El aceite de palma se relaja mientras el crudo cae y el complejo de aceites vegetales se vuelve más suave
Análisis conciso del mercado de aceite de palma: los futuros del MDEX ceden mientras cae el crudo, suben las existencias en Malasia y la abundante oferta global de oleaginosas limita el potencial alcista. Perspectiva a corto plazo en EUR.
Precios
Los futuros de aceite de palma en el MDEX del primer vencimiento (ago-26) cerraron a 4.543 MYR/t el 28 de julio, una caída de 8 MYR o del 0,18% frente a la sesión anterior. Los contratos cercanos hasta dic-26 registraron descensos similares de entre el 0,17% y el 0,22%, mientras que los meses diferidos hasta mediados de 2027 retrocedieron hasta un 0,36%, lo que indica una presión amplia pero ordenada a lo largo de la curva.
Convertido a un tipo aproximado de 4,8 MYR/EUR, el nivel del primer vencimiento equivale a unos 946 EUR/t, manteniendo al aceite de palma históricamente firme pese a las caídas recientes. En comparación con los cierres de finales de junio, situados en torno a 4,46x–4,50x MYR/t para los contratos cercanos de FCPO, los precios se han movido lateralmente a ligeramente a la baja en el último mes, oscilando dentro de una banda de 4.450–4.750 MYR/t mientras el mercado responde a impulsos alternos del crudo y de los aceites vegetales rivales.
Oferta y demanda
La reciente caída del crudo tras la pausa en los ataques entre EE. UU. e Irán ha eliminado un pilar clave de apoyo para el aceite de palma, ya que unos precios de la energía más bajos frenan la demanda discrecional de biodiésel y reducen el atractivo del palma como activo vinculado a la energía. Al mismo tiempo, las existencias de aceite de palma de Malasia aumentaron en junio hasta unos 2,54 millones de toneladas, con los inventarios de aceite de palma crudo subiendo cerca de un 4% frente a mayo, lo que señala una disponibilidad holgada de cara al pico estacional de producción.
En el conjunto del complejo de aceites vegetales, los cultivos de soja de EE. UU. muestran signos de estrés, con las calificaciones de bueno a excelente cayendo al 63%, el nivel más débil para esta época del año desde 2023. Sin embargo, el USDA sigue proyectando una producción récord prevista de soja y canola para 2026/27, mientras que los futuros de canola canadiense han sufrido una fuerte presión. Esto apunta a unos suministros de semillas oleaginosas abundantes a medio plazo, incluso si la soja estadounidense se enfrenta a riesgos meteorológicos en agosto, lo que modera la capacidad del aceite de palma para desacoplarse al alza.
Fundamentos y factores externos
Desde el punto de vista fundamental, el aceite de palma se ve tironeado entre señales de demanda débil a corto plazo y unos suministros globales de aceites vegetales en general adecuados. Los operadores malasios han puesto de relieve la preocupación por el aumento de las existencias de palma a finales de junio y de julio, mientras que el comportamiento de las exportaciones ha sido más débil de lo esperado en las últimas semanas. Los comentarios de mercado siguen subrayando que las expectativas de una mayor producción en los próximos meses limitan los repuntes, incluso cuando el crudo o los aceites vegetales rivales ofrecen apoyo puntual.
La fuerte caída del crudo tras la desescalada en el Golfo Pérsico presionó directamente el espacio de los aceites vegetales, con ventas en el aceite de soja estadounidense y la canola canadiense. Los pronósticos meteorológicos ahora apuntan a condiciones más suaves y algunas precipitaciones en el Medio Oeste de EE. UU., reduciendo los temores inmediatos de fuertes pérdidas de rendimiento de soja en agosto, mes clave para el llenado de vainas. Esto elimina parte de la prima de riesgo del complejo de oleaginosas y refuerza el tono actualmente suave en el aceite de palma.
Perspectivas a corto plazo e ideas de trading
- Sesgo: Ligeramente bajista a lateral para la próxima semana, ya que un crudo más débil y unas existencias cómodas en Malasia pesan más que los riesgos meteorológicos localizados en soja.
- Productores: Considerar aumentar gradualmente las coberturas sobre la producción 2026/27 en repuntes hacia la parte alta del rango reciente de 4.700–4.800 MYR/t (≈ 980–1.000 EUR/t), utilizando opciones para conservar algo de potencial alcista si el clima o la geopolítica se tensan.
- Consumidores: Las caídas a corto plazo hacia 4.450–4.550 MYR/t (≈ 930–950 EUR/t) ofrecen oportunidades para ampliar moderadamente la cobertura, pero escalonar las compras dada la volatilidad persistente en el crudo y los aceites vegetales rivales.
- Especuladores: Preferible vender en los repuntes antes que perseguir más caídas a los niveles actuales, con los spreads a lo largo de la curva 2026–27 potencialmente atractivos si la backwardation se estrecha aún más.
Visión direccional a 3 días (en EUR)
- MDEX primer vencimiento (ago-26): Ligero sesgo bajista; probablemente cotice con tono suave en torno al equivalente de 930–960 EUR/t mientras el mercado asimila un crudo más bajo y existencias firmes.
- FCPO 3er mes cercano: Lateral dentro de un corredor similar de 950–990 EUR/t, siguiendo los vaivenes del aceite de soja en Dalian y del crudo sin una tendencia independiente marcada.
- Strip diferido 2027: Estable, con una suave tendencia de debilitamiento a medida que se van descontando las expectativas de mayor producción y de una oferta global de aceites vegetales holgada.