Çin Yeniden Pazara Dönerken ve Rekor ABD Ürünü Yaklaşırken Soya Fasulyesi Fiyatları Güçleniyor

Çin’in yeniden büyük alıcı olarak dönmesi ve rekor düzeyde bir ABD ürünü beklentisiyle, soya fasulyesi fiyatları vadeli ve fiziksel piyasalarda güçleniyor; bu durum piyasayı iyi arz edilmiş tutarken daha derin bir fiyat düzeltmesini de engelliyor. Vadeli fiyat eğrisi hafif yukarı eğimli, yakın vadede rahat arzı ve 2026/27’ye doğru daha güçlü talep beklentilerini yansıtıyor. Soya fasulyesi piyasaları şu anda iki güçlü unsuru dengelemeye çalışıyor: kayda değer bir ABD arz artışı ve başta Çin olmak üzere, Mısır, AB ve diğer alıcıların da destek verdiği ithalat talebinde hızlanma. Çin alımlarının %45 düşmesiyle tetiklenen 2025/26 döneminde ABD ihracatı %11 geriledikten sonra, Çin dışı varış noktalarına ihracat yine de %9 büyüdü; bu da küresel talebin dayanıklılığını ortaya koyuyor. Şimdi ise Çin, 12 milyon tonluk alım taahhüdünü yerine getirdi ve yaklaşık 115 milyon tonluk rekor düzeydeki küresel ithalat programı içinde, ABD’den yılda yaklaşık 25 milyon tonluk ithalat rejimine geçti. Bu durum, bol arz beklentilerine rağmen vadeli ve nakit piyasalarda fiyatları destekliyor.

Fiyatlar

CBOT’ta, 14 Ağustos 2026 tarihi itibarıyla başlıca soya fasulyesi vadeli sözleşmeleri dar bir bantta ve hafif yükselen bir yapıda işlem görüyor. Yakın vade Ağustos 2026 yaklaşık 1.168 USc/bu civarında seyrederken, kilit yeni ürün Kasım 2026 1.188,75 USc/bu ve Ocak 2027 1.203,75 USc/bu seviyesinde. Daha ileri vadelerde Mart–Temmuz 2027 yaklaşık 1.211–1.223 USc/bu aralığına yükseliyor, ardından 2027 sonu–2028 dönemine doğru hafifçe gevşiyor; bu da güçlü ancak yönetilebilir bir talep ile bol ileri dönem arz beklentilerini işaret ediyor.

Soya ürünlerinde, CBOT soya yağı 2026 ön vadeli sözleşmelerinde yaklaşık 68–69 USc/lb seviyesinde, çok uzun vadeli aylarda ise biraz daha düşük, bu da yalnızca ılımlı bir ürün tarafı yükselişini gösteriyor. 2026–2028 boyunca kısa ton başına yaklaşık 309–326 ABD doları seviyesindeki soya küspesi vadeli işlemleri eğri boyunca hafif yükseliş eğiliminde, bu da güçlü yem talebiyle uyumlu. Çin DCE No.1 soya fasulyesi kontratları da daha güçlü; Eylül 2026 yaklaşık 4.863 CNY/t civarında kapanırken, daha ileri vadeler 5.000 CNY/t seviyesinin üzerine çıkıyor ve Çin’de daha güçlü bir iç fiyat ortamını teyit ediyor.

Arz & Talep

2026/27 sezonu için ABD soya fasulyesi ihracatının, Mısır, AB ve diğer yükselen pazarlara daha güçlü sevkiyatların yanı sıra Çin ile ticarette normalleşme ve genişleme sayesinde yaklaşık %5 büyümesi öngörülüyor. Bu toparlanma, 2025/26 sezonundaki zorlu dönemin ardından geliyor; o yıl Çin alımlarının %45 çökmesi nedeniyle toplam ABD ihracatı %11 gerilerken, dünyanın geri kalanına ihracat %9 artmıştı. ABD’nin varış noktalarını çeşitlendirmesi bu şoku hafifletmeye yardımcı oldu ve şimdi gelecekteki büyüme için daha geniş bir zemin sağlıyor.

