El complejo del girasol se fortalece mientras SAFEX repunta y el comercio del mar Negro sigue ajustado

Los mercados del girasol se están fortaleciendo, con los futuros de SAFEX avanzando y los precios del aceite de girasol crudo ucraniano subiendo, mientras que las cotizaciones físicas de semillas en el mar Negro y la UE se mantienen en general estables o ligeramente más débiles. El equilibrio a corto plazo parece más ajustado en el aceite que en las semillas, lo que mantiene los márgenes de molturación en el foco de atención. Los precios de las semillas de girasol en los principales orígenes muestran solo movimientos semanales moderados, pero los futuros y las referencias del aceite indican una mejora del sentimiento. En Sudáfrica, los contratos de girasol de SAFEX para noviembre y diciembre de 2026 ganaron un 2–2.3% el 12 de noviembre, prolongando un repunte de corto plazo. Al mismo tiempo, los valores del aceite de girasol crudo ucraniano en torno a Odesa se fortalecieron, apuntando a una demanda firme de aceites vegetales, incluso cuando se espera que la producción mundial de oleaginosas en 2026/27 sea cómoda. Los riesgos de precios a corto plazo se inclinan ligeramente al alza para el aceite y se mantienen planos a firmes para las semillas, especialmente si la logística en el mar Negro continúa siendo complicada.

Precios

Los futuros del girasol de SAFEX repuntaron el 12 de noviembre de 2026. El contrato de noviembre de 2026 cerró en 10,034 ZAR/t, con una subida de 234 ZAR o del 2.33% en el día, mientras que diciembre de 2026 se liquidó en 10,062 ZAR/t, ganando 235 ZAR o un 2.34%. El contrato de marzo de 2027 también se fortaleció hasta 9,522 ZAR/t, con un alza del 1.60%.

Las cotizaciones físicas de semillas son comparativamente estables. En Ucrania, las semillas de girasol negro FCA Odesa se indican en EUR 0.38/kg, sin cambios frente a la cotización anterior, mientras que FCA Kyiv se sitúa en EUR 0.39/kg, ligeramente por debajo de los niveles de principios de noviembre. Las semillas de girasol de origen moldavo entregadas FCA Rheinfelden Herten (DE) se mantienen en EUR 0.45/kg. Las semillas de girasol negro búlgaras FCA Sofía continúan en EUR 0.44/kg, mientras que las semillas rayadas FOB Sofía se mantienen estables en EUR 0.74/kg. Las semillas de girasol rayadas chinas FOB Pekín se indican en EUR 1.53/kg.

En el segmento de productos, el aceite de girasol crudo ucraniano CPT Odesa se ha fortalecido hasta EUR 1.095/kg desde EUR 1.032/kg a mediados de octubre, reflejando unos mercados de aceites vegetales más firmes, incluso cuando las referencias del aceite de girasol crudo en la cuenca del mar de Azov–mar Negro cedieron ligeramente a principios de noviembre y cotizaron cerca de USD 1,230/t. Los granos de girasol chinos descascarillados FOB Pekín muestran ganancias moderadas, con los tipos para confitería en EUR 1.08/kg y los ecológicos en EUR 1.29/kg; los granos para panadería se sitúan en EUR 1.22/kg.

Oferta y demanda

Los fundamentos mundiales son, en general, cómodos. Las últimas actualizaciones del USDA y de la industria indican que la producción de semillas de girasol en 2026/27 debería alcanzar o aproximarse a niveles récord, con una producción respaldada por mejores rendimientos en la región del mar Negro tras dos temporadas más débiles. Al mismo tiempo, se prevé que las exportaciones mundiales de aceite de girasol aumenten, lideradas por Ucrania y Rusia, en un contexto de recuperación de la demanda en India, China y la UE.

A pesar de ello, el comportamiento de los precios al contado es mixto. Los mercados físicos de semillas de girasol en Ucrania, Bulgaria y Moldavia muestran poca reacción y se mantienen dentro de una banda estrecha, mientras que los precios chinos de semillas y granos avanzan ligeramente a medida que llegan volúmenes de nueva cosecha a un sector nacional de aperitivos y panadería que sigue activo. En Sudáfrica, el repunte de SAFEX sugiere preocupaciones locales sobre la disponibilidad futura, los movimientos cambiarios o la competencia de otros cultivos de verano por la superficie cultivada.

