El maíz se equilibra entre existencias más ajustadas en EE. UU. y riesgos de exportación en el mar Negro

El maíz cotiza en un rango estrecho pero respaldado, ya que los balances más ajustados en EE. UU. y la demanda de exportación compensan la presión de la creciente oferta sudamericana y las inciertas exportaciones ucranianas. Las últimas sesiones muestran precios internacionales algo más firmes, con el maíz en Euronext y CBOT subiendo levemente mientras que el maíz en Dalian se mantiene en general estable. El apoyo proviene de sólidas ventas de exportación de cosecha vieja de EE. UU., menores existencias finales previstas y riesgos meteorológicos en el Midwest estadounidense y en partes de Europa. Al mismo tiempo, las voluminosas cosechas sudamericanas y una logística del mar Negro solo parcialmente operativa están reconfigurando los flujos comerciales mundiales y limitando repuntes fuertes.

Precios

El maíz Euronext nov 2026 se sitúa alrededor de 252,75 EUR/t, con la nueva cosecha nov 2027 notablemente más baja, cerca de 225,25 EUR/t, lo que señala expectativas de cierto alivio de la oferta más adelante. En CBOT, el contrato cercano sep 2026 cotiza cerca de 460 USc/bu y dic 2026 alrededor de 485 USc/bu, ambos algo más altos en la jornada, reflejando un tono internacional ligeramente más firme. El maíz de Dalian (DCE) está comparativamente plano, subrayando unos balances internos chinos cómodos por el momento.

Las indicaciones físicas reflejan la estructura de los futuros. El maíz forrajero alemán (EXW) se ha fortalecido hasta aproximadamente 292 EUR/t, mientras que el maíz FOB francés se sitúa cerca de 240 EUR/t. El maíz ucraniano ex Odesa sigue fuertemente descontado en torno a 170–180 EUR/t equivalente FCA/FOB, lo que refleja tanto una amplia oferta local como importantes primas de riesgo de exportación y logística.

*CBOT convertido de USc/bu a EUR/t, aproximado.

Oferta y demanda

El apoyo actual de los precios está impulsado principalmente por el lado de la oferta. El balance de maíz de EE. UU. se ha ajustado debido a unas existencias finales proyectadas más bajas y a una demanda de exportación resistente, especialmente para la cosecha vieja. Las ventas semanales de exportación de maíz viejo de EE. UU. alcanzaron alrededor de 410.700 t en la semana hasta el 6 de agosto, el nivel más alto en cinco semanas, lideradas por España (257.600 t) y México (74.000 t). Esto subraya que el maíz estadounidense sigue siendo competitivo pese a la amplia disponibilidad global.

Las ventas de exportación de nueva cosecha son un punto débil: han caído a alrededor de 924.500 t en la última semana, el nivel más bajo en tres semanas y casi un 55% por debajo del nivel del año pasado. Esto pone de manifiesto la cautela de los compradores ante las grandes próximas disponibilidades sudamericanas y la persistente incertidumbre macro. Aun así, un balance estructuralmente más ajustado en EE. UU. limita el potencial bajista de los contratos cercanos mientras la demanda de exportación se mantenga sólida y persistan los riesgos meteorológicos.

Fundamentos: Américas frente al mar Negro

Sudamérica sigue siendo el principal contrapeso bajista. El pronóstico para la cosecha de maíz 2025/26 de Argentina se ha incrementado de 68 a 70,5 millones de t debido a una superficie sembrada mayor de lo esperado, con alrededor del 75% del área ya cosechada pese a los retrasos provocados por un julio inusualmente cálido y húmedo. Para 2026/27, las estimaciones iniciales siguen apuntando a una amplia cosecha de 66 millones de t, incluso tras una reducción proyectada del 7,3% en el área. En Brasil, la CONAB ha aumentado su previsión de cosecha de maíz en 1,23 millones de t hasta casi 143 millones de t, incluyendo unos 111 millones de t de maíz de segunda cosecha (safrinha).