Çin, yeniden merkezi bir talep belirleyicisi konumunu pekiştirdi. 12 milyon tonluk ABD alım taahhüdünü zaten yerine getirdi ve yaklaşık 115 milyon tonluk rekor düzeyde toplam soya fasulyesi ithalat programı bağlamında, ABD’den yılda yaklaşık 25 milyon ton ithalat rejimine geçti. Bu, protein ve bitkisel yağ talebindeki yapısal büyümeyi yansıtıyor. Aynı zamanda, soya küspesi ve soya yağına yönelik küresel tüketim, üretim artışını aşmaya devam ederek, manşet arzların rahat göründüğü bir ortamda bile temel dengeyi sıkılaştırıyor.

Arz tarafında ise, ABD yaklaşık 4,5 milyar kile düzeyinde rekor bir soya fasulyesi hasadına doğru ilerliyor; bu, 85,4 milyon dönüme genişleyen ekim alanı tarafından destekleniyor. Bu durum, özellikle Güney Amerika ürünlerinin beklentileri karşılayamaması durumunda ABD’yi kritik bir dengeleyici tedarikçi konumuna getiriyor. Ancak orta vadede dünya talebi üretimden daha hızlı ilerlerken, piyasa başlıca kaynak ülkelerde yaşanabilecek herhangi bir hava koşulları veya lojistik aksaklıklara karşı giderek daha hassas hale geliyor.

Hava Durumu & Ürün Koşulları

Ağustos ayında ABD Orta Batı bölgesindeki hava koşulları, bakla doldurma dönemi ve nihai verimlerin gerçekleşmesi açısından kritik. Güncel tahminler, başlıca soya fasulyesi eyaletlerinde genel olarak elverişli koşullara, mevsim normallerine yakın sıcaklıklara ve yer yer görülen yağışlara işaret ediyor; bu da büyük bir ürün beklentisini genel olarak destekliyor. Yerel kuraklık cepleri risk olmaya devam ediyor, ancak şimdiye kadar rekor hasat anlatısını ciddi biçimde sorgulatacak ölçekte yaygın bir verim kaybına dair net bir kanıt yok.

Çin’de, iç üretim toplam arzda daha küçük bir rol oynuyor, ancak kuzeydoğudaki üretim bölgelerinde istikrarlı ila hafif iyileşen hava koşulları, yerel çıktıyı destekliyor ve ithalatın zamanlaması üzerindeki baskıları hafifletmeye yardımcı oluyor. Genel olarak, bugünkü olumlu görünüme bakıldığında, hava durumu riski baz senaryo belirleyicisi olmaktan ziyade fiyatlar için potansiyel bir yukarı yönlü katalizör olarak görülüyor.

Temeller & Spreadler

Ağustos 2026’dan 2027 ortasına kadar uzanan CBOT vadeli fiyat eğrisi, hafif bir kontango sergiliyor; fiyatlar, yakın vade Ağustos 2026’daki (≈1.168 USc/bu) seviyeden Temmuz 2027’ye (≈1.223,5 USc/bu) kadar yaklaşık 55 USc/bu yükseliyor. Bu yapı, yakın vadede bol bulunabilirlik ve ileri vadelerde biraz daha güçlü talep veya daha sıkı stok beklentileriyle uyumlu. 2027 sonundan 2028 ve 2029’a doğru ise fiyatlar yeniden hafifçe yumuşuyor; bu da rekor düzeydeki ekimler ve verimlilik artışlarının talep büyümesine yetişebileceği beklentilerini yansıtıyor.