En el segmento del aceite, informes recientes destacan que los precios del aceite de girasol se han mantenido relativamente altos frente a los aceites de palma y soja, respaldados por programas activos de exportación del mar Negro y por los riesgos geopolíticos y logísticos persistentes en la región. El breve debilitamiento de las referencias del aceite de girasol crudo a comienzos de noviembre parece más una corrección dentro de una estructura que sigue siendo firme, como se observa en el aumento simultáneo de las cotizaciones ucranianas CPT Odesa.

Fundamentos y meteorología

Los fundamentos están determinados por tres factores principales: grandes cosechas, una participación firme del aceite y el riesgo en el mar Negro. En primer lugar, la cosecha prevista de semillas de girasol para 2026/27 apunta a una disponibilidad adecuada de semillas y respalda las cotizaciones FCA y FOB relativamente estables observadas en Ucrania, Bulgaria y Moldavia. En segundo lugar, el aceite de girasol está recuperando cuota en el consumo mundial de aceites vegetales gracias a sus precios competitivos y a la fuerte demanda en Europa y Asia, lo que ayuda a mantener respaldados los precios del aceite crudo incluso cuando las semillas cotizan lateralmente.

En tercer lugar, las tensiones geopolíticas y las interrupciones relacionadas con la guerra en el mar Negro siguen influyendo en los fletes, los seguros y los flujos de exportación. Análisis recientes subrayan que Rusia y Ucrania todavía están desviando parte de sus exportaciones de cereales y oleaginosas, y que los riesgos asociados a corredores y puertos siguen siendo elevados, lo que sostiene las primas de riesgo a lo largo de la cadena de suministro del aceite de girasol. Esto ayuda a explicar por qué los precios ucranianos del aceite de girasol crudo CPT han aumentado, incluso cuando los balances mundiales de oleaginosas parecen cómodos.

La meteorología es estacionalmente menos crítica para la cosecha de girasol de 2026, ya que la recolección en el mar Negro y Europa está prácticamente concluida; la atención actual se desplaza a la humedad del suelo para la campaña de siembra de 2027. Las perspectivas regionales disponibles para noviembre indican condiciones típicas de finales de otoño en Ucrania, sin anomalías extremas, por lo que no se observa ningún shock meteorológico inmediato para el mercado a corto plazo.

Perspectivas e ideas de trading

Con los futuros de SAFEX repuntando y los precios del aceite de girasol crudo del mar Negro fortaleciéndose, el sesgo a corto plazo para el complejo del girasol es cautelosamente alcista en el aceite y neutral a ligeramente firme en las semillas. Sin embargo, la amplia previsión de producción para 2026/27 debería limitar el potencial alcista, salvo que surjan nuevos shocks meteorológicos o geopolíticos.

• Importadores / molturadores: Considerar escalonar la cobertura del aceite de girasol crudo y de los granos para panadería en las caídas de precios, dada la firme participación del aceite y el persistente riesgo logístico en el mar Negro. El CPT Odesa ucraniano en torno a EUR 1.095/kg y los granos para panadería de la UE cerca de EUR 0.92–1.07/kg ofrecen un valor razonable frente a los máximos recientes.
• Productores de Ucrania, Bulgaria y Moldavia: Con los precios de las semillas FCA y FOB estables en torno a EUR 0.38–0.45/kg, los repuntes adicionales liderados por el componente del aceite pueden utilizarse para aumentar la cobertura en SAFEX o mediante ventas a plazo, especialmente para las ventanas de embarque de noviembre–diciembre.
• Operadores especulativos: La divergencia entre unos futuros de SAFEX fuertes y unos precios físicos de las semillas planos sugiere posibles oportunidades de spread. Una posición larga en el girasol de SAFEX frente a posiciones cortas en contratos relacionados de oleaginosas o cereales podría beneficiarse si los fundamentos locales o los movimientos cambiarios ajustan aún más los balances sudafricanos.

Visión direccional a 3 días

• Futuros del girasol de SAFEX: Sesgo moderadamente alcista o consolidación por encima de 10,000 ZAR/t durante las próximas tres sesiones tras la ruptura reciente, salvo un cambio de rumbo en el sentimiento general de las materias primas.
• Semillas de girasol del mar Negro (UA/BG/MD): Laterales a ligeramente firmes; es probable que las bandas FCA/FOB actuales de alrededor de EUR 0.38–0.45/kg se mantengan a muy corto plazo.
• Aceite de girasol crudo ucraniano CPT Odesa: Sesgo ligeramente alcista mientras los diferenciales mundiales de aceites vegetales y las primas de riesgo del mar Negro sigan siendo favorables.