El mercado de girasol se afianza mientras los futuros SAFEX y las tensiones en el mar Negro sostienen los precios

Los precios del girasol se mantienen firmes más que en alza, con los futuros de girasol en SAFEX subiendo ligeramente y las ofertas físicas de semilla y kernel en Europa y el mar Negro corrigiendo a la baja desde los máximos de principios de verano. La tensión en el mercado sigue apuntalada por unos valores elevados del aceite de girasol y por los renovados riesgos de exportación en el mar Negro. El complejo del girasol está atrapado entre una oferta de aceite cercana estructuralmente ajustada y unas perspectivas de cosecha 2026/27 en mejora. Los contratos de girasol SAFEX de agosto a diciembre de 2026 están moderadamente más altos día a día, lo que indica una fortaleza local continuada en Sudáfrica, mientras que las ofertas ucranianas de semilla y harina se han suavizado en el último mes. Al mismo tiempo, los precios internacionales del aceite de girasol siguen cotizando con prima frente a los aceites vegetales competidores, y la escalada de ataques a la infraestructura y a la navegación en el mar Negro mantiene una prima de riesgo en los flujos de origen mar Negro. Bajo un clima normal, se espera una importante recuperación de la producción mundial en 2026/27, pero las perturbaciones recientes implican que los mercados físicos cercanos sigan siendo sensibles a la logística y a las oscilaciones de la demanda.

Precios

Los futuros de girasol en SAFEX cerraron mayoritariamente al alza el 17 de agosto de 2026, con agosto de 2026 en 10.352 ZAR/t (+0,8% en el día) y septiembre de 2026 en 10.420 ZAR/t (+0,6%), mientras que diciembre de 2026 también se afianzó en 10.575 ZAR/t (+0,7%). Las posiciones a plazo hasta mediados de 2027 cotizan con descuento, en torno a 9.400–9.600 ZAR/t, lo que indica expectativas de una mejor oferta por delante.

En el mar Negro, la semilla de girasol negra ucraniana (98% pureza, FCA Odesa y Kyiv) se ha relajado hasta unos 0,54 EUR/kg a 13 de agosto desde 0,62 EUR/kg a finales de julio, mientras que la semilla FOB Odesa cayó de aproximadamente 0,63 EUR/kg a 0,59 EUR/kg en el mismo periodo. La harina de girasol FOB Odesa disminuyó de forma similar de alrededor de 0,62 EUR/kg a 0,57 EUR/kg, reflejando la presión de unas expectativas de nueva cosecha en mejora y de una demanda cercana más débil.

Los kernels y semillas de girasol chinos (FOB Pekín) siguen siendo sustancialmente más altos en términos absolutos, en torno a 1,12–1,31 EUR/kg según el tipo y la calidad, pero también han bajado ligeramente mes a mes. Las ofertas FCA europeas para kernels de panadería y confitería en Bulgaria, Alemania y Moldavia se mantienen mayoritariamente estables en torno a 1,04–1,29 EUR/kg, lo que sugiere que los mercados de kernels de valor añadido son menos volátiles que la semilla y la harina en bruto.

Oferta y demanda

Las curvas SAFEX sudafricanas muestran estrechez en los plazos cercanos pero un claro descuento hacia 2027, lo que apunta a expectativas de una mejora de la oferta doméstica o de unos valores de exportación más débiles a medio plazo. En Ucrania, el girasol sigue siendo uno de los cultivos más rentables tras una temporada deficitaria, con precios a principios de 2026 en torno a 720 EUR/t que han incentivado una expansión de la superficie hasta aproximadamente 6,1 millones de hectáreas y una posible cosecha 2026/27 cercana a 13,7 millones de toneladas bajo un clima normal.

A escala global, la superficie de semilla de girasol está llamada a expandirse, especialmente en la región del mar Negro, tras unos precios relativos favorables. Las primeras estimaciones del sector apuntan a un fuerte incremento de la producción mundial en 2026/27, que podría llevar la producción global de semilla de girasol por encima de 62 millones de toneladas. Este repunte esperado sigue a pérdidas relacionadas con la sequía de 5–6 millones de toneladas en la región del mar Negro el verano pasado, que provocaron un acusado endurecimiento de los balances de girasol y apuntalaron los precios de la cosecha vieja.

En el lado de la demanda, los elevados precios del aceite de girasol frente a otros aceites vegetales y las limitaciones logísticas en el mar Negro han racionado parte de la demanda de la UE. Sin embargo, las necesidades estructurales de importación en destinos clave como la UE, India y Turquía siguen siendo sólidas y se espera que absorban unas mayores exportaciones de aceite y harina de girasol de Ucrania y Rusia durante la nueva campaña, suponiendo que las rutas comerciales se mantengan al menos parcialmente operativas.