Ürün piyasaları, sağlıklı temel kullanımı teyit ediyor. 2026–2028 dönemi boyunca soya küspesi vadeli fiyatları, yem talebi ve hayvancılık sektörünün dayanıklılığı tarafından desteklenen hafif bir yukarı trendde seyrederken, soya yağı nispeten dar bir bantta kalıyor; bu da biyoyakıt ve gıda yağı talebinin piyasaya taban sağladığını, ancak piyasayı kıtlığa sürüklemediğini gösteriyor. Öte yandan, yaklaşık 4.900–5.000 CNY/t düzeyindeki Çin vadeli fiyatları, kırıcılar için olumlu bir marj ortamına işaret ediyor ve uluslararası fiyatlar güçlü seyretse bile sürekli ithalat çekişini teşvik ediyor.

Fiziksel tarafta, kilogram başına EUR cinsinden fiyat göstergeleri, net bir menşe hiyerarşisini ortaya koyuyor. Hint ve Çin menşeleri, özel nitelikli ya da sortex temizlenmiş ve organik partilerde kilogram başına yaklaşık veya 0,85–0,90 EUR/kg üzeri primle işlem görürken, yaklaşık 0,63 EUR/kg seviyesindeki ABD No.2 ve yaklaşık 0,38–0,40 EUR/kg bandındaki Ukrayna fasulyesi aralığın alt ucunu belirliyor. Bu spread yapısı, daha yüksek spesifikasyonlu ve sertifikalandırılabilir arzlara yönelik güçlü talebe işaret ederken, fiyat hassasiyeti yüksek varış noktalarına Karadeniz menşesinin rekabetçiliğini de öne çıkarıyor.

İşlem Görünümü

• Kısa vadeli (önümüzdeki 1–3 hafta): Rekor ABD ürünü beklentilerinin büyük ölçüde fiyatlara yansıması ve Çin talebinin belirgin şekilde iyileşmesiyle, özellikle yakın vadeli CBOT kontratlarında ve yüksek spesifikasyonlu fiziksel ürünlerde, düz fiyat riski mevcut seviyelerden hafifçe yukarı yönlü eğilim gösteriyor.
• Orta vadeli (2026/27 sezonu boyunca): ABD ihracatı yaklaşık %5 toparlanırken ve küresel ithalat rekorlara ulaşırken, Amerika kıtasında yaşanabilecek herhangi bir olumsuz hava sürprizi, dengeleri hızla sıkılaştırabilir ve eğriyi dikleştirebilir. Son kullanıcılar, önemli ölçüde daha düşük fiyatları beklemek yerine, geri çekilmelerde kademeli alım yapmayı değerlendirebilir.
• Göreli değer: Ukrayna ve diğer Karadeniz menşeli soya fasulyesinin ABD ve Asya tekliflerine kıyasla belirgin iskonto ile fiyatlanması, fiyat hassasiyeti yüksek alıcılar için bir fırsat sunarken, organik ve GDO’suz ürünlere uygulanan primler, istikrarlı talep sayesinde yapısal olarak desteklenmiş görünüyor.

3 Günlük Yönsel Görünüm (EUR bazlı)

• CBOT bağlantılı soya fasulyesi (EUR karşılığı): Vadeli fiyatlar son kazançlarını korurken ve talep sinyalleri yapıcı kalırken, hafif daha güçlü bir eğilim.
• FOB ABD Körfezi / Atlantik (≈0.63 EUR/kg): Çoğunlukla yatay ila hafif yukarı, CBOT ve ihracat satış faaliyetini takip ediyor.
• FOB Çin & Hindistan primleri (0.76–0.90 EUR/kg): Güçlü kırma marjları ve sınırlı yakın dönem aşağı yönlü risk nedeniyle istikrarlı ila hafif yukarı.
• Karadeniz (≈0.38–0.40 EUR/kg): Genel olarak istikrarlı; lojistik aksaklıklar olmadıkça rekabetçi fiyatlamanın sürmesi muhtemel.