Çin ve Avrupa Büyük İçli Kaju Talebini Artırırken Kaju Piyasası Güçlü Kalıyor

Vietnam’da ham kaju cevizi (RCN) maliyetlerinin istikrarlı seyretmesi, Çin’in büyük içli kajuya yönelik güçlü iştahı ve Hindistan’ın aktif alımları küresel kaju fiyatlarını desteklemeye devam ederken, AB talebi de büyümeyi sürdürüyor. Vietnam ve Hindistan’a yönelik daha düşük RCN ithalatı yakın vadeli arz dengesini sıkılaştırıyor; tam da Tanzanya’nın yeni mahsulü yaklaşırken ve bir sonraki önemli arz testi haline gelirken. Mevcut piyasa, dayanıklı bütün içli kaju fiyatları ve agresif stok oluşturma yerine kademeli, disiplinli alımlarla karakterize ediliyor. Vietnam’ın RCN piyasasında gevşeme işareti pek görülmezken, Çinli alıcıların yaklaşan tatil programları için W180, W210 ve W240 kalitelerine odaklanması daha büyük kajular için farkların güçlenmesine yol açıyor. Hindistan’ın içli kaju talebi genel olarak sağlıklı, ancak RCN girişleri geçen yılın gerisinde kalıyor ve menşe bileşiminde değişimi zorunlu kılıyor. Avrupa’da artan içli kaju ithalatı ve yüksek ithalat değerleri, nihai piyasa talebinin sürdüğüne ve Afrika’daki işlemecilerden daha doğrudan tedarike yönelimin arttığına işaret ediyor.

Fiyatlar

Vietnam menşeli içli kaju fiyatları ana kalitelerin genelinde güçlü kalıyor. W320 içleri orta-iyi kalite için yaklaşık 3.10–3.12/lb seviyesinden işlem görürken, Orta Doğu alıcıları için daha iyi kaliteler 3.15–3.20/lb seviyesinde bulunuyor. Premium büyük kaliteler daha yüksek seviyelerden işlem görüyor; W180 4.35–4.60/lb, W210 4.10–4.40/lb ve W240 3.45–3.60/lb seviyelerinde. Bu durum, Çin’in daha büyük boyutlara yönelik güçlü talebini yansıtıyor.

Ho Chi Minh City’ye yönelik gösterge niteliğindeki RCN teklifleri, ham maddenin güçlü seyrini ortaya koyuyor: Endonezya 52 lbs malzeme yaklaşık 1,840/MT CNF, Fildişi Sahili 45 lbs 1,540/MT, Gana 44 lbs 1,500/MT ve Gana 43 lbs 1,470/MT seviyesinde. Bu seviyeler ve Vietnam’ın biraz daha yüksek ortalama ihracat fiyatları, içli kaju kotasyonlarının altında sağlam bir taban oluşturuyor.

Arz ve Talep

Vietnam, Ocak’tan Eylül 2026’nın ortasına kadar 2.236 milyon ton RCN ithal etti; bu, yıllık bazda %2.7 düşüşe işaret ediyor. Aynı dönemde içli kaju ihracatı %1.5 gerileyerek 506,023 tona düşerken, ortalama ihracat fiyatı yaklaşık %4 artışla 7,069/MT seviyesine yükseldi. Hacimlerin biraz düşmesi ve fiyatların yükselmesinin birleşimi, özellikle yüksek kaliteli içli kajular için dengeli-sıkı küresel arz görünümünün altını çiziyor.

Hindistan’da RCN ithalatı daha sert geriledi ve Ocak–Temmuz döneminde yıllık bazda %8.1 düşüşle 752,044 tona indi. Düşüş büyük ölçüde Fildişi Sahili’nden yapılan sevkiyatların gecikmesinden ve Burkina Faso ile Togo’dan ihracatın yavaşlamasından kaynaklanıyor. Buna rağmen, Tanzanya ve Mozambik’ten gelen sevkiyatların keskin biçimde artması ve Batı Afrika’daki düşük akışları fazlasıyla telafi etmesi sayesinde Hindistan’ın tüm yıl RCN ithalatının yine de 1.2 milyon tonu aşması bekleniyor.

Avrupa talebi ek bir yükseliş faktörü oluşturuyor. AB’nin içli kaju ithalatı Ocak–Haziran 2026 döneminde yıllık bazda %8.15 artışla 128,279 tona çıkarken, ithalat değeri %16.5 yükselerek yaklaşık 963.7 milyon dolara ulaştı; bu da daha yüksek ortalama birim değerlerine işaret ediyor. AB’nin Afrika menşelerinden doğrudan ithalatı Ocak–Temmuz döneminde %36.55 artışla 30,868 tona yükseldi. Bu hacmin %80’den fazlasını Fildişi Sahili sağladı ve bu durum Batı Afrika’da menşe ülkede işlemeye doğru yapısal bir değişimi yansıtıyor.

Hava Durumu ve Mahsul Görünümü

Tanzanya’nın güneydeki başlıca kaju kuşağında hava koşulları genel olarak elverişli ve son gözlem döneminde yaygın bir stres belirtisi bildirilmedi. Çiçeklenme ve erken meyve oluşumu sırasında mevsim dışı yağışlara ilişkin bazı endişeler bulunuyor, ancak şu ana kadar önemli verim kayıplarına dair net bir kanıt yok. Eylül sonuna ilişkin ulusal meteoroloji rehberliği, güney kıyı bölgelerinde büyük ölçüde mevsim normlarına uygun koşullara işaret ediyor ve genel olarak normal bir mahsul görünümünü destekliyor.