Logística, geopolítica y vínculo con el mercado de aceite

Los precios internacionales del aceite de girasol se mantienen elevados y siguen cotizando con prima frente al aceite de soja y, en ocasiones, frente al de colza, en gran medida debido a la persistente estrechez de la oferta en el mar Negro. En los últimos meses se han intensificado los ataques a puertos y buques del mar Negro, lo que ha incrementado los costes de seguro y flete y ha ralentizado periódicamente los envíos de cereales y aceite de girasol desde la región.

Las exportaciones ucranianas de cereales y oleaginosas se enfrentan al riesgo de recortarse alrededor de la mitad debido al bloqueo ruso y al acceso portuario restringido, lo que amenaza la liquidez de los agricultores y complica las decisiones de almacenamiento y comercialización para la nueva cosecha. Al mismo tiempo, las propias exportaciones rusas a través del mar de Azov y el mar Negro se ven limitadas por cierres relacionados con la seguridad y por patrones de compra cambiantes, con algunos importadores clave reduciendo temporalmente sus compras de aceite del mar Negro. Estos factores sostienen una prima de riesgo logística continuada sobre el aceite de girasol de origen mar Negro y, por extensión, sobre las semillas en las regiones dependientes de la exportación.

Clima y perspectivas de la cosecha

Para 2026/27, las condiciones agronómicas en gran parte de la región del mar Negro comenzaron de forma favorable, con precipitaciones invernales que ayudaron a reponer la humedad del suelo y a mejorar el potencial de rendimiento del girasol en Ucrania. En la UE, en campañas anteriores se registraron algunos contratiempos relacionados con el clima, pero la superficie de girasol se ha mantenido relativamente resiliente en comparación con la de colza, lo que subraya la confianza de los productores en la rentabilidad del cultivo.

Dada la sólida base de superficie y unas expectativas de rendimiento más normales en los principales productores (Ucrania, Rusia, UE, Argentina), el balance de probabilidades sigue favoreciendo una recuperación sustancial de la producción de semilla de girasol en 2026/27. No obstante, cualquier episodio de calor o sequía a final de campaña durante las etapas críticas de floración y llenado en el mar Negro o el sureste de Europa podría erosionar rápidamente el superávit previsto y volver a tensionar los mercados.

Fundamentos y factores de mercado

• Estructura de futuros: La firmeza en los plazos cercanos de SAFEX frente a los contratos descontados de 2027 indica que la actual estrechez se percibe como temporal, con una mejora de la oferta o una demanda más débil a más largo plazo.
• Dinámica semilla vs. aceite: Las ofertas físicas de semilla y harina en Ucrania se están suavizando, pero los precios del aceite de girasol siguen siendo estructuralmente altos frente a los aceites competidores, lo que sostiene los márgenes de molturación e incentiva a los procesadores a asegurarse semilla.
• Aceites competidores: Los precios globales de los aceites vegetales se han fortalecido en general en los últimos meses, con el aceite de palma y de colza respaldados por la demanda de biocombustibles y por los precios de la energía, mientras que el aceite de girasol se mantiene con prima debido a la estrechez en el mar Negro.
• Sentimiento especulativo y de riesgo: Los ataques continuos a la infraestructura del mar Negro y los corredores de exportación inciertos mantienen elevada la volatilidad y desincentivan las posiciones cortas agresivas, en particular en los plazos cercanos.

Perspectivas de negociación

• Para molturadores y usuarios finales: La reciente caída de los precios de semilla y harina ucranianas ofrece una ventana para ampliar la cobertura de T4 2026–T1 2027, especialmente para compradores expuestos al riesgo logístico del mar Negro. Considere diversificar orígenes (UE, Argentina) para mitigar posibles perturbaciones en los envíos.
• Para agricultores (mar Negro y UE): Con los precios a plazo en SAFEX y en los mercados internacionales aún históricamente atractivos y una cosecha mundial importante prevista, asegurar una parte de la producción 2026/27 mediante contratos a plazo o coberturas puede ayudar a proteger los márgenes frente a un posible abaratamiento de los precios tras la cosecha.
• Para traders: La curva sugiere valor relativo en las posiciones cercanas frente a las diferidas. Es probable que los spreads sigan respaldados por los cuellos de botella logísticos y las existencias ajustadas de aceite de cosecha vieja; sin embargo, cualquier confirmación de una cosecha nueva récord podría presionar rápidamente los contratos diferidos y los niveles de base.

Perspectiva direccional a 3 días (EUR)

• Futuros de girasol SAFEX (ZAR, solo direccional): Sesgo ligeramente alcista mientras persiste la firmeza doméstica, aunque las subidas probablemente se vean limitadas por el sentimiento de mejora de la cosecha mundial.
• Semilla y harina de girasol mar Negro (EUR/kg): Lateral a ligeramente más débil, con buen interés de venta de los agricultores antes de la cosecha pero con una logística de exportación limitada que impide descensos más profundos.
• Aceite de girasol CIF/FOB Europa (equivalente EUR/t): Firme a ligeramente al alza, ya que las primas de riesgo continuadas en el mar Negro y el sólido complejo de aceites vegetales vinculado al biodiésel compensan los precios más suaves de la semilla.