El aceite de palma se mantiene firme por encima de 4.500 RM a medida que el clima y la dinámica de los aceites suaves aprietan las tuercas

Los futuros de aceite de palma se están consolidando en niveles elevados por encima de 4.500 RM/tonelada, con un ligero sesgo alcista a lo largo de la curva forward, ya que el mercado descuenta un endurecimiento de la oferta y una competencia firme de otros aceites vegetales. El comercio a corto plazo se mantiene en un rango, pero respaldado por los riesgos meteorológicos y el complejo de aceites suaves, mientras que la demanda de los principales importadores sigue siendo desigual. Los precios en el mercado de derivados de Malasia muestran actualmente una curva suavemente ascendente desde julio de 2026 hasta principios de 2027, con solo modestas subidas diarias pero una estructura claramente firme. Al mismo tiempo, el aumento de la superficie de canola y soja, las existencias sólidas en partes de Asia y los diferenciales cambiantes entre el aceite de palma y los aceites competidores contienen los repuntes. En las próximas semanas, los titulares sobre el clima y la volatilidad del mercado energético probablemente dominen el sentimiento, con colchones a la baja procedentes de los mandatos de biodiésel y riesgo al alza por posibles pérdidas de rendimiento impulsadas por El Niño.

Precios

El contrato del mes frontal de julio de 2026 en la bolsa de Malasia cerró por última vez en torno a 4.485 MYR/t, un 0,25% al alza en la jornada, mientras que la franja de agosto a noviembre, que concentra la mayor actividad, cotiza mayoritariamente entre 4.530 y 4.610 MYR/t con pequeñas subidas diarias del 0,07–0,17%.

La curva forward sigue ascendiendo suavemente hasta principios de 2027, con valores máximos cerca de 4.666 MYR/t en febrero–marzo de 2027 antes de relajarse ligeramente por debajo de 4.640 MYR/t hacia mediados de 2027. Esto confirma un mercado ajustado pero no en pánico, coherente con comentarios recientes que apuntan a que el CPO se mantendrá por encima de aproximadamente 4.400 MYR/t hasta julio, respaldado por la oferta restringida de Indonesia, la demanda de biodiésel y los riesgos meteorológicos.                   

*La conversión a EUR asume ≈5,15 MYR/EUR y es solo indicativa.

Contexto de oferta y demanda

Por el lado de la oferta, el complejo del aceite de palma se enfrenta a crecientes limitaciones meteorológicas. La producción de Malasia e Indonesia ya ha mostrado una suavización estacional, y los analistas regionales esperan que las condiciones de El Niño se consoliden a partir de julio de 2026, históricamente asociadas a menores rendimientos de racimos de fruta fresca y a precios más altos del CPO en los 6–12 meses posteriores. 

Sin embargo, el equilibrio más amplio de aceites vegetales está siendo amortiguado por una fuerte expansión de la superficie de canola y soja. Statistics Canada informó de un aumento interanual del 8,4% en el área de canola hasta 23,44 millones de acres, con un incremento también en el área de soja. Esto está llamado a impulsar la producción de aceite de colza y de soja competidores, presionando los precios de los aceites suaves y limitando el potencial alcista relativo del aceite de palma a medio plazo, especialmente en los segmentos de demanda industrial y alimentaria discrecional.

Las señales de demanda de los principales compradores siguen siendo mixtas. India muestra unas necesidades de importación estructuralmente firmes, pero se beneficia de precios puesto en destino competitivos y de una buena disponibilidad de aceite de palma refinado, mientras que China gestiona elevadas existencias de aceites suaves y equilibra selectivamente entre aceite de palma y de soja en función de los diferenciales relativos. En conjunto, la demanda de aceites comestibles en Asia es en general estable a ligeramente de apoyo, pero no lo bastante fuerte como para absorber un gran shock de oferta sin racionamiento vía precios. 

Fundamentos intermercado

El complejo de semillas oleaginosas en torno al aceite de palma está siendo remodelado por los acontecimientos en soja y canola. La superficie de soja en EE. UU. se ha revisado al alza hasta 85,36 millones de acres y las existencias se sitúan moderadamente por encima de lo esperado, lo que apunta a una mejora de la base de materia prima para el aceite de soja. A pesar de estos indicadores favorables a la oferta, la soja en la CBOT se ha mantenido firme a medida que el mercado anticipa una mejora de la demanda, mientras que el propio aceite de soja ha sufrido presión por la expansión de la superficie de oleaginosas en Norteamérica y Canadá.

