El mercado de la nuez se ajusta mientras las exportaciones estadounidenses de nuez con cáscara a Turquía y MENA se disparan

Las exportaciones estadounidenses de nuez con cáscara se sitúan en niveles excepcionalmente altos, impulsadas por un aumento de casi cinco veces en los envíos a Turquía y por fuertes incrementos en Asia Occidental y el Norte de África, mientras que los flujos de grano crecen de forma más moderada y los precios se mantienen en general estables en términos de EUR. La campaña comercial actual está definida por una demanda de exportación muy fuerte para la nuez estadounidense con cáscara. Los envíos de mayo de nuez con cáscara más que se duplicaron interanualmente, impulsados casi por completo por las exportaciones, y los volúmenes acumulados de nuez con cáscara desde el inicio de la campaña ya han alcanzado alrededor de 300 millones de libras, más del doble del ritmo del año pasado. La demanda se concentra en gran medida en Turquía y en un corredor más amplio de Asia Occidental/Norte de África, mientras que Europa sigue siendo el principal destino para el grano. Los precios del grano en China se han fortalecido, apoyando un suelo más alto para los valores globales de la nuez. Hasta ahora, las ofertas de grano de los principales orígenes en Asia y Europa muestran estabilidad más que un endurecimiento agresivo, pero el fuerte ritmo de los envíos y los riesgos de clima cálido y seco en California apuntan a un sesgo de precios más constructivo hacia finales de 2026.

Prices

Las ofertas reportadas de grano a finales de julio apuntan a un entorno de precios ampliamente estable a pesar del fuerte crecimiento de los envíos. Los precios FOB Dalian en China para grano convencional de nuez se mantienen planos en las últimas semanas en torno a 2,10–2,20 EUR/kg para trozos color ámbar claro y alrededor de 2,60–2,75 EUR/kg para trozos claros (8–12 mm), con cuartos claros cerca de 3,00–3,50 EUR/kg, según especificación y tamaño del lote. Las mitades claras orgánicas de calidad premium de Estados Unidos e India se sitúan sustancialmente más altas, alrededor de 4,80–5,60 EUR/kg equivalentes FOB.

La ausencia de movimiento de precios semana a semana, combinada con el fuerte aumento de los envíos estadounidenses de nuez con cáscara, sugiere que el mercado está absorbiendo los mayores flujos físicos sin picos inmediatos de precios. Sin embargo, unos precios internos más firmes en China para el grano y una mejor utilización global de los stocks estadounidenses apuntan a un menor riesgo a la baja y a un suelo de precios que aumenta gradualmente, especialmente para las calidades más altas y el producto orgánico.

Supply & Demand

La oferta estadounidense de nuez con cáscara está siendo reducida rápidamente por las exportaciones. En mayo, los envíos totales de nuez con cáscara de Estados Unidos alcanzaron 12,862 millones de libras, más del doble de los 5,558 millones de libras registrados un año antes, con exportaciones de 12,498 millones de libras frente a 5,229 millones de libras anteriormente. El consumo interno de nuez con cáscara también mejoró alrededor de un 11 %, pero el motor claro es la demanda externa. De forma acumulada, los envíos de nuez con cáscara desde el inicio de la campaña se sitúan cerca de 300 millones de libras, más del doble del nivel del año pasado, con exportaciones un 114 % superiores y envíos domésticos un 47 % más altos.

Turquía ha emergido como el destino clave para la nuez con cáscara, con volúmenes casi cinco veces superiores a los de la campaña pasada. La región más amplia de Asia Occidental y África ha absorbido aproximadamente 183 millones de libras hasta ahora, casi un 395 % más que las aproximadamente 37 millones de libras anteriores, con Emiratos Árabes Unidos, Argelia, Líbano, Irak y Marruecos registrando todos un fuerte crecimiento. Esta marcada concentración regional aumenta la exposición a eventuales shocks de política o de divisa en estos mercados, pero por ahora está sosteniendo un balance de exportación muy ajustado para la nuez estadounidense con cáscara.

