El mercado de girasol se enfría en máximos mientras aumenta la presión de la nueva cosecha

Los precios del girasol se están consolidando tras una fuerte subida, con los futuros en SAFEX y los mercados físicos mostrando una ligera debilidad, a medida que el mercado pasa de unas existencias ajustadas de la vieja cosecha hacia un balance 2026/27 más cómodo. Los valores cercanos siguen siendo históricamente firmes, pero las curvas a plazo y las expectativas para la nueva cosecha señalan una relajación gradual del complejo. El mercado de girasol está pasando de una historia de escasez de la vieja cosecha a una fase de competencia de la nueva cosecha. En SAFEX, la mayoría de los contratos 2026 cedieron moderadamente el 27 de julio, mientras que los precios físicos en EUR en Ucrania y el mar Negro se mantienen elevados pero muestran los primeros signos de haber tocado techo, a medida que las extractoras reequilibran entre colza y girasol y mejoran las perspectivas de producción mundial. El clima en las principales regiones productoras se ha vuelto más favorable, y las expectativas de cosechas más grandes en 2026/27 en Ucrania, Rusia y la UE apuntan a un mercado mejor abastecido a partir del 4T 2026, aunque la logística y los riesgos geopolíticos mantendrán las primas de riesgo.

Precios

Los futuros de girasol en SAFEX cerraron mayoritariamente a la baja el 27 de julio de 2026: agosto 2026 se liquidó en torno a ZAR 10,018/t (-0,7% d/d), septiembre en ZAR 10,131/t (-0,1%) y diciembre en ZAR 10,316/t (-0,1%), mientras que marzo 2027 retrocedió a ZAR 10,000/t (-0,25%). La excepción destacada es octubre 2026, que saltó más de un 12% hasta ZAR 10,017/t, reduciendo drásticamente su anterior descuento frente a los meses cercanos.

Convertidos a ~19,5 ZAR/EUR, los valores front de SAFEX implican aproximadamente 514–530 EUR/t equivalentes. En el mercado físico, las pipas de girasol negras ucranianas (FOB Odesa) se indicaban últimamente en torno a 0,63 EUR/kg, con ofertas FCA domésticas cerca de 0,62 EUR/kg. Las ofertas de kernel y harina de girasol desde Ucrania se sitúan cerca de 0,62–0,62 EUR/kg FOB, mientras que el aceite crudo de girasol CPT Odesa ronda 1,06 EUR/kg, por debajo de los máximos de principios de julio, ya que los márgenes de molturación y los aceites competidores limitan nuevas subidas.

Oferta y demanda

El comportamiento de los precios en SAFEX sugiere que el mercado sudafricano está pasando de una situación ajustada en el corto plazo a una perspectiva futura más equilibrada: los contratos cercanos se mantienen por encima de ZAR 10,000/t, pero la curva plana y el escaso carry hacia 2027 indican expectativas de una oferta regional adecuada. La brusca repricing de octubre 2026 probablemente refleja un ajuste técnico y cobertura de cortos antes de la cosecha y de las ventanas logísticas.

A nivel global, los fundamentos del girasol se están volviendo más cómodos. Las previsiones recientes apuntan a una mayor cosecha de girasol ucraniano en 2026, cerca de 13–13,5 Mmt, y a una abundante cosecha en Rusia, mientras que la UE espera una producción de pipas de girasol en máximos de varios años. Esto, combinado con las expectativas de un incremento de alrededor del 12% en la producción mundial de girasol en 2026/27, desplaza la narrativa desde la escasez hacia una creciente competencia entre los exportadores del mar Negro y las extractoras de la UE.

Al mismo tiempo, la disponibilidad de pipas de vieja cosecha en Ucrania ha sido limitada, manteniendo precios elevados hasta mediados de julio, pero los precios de compra internos corrigieron recientemente en 500–1.000 UAH/t, a medida que se acelera el procesado de colza y los compradores comienzan a posicionarse para los flujos de nueva cosecha en lugar de perseguir las existencias restantes de la vieja campaña.

