Los futuros de la soja se recuperan en el CBOT, liderados por el aceite y la harina, mientras la base FOB china se ajusta y la soja ucraniana sin OGM se mantiene estable.
Precios
La soja del CBOT para enero de 2027 cotiza por última vez a 1,231.75 centavos de USD/bu, con una subida diaria de 12.75 centavos (+1.05%), mientras que noviembre de 2026 se sitúa en 1,234.25 centavos de USD/bu, con un alza de 7.25 centavos (+0.59%). El contrato de mayo de 2027 le sigue en 1,243.75 centavos de USD/bu (+11.25), destacando una estructura a plazo modestamente más firme durante la primera mitad de 2027.
Los futuros del aceite de soja también suben: diciembre de 2026 se sitúa en 63.77 centavos de USD/lb (+0.35, +0.55%), mientras que mayo de 2027 está en 65.01 centavos de USD/lb (+0.38, +0.59%). La harina de soja se fortalece en paralelo, con diciembre de 2026 en 328.40 USD/tonelada corta (+3.00, +0.92%) y enero de 2027 en 326.40 USD/tonelada corta (+0.87%). Las ganancias sincronizadas del aceite y la harina confirman que el movimiento actual está impulsado por la molturación y no solo por las habas.
| Contrato | Último precio | Variación | Variación (%) |
|---|---|---|---|
| Soja CBOT ene. 27 | 1,231.75 centavos de USD/bu | +12.75 | +1.05% |
| Soja CBOT mayo 27 | 1,243.75 centavos de USD/bu | +11.25 | +0.91% |
| Aceite de soja CBOT dic. 26 | 63.77 centavos de USD/lb | +0.35 | +0.55% |
| Harina de soja CBOT dic. 26 | 328.40 USD/tonelada corta | +3.00 | +0.92% |
En el mercado físico, las últimas cotizaciones en EUR/kg muestran un fortalecimiento de los valores FOB chinos: la soja amarilla convencional de Pekín se indica en 0.79 EUR/kg FOB, sin cambios frente a la cotización anterior, mientras que la soja amarilla ecológica de Pekín se sitúa en 0.91 EUR/kg FOB (frente a 0.90 EUR/kg). La soja estadounidense n.º 2 FOB Washington D.C. se sitúa por última vez en 0.55 EUR/kg, estable frente a la actualización anterior, manteniendo la competitividad del Golfo/Atlántico medio de EE. UU. en mercados clave de importación.
En el mar Negro, la soja ucraniana sin OGM CPT Odesa se valora más recientemente en 0.387 EUR/kg (estable frente al día anterior), mientras que la soja ucraniana FOB Odesa se cotizó por última vez en 0.335 EUR/kg, ligeramente por encima de los niveles de finales de octubre. La relativa estabilidad de los valores ucranianos contrasta con el fortalecimiento de las primas chinas, ilustrando la divergencia regional entre los orígenes del mar Negro, con abundante oferta, y una base asiática más impulsada por la demanda.
Oferta y demanda
El movimiento alcista de los futuros del CBOT en habas, harina y aceite apunta a que el mercado está reevaluando la solidez de la demanda, en lugar de reaccionar a un único episodio meteorológico. El aumento de los precios de la harina de soja hacia principios de 2027, con marzo de 2027 en 327.60 USD/tonelada corta y julio de 2027 en 333.90 USD/tonelada corta, indica una demanda de piensos persistentemente sólida y márgenes de molturación firmes, respaldando un mayor uso de habas en los próximos meses.
La soja n.º 1 de la DCE china para enero de 2027 cierra en 5,229 CNY/t (+0.17%), mientras que marzo y mayo de 2027 también avanzan marginalmente. Este ligero fortalecimiento de los futuros nacionales chinos coincide con precios FOB más firmes en Pekín expresados en EUR, lo que sugiere que la demanda interna y posiblemente una reposición cautelosa de existencias están respaldando las necesidades de importación asiáticas. En contraste, los niveles CPT y FOB estables de Ucrania apuntan a una amplia oferta exportable del mar Negro, con los riesgos logísticos y geopolíticos ya reflejados en gran medida en los precios.
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Fundamentos y meteorología
Las ganancias paralelas del aceite y la harina de soja subrayan la solidez de la economía de molturación: el aceite de soja de diciembre de 2026, en 63.77 centavos de USD/lb, y la harina de soja, en 328.40 USD/tonelada corta, dejan margen para que los molturadores paguen más por las habas sin comprimir excesivamente los márgenes. La estructura a plazo, con el aceite de soja de mayo y julio de 2027 alrededor de 65.01–65.20 centavos de USD/lb y la harina de soja de julio de 2027 en 333.90 USD/tonelada corta, indica expectativas de una demanda persistente de productos, especialmente de los sectores de piensos y biocombustibles.
En China, la firme curva de la DCE hasta mediados de 2027 (los contratos de enero a septiembre de 2027 se sitúan mayoritariamente en el rango de 5,229–5,344 CNY/t) refleja una perspectiva equilibrada, pero no de exceso de oferta. Los futuros nacionales estables o ligeramente más altos, junto con el aumento de los precios FOB ecológicos y convencionales en Pekín, apuntan a una disponibilidad más ajustada de habas de alta calidad y a la disposición de los compradores a asegurar cobertura a plazo. Mientras tanto, la consolidación de los precios ucranianos justo por encima de los mínimos recientes sugiere que la presión bajista de la cosecha está prácticamente agotada, con un margen limitado para nuevas caídas salvo que el sentimiento macroeconómico se deteriore significativamente.
Perspectivas e ideas de trading
Durante las próximas sesiones, es probable que el complejo de la soja siga respaldado, mientras los futuros reaccionan a la mejora de los márgenes de molturación y al tono más firme de los indicadores de la demanda china y nacional estadounidense. La modesta inversión de la curva de la soja del CBOT entre noviembre de 2026 y mayo de 2027 va en contra de un excedente profundo, pero tampoco apunta todavía a una escasez aguda, dejando margen para que las perturbaciones meteorológicas o de exportación impulsen una mayor volatilidad.
- Importadores: Aprovechar la estabilidad actual de los valores del mar Negro (soja ucraniana sin OGM a aproximadamente 0.387 EUR/kg CPT Odesa) para ampliar la cobertura cercana, escalonando las compras en China, donde el FOB Pekín se ha fortalecido.
- Molturadores: Dado que tanto la harina de soja (dic. 2026 en 328.40 USD/tonelada corta) como el aceite de soja (dic. 2026 en 63.77 centavos de USD/lb) suben, asegurar los márgenes de molturación mediante coberturas de productos frente a compras de habas resulta atractivo ante nuevas caídas.
- Productores: La recuperación de las habas del CBOT hacia 1,230–1,245 centavos de USD/bu para enero–mayo de 2027 ofrece una oportunidad para fijar gradualmente el precio de una parte de la producción de 2027, especialmente en regiones con primas físicas estables.
A corto plazo (3 días), esperamos que los futuros de soja del CBOT coticen con un sesgo ligeramente más firme, que la harina de soja se mantenga bien respaldada por la demanda de piensos y que el aceite de soja siga el sentimiento general de los aceites vegetales y los biocombustibles. En el mercado físico, es probable que las primas FOB chinas se mantengan firmes o ligeramente al alza, mientras que las indicaciones FOB ucranianas y estadounidenses deberían permanecer ampliamente estables, con solo ajustes menores de la base en torno a la demanda cercana.