyor.

Güney Amerika’da mevcut koşullar, soya fasulyesi üretimi için büyük ölçüde sezon dışı kabul ediliyor; piyasalar bunun yerine ekim niyetlerine ve bir sonraki iklim evresinin 2026/27 mahsulü üzerindeki potansiyel etkisine odaklanmış durumda. Yılın ilerleyen dönemlerinde Brezilya veya Arjantin’de olumsuz hava koşullarına doğru herhangi bir kayma, vadeli işlemlerde yenilenmiş risk primlerine ve daha sıkı FOB bazis seviyelerine hızla yansıyacaktır.

İşlem Görünümü

• Üreticiler: Yerel bazisin güçlü olduğu bölgelerde özellikle 2026/27 için mevcut güç ve kontrat zirvelerini kademeli satışları ilerletmek için kullanın; güçlü Çin ileri talebi nedeniyle opsiyonlar üzerinden belirli bir yukarı yönlü potansiyeli elinizde tutun.
• İthalatçılar/Kırıcılar: Kompleksi küspe tarafının sürüklemesi ve Çin talebinin güçlü kalması nedeniyle, soya yağından ziyade soya küspesinde ileriye dönük koruma katmanlaştırmayı değerlendirin; kısa vadeli tedarik için yağlardaki mevcut yumuşaklıktan faydalanın.
• Tüccarlar: Bugünkü USDA ihracat satışları verilerini yakından izleyin; özellikle Çin’e yönelik güçlü yeni mahsul rezervasyonları, vadeli piyasalarda yeni bir yukarı bacağın tetikleyicisi olabilirken, zayıf rakamlar mevcut konsolidasyonun son destek seviyelerine doğru uzamasına yol açabilir.

3 Günlük Fiyat Görünümü

• CBoT Soya Fasulyesi: Piyasa kontrat zirvelerini sindirirken ve ihracat verilerini beklerken yataydan hafif aşağıya eğilim; rapor açıklaması etrafında gün içi oynaklık olası.
• FOB Çin (Pekin): EUR bazında hafif daha yumuşak ya da yatay; son vadeli duraklama ve aktif devlet stok rotasyonunu yansıtıyor, ancak güçlü ithalat talebi tarafından destekleniyor.
• FOB Karadeniz (Odesa): ABD ve Brezilya menşelerinden gelen rekabet baskısı altında hafif aşağı yönlü risk, ancak zaten sıkışmış marjlar nedeniyle ilave düşüşler sınırlı kalabilir.