El azúcar de caña salta a máximos de 19 meses mientras El Niño empapa Brasil

El azúcar crudo ha superado los 20 centavos de dólar por libra, alcanzando máximos de 19 meses, mientras los operadores incorporan al precio el riesgo de suministro impulsado por el clima en el cinturón cañero de Brasil. Para el azúcar físico, este movimiento refuerza un tono firme a alcista, especialmente para el azúcar refinado de origen brasileño. Después de varios meses de negociación lateral, el mercado del azúcar ha reevaluado abruptamente el riesgo meteorológico. Las precipitaciones excepcionalmente elevadas en las principales zonas cañeras del Centro-Sur de Brasil, vinculadas a El Niño, están perturbando la cosecha, reduciendo el contenido de azúcar y ralentizando las cargas en los puertos. Al mismo tiempo, la incertidumbre sobre las perspectivas de las cosechas en India y Tailandia está alimentando los temores de un déficit mundial en 2026/27. El azúcar refinado brasileño (ICUMSA 45, FOB São Paulo) ha subido ligeramente en las últimas semanas, lo que subraya un equilibrio exportador más ajustado. La volatilidad es elevada, pero mientras persistan las lluvias y las pérdidas de producción sigan sin cuantificarse adecuadamente, el mercado se inclina por defender niveles en torno a 20 ct/lb o superiores.

Precios

Los futuros del azúcar crudo en ICE superaron el umbral de 20 ct/lb el 5–6 de octubre, alcanzando aproximadamente 20.6–20.8 ct/lb, el nivel más alto en unos 19 meses y ampliando una ganancia de casi el 8% durante la semana anterior. Este repunte sigue a una subida más amplia de más del 14% durante el último mes, a medida que el mercado pasó de la complacencia a la preocupación por el suministro.

En el mercado físico, el azúcar refinado brasileño ha seguido la tendencia alcista. Las indicaciones actuales para el azúcar refinado ICUMSA 45, de origen brasileño, FOB São Paulo, muestran EUR 0.53/kg, frente a EUR 0.51–0.52/kg durante octubre. Esto confirma un fortalecimiento gradual de los valores de exportación en paralelo al repunte de los futuros y pone de relieve una disponibilidad cada vez más limitada de producto refinado de alta calidad procedente de Brasil.

Factores de oferta y demanda

Las precipitaciones récord o cercanas a récord registradas en septiembre en la región Centro-Sur de Brasil han perturbado gravemente las labores en los cañaverales. Los analistas estiman que la producción brasileña de azúcar cayó más del 40% en la primera mitad de septiembre frente al periodo anterior, ya que los campos anegados y los cuellos de botella logísticos redujeron la molienda y retrasaron los envíos. Más allá de la pérdida de volumen, el exceso de humedad amenaza con diluir el contenido de sacarosa, reduciendo la recuperación de azúcar por tonelada de caña y amplificando así el impacto sobre el suministro.

El Niño también se considera una amenaza estructural para la temporada 2026/27, no solo en Brasil sino también en India y Tailandia, otros dos grandes productores, donde los patrones de lluvia y los niveles de los embalses siguen siendo inciertos. India ya afronta preocupaciones regionales sobre los rendimientos de la caña en Maharashtra, mientras que la producción tailandesa podría quedar por debajo de lo previsto si los periodos secos se intensifican más adelante en el ciclo. En conjunto, estos riesgos sustentan las expectativas de un déficit mundial de azúcar en 2026/27, desplazando el equilibrio desde la relativa holgura de la temporada pasada hacia ratios de existencias sobre consumo más ajustados.

Fundamentos y perspectivas meteorológicas

Desde el punto de vista fundamental, el repunte actual tiene menos que ver con una escasez inmediata y más con la pérdida del margen de seguridad. Brasil sigue siendo el principal proveedor flexible, pero cuando las operaciones del Centro-Sur se ven obstaculizadas por las lluvias, el sistema expone rápidamente su vulnerabilidad. Los comentarios del mercado sugieren que los fondos han aumentado agresivamente sus posiciones largas al superar los precios la resistencia técnica cercana a 19–20 ct/lb, amplificando el movimiento impulsado por el clima.

Los pronósticos meteorológicos a corto plazo siguen apuntando a precipitaciones superiores a lo normal en las principales zonas cañeras brasileñas durante octubre, en línea con una fase activa de El Niño. De confirmarse, esto prolongaría los problemas de acceso a los campos y podría obligar a los ingenios a concentrar las operaciones de cosecha restantes en un periodo más corto, con riesgo a la baja para el volumen total de azúcar recuperable. Al mismo tiempo, cualquier confirmación de recortes de producción en India o Tailandia consolidaría un balance mundial más ajustado y podría desencadenar otra fase alcista de los precios.

Perspectiva de 4–6 semanas y visión de trading

Durante el próximo mes, es probable que el mercado de la caña de azúcar siga impulsado por los titulares, con los patrones de lluvia en Brasil y las actualizaciones de los datos de cosecha como principales catalizadores. Los precios por encima de 20 ct/lb parecen justificados como prima de riesgo mientras la magnitud de las pérdidas de producción siga siendo incierta. Sin embargo, si el clima se normaliza y la molienda brasileña se acelera, parte de las ganancias recientes podría revertirse a medida que se reduzcan las posiciones especulativas largas.

• Compradores (usuarios industriales/refinadores): Considerar cubrir una parte de las necesidades del 1T–2T de 2027 en las caídas hacia el extremo inferior de la banda de 19.5–20.5 ct/lb, evitando al mismo tiempo perseguir en exceso los repuntes de corto plazo.
• Productores (Brasil y otros exportadores): Aprovechar el entorno de máximos de 19 meses para aumentar gradualmente la cobertura de la producción restante de 2026/27, especialmente si el clima local continúa siendo perturbador pero la logística sigue funcionando.
• Operadores: Esperar una volatilidad persistente; las estrategias que aprovechen los movimientos intradía extremos respetando al mismo tiempo la tendencia alcista general pueden ser preferibles a las apuestas direccionales absolutas.

Indicación de precios a corto plazo (próximos 3 días)