El mercado de girasol se equilibra entre una oferta ajustada de vieja cosecha y precios a plazo más suaves

Los mercados de girasol se negocian con un balance muy ajustado de vieja cosecha y precios spot firmes, mientras que los valores a plazo señalan un creciente riesgo bajista a medida que se acelera el procesamiento de colza y mejoran las perspectivas de nueva cosecha en los orígenes clave. El final de la campaña 2025/26 encuentra a las plantas de crushing todavía compitiendo por una oferta limitada de semilla de girasol, especialmente en Ucrania y Sudáfrica, lo que impulsa los precios cercanos para semilla y aceite crudo. Al mismo tiempo, las subidas de los futuros SAFEX siguen siendo moderadas y algunas ofertas europeas y chinas de pepita se han relajado en los últimos días, lo que apunta a resistencia de la demanda. El foco del mercado se desplaza rápidamente hacia la cosecha 2026/27, donde se espera que la producción rusa repunte y donde la meteorología en el Mar Negro determinará si la escasez actual da paso a una oferta de semilla más holgada a partir del otoño.

Precios

Los futuros de girasol en SAFEX en Sudáfrica cerraron moderadamente al alza el 2 de julio, prolongando una tendencia alcista cautelosa. Julio 2026 liquidó a 9.128 ZAR/t, un aumento de 34 ZAR día a día (+0,37%), con septiembre 2026 en 9.308 ZAR/t (+0,48%) y diciembre 2026 en 9.480 ZAR/t (+0,23%). Convertido a aproximadamente 1 EUR = 20 ZAR, esto sitúa la curva cercana de SAFEX en torno a 455–475 EUR/t, solo modestamente por encima de los niveles vistos a finales de mayo. En el mercado físico del Mar Negro, el aceite de girasol ucraniano entregado en puerto alcanzó un máximo de campaña de unos 1.335–1.340 USD/t el 2 de julio, equivalente a aproximadamente 1.230–1.240 EUR/t, apoyado por la escasa oferta de semilla y la reticencia de los productores a vender. Los precios domésticos de compra de semilla en Ucrania en torno a 33.000–33.500 UAH/t (50% de aceite, entregado en planta) se traducen en aproximadamente 770–780 EUR/t, muy por encima de las ofertas de exportación de semilla en los mercados fronterizos de la UE. Las ofertas indicativas actuales de productos en EUR muestran un panorama más mixto, con cierta debilidad en pepitas procesadas y oferta china: Los precios de referencia internacionales del aceite de girasol han subido casi un 2% en el último mes y son casi un 28% superiores interanual, lo que subraya cómo los balances globales ajustados de aceites vegetales y las restricciones de oferta en el Mar Negro siguen sustentando el complejo.

Oferta y demanda

El complejo de girasol sigue dominado por una escasez estructural de semilla en Ucrania tras varios años de descenso de la producción, lo que ha llevado los precios internos a niveles que invierten los márgenes de crushing y limitan el procesamiento. Un número reducido de plantas ucranianas continúa procesando girasol, mientras que muchas ya han pasado a colza, lo que reduce la demanda cercana de semilla pero también limita nuevos repuntes de precios a medida que la capacidad de crushing se desplaza a otros productos. Al mismo tiempo, se prevé que la producción de girasol de Rusia en 2026/27 repunte con fuerza hasta unos 19,7 millones de toneladas frente a 16,9 millones de toneladas en 2025/26, impulsada por una meteorología favorable. Esta recuperación prevista, junto con el aumento de la producción argentina de girasol, debería mejorar la disponibilidad global de semilla más adelante en la campaña 2026/27, aliviando parte de la extrema escasez observada durante el último año. En Sudáfrica, los datos de SAFEX y los informes recientes sugieren que la oferta doméstica es lo suficientemente holgada como para evitar repuntes agresivos, incluso mientras los mercados mundiales de oleaginosas se mantienen firmes. La modesta deriva alcista de los futuros en ZAR es coherente con un mercado que equilibra los flujos de la cosecha local con el tirón de los elevados valores de paridad de exportación para el aceite de girasol y los aceites competidores como palma y soja.

Perspectivas meteorológicas

El tiempo en la franja de girasol del Mar Negro es una variable clave a corto plazo. En Ucrania, informes recientes destacan episodios de calor y déficit de humedad en las regiones occidentales, lo que genera preocupación sobre el potencial de rendimiento. Sin embargo, los pronósticos de un aumento de las precipitaciones en la próxima semana podrían estabilizar las condiciones del cultivo y apoyar una cosecha 2026 más normal si se materializan a tiempo. Las regiones de girasol de Rusia se han beneficiado, hasta ahora, de condiciones mayoritariamente favorables, lo que sustenta la previsión de mayor cosecha. Cualquier ola de calor prolongada o déficit de lluvias en julio–agosto supondría un riesgo alcista para los precios, dada la dependencia del mercado de la oferta rusa y ucraniana. En el caso de Sudáfrica, las condiciones actuales de mitad de invierno limitan el impacto inmediato sobre el cultivo; la atención se desplazará hacia las expectativas de lluvias más cerca de la ventana de siembra 2026/27.

Fundamentos y vínculos inter‑commodities

El complejo más amplio de oleaginosas proporciona un telón de fondo importante. Los datos semanales recientes del USDA muestran ventas de exportación de soja estadounidense decepcionantes y volúmenes de crushing ligeramente por debajo de lo previsto, lo que apunta a un endurecimiento solo moderado en los fundamentos de la soja. Junto con la subida de los precios del aceite de palma impulsada por los efectos previstos de El Niño y los mandatos de biodiésel en Indonesia, el efecto neto es un entorno de apoyo, pero no explosivo, para el aceite de girasol, que sigue siendo el aceite vegetal claro premium en muchos mercados. En Ucrania, las exportaciones de aceite de girasol se mantienen en gran medida gracias a los envíos de aceite de alto margen más que a exportaciones agresivas de semilla, ya que los procesadores tratan de capturar valor a partir de la escasez de materia prima y la sólida demanda global. La combinación de altos precios domésticos de semilla, disponibilidad limitada de diésel y fricciones logísticas sigue limitando los volúmenes de crushing y la ejecución comercial de exportaciones, reforzando el balance ajustado de vieja cosecha.

Perspectivas y orientación para la operativa

• Vieja cosecha (julio–agosto 2026): Se espera que los precios del aceite y la semilla de girasol se mantengan firmes pero con un techo creciente a medida que más plantas ucranianas se cambien a colza y las existencias finales de semilla se reduzcan. El potencial bajista de los futuros de SAFEX parece limitado en los niveles actuales, salvo que los precios globales de aceites vegetales corrijan bruscamente.
• Nueva cosecha (desde 4T 2026): La recuperación prevista de la producción rusa y una mejor meteorología en Ucrania podrían aliviar la escasez de semilla. La nueva cosecha de girasol en Ucrania ya se negocia con descuentos de alrededor de 60 USD/t frente a la vieja cosecha, lo que implica precios a plazo más suaves una vez que se materialice la presión de cosecha.
• Diferenciales entre aceites: Los elevados precios del aceite de palma y de soja deberían mantener bien respaldado al aceite de girasol en términos absolutos, pero cualquier corrección brusca en los aceites competidores se trasladaría rápidamente al girasol, especialmente en los mercados dependientes de las importaciones.

Pistas accionables para los participantes del mercado

• Crushers: En Europa y el Mar Negro, consideren fijar una parte de las necesidades de semilla para 4T 2026 en las caídas de precios, dado que los balances estructurales siguen ajustados, pero eviten sobre‑comprometerse antes de tener mayor claridad sobre los rendimientos ruso y ucraniano.
• Importadores / refinadores: Con el aceite crudo de girasol cerca de máximos estacionales, escalonen las compras y aprovechen la debilidad de precios ligada a la presión de cosecha o a episodios macro de aversión al riesgo para extender cobertura hacia principios de 2027.
• Productores: En Ucrania y la UE, los descuentos actuales a plazo sugieren una recompensa limitada por retener de forma prolongada la semilla de nueva cosecha salvo que aparezcan daños graves por clima; consideren coberturas incrementales frente a nuevas caídas.

Perspectiva direccional a 3 días (en EUR)

• Futuros de girasol en SAFEX: Sesgo ligeramente más firme en términos de EUR, siguiendo al ZAR y la fortaleza de los aceites vegetales globales, pero dentro de una banda estrecha de 5–10 EUR/t.
• Aceite de girasol del Mar Negro (FOB/CPT, convertido a EUR): Lateral a ligeramente más flojo a medida que el mercado digiere los valores en máximos de campaña y aumenta el debate sobre una relajación de precios en julio.
• Pepitas de girasol UE (FCA BG/DE): Es probable que continúe una suave deriva bajista a medida que los recortes de precios recientes se encuentran con una demanda estable pero no expansiva.