El fuerte aumento de las siembras de canola en Canadá mejora significativamente las perspectivas de la oferta mundial de aceite de colza y de canola. Esto ejerce una presión estructural sobre los aceites vegetales rivales, especialmente allí donde las refinerías y los fabricantes de alimentos pueden alternar entre aceites suaves y aceite de palma en función del precio. Al mismo tiempo, los precios del aceite de colza en Europa siguen elevados en el mercado físico, reflejando restricciones logísticas y geopolíticas, lo que ayuda a mantener un descuento atractivo para el aceite de palma en la UE y sostiene la demanda basal de fracciones de palma refinadas en aplicaciones de biocombustibles y alimentación.

Los mercados energéticos añaden una capa adicional de soporte. Los futuros de crudo se mantienen relativamente firmes, y los mandatos de mezcla de biodiésel en Indonesia y otros países productores continúan canalizando una parte significativa del aceite de palma hacia el sector energético, creando un suelo de demanda incluso cuando la demanda alimentaria se debilita. En conjunto, estos factores intermercado apuntan a precios del aceite de palma sostenidos, aunque volátiles, más que a una corrección pronunciada en el corto plazo. 

Perspectivas meteorológicas

Los servicios meteorológicos regionales y los analistas de plantaciones ven ahora una alta probabilidad de que las condiciones de El Niño se consoliden entre julio y finales de 2026, tras una fase anterior de lluvias inusualmente intensas vinculadas a anomalías similares a La Niña en partes de Indonesia. En el caso del aceite de palma, el impacto inmediato recae más en el sentimiento que en los volúmenes, pero los patrones históricos sugieren que el estrés por rendimiento y la menor producción suelen materializarse con cierto desfase, desde finales de 2026 hasta 2027. 

A corto plazo (próximos 1–3 meses), los pronósticos apuntan a condiciones más cálidas y secas de lo normal en las principales regiones de palma aceitera de la península de Malasia, Sabah y partes de Sumatra. Las compañías de plantaciones pueden ver aumentar sus costes de producción debido a los esfuerzos de riego y prevención de incendios, mientras que el mercado seguirá de cerca cualquier señal de aborto de racimos o de menores índices de extracción de aceite. Sin embargo, hasta que se confirmen pérdidas de rendimiento materiales, el clima actuará principalmente como un factor de volatilidad y un motivo para que los operadores mantengan una prima de riesgo en los precios.

Perspectivas de negociación

• Productores / vendedores físicos: Los niveles actuales por encima de 4.500 MYR/t (≈870–890 EUR/t) ofrecen oportunidades atractivas de cobertura forward para embarques a finales de 2026, especialmente ante la creciente competencia del aceite de canola y de soja. Considere escalonar ventas en los repuntes hacia o por encima de 4.650 MYR/t, manteniendo cierto potencial alcista mediante opciones en caso de que El Niño tense la oferta más de lo previsto.
• Compradores industriales y refinadores: El suave contango y la fuerte prima meteorológica abogan por una cobertura escalonada en lugar de concentrarla toda al inicio. Asegure una parte de las necesidades del 4T 2026–1T 2027 en las caídas de precios hacia el equivalente de los bajos 4.400 MYR/t, pero conserve flexibilidad para aumentar la cobertura rápidamente si se intensifican las preocupaciones por rendimientos afectados por el clima.
• Participantes especulativos: Con unos fundamentales moderadamente de apoyo pero con vientos en contra macro y en el complejo de aceites suaves aún presentes, la relación riesgo/beneficio favorece actualmente comprar las caídas de corto plazo antes que perseguir rupturas alcistas. Los spreads a lo largo de la curva pueden ofrecer oportunidades, con sesgo a estar largo en los vencimientos cercanos frente a corto en los más lejanos si el riesgo de El Niño se intensifica.

Visión direccional a 3 días (perspectiva en EUR)

• Mes frontal en MDEX (CPO): Probablemente cotice lateral a ligeramente al alza en una banda aproximadamente equivalente a 860–900 EUR/t, con apoyo de los titulares sobre el clima y una demanda cercana firme.
• Franja forward (4T 2026): Ligero sesgo alcista a medida que el mercado descuenta un mayor riesgo de El Niño para el ciclo de producción 2026/27, pero limitado por las expectativas de una abundante oferta de aceites de canola y soja.
• Importaciones europeas de aceite de palma: Se espera que los productos de palma refinados CIF UE sigan los movimientos del MDEX con un breve desfase, manteniendo un claro descuento frente al aceite de colza y contribuyendo a estabilizar las compras de refinadores y productores de biodiésel.