En el segmento de grano, el crecimiento es más moderado, pero sigue siendo positivo. Los envíos de grano en mayo alcanzaron 39,267 millones de libras, un 23 % más interanual. Las exportaciones avanzaron un 41 %, mientras que los envíos domésticos de grano subieron solo un 2 %, lo que subraya que la demanda incremental más fuerte sigue estando en el exterior. Europa continúa dominando la absorción de grano, con envíos acumulados en la campaña al alza un 24 % hasta 168,9 millones de libras. Alemania destaca con un +32 %, mientras que España, los Países Bajos, el Reino Unido e Italia también se expandieron, ayudando a diversificar la demanda frente a focos de debilidad en algunos otros destinos europeos y asiáticos.

Fundamentals & Weather

Los fundamentales para la nuez están pasando de una situación de sobreoferta a una postura más equilibrada y ligeramente de apoyo. El rápido crecimiento de los envíos, especialmente de nuez con cáscara, está reduciendo los stocks abultados acumulados en campañas anteriores. Los informes de mercado indican que los volúmenes combinados enviados y comprometidos ya cubren una proporción muy alta de la cosecha 2025/26, dejando menos inventario sin comprometer de cara a la próxima cosecha. Al mismo tiempo, China, un importante productor y consumidor, ha registrado precios de grano más altos durante el periodo analizado, lo que respalda los valores de exportación y desincentiva las rebajas agresivas.

El clima es un factor emergente a vigilar. Los pronósticos a corto y medio plazo señalan un riesgo elevado de calor en el Valle Central de California durante las próximas semanas, con temperaturas por encima de lo normal y precipitaciones limitadas. Aunque el grueso de la cosecha de nuez ya está cuajado, olas de calor prolongadas y posibles restricciones de agua podrían afectar el llenado del grano y la calidad de la cosecha 2026/27. Cualquier confirmación de presión sobre el rendimiento reforzaría el tono constructivo que ya se aprecia en los datos de envíos y en los precios más firmes en China.

Trading Outlook

• Importadores en Turquía, MENA y Asia Occidental: Con las exportaciones estadounidenses de nuez con cáscara a la región ya multiplicadas por casi cuatro o cinco y los stocks ajustándose, conviene plantearse ampliar la cobertura para el 4T 2026–1T 2027, en particular para nuez estadounidense con cáscara, antes de que una posible volatilidad climática o cambiaria añada una prima de riesgo.
• Compradores de grano en Europa: Dado el mantenimiento de los precios del grano en EUR y un crecimiento de las exportaciones sólido pero no explosivo, parecen prudentes las compras escalonadas (capas de pequeños volúmenes durante los próximos 1–2 meses), con énfasis en grano de mayor calidad de Estados Unidos y Europa, donde la disponibilidad podría ajustarse primero.
• Compradores en China y Asia: Con unos precios internos de grano en China más firmes y una fuerte demanda de nuez estadounidense con cáscara, el riesgo de caída de precios parece limitado. Los compradores con estrategias de origen flexibles aún pueden encontrar valor relativo en ciertos grados de grano chino, pero deberían evitar depender en exceso de compras puntuales de última hora.
• Productores y manipuladores: El equilibrio actual aboga por ventas disciplinadas en lugar de descuentos agresivos. Mantener cierta opcionalidad de inventario de cara al principal periodo de compra del hemisferio norte podría ser rentable si se materializan problemas climáticos en California o un mayor crecimiento de la demanda regional.

Perspectiva de dirección de precios a 3 días (base EUR)

• Grano FOB China (Dalian): Lateral; la alta liquidez y las ofertas estables sugieren solo ajustes menores dentro de la semana.
• Grano FOB EE. UU./Europa: Lateral a ligeramente más firme; los sólidos datos de envíos y los precios firmes en China sustentan un sesgo ligeramente positivo.
• Mercado de exportación de nuez estadounidense con cáscara: Firme; la elevada demanda de exportación, especialmente desde Turquía y MENA, debería mantener los valores de nuez con cáscara bajo presión alcista, incluso si los niveles cotizados no se mueven de forma acusada en los próximos tres días.