Fundamentos y factores externos

Los fundamentos en el complejo del girasol siguen siendo mixtos. Por un lado, los valores FOB del aceite crudo de girasol y los precios físicos europeos se han mantenido competitivos frente a los aceites vegetales rivales, con ofertas de aceite ucraniano recientemente en torno a 1.370–1.385 USD/t FOB y la UE FOB Norte de Europa cerca de 1.490 USD/t, respaldados por una fuerte demanda de importación. Por otro lado, la mejora de las perspectivas de cosecha 2026/27 en Ucrania, Rusia y la UE, junto con una mayor oferta mundial de oleaginosas, actúan como techo para una mayor apreciación de precios.

La logística y la geopolítica siguen siendo factores de riesgo clave, especialmente en el mar Negro. Los daños en terminales de exportación y los cortes intermitentes de energía han limitado en ocasiones la molturación y los embarques, ajustando temporalmente los volúmenes disponibles de aceite y harina. Sin embargo, la acción actual de los precios en los indicativos spot en EUR y en los contratos cercanos de SAFEX sugiere que el mercado asigna una prima de riesgo de guerra menor que a principios de campaña, en línea con el reciente ligero debilitamiento de los precios del aceite de girasol desde sus máximos de principios de julio.

En cuanto al clima, los episodios de calor anteriores en Ucrania y el sur de Rusia generaron preocupación por los cultivos en floración, pero las previsiones más recientes indican temperaturas más suaves y algunas precipitaciones en los próximos días, mejorando el potencial de rendimiento y reforzando la presión bajista sobre las expectativas de precios de la nueva cosecha.

Perspectivas y estrategia de trading

En las próximas semanas, es probable que el mercado de girasol permanezca en una fase de consolidación: los precios de pipas y aceite de vieja cosecha deberían mantenerse relativamente firmes pero con un ligero sesgo bajista, a medida que se liquiden las existencias restantes y la molturación de colza compita por capacidad. A medida que se confirmen las estimaciones de producción de nueva cosecha en el mar Negro y la UE, los valores a plazo para el 4T 2026 y principios de 2027 afrontan más riesgo a la baja, especialmente si el clima sigue siendo benigno y las condiciones macro no alteran la demanda.

• Extractoras / Compradores de piensos y alimentos: Considerar ampliar gradualmente la cobertura hacia el 4T 2026–1T 2027 en cualquier corrección de corto plazo por debajo de ~510 EUR/t (equivalente SAFEX) o si las pipas ucranianas se acercan a 0,60 €/kg FOB, equilibrando la seguridad de suministro con un posible mayor descenso a medida que aumente la presión de cosecha.
• Productores (Sudáfrica, mar Negro, UE): Utilizar los precios cercanos aún elevados para asegurar márgenes sobre una parte de la producción esperada, especialmente cuando SAFEX ago/sep cotiza por encima de ZAR 10,000/t, manteniendo al mismo tiempo cierto volumen sin precio para beneficiarse si la logística o el clima vuelven a introducir primas de riesgo.
• Especuladores: El aplanamiento de la curva de SAFEX y la mejora de las perspectivas de cosecha mundial favorecen una postura ligeramente bajista en los contratos diferidos, con una mejor relación riesgo‑beneficio en la venta de subidas en oct–dic 2026 en lugar de ponerse agresivamente cortos en los meses cercanos ajustados.

Indicación direccional de precios a 3 días (EUR)

• Futuros de girasol SAFEX (cercanos, equiv. en EUR): Ligeramente a la baja o laterales; se espera que la negociación se mantenga en una banda de ~500–530 €/t.
• Pipas de girasol mar Negro FOB (Ucrania): Ligero sesgo bajista desde ~0,63 €/kg a medida que aumenta la confianza en la nueva cosecha, pero aún respaldadas por los riesgos logísticos.
• Aceite crudo de girasol CPT/FOB mar Negro: Lateral con ligera debilidad; es probable que el nivel actual de ~1,05–1,10 €/kg retroceda si los aceites competidores se suavizan más.