Tanzanya’nın yeni mahsul ihalelerinin 19 Ekim’den itibaren başlaması ve resmi 2026/27 sezon açılışının Ekim ortasında yapılması bekleniyor. Tanzanya’nın büyük boyutlu RCN için önemli bir sezon dışı tedarikçi olması nedeniyle, bu mahsulün büyüklüğü ve kalitesi 4. çeyrek ve 1. çeyreğin başlarında küresel ham madde bulunabilirliği açısından kritik olacak. Hava koşullarına bağlı kalite düşüşleri veya lojistik gecikmeler, RCN arzını hızla sıkılaştırabilir ve içli kaju fiyatlarındaki güçlü seyri daha da destekleyebilir.

Temel Göstergeler ve Akışlar

Hindistan’a yönelik tedarik modeli 2026’da belirgin biçimde değişti. Tanzanya’dan yapılan ithalat iki kattan fazla artarak 215,638 tona, Mozambik sevkiyatları ise Ocak–Temmuz döneminde %95 artışla 35,827 tona çıktı. Buna karşılık, Fildişi Sahili’nin Hindistan’a sevkiyatları %42, Togo’nun ihracatı ise yaklaşık %82 geriledi. Bu yeniden dengelenme arz risklerini Doğu Afrika’ya daha geniş biçimde dağıtırken, Hindistan’ın yaklaşan Tanzanya mahsulüne maruziyetini artırıyor.

Hindistan’ın içli kaju ihracatı Ocak–Temmuz döneminde yıllık bazda %4.7 düşüşle 18,151 tona geriledi; bu, mevcut fiyat seviyelerinde daha fazla ürünün iç piyasada tüketildiğini gösteriyor. Vietnam’da içli kaju ihracat hacminin biraz düşmesine karşın ortalama fiyatların yükselmesi, kapasitenin normale yakın çalıştığı ancak agresif iskontoların uygulanmadığı güçlü talep ortamında disiplinli satışlara işaret ediyor. AB talebindeki büyüme ve daha yüksek birim ithalat değerleri de aşağı yönlü alıcıların tercih edilen kalitelerde güvenilir tedarik için artan fiyatları kabul etmeye istekli olduğunu gösteriyor.

Genel olarak temel görünüm ılımlı ölçüde sıkı kalıyor: Vietnam ve Hindistan’da RCN girişleri 2025 seviyelerinin gerisinde seyrederken, Çin, Hindistan ve Avrupa’daki tüketici talebi özellikle W180–W320 olmak üzere bütün beyaz içli kajuları desteklemeye devam ediyor. Bu durum hem USD bazlı içli kaju göstergelerinin hem de Vietnam, Hindistan ve AB’deki EUR bazlı FOB/FCA tekliflerinin güçlü seyretmesine yansıyor.

Ticaret Görünümü (Önümüzdeki 2–4 Hafta)

• İşleyiciler / Kabuk Kırıcılar: RCN tekliflerinin güçlü olması ve Tanzanya ihaleleri arzı netleştirene kadar aşağı yönlü riskin sınırlı kalması nedeniyle, özellikle Çin’in talep ettiği büyük kaliteleri hedefleyen fabrikalar için en az 4–6 haftalık ham kaju ihtiyacını karşılayacak pozisyonu korumak ihtiyatlı görünüyor.
• AB ve Orta Doğu İthalatçıları: Çin’in büyük içli kaju alımlarının devam etmesi ve Tanzanya ihracatındaki olası gecikmelerin teklifleri daha da yükseltebilmesi nedeniyle W240–W320 için 4. çeyrek–1. çeyrek başı ihtiyaçlarını şimdiden güvenceye almayı değerlendirin. Daha fazla kırık kalitenin harmana dahil edilmesi ortalama maliyetin yönetilmesine yardımcı olabilir.
• Kavrucular ve Perakendeciler: Noel ve Ay Yeni Yılı dönemindeki promosyon programlarına maruz kalan nihai kullanıcılar, fiyat düşüşlerini beklemek yerine hacimleri sabitlemeli; zira mevcut güçlü seyir spekülatif faaliyetlerden değil, gerçek RCN sıkışıklığından kaynaklanıyor.

3 Günlük Bölgesel Fiyat Göstergesi / Yön

• Vietnam (Hanoi, FOB): WW240 yaklaşık 8.02 EUR ve WW320 7.12 EUR seviyelerinde bulunuyor. RCN teklifleri yüksek kaldığı ve Çin’in büyük kalitelere yönelik talebi sürdüğü sürece fiyatların güçlü kalması veya sınırlı yükselmesi bekleniyor.
• Hindistan (New Delhi, FOB): W240–W320 bütün beyazlar 7.10–7.60 EUR civarında istikrarlı bir görünüm sergiliyor; RCN girişleri yoğun festival talebi öncesinde beklentilerin altında kalmaya devam ederse yukarı yönlü risk bulunuyor.
• AB (Hollanda, FCA Dordrecht): WW320 5.20 EUR seviyesinde ve diğer içli kaju türleri istikrarlı seyrediyor; menşe fiyatlarının güçlü olması ve AB ithalat talebinin sağlamlığı nedeniyle hafif yükseliş eğilimi mevcut.