El mar Negro emite una señal mixta. Ucrania exportó alrededor de 1,403 millones de t de maíz desde el inicio de la campaña de comercialización 2026/27 hasta el 14 de agosto, casi un 70% más que un año antes y, por primera vez, superando las exportaciones de trigo en el mismo período. Sin embargo, los envíos de agosto se han frenado bruscamente, con solo unas 348.000 t de granos totales movidas en las dos primeras semanas, ya que la logística marítima vuelve a estar bajo presión y las rutas alternativas tienen dificultades para compensar. Con una cosecha récord de maíz ucraniano acercándose y las exportaciones marítimas restringidas, una gran parte de esta cosecha podría quedar atrapada en el interior o fluir lentamente a través de rutas de mayor coste, manteniendo débil la base ucraniana pero limitando las exportaciones efectivas al mercado mundial.

Meteorología y estado de los cultivos

Tormentas recientes han cruzado partes del cinturón maicero de EE. UU., mejorando la humedad del suelo en algunas zonas, mientras que otras regiones siguen enfrentándose a episodios de calor. El mercado permanece sensible a cualquier signo de estrés prolongado durante el llenado de grano. En Europa, el calor persistente en las principales zonas productoras de maíz ha incrementado la incertidumbre sobre los rendimientos, en particular en las regiones suroccidentales y centrales, aunque algunas zonas más al norte y al este se benefician de condiciones de humedad más favorables.

En Sudamérica, la combinación de condiciones cálidas y húmedas en Argentina ralentizó el avance de la cosecha pero en última instancia respaldó el potencial de rendimiento, mientras que la cosecha safrinha de Brasil está en gran medida hecha y sostiene las perspectivas de una producción muy elevada. Por lo tanto, el riesgo meteorológico para la oferta mundial a corto plazo se concentra en el hemisferio norte, especialmente en EE. UU. y partes de Europa, más que en Sudamérica.

Pronóstico y perspectiva de negociación

Con un balance más ajustado en EE. UU., sólidas ventas recientes de exportación de cosecha vieja y una creciente incertidumbre sobre cuánto maíz ucraniano llegará al mercado mundial, es probable que los precios internacionales se mantengan respaldados a corto plazo, aunque limitados por la oferta récord de Sudamérica. La curva a plazo en Euronext, con los contratos de 2027 cotizando muy por debajo de los niveles cercanos de 2026, sugiere que el mercado ya está descontando cierto alivio de la oferta a medio plazo y precios más suaves si la logística se normaliza.

• Compradores de pienso (UE): Considerar coberturas escalonadas para el 4T 2026–1T 2027 en Euronext mientras los futuros cercanos se mantengan en torno a 250 EUR/t, pero evitar una sobrecobertura más allá de mediados de 2027 dadas las grandes cosechas sudamericanas y un posible alivio de las perturbaciones en el mar Negro.
• Productores (UE/Ucrania): Utilizar la fortaleza relativa actual en los contratos cercanos para asegurar márgenes en una parte de la producción esperada 2026/27. En Ucrania, centrarse en la base y el riesgo logístico: el almacenamiento en finca y la opcionalidad entre rutas terrestres y del Danubio serán clave.
• Comerciantes: Vigilar de cerca las ventas de exportación de EE. UU., las noticias sobre los envíos desde el mar Negro y la meteorología europea. Es probable que los diferenciales entre los contratos Euronext 2026 y 2027, así como entre los orígenes estadounidense y ucraniano, sigan siendo volátiles y puedan ofrecer oportunidades de valor relativo.

Indicación de precios a 3 días

• Euronext (nov 2026): Lateral a ligeramente más firme alrededor de 250–255 EUR/t, con la meteorología y las noticias del mar Negro impulsando la volatilidad intradía.
• CBOT (dic 2026, en términos de EUR): Leve apoyo a corto plazo, moviéndose aproximadamente en una banda equivalente de 170–175 EUR/t, a la espera de nuevos datos sobre exportaciones y estado de cultivos en EE. UU.
• Físico UE y mar Negro: Es probable que el maíz spot alemán y francés mantenga una prima sobre las ofertas ucranianas, con la base ucraniana permaneciendo débil pero muy sensible a los titulares mientras la logística siga alterada.