El mercado de girasol se mantiene firme mientras la curva de SAFEX señala una ligera backwardation

Los precios del girasol se mantienen en general estables a ligeramente firmes, con la curva de futuros de SAFEX mostrando una ligera backwardation y los precios físicos de semilla y grano (kernel) en la UE en gran medida sin cambios. Los fundamentales cercanos parecen equilibrados, pero los riesgos meteorológicos en las principales regiones productoras y la escasez de aceite de girasol del mar Negro siguen ofreciendo un suelo al mercado. El complejo del girasol cotiza actualmente en un rango relativamente tranquilo. Los futuros de girasol SAFEX en Sudáfrica se sitúan en torno a 10.000–10.400 ZAR/t para los contratos de 2026, con las posiciones diferidas de 2027 descontadas en aproximadamente un 8–10 %, lo que indica expectativas de una oferta más cómoda la próxima campaña. En Europa y el mar Negro, las ofertas físicas de semilla y grano a finales de julio se mantuvieron en su mayoría estables en términos de EUR, reflejando márgenes de molturación firmes y una demanda estable, mientras que los mercados mundiales de aceites vegetales siguen apuntalados por la persistente escasez de suministros del mar Negro.

Precios

Los futuros de girasol SAFEX (31 de julio de 2026) muestran:

• Agosto de 2026 a 10.210 ZAR/t, un 0,24 % más día a día.
• Septiembre de 2026 a 10.278 ZAR/t, prácticamente sin cambios (-0,03 %).
• Diciembre de 2026 a 10.407 ZAR/t, con una ligera caída del 0,07 %.
• Julio de 2027 a 9.051 ZAR/t y diciembre de 2027 a 9.330 ZAR/t, ambos muy por debajo de los niveles cercanos, lo que confirma una ligera backwardation a lo largo de la curva.

Los precios físicos en la UE y el mar Negro (finales de julio de 2026, convertidos a EUR) siguen mayoritariamente planos:

• Semillas de girasol negras FCA Moldavia/Alemania y Ucrania: alrededor de 0,61–0,62 EUR/kg.
• Semillas negras búlgaras FCA y semillas rayadas FOB: aproximadamente 0,59–0,68 EUR/kg.
• Grano descascarado de calidad panificación en Bulgaria, Moldavia y Alemania: en torno a 1,02–1,05 EUR/kg.
• Grano de panificación ucraniano FCA Dnipro: alrededor de 0,97 EUR/kg.
• Grano chino FOB Pekín mayoritariamente entre 1,10–1,26 EUR/kg, con un ligero relajamiento frente a mediados de julio.
• Harina de girasol FOB Odesa se relajó de aproximadamente 0,62 EUR/kg a alrededor de 0,61 EUR/kg entre mediados y finales de julio.

Oferta y demanda

La backwardation en SAFEX Sudáfrica sugiere que la oferta actual es más ajustada que la disponibilidad futura esperada. Esto probablemente refleja una combinación de existencias locales moderadas y expectativas de una producción mejorada en 2027, más que una escasez aguda a corto plazo.

En el mar Negro y la UE, análisis recientes indican que la producción de semilla de girasol 2026 en Ucrania, Bulgaria, Rumanía y países vecinos se recuperará ligeramente frente a 2025, aunque el suministro total sigue siendo relativamente ajustado en términos históricos. Esto continúa respaldando los precios tanto de la semilla como del aceite de girasol en los mercados de exportación.

La demanda de las plantas de molturación y de la industria alimentaria sigue siendo sólida, respaldada por la competitividad del precio del aceite de girasol frente a otros aceites vegetales y una demanda de consumo resiliente en las principales regiones importadoras. Los compradores de Turquía y la UE siguen siendo especialmente importantes a la hora de absorber los flujos de semilla y aceite del mar Negro, manteniendo un mercado ampliamente equilibrado.

Meteorología y estado de los cultivos

Las actualizaciones agronómicas recientes para Ucrania apuntan a episodios continuos de calor que ejercen algo de estrés sobre los cultivos de girasol, especialmente durante las fases sensibles de formación de botón, floración y desarrollo del capítulo. Sin embargo, los pronósticos a corto plazo apuntan a temperaturas algo más favorables que deberían ayudar a estabilizar las perspectivas de rendimiento.

En la región más amplia mar Negro–Danubio–Balcanes, se espera que la superficie y producción de girasol 2026 aumenten ligeramente interanual, reduciendo pero sin eliminar el ajuste creado por la cosecha menor de 2025. En Sudáfrica, las condiciones en la franja núcleo de girasol son estacionalmente menos críticas en este momento, y la cotización actual de SAFEX no indica un shock de oferta inmediato impulsado por el clima.

Fundamentales y márgenes de molturación

La relativa estabilidad de los precios de semilla en la UE y el mar Negro, junto con solo un ligero abaratamiento del aceite de girasol crudo, sugiere que los márgenes de molturación siguen siendo aceptables. Pequeños descensos en los precios de la harina de girasol y una corrección en los valores del aceite crudo ucraniano apuntan a cierto alivio en el lado de los productos, pero no suficiente como para socavar los incentivos de molturación.

A nivel global, los mercados de aceites vegetales siguen respaldados por la dinámica del aceite de palma y de soja, mientras que la persistente escasez de aceite de girasol del mar Negro sigue sustentando la cuota del girasol en las mezclas. Este telón de fondo, junto con una sólida demanda de la UE y Turquía, ayuda a explicar por qué los precios físicos de semilla y grano en Europa y el mar Negro se han mantenido estables a pesar de la presión estacional de la cosecha que se aproxima.

Perspectivas de negociación (próximas 2–4 semanas)

• Productores (Sudáfrica): Utilizar la actual curva en backwardation de SAFEX para asegurar coberturas cercanas atractivas para la cosecha 2026, manteniendo al mismo tiempo cierta exposición a posibles primas de riesgo meteorológico o geopolítico.
• Molturadores de la UE y el mar Negro: Con los precios de semilla y grano planos y los valores del aceite aún relativamente firmes, considerar coberturas a plazo para el cuarto trimestre de 2026, especialmente para las calidades de mayor valor de confitería y panificación.
• Importadores (UE, Oriente Medio, Asia): Las compras al contado y a corto plazo pueden seguir siendo just-in-time, pero cualquier señal de un nuevo estrés térmico en Ucrania o de interrupciones logísticas en el mar Negro debería desencadenar una rápida cobertura de volúmenes adicionales.
• Especuladores: La ligera backwardation y unos fundamentales ajustados pero en mejora favorecen una postura moderadamente alcista en las posiciones cercanas, con una gestión del riesgo disciplinada frente a la volatilidad meteorológica y macroeconómica.

Indicación regional de precios a 3 días (direccional)

• SAFEX (Sudáfrica): Lateral a ligeramente firme; es probable que la backwardation persista mientras la oferta cercana se perciba más ajustada que las expectativas para 2027.
• Mar Negro (Ucrania, Moldavia): Mayormente estable para semilla y grano; el potencial a la baja está limitado por una sólida demanda de exportación y precios competitivos del aceite de girasol.
• UE (Bulgaria, Alemania): Plano a marginalmente más firme para semilla negra y grano de panificación, ya que las plantas de molturación y la industria alimentaria mantienen una demanda constante.
• China (FOB Pekín): Ligeramente más suave para grano y semillas rayadas tras pequeños descensos recientes de precios, pero no se espera una corrección brusca en el corto plazo